始自8月初,国际原油期货持续下跌。9月20日,国际原油期货价格直逼60美元/桶。全球股市都受此消息影响,亚洲股市能源板块遭遇近两年来的{zd0}月下跌。
近期,沪深股市航运、石化等行业的个股持续上行,而煤炭、原油开采公司则弱势明显。"显然是对原油价格下跌的反应,"专家分析,"但是,影响绝不至于此。"
利好波及下游行业
最近两个交易日,海运行业的G中海、塑料行业的G金发、化工行业的G沈化等持续上行。
"总体看,原油、铜、氧化铝等原材料暂时失去上涨动力,会减轻下游行业的成本压力,这些行业预期开始好转,相关股票有望重获资金关注。"银河证券研究中心分析师许虎表示,但对各行业公司受益应有不同,这种差别将决定其在商品价格变化时的股价灵敏度。
石化行业的原材料为原油,目前国内几家石化行业上市公司普遍亏损,原因就是由于油价过高,而原油价格走低则使此类公司直接受益。最近飙涨的G丰原、G金发、北京化二、G中海等,就源于油价下跌的利好。
有关机构的统计显示,中国石化上半年从外部净采购原油5180万吨,石油年均价格每下降10美元/桶,将降低中国石化、上海石化全年原油采购成本分别为70亿元、10亿元左右,从而增厚每股收益约0.05元、0.09元。
原油价格下降对上市公司业绩能够起到立竿见影作用的就是航空公司。
"从国内看,航空煤油占航空公司其成本的40%左右,原油价格的下跌将大幅度降低其运营成本变为可能:航空煤油价格每下降10%,将增厚航空公司净利润约6%。"中国航空运输协会的李浩表示。
观察人士认为,近年以来,受行业内外的多个因素影响,整个航空运输类上市公司一直惨淡经营,如果原油价格下行将在下半年得以持续,公司业绩走出泥沼面临转机。
东航上半年实现业收入163.73亿元,同比增长63%; 而同期航空油耗为60.42亿元,同比增加82%,加之市场激烈竞争等原因,最终使公司上半年亏损14.62亿元。因此油价成本如能长期保持下降趋势,对公司经营困局的缓解将是十分明显的。有预期称,油价的跌势至少持续到11月份。
中金公司的一份报告认为,对于同样使用燃料油的航运公司来说,燃料油占水运公司成本的30%左右,燃料油每下降10%,将增厚水运公司净利润约2%,G中海、G中远等也直接受益。塑料制品行业的原材料为合成树脂和工程塑料,其原材料都来自石油乙烯和炼油装置,原油价格的下跌将大大降低合成塑料的生产成本,对塑料占成本比重较高的电子制造公司如G生益、G超声、G风华等影响也比较大。
负面效应直指能源股
"石油下跌负面效应直指能源行业的煤炭股。"中国能源网资深分析师姜同年表示。
市场人士分析认为,前两年,在A股持续低迷的情况下,煤炭股平均涨幅在50%左右,这种股价水平反映了作为富煤国家的中国,对于能源紧缺的市场估值。尽管中国企业对煤炭能源的需求仍将持续,但随着国际原油的大幅回落,对煤炭涨价的恐惧将降低,煤炭价格也可能逐步走低。这必然对煤炭类上市公司的业绩形成负面影响。
记者观察到,上xx,市场已经对煤炭股作出一定的反应。但或许这只是一个开头,近期沪深股市的轮涨格局更加重了市场对煤炭股补跌的担忧。
对于国际油价回落,市场担心会影响到煤炭企业出口,煤炭出口减少,则意味着外部需求减少,致使煤炭价格走低。但市场分析人士同时认为,而长期来看,油价下跌仍具有不确定性,对煤炭的影响不大。
业内人士认为,煤炭股低迷也许与xx机构中金公司的一份报告有关,该报告认为2007年煤炭产能集中释放,将增加7亿吨煤炭供给。
据了解,社会库存在3亿吨左右,煤炭供需基本保持平衡,目前,供需缺口在1亿吨左右,如果真如报告预测,未来增加4亿吨库存,远远大于我国宏观调控之后各行业的增量需求。业内人士认为,此报告看空煤炭股的观点,导致近期市场对未来煤炭价格下跌的恐慌。
市场分析人士认为,除煤炭股外,原油价格下跌也将对上游原油开采行业产生负面影响,中海油将直接受损。
国家发改委能源研究中心的一位专家分析表示,目前国内汽柴煤油平均完税价格比国际每吨还差500元以上,短期国内成品油价格下调的可能性较小,估计国际原油跌到60美元/桶以前,国内成品油不太可能下调,中国炼油企业将明显受益于目前原油价格的下跌。到目前为止原油价格下跌对石化产品价格还没有产生明显影响。
据分析,假设国内成品油价格不调整,原油价格下降1美元/桶,1年时间内,中国石化增加每股收益0.047元,中海油减少每股收益0.017元,上海石化增加每股收益0.048元,石炼化增加每股收益0.141元。
