国内商品期货1月29日当周大幅下跌，美元反弹导致商品市场加速走低，有色金属跌幅{lx1}，锌一度触及日跌停，因有色金属进口依赖性大，更多受外盘和美元的影响，农产品和能源化工均明显走跌，但跌幅小于有色金属。

    国内期市1月29日当周成交1,810.27万手，成交金额为30,729.01亿元，其中郑商所成交538.59万手，成交金额为2,962.96亿元，大商所成交603.51万，成交金额3,456.72亿元，上期所成交668.17万手，成交金额为24,309.33亿元。

    品种上，锌跌幅超过10%，成为最弱品种，螺纹钢表现抗跌，主要受铁矿石成本以及建材下乡的政策支撑，成交明显放大，白糖、棕榈油、橡胶的活跃度明显上升。分析师表示，市场仍处在压力下的调整，但一些品种已经开始超跌，会有局部的反弹，可关注成交量显著放大的品种。

    金属:全线下跌 期锌跌幅较大

    美元强势反弹导致基本金属下跌。受欧洲债务危机问题及中国收紧货币流动性影响，美元指数本周涨幅较大，导致基本金属纷纷下跌，同时美元上涨也受美国政府要加强银行监管影响。从本周基本金属表现来看，期锌领跌国内基本金属，因前期锌价涨幅较大。

    美国建筑业12月呈现下滑走势，拖累基本金属。美国12月成屋销售为545万套，月率环比下跌16.7%。同时12月美国新屋销售为34.2万套，环比下跌1.3万套。美国建筑业的下滑对基本金属产生拖累，因基本金属被大量用于美国建筑业中。

    澳洲世纪锌矿产能恢复，对锌价形成打压。澳洲世纪新矿在2009年由于运输管线出现故障，导致锌精矿生产一度暂停79日，影响其锌产量。在2010年世纪锌矿将锌产量目标定在50万-51万吨，产量照比2009年提升38%。

    全球12月粗钢产量环比下滑，促使锌市场需求减弱。国际钢铁协会(worldsteel)1月22日发布的统计数据表明，2009年12月份全球66个主要产钢国和地区粗钢产量为1.064亿吨，环比下跌1.02%。扣除中国外，12月粗钢产量环比下降1.80%。2009年全球所有国家粗钢产量累计12.197亿吨，同比下降8%。由于精炼锌被大量用于镀锌板生产中，全球粗钢产量减少将导致精炼锌需求降低。

    农产品:跌幅明显 但下方空间有限

    本周（1月25日-1月29日）国内农产品价格整体延续下跌，特别是在周边商品出现大幅回调的情况下，农产品跌势加速。国内信贷收紧的预期仍是造成下跌的主要利空，同时农产品供需面压力逐渐显现，也拖累农产品行情持续走弱。本周玉米、豆类跌幅继续明显，白糖期货在国际原糖涨至新高和国内商品下跌的共同作用下，延续了宽幅震荡的走势。

    分析师认为，当前农产品市场受商品整体交易气氛影响，短期的调整行情料将延续，但考虑到成本因素，预计后市下跌空间将逐渐收窄。

    从走势上看，周初国内农产品一度反弹，豆类表现最为明显。但随后在央行回收流动性的情况下，国内商品市场出现集体下滑的行情。农产品也因此受到拖累，加之农产品基本面压力开始显现，价格回落态势加重。美国农业部1月份月度供需报告的利空影响十分深远。因美豆、玉米的丰产局面改变了以往供应偏紧的格局，全球作物供需形势向宽松转变，这动摇了农产品价格上涨的基础。

    另外传统的指数基金也开始大量撤离农产品市场，商品的看空期权数量增加，资金面的支持开始减弱。本周CBOT大豆跌至2个月以来的新低，外盘的下滑加重了国内市场压力，国内大豆、玉米期货自周二开始连续下滑，并最终以周低点位置附近报收。

    本周白糖市场继续被市场所关注。ICE原糖期货25日收盘上涨，因受到强劲的需求消息支撑，价格涨至30年以来高位。受国际原糖大幅上涨影响，国内糖价26日出现大幅上涨行情，主力9月合约当日收涨47元/吨，收于5,652元/吨，创1个月以来反弹新高。但随后市场上涨动能减弱，在周边商品下跌的情况下，郑糖开始大幅下跌，28日更是以跌停收盘，全周价格收于低位。

    化工:短期难改跌势

    本周(1月25日至29日)，受基本面众多利空因素的影响，国内化工品期货整体呈震荡下行态势，大连PVC期货持续走低，郑州PTA期货和大连LLDPE期货周五收盘略有企稳。其中大连LLDPE期货主要是受到原料乙烯单体价格坚挺上扬的成本支撑。不过，在国际油价连续下跌，石化厂家月底结算价格偏低及需求面继续萎缩等利空因素的打压下，LLDPE期货仍有下行压力，对于2月份行情走势，应主要关注石化厂家新的定价方向。

    上游原油期货周一(1月25日)在股市推动下有所反弹，但反弹未能持续，周二(1月26日)和周三(1月27日)连续下跌，盘中连续跌破74美元和73美元。截止周四(1月28日)国际油价连跌3天。纽约商业交易所(NYMEX)西得克萨斯轻油3月期货结算价每桶73.64美元，下跌0.03美元，交易区间72.93-74.49美元；伦敦洲际交易所(ICE)布伦特原油3月期货结算价每桶72.13美元，下跌0.11美元，交易区间71.51-73.11美元。

    亚洲乙烯单体依然不改坚挺态势。截止周四亚洲乙烯收盘1,365-1,367美元/吨CFR东北亚和1,405-1,407美元/吨CFR东南亚。东北亚裂解装置即将进入集中检修期，韩国LG化学将于3月3日左右停车检修，日本方面也将于3月份进入集中检修期，只有台塑供应仍为正常，但其2月末及3月初装船货物的出货意向在1,400美元/吨FOB台湾。另外，中东方面供应也显紧张，伊朗NPC已于本周初关闭了其两套裂解装置，这两套装置产能分别为100万吨/年及132万吨/年，重启时间未明。因此，预计亚洲地区乙烯市场供应将继续趋紧。

    本周石化厂家出台的结算价格均较现货市场报价低50-100元/吨左右，为现货市场商家操作留有空间。可以看出，在股市及商品期货市场整体下挫的环境下，石化厂家挺价意愿降低。另外，市场供应方面也存在压力，进入2010年以来，国内石化厂家生产稳定进行，原料产量处于相对较高的水平，而进口量也继续增长，据粗略估算1月份前三周PE的进口量已经达到了2009年12月份的水平。但是，下游需求面继续走软，功能膜生产厂家接收定单量继续下滑，部分运作好的厂家开机率在50%-70%，其他厂家开机率仅在20%-30%，而且多数厂家预计在春节前会提前停车放假。虽然原料价格坚挺为LLDPE市场提供了有力的成本支撑，但是LLDPE市场利空因素较多，短期内摆脱下行趋势有一定的难度。