☆业内财经☆ ◇300007 汉威电子 更新日期：2009-11-17◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.业内点评】【2.公司报道】
【1.业内点评】
【2009-10-30】
    新股定价: 汉威电子（300007）
    投资要点：
    1、公司是国内气体传感xxxx厂商，拥有完整产业链：公司主营业务是气体传感器、气体检测仪器仪表、气体检测控制系统的研发、生产、销售及自营产品出口，拥有从气体传感器--气体检测仪器仪表――气体检测控制系统的完整产业链，产业链各环节已经形成了良性循环，为公司建立行业{lx1}地位提供根本保证。
    2、在气体传感器领域拥有明显竞争优势：2009 年上半年，公司气体传感器与气体检测仪器仪表占营业收入比重分别为10.46% 、89.54%。气体传感器技术是气体检测仪器仪表行业的基础，公司是目前国内{wy}能生产半导体类、催化燃烧类、电化学类及红外光学类等四大类气体传感器的企业，在国内气体传感器市场的占有率高达53%。在气体检测仪器仪表行业，国内生产企业超过300 家，但营业收入超过2000 万的企业不足20 家，公司2006 年至2008 年的市场占有率分别为11.31% 、12.08%、17.70%，排名业内前三。
    3、行业高速增长， 2005 年-2007 年我国气体检测仪器仪表产量基本保持在30%左右的增长速度，2008 年受金融危机的影响产量增速有所下降，为21.3%，预计2010 年以后，产量增速将恢复到30%以上。由于我国燃气、冶金、石化等下游产业发展，我国气体检测仪器仪表需求量不断增加，预计2010 年以后需求增速在30%以上。总体而言，我国气体检测仪器仪表的供给与需求均将保持快速增长，但仍存在一定的需求缺口。
    4、募集资金项目情况：募投项目总投资为18157 万元，拟投资于年产8 万支红外气体传感器及7.5 万台红外气体检测仪器仪表项目、年产25 万台电化学气体检测仪器仪表项目和客户营销服务网络建设项目。募投项目达产后公司气体检测仪器仪表产能将扩大50% ， 并增强红外气体传感设备的自我配套能力，进一步缩小与发达国家的差距。
    5、盈利预测及投资建议：考虑到公司在气体传感器领域的优势地位及国内市场未来几年的高速发展，我们预计公司2009 至2011 年每股收益分别为0.68 元、0.94 元、1.23 元，以27 元/股的发行价计算，对应的动态市盈率为40 倍、29 倍、22 倍，我们认为有些偏高。
【出处】港澳资讯【作者】
【2009-09-27】
　　招股数量：1500万股
　　拟募集资金：1.8157亿元
　　发行价：27元
　　发行市盈率：60.54倍（发行后）
　　所属行业：机械设备
　　同类型A股公司：广陆数测(002175)、航天科技(000901)、威尔泰(002058)（注：国内尚没有以气体传感器及检测仪器仪表为主营业务的上市公司）
　　相关A股公司：无
　　投资评级：☆☆☆☆☆
　　风险评级：★★★★
　　河南汉威电子股份有限公司（下称"汉威电子"）主营气体检测仪器仪表、气体检测控制系统的研发、生产、销售及自营产品出口。汉威电子是一家民营股份制企业，是国内最早从事气体检测xxx研究、生产的厂家之一。
　　公司成立于1998年，目前全资控股郑州炜盛电子科技有限公司及郑州创威煤安科技有限公司。此次汉威电子募集资金将投资年产8万支红外气体传感器及7.5万台红外气体检测仪器仪表项目等三个项目,预计投资总额为18157万元。对于未来三年的发展，汉威电子已经进行了详细的规划。该公司表示，将逐步增加红外光学类、电化学类气体传感器的比重，争取2012年该两类高附加值的气体传感器产量达公司传感器总产量的10%以上，销售收入达传感器总销售收入的30%以上；提升公司红外光学类、电化学类气体检测仪器仪表的比重，争取2012年该两类仪器仪表及相关系统产品产量达公司仪器仪表总产量的30%以上，销售收入达仪器仪表总销售收入的50%以上。
　　就风险方面而言，尽管汉威电子表示，在核心技术人员流失、技术失密以及出口业务受国际经济环境影响等方面存在不确定性，但就前景而言，国泰君安分析指出，汉威电子是气体检测的xxxx，这个项目有长期发展潜力的品种，而且下游空间广阔。
　　万联证券认为，公司具有特许经营权、市场准入优势。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.68元、0.86元和1.15元。
【出处】万联证券【作者】

☆公司报道☆ ◇300007 汉威电子 更新日期：2009-10-09◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-09】
 汉威电子(300007)五"壁垒"成就行业xx
    首批公布招股说明书的创业板公司中，河南汉威电子股份有限公司因产品具有较高技术壁垒，且主要应用于政府监管的工业安全生产领域，其主营业务不大为普通投资者所熟悉。最终，公司确定发行价格为27元，对应2008年摊薄后静态PE为53.42倍。按此价格，其预计融资1.8亿元的计划已经被提升为4亿元。
    国金证券的保荐代表人何劲松表示，公司未来的成长力和市场空间很大，以2009年至2011年乃至以后几年的收益来看，定价基本合理。汉威电子董事长任红军也对公司未来成长充满信心。他表示，结合产品升级和产能扩张，公司将争取2009-2012年的销售收入年均增长不低于30%；气体传感器国内市场份额{dy}；气体检测仪器仪表国内市场份额行业前三位，争取成为行业xx。
    依托石化产业
    任红军表示，得益于公司所处行业的形势，公司主要产品均具有良好市场前景，尤其是化工、环保领域使用的毒性气体检测仪器、酒精检测仪，石化、煤矿等领域使用的红外可燃气体检测仪表，更具有增长潜力，将成为今后企业主要的收入增长点。公司目前客户行业广泛，主要有中石油、中石化旗下的油田、炼油企业，化工企业，及新奥燃气、港华燃气等众多xxxx。
    目前国内生产气体检测器的企业有300多家，但年营业额超过2000万元的不足20家。据悉，除化工行业外，公司在xx民用检测市场如环境保护、医疗和健康等领域，2008年市场占有率为{dy}，达到15%。此外，在道路交通安全用酒精含量检测器和农村能源沼气两个领域，公司2008年产品市场占有率分别达到35%、55%。
    何劲松认为，虽然气体检测行业很新，但应用的领域广，全国各大行业包括石油、钢铁都有涉及。同时，目前环境检测仪器仪表子行业增长的速度远远超过仪器仪表行业的增长速度。
    海通证券分析师则认为，公司规模小有助于收入和利润成比例成长以及保持较高毛利率，但其所在的大行业成长速度未必高，通过公司招股说明书反馈的募投项目达产较慢的预测，也在一定程度上反映行业情形。
    巩固行业{lx1}地位
    任红军表示，目前公司所处行业存在五大壁垒，将对后期进入者形成巨大瓶颈。首先是人才壁垒，气体检测仪器仪表的关键部件--传感器的设计、制造涉及众多学科，国内外相关技术人员非常匮乏，主要依赖于企业在研发实践中培养，其成本非常高。其次是认证壁垒，由于涉及重大安全问题，产品需要经过条件严格、周期长、费用高的层层认证，导致进入成本高。第三是技术壁垒，气体传感器技术涉及领域较广，各项传感器的原理相通性不大，所以研发难度较高。第四是研发经验和设备壁垒，均需要在长期研发和生产过程中自主研制，并非投入大量资金就可马上获得。第五是品牌壁垒，产品质量的优异和可靠性是购买者优先考虑的问题，产品品牌和声誉是影响购买者选择的重要因素。公司旗下的"汉威"、"炜盛"品牌是企业{zd0}的无形资产。
    何劲松则认为，汉威主要的优势是技术上的{lx1}，主要的风险也是能否跟上技术的变化。他表示，汉威已经意识到这一点，在技术上投入较多并有持续创新机制，包括在上海、深圳等中心城市设立研究机构。公司现已有来自西安交大的博士加盟，通过不断增强技术力量来巩固在行业中的优势地位。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-28】
 汉威电子(300007)网上中签率1.02% 冻结资金375亿元
    汉威电子（300007）周一晚间公布，公司最终确定本次发行价格为27元/股，对应市盈率为60.54倍。其中，网上定价发行的中签率为1.0198635423%，网下配售中获得配售的比例为1.41043724%，网上、网下申购共计冻结资金375.12亿元。
　　本次网上定价发行有效申购户数为21.85万户，有效申购股数为11.77亿股，配号总数为235.33万个，起始号码为000000000001，截止号码为000002353256。本次网上定价发行的中签率为1.0198635423%，认购倍数为98倍，冻结资金317.69亿元。
　　同时，本次网下发行总股数为300万股，有效申购获得配售的比例为1.41043724%，申购倍数为70.90倍。有效申购资金为57.43亿元，有效申购数量为2.13亿股。
　　公司定于9月29日上午在深圳市红荔路上步工业区10栋2楼进行摇号抽签，并将于9月30日公布摇号中签结果。
　　汉威电子本次公开发行1500万股，其中网下发行300万股，网上发行数量为1200万股。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-25】
 汉威电子(300007)创业板xx网上路演精彩回放
     全球{lx1}的气球探测解决方案提供商
　　———河南汉威电子股份有限公司创业板xx网上路演精彩回放
　　河南汉威电子股份有限公司董事长任红军先生路演致辞
尊敬的各位嘉宾：
　　大家上午好！
　　汉威电子是专注于气体传感器、检测仪表研发、生产、销售的高新技术企业，河南省百家高成长型民营企业、创新型试点企业、制造业信息化示范企业。自1998年创立以来，汉威电子建立了多门类、多学科、专业的研发队伍，从材料科学、器件工艺、仪表技术、应用软件等入手，努力为客户提供{yl}的气体检测整体解决方案。
　　汉威电子拥有从气体传感器———气体检测仪器仪表———气体检测控制系统的完整产业链，产业链各环节已经形成了良性循环，为汉威电子保持行业{lx1}地位提供根本保证。目前公司已经获得31项专利，29项专利申请，掌握10余项非专利技术，9种产品被评为高新技术产品，19项科技成果被河南省科学技术厅鉴定为科技成果，部分技术和产品达到国际先进水平。
　　汉威电子坚持“聚焦专业细分市场”的发展战略，以“全球{lx1}的气体检测系统解决方案提供商”为企业愿景，以“提供危险有害气体的检测控制产品及系统解决方案，创造安全、环保、健康的生产、生活环境”为企业使命，全力以赴为客户创造价值和成功。
　　谢谢大家！
　　问题：请谈谈公司在扩大市场规模、巩固市场{lx1}地位方面的规划？
　　任红军：结合产品升级、产能扩张，公司争取2009-2012年销售收入的年均增长不低于百分之三十；气体传感器国内市场份额{dy}、遥遥{lx1}；气体检测仪器仪表国内市场份额行业前三位，争取明显{lx1}、成为公认的行业xx。
　　与此同时，公司仍将持续加大产品国际认证投入力度、加快产品取得国际认证的进程，不断提高公司出口产品的销售收入，不断提高公司出口产品占国内企业出口同类产品的市场份额。
　　问题：公司主要产品的核心技术是否成熟？
　　任红军：公司呼出式酒精含量检测仪技术已经成熟，公司研发的用于呼出式酒精含量检测仪的xx技术———传感器故障检测技术、呼出式酒精含量检测仪宽温度工作技术目前尚处于样机的试验和验证阶段，从目前验证结果看，公司的这两项核心技术基本稳定，但技术的成熟度、能否满足产业化要求仍待批量验证。
　　公司除此以外的核心技术已经成熟，xx可以在公司现有产品中及募集资金投向产品中大量应用和推广。
　　问题：请介绍一下关于红外气体传感器的未来市场前景？
　　任红军：红外气体传感器及气体检测仪器具有长期稳定性好、不依赖于氧气，可靠性高的特点，在易燃易爆气体检测中，已出现红外气体检测仪器取代催化燃烧气体检测仪器的趋势。红外气体传感器可测量的气体种类繁多，探测原理和科学实践都表明，除了惰性气体及无极性分子气体外，红外气体传感器及检测仪器可以监测分析绝大多数易燃易爆气体、二氧化碳气体等，广泛适用于可靠性、精度要求较高的石油、化工、电力、采矿等工矿企业危险气体监测、煤矿瓦斯监测、人居环境净化与医疗健康行业、暖通空调和农业二氧化碳监测、环境监控排放分析等场所，应用面广泛，市场广阔。
　　问题：请问公司有哪些主要客户及今后企业增长点是哪块？
　　任红军：得益于公司所处行业的大好形式，公司主要产品均具有良好市场前景，尤其是化工、环保领域使用的毒性气体检测仪器，酒精检测仪，石化、煤矿等领域使用的红外可燃气体检测仪表，更具有增长潜力，将成为今后企业主要的收入增长点。我们的客户行业广泛，主要有中石油、中石化旗下的油田、炼油企业，化工企业，及新奥燃气、港华燃气等众多xxxx。
　　问题：公司销售模式近年来发生了怎样的转变？同时又给公司带来了什么影响？
　　张志广：近年来，随着经济社会快速发展，政府行业发展政策的推动，以及人们安全意识增强，对环境安全性和生活舒适性要求提高，我国气体传感器和检测仪器仪表行业实现了快速发展，气体传感器正向低功耗、多功能、集成化方向发展，检测仪器仪表的生产走向差异化的客户定制模式。为了应对上述传感器和检测仪器仪表的发展要求，公司在销售模式上，逐渐形成了代理商销售和直销“两条腿走路”的模式，2006年、2007年、2008年、2009年上半年，公司直销收入占营业收入的比重分别为百分之二十一点零六、百分之二十三点四七、百分之二十七点七四和百分之三十一点六三。面向终端客户的直接销售份额的提高，增强了公司的盈利能力，但终端客户的付款周期较经销商的付款周期长，也增加了公司的应收账款金额。2006年、2007年、2008年、2009年上半年，公司直销客户的应收账款余额分别为143.99万元、207.82万元、797.74万元和893.61万元。(文字整理/陈 静)
　　嘉宾介绍
　　河南汉威电子股份有限公司董事长                             任红军
　　河南汉威电子股份有限公司总经理                             张志广
　　河南汉威电子股份有限公司财务总监兼董事会秘书               刘瑞玲
　　国金证券股份有限公司保荐代表人                             何劲松
　　国金证券股份有限公司保荐代表人                             罗洪峰
【出处】证券时报【作者】

【2009-09-24】
 汉威电子(300007)董事长任红军:不担心自己股票没人买

【2009-09-23】
 汉威电子(300007):上海路演广受关注
    本报讯 在首批公布招股说明书的10家创业板公司中，河南汉威电子股份有限公司因其产品具有较高技术壁垒，且主要应用于政府监管和重视的工业安全生产领域，公司表现出的稳定持续的高速成长性，受到了机构投资者的广泛关注。公司昨日在上海举办的现场路演推介会吸引了众多机构投资者的积极参与。
    气体传感器是气体检测仪器仪表的核心部件。汉威电子掌握了大量的关于气体传感器选型、气敏材料配方、生产工艺、工业设计等方面的专利或者是非专利技术，成为国内{wy}能够同时生产半导体类、催化燃烧类、电化学类及红外光学类四大主要类别气体传感器产品的企业，从源头上摆脱了对国外厂商的技术依赖，成为行业内{tmgnkb}、替代进口的xxx。因此公司毛利率达到50%以上，高于可比上市公司的平均水平。
    传感器产业是国内外公认的具有广阔发展前途的高技术产业。作为该产业的一个重要分支，气体传感器在燃气、冶金、航天、石油石化、煤炭、化工、环保、煤气化等十个行业均有广泛的应用。随着国家和人民对健康和安全的日益重视，以及各大产业振兴规划都将推动国内气体检测仪器仪表市场的高速增长，预计未来三年将保持30%以上的增长率，2012年需求量超过1500万台，市场规模为30亿元以上。
    面对未来几年巨大的市场需求，汉威电子将是传感器行业发展{zd0}的受益者之一。公司的成长性和盈利能力在电子板块处于{lx1}水平，自成立以来始终保持快速的发展势头，在2006年至2009年的三年发展中，营业收入由2910万元增长到9733万元，复合增长率达到82%，净利润由734万元增长到2969万元，复合增长率达到101%，公司的核心传感器产品的市场份额由29%增长到53%。
    汉威电子此次募投项目主要投入红外气体传感器和检测器产品以及电化学气体检测仪器仪表。前者主要用于工矿企业中危险气体的检测，后者中的电化学酒精传感器可以用于各类呼出气体酒精浓度监测仪表，便于交通xx对机动车驾驶员进行饮酒检测。
    据悉，目前汉威电子是国内{wy}有能力产业化生产电化学传感器和红外传感器的企业，而国内其他竞争对手均需进口相关核心器件，公司具备明显的技术和成本优势。随着募投项目的逐步投产，预计2012年产量将占仪器仪表总产量的30%以上，销售收入达到仪器仪表总销售收入的50%以上，公司营业收入和净利润年均复合增长率均在30%以上，高于行业平均增速。
【出处】证券时报【作者】

【2009-09-22】
 汉威电子(300007)气体检测龙头 安全生产保障
    根据我们的盈利预测，公司2009-2011年业绩按发行后股本计算为0.69、0.86、1.15元/股。由于公司产品具有较高的技术壁垒，需要严格的行业认证才能进入，另外，公司产品运用在工业安全生产领域，因此公司在该行业内存在竞争优势，短期内难以被打破，具有稳定的成长性。我们按照09年38倍PE估值，合理价值为26.22元/股。
　　我们给予公司2009年摊薄每股收益35-40倍PE为询价依据，建议网下询价区间为24.15-27.60元/股。
　　主要依据与未来成长性：
　　涉及工业生产安全，逐渐受重视。公司产品主要募投项目，红外气体传感器和检测器主要用于工矿企业中危险气体的检测，应用领域广泛。安全生产问题一直是中国经济发展过程中的薄弱环节，倍受政府监管部门和民众重视。未来工矿企业等高危行业必将更加重视危险气体的检测。
　　进口替代潜力巨大。目前，因红外光学传感器结构复杂、维修校验操作难度较高，国内的供给主要来自于进口。因此，国内市场红外光学传感器及检测仪器仪表供不应求，市场需求巨大。
　　加大醉驾管控力度，酒精测试仪有较大增长空间。电化学酒精传感器可以用于各类呼出气体酒精浓度检测仪表，便于交通xx对机动车驾驶员进行饮酒检测。
【出处】国都证券【作者】