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一、开滦股份（600997）：预计 2 季度业绩将成年内低点

焦煤业务：4月1日公司下调焦煤价格至1050元/吨，5月份提价60元/吨7月1日提价100元/吨至1200元/吨。我们测算2季度公司焦煤含税均价1083元/吨，较1季度环比下降10%左右。

焦炭业务：4、5、6月份焦炭的价格分别为1500元/吨、1600元/吨，1700元/吨，预计2季度均价在1600元/吨。目前执行的价格为1700元，在公司焦煤提价后，焦炭尚未提价。目前山西焦炭价格1700元/吨，考虑到运距上的优势，我们判断公司焦炭价格短期仍有100元/吨的提价空间。

目前煤-焦-钢产业链已经进入复苏通道，预计下半年焦煤、焦炭价格仍维持小幅上调态势，根据我们测算，焦煤价格每上调100元，公司EPS增加0.12元，在此基础上焦炭价格上调100元，增加EPS0.10元，因此3季度公司业绩环比回升已无悬念。

外延增长方面，我们仍认为公司的整体上市是必然趋势（具体动因分析参考报告《最坏的时刻或已过去20090209》），但整体上市进程上和方式上难以把握，尽管集团已于07年完成债转股，但仍有一系列问题需要解决，如集团采矿权转增资本金问题、集团不同股东之间的利益协调以及人员负担的化解等，因此在拟注入什么资产、何时注入以及对公司盈利的影响仍难测算，我们建议在同等估值水平下，可优先考虑配置公司。

盈利预测与投资评级。预计09-10年公司EPS为0.81、0.99元，对应PE分别为30.7、25.1倍。考虑到焦煤子行业整体的景气回升趋势和公司的资产注入预期，给予“增持”评级。

二、新华都（002264）：快速成长的区域连锁超市龙头

新华都是福建省连锁超市xxxx之一，2008年实现营业收入22.79亿元，净利润6447万元，截至2009年中期，公司共有门店62家，覆盖大卖场、综合超市、百货三种业态，分布在福建省7个主要城市，以及县城、乡镇。

外部成长动力：通胀预期&市场份额提升。CPI是影响超市企业内生收入增长的重要指标，自2008年2月我国CPI高位开始回落以来，近几个月来，CPI底部企稳，公司可比门店收入增速连续2个月回正，我们预计，在未来通胀预期下，公司内生收入增速将回升。公司未来扩张空间依然较大，能够为公司业绩增长提供空间保障。

内部成长动力：核心竞争力不断增强。发展战略明确：公司在业态布局、区域布局等方面的发展战略明确，布局合理，一方面彰显管理层{zy1}的管理能力，另一方面，为公司快速扩张提供战略支持；后台系统：随着公司规模的不断扩大，门店布局日趋合理，物流中心建设已经开始启动，我们认为，未来公司的后台系统将逐步完善；法人治理结构合理：公司近期公布了管理层股权激励草案，使公司法人治理结构更趋合理。

风险提示。更长期看，外资超市逐渐向三、四线城市下沉会对公司带来一定的冲击，此外，如果经济继续恶化，则有可能导致公司业绩增长达不到预期。

我们预计公司2009-2010年EPS分别为0.77元、1.01元，对应PE分别为40.1、30.6倍,给予“增持”评级。

三、华兰生物（002007）:疫苗产品又添新军，ACYW135群流脑疫苗获批

疫苗产品又添新军，公司成为国内第三家ACYW135群流脑疫苗企业：公司已有流感疫苗上市销售，ACYW135群流脑疫苗是国内第三家获得批文的企业，另外两家生产企业是浙江天元和北京绿竹，都从2008年开始上市销售。我们估计公司设计产能1000万人份，预计在1个月内通过GMP认证。目前已可开始参加各地疾控中心招标，年内将贡献业绩。

ACYW135群流脑疫苗是自费接种疫苗，毛利60%以上：流脑疫苗包括A群、AC群和ACYW135群三种产品，A群和AC群流脑疫苗已纳入扩大免疫规划，国家免费为适龄新生儿接种，价格低、毛利率不高。ACYW135群流脑疫苗能够同时预防4种亚群流脑，面向2岁以上儿童和成人，是自费接种疫苗，接种价格80-90元，我们预计出厂价35元左右，毛利率超过60%，属xx产品。

ACYW135群流脑疫苗市场需求旺盛：我们认为ACYW135群流脑疫苗主要有三类接种需求：我国部分地区流行Y群和W135群流脑，当地疾控中心有组织统一接种的需求；未接种过流脑疫苗的2岁以上儿童和成人有自费接种需求；ACYW135群流脑疫苗接种费用高，各地疾控中心有较高的利益驱使组织宣传、接种。根据中检所数据，2008年全国共批签发ACYW135群流脑疫苗578万人份，而2009上半年就已经批签发881万人份，市场需求旺盛。

盈利预测与投资评级。疫苗收入主要在下半年实现，全年业绩前低后高：季节性流感疫苗、ACYW135流脑疫苗下半年实现收入，乙肝疫苗预计下半年获批生产。2009～2010年EPS分别为0.80元、1.04元，对应PE分别为43.5、33.5倍，短期估值虽已较高，但公司仍是生物制品行业{zj1}发展潜力的品种，给予“增持”评级。

合肥三洋(600983)方正电机(002196)张江高科(600895)深圳惠程(002168)宝信软件(600845)瑞泰科技(002066)龙净环保(600388)通化金马(000766)哈高科(600095)罗牛山(000735)华锐铸钢(002204)长城股份(000569)招商局Ｂ(200024)创元科技(000551)兖州煤业(600188)穗恒运Ａ(000531)兰州民百(600738)银基发展(000511)基金通乾(500038)湖北宜化(000422)广电网络(600831)丰原药业(000153)沱牌曲酒(600702)农产品(000061)ST万杰(600223)深桑达Ａ(000032)ST派神(000779)鄂尔多斯(600295)S*ST集琦(000750)紫江企业(600210)苏宁环球(000718)祥龙电业(600769)莱茵置业(000558)基金裕阳(500006)云南白药(000538)常铝股份(002160)银河动力(000519)长航油运(600087)SST张股(000430)正和股份(600759)ST玉源(000408)宝新能源(000690)赛格三星(000068)基金景宏(184691)深长城(000042)一汽富维(600742)深华发Ａ(000020)双钱Ｂ股(900909)建设银行(601939)*ST雅砻(600773)工商银行(601398)天津港(600717)柳钢股份(601003)尖峰集团(600668)北矿磁材(600980)基金兴和(500018)*ST三联(600898)深深房Ｂ(200029)火箭股份(600879)*ST(000657)北人股份(600860)安阳钢铁(600569)山东黄金(600547)上海九百(600838)菲达环保(600526)飞亚达Ａ(000026)九龙山Ｂ(900955)深发展Ａ(000001)鲁抗医药(600789)潞安环能(601699)ST大水(000673)中国神华(601088)广博股份(002103)科达股份(600986)南化股份(600301)福成五丰(600965)万业企业(600641)力诺太阳(600885)亿城股份(000616)星湖科技(600866)广电信息(600637)ST渝万里(600847)深华发Ｂ(200020)华阳科技(600532)欧亚集团(600697)联环药业(600513)铜陵有色(000630)晋西车轴(600495)鼎立Ｂ股(900907)华光股份(600475)锦旅Ｂ股(900929)金证股份(600446)兆维科技(600658)江淮汽车(600418)方大Ｂ(200055)太工天成(600392)隧道股份(600820)鑫新股份(600373)物贸Ｂ股(900927)精伦电子(600355)