《中期智囊团盘中视点》
铜
基本面:
1、工业金属价格周三下跌至多周低点,且尾盘依然承压,因在美联储宣布保持利率在接近零的纪录低位不变,以扶助经济复苏及提振就业後,美元兑欧元扩大涨幅. 他们说经济活动正在增强,家庭开支正改善,劳工市场略有好转,但关键字眼是'温和'...此次声明延续了之前声明的基调,"LOGIC Advisors合作夥伴Bill O'Nel说.
2、中国发改委预计2010年全球原油平均价格约为每桶80美元
3、纽约商品期货交易所(COMEX)-3月期铜收挫11.70美分,或3.5%,收报每磅3.2225美元.在盘後交易中,该合约触及12月23日以来{zd1}的3.1820美元. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收挫165美元,收报每吨7,230美元,且在电子交易平台进一步下跌至7,035.75美元.
4、美联储宣布保持xx基金利率在接近零的水平不变,并誓言将在一段时间内保持利率不变以扶助受持续高企失业率拖累的经济复苏. 美联储在此次政策声明中的基调较上次声明更为明朗.
5、LME铜库存增加5,025吨,造成市场一些不安,但交易商直指取消仓单上升,由1月4日的3,125吨上升至11,900吨.
6、美国供应管理协会(ISM)周三公布修订数据显示,美国12月制造业扩张幅度略小於原先公布的数据.
ISM公布12月制造业指数由原先公布的55.9下修为54.9. 而ISM非制造业指数也由50.1下修为49.8,落入萎缩区域.50为荣枯分水岭.
7、美国统计局周三表示,美国11月工厂订单数据因统计处理错误而需要下修. 11月工厂订单由原先公布的增加1.1%下修为增加0.6%. 耐久财(耐用品)订单修订为减少0.7%,原先公布为增加0.2%.
8、以下为美国xx储备理事会(美联储,FED)1月26-27日议息会议後发布的声明摘要:
xx公开市场委员会(FOMC)自12月会议以来获得的信息表明,美国经济活动继续强化,就业市场恶化程度减弱.家庭支出显现温和增加,但因就业市场疲弱、收入增长不大、家庭财富下降及信贷紧缩而依然受压.企业对设备和软件的开支看来正在回升,但仍在招聘人手上犹豫不决;他们继续在将库存拉回与销售相符的水准上取得进展.尽管银行放贷继续萎缩,但金融市场状况变得对经济成长更有支撑作用,尽管经济复苏可能在一段时间内步幅较小,但委员会预计将逐步恢复到在物价稳定的情况下,提高资源的利用水准. 由於资源大量剩余可能继续打压成本压力,且长期的通胀预期稳定,委员会预计通胀将在一段时间内维持在较低的水平. 委员会将维持xx基金利率在0-0.25%的区间不变,并继续预计在包括低的资源使用率,通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下,xx基金利率将在较长时间内持於超低水准. 为了向抵押xx和楼市提供支撑,并改善民间信贷市场的整体状况,美联储将购买总计1.25万亿美元的机构抵押xx支持证券(MBS)和约1,750亿美元的机构债.委员会将逐步放缓购买MBS和机构债两者的步伐,以促进市场平稳过渡,并预计将在首季结束前完成购买计划.委员会将根据经济前景和金融市场状况的改变,继续评估购买证券计划.
鉴於金融市场运作持续改善,美联储将按照之前宣布的,在2月1日结束资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具(Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility),商业票据融资工具(Commercial Paper Funding Facility),一级交易商信贷工具(Primary Dealer Credit Facility)和定期证券xx工具(Term Securities Lending Facility)等特别流动性工具.美联储还将同其他各国央行合作,在2月1日前结束临时流动性互换安排. 美联储正逐步减少定期标售工具:500亿美元28天期信贷将在2月8日标售,3月8日将进行最後一次标售,为250亿美元28天期信贷.由新发售的商业MBS支持的定期资产支持证券xx工具预期的到期日仍在6月30日,其他抵押品支持的该项xx工具的到期日预计在3月31日.美联储准备在需要时修订这些计划,以支撑金融稳定和经济成长.
对此次政策决定{wy}投反对票的是美国堪萨斯xx储备银行总裁洪尼格,他相信经济和金融市场状况已明显改变,不再需要对维持异常低利率一段长时间的预期.
技术面：二浪C之5结束。
操作策略：在设置止损的前提下做空。目标位：56000，止损位：58000.
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钢铁
基本面：
今日早盘钢铁冲高回落，螺纹钢1005合约开盘4260元/吨， {zg}4310元/吨，{zd1}4255元/吨，10点半报收4285元/吨，成交量700708手，持仓减少19702手。线材1005合约开盘4100元/吨，{zg}4108元/吨，{zd1}4061元/吨，10点半报收于4090元/吨，成交606手，持仓增加100手。
行业消息：1）工业和信息化部提出:今年规模以上工业增加值增长11%左右,万元工业增加值能耗降低7%,按进度完成国务院确定的淘汰落后产能的任务。2）1月27日，工业和信息化部在新闻发布会上表示，2009年中国淘汰落后的炼钢、炼铁产能分别达到1691万吨和2113万吨。与去年7月国务院下发的《2009年节能减排工作安排》规定的“淘汰落后炼钢600万吨、炼铁产能1000万吨”相比，2009年全年实际淘汰的钢铁落后产能要多出1倍多。3）日本钢铁联盟会长新日本制铁公司社长表示，预计2010年国内粗钢产量将时隔两年超过1亿吨。由于亚洲市场需求预计增长，粗钢产量将急速恢复。去年日本的粗钢产量仅为8753万吨，创40年来的新低。
铁矿石消息：在工信部举行的新闻发布会上，工信部新闻发言人朱宏任表示，三大铁矿石供应商应该从行业的长期利益和根本利益以及与中国钢铁业界的长期友好合作着眼，尽快达成一个公平合理、双方都能接受的价格协议。与此同时，朱宏任透露，去年我国铁矿石进口量大幅增加，进口6.3亿吨，同比增长41.6%，对外依存度从2002年的44%提高到69%。
现货市场：全国28个主要城市16-25mm HRB400螺纹钢平均价为4064元/吨（实重），较前一日下跌10元/吨；全国28个主要城市8mm高线平均价为3871元/吨，较前一日下跌8元/吨。
操作策略：在设置止损的前提下做空，螺纹1005目标位4200，止损位4330.
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锌
基本面：
沪锌今日早盘触及跌停，沪锌1005开盘18710元/吨，{zg}18895元/吨，{zd1}到18515元/吨，10点半报收18520元/吨，成交量258486手，持仓减少1996手。
27日，LME库存增加2275至496200吨。隔夜LME金属下跌，因美元走强，伦铜下跌4.48%，伦锌下跌5.12%，伦铝下跌3.41%，伦铅下跌4.82%，伦锡下跌1.39%。
国际宏观消息：美国三大股指，道琼斯工业指数上涨0.41%，报收于10236.16，标准普尔指数上涨0.49%，报收于1097.50，美元指数上涨0.25%，报收78.70. 美国xx储备理事会(FED,美联储)之後宣布了保持xx基金利率在接近零的水平不变,并誓言将在一段时间内保持利率不变以扶助受持续高企失业率拖累的经济复苏. 美国公债价格周三下滑,此前一位美联储xx公开市场委员会(FOMC)委员对维持利率在近零水准的决定持不同意见.美国供应管理协会(ISM)周三公布修订数据显示,美国12月制造业扩张幅度略小於原先公布的数据. ISM公布12月制造业指数由原先公布的55.9下修为54.9. 美国统计局周三表示,美国11月工厂订单数据因统计处理错误而需要下修. 11月工厂订单由原先公布的增加1.1%下修为增加0.6%. NYMEX3月原油期货下跌1.39%，报收于74.67美元/桶，因技术性卖盘及数据显示成品油库存增加令能源市场承压,打消了原油库存意外大幅减少的影响. COMEX4月期金下跌0.68%，报收于1089.3美元/盎司
现货市场：28日，#0锌价格下跌850至18100元//吨.
操作策略：在设置止损的前提下做空，沪锌1005目标位17,000，止损位19,000。
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铝
基本面：
1． 伦敦1月27日消息,工业金属价格周三下跌至多周低点,且尾盘依然承压,因在美联储宣布保持利率在接近零的纪录低位不变,以扶助经济复苏及提振就业后,美元兑欧元扩大涨幅。三个月期铝收盘报2,180美元,周二收报2,221美元,在电子交易中下挫至七周低点2,146美元。伦铝库存昨日减少3900吨至4623800吨，维持库存高位。
2． 北美地区供应紧张以及需求增长导致美国现货市场铝升水升至43个月以来{zg}，为5.75~6.15美分/磅，部分交易升水高达6.25美分，是2006年6月以来{zg}，前期为5.5~5.9美分/磅。美国市场铝进口数量较少是一层原因，曾经是美国铝进口{zd0}来源地的俄罗斯今年{dy}季度减少了向北美地区的供货数量，委内瑞拉为节约能源也削减了铝产量。在供应紧张的同时，新年以来需求却与日俱增。业内人士则评价LME铝价上涨源于投机势力，并非基本面。有人告诫，价格上涨将刺激铝厂恢复生产，导致供过于求，价格又会跌落。
3． 路透1月份对22位分析师所做的调查显示，今年全球铝过剩的规模平均料达105万吨，高于去年7月调查时预估的69.51万吨。根据国际铝业协会的数据，中国在2008年生产了1310.5万吨铝。2009年1-11月间，中国则生产了1163.3万吨铝。目前市场预计，中国去年全年数据会和2008年相当，而今年产出则将进一步增至约1500万吨。但今年全球铝需求仅约3700万吨，虽略高于2009年的3500-3600万吨，可增幅仍赶不上全球产出增速。近日，伦敦金属交易所的铝库存徘徊在上周创下的纪录高点464万吨附近。
4． 美铝集团于本周二表示，因能源价格过高，其计划关闭意大利两个冶炼厂。与此同时，其还表示，“就目前的形势来看，短期内该厂并无会重开的可能，停产可能持续至2月6日。” 去年年末，因Fusina和Portovesme两个冶炼厂电费补贴，欧盟监管机构要求美铝偿还意大利价值约3亿至4亿美元的国家补助。
5．据香港1月27日消息：有行业消息人士周三称，中国原铝库存预期在春节之前将进一步增加，因加工厂在国内需求疲软之际放慢运作，这将打压价格。需求减少已经提振了该全球{zd0}的铝市场的铝库存量，过去三个月中国铝产量创下纪录高位。据贸易商和冶炼厂官员预估，目前存于仓库、加工厂及冶炼厂的原铝库存已逾110万吨，而两个月前为100万吨。
5． 现货市场继续保持阴跌。长江均价下跌80元/吨，报16700元/吨；南储均价下跌60元/吨，报16750元/吨。现货市场成交低迷，主要受货币紧缩拖累。由于下游资金紧张，消费商们采购意愿显著减弱。另外加上前期铝价上涨的时候由于大量购入现货铝，目前消费商的库存也较多。再加上目前预期都不好，投机资金开始撤离铝市场。几大因素作用之下，现货市场无法不遭受重磅打压。
技术面： 伦铝昨日强势跌破2200美元支撑，大幅暴跌3.49%，形态上呈现破位之势，各级别均线系统支撑告破，预计下方支撑2100美元。沪铝1005合约昨日窄幅整理，反弹无力，尾盘走弱，预计今日在外盘拖累下将大幅低开，预计下方支撑16500左右。
操作策略： 日内逢高做空。
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橡胶
基本面：
1、越南统计总局26日称，该国2010年1月橡胶出口量预计同比大增66%，至6.5万吨。1月橡胶出口额预估为1.55亿美元，2009年1月为5,000万美元。越南橡胶协会秘书长22日表示，该国2010年橡胶出口量预计同比增加3.3%至75万吨，因预期其主要买方市场经济复苏。越南是全球第四大橡胶出口国。三国橡胶理事会19日表示，越南已加入该组织，与其成员国在橡胶供应和价格稳定方面进行合作。而马来西亚种植工业和商品部长Bernard Dompok 当日亦表示，越南加入三国橡胶理事会有望将该组织对全球橡胶产量的贡献由当前的76%提高至84%。
2、亚洲现货橡胶价格周二(1月26日)小幅下跌，跟随期货市场跌势。泰国一交易商称，现货市场价格受期价提振几周来一直上涨，但现在开始走跌。印尼轮胎级标准胶FOB价报每吨2,990美元，发货时间为3月/4月。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤308-309美分，前一交易日(25日)报每公斤308-310美分。2月/3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤303-307美分，前一交易日报每公斤305-309美分。2月/3月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤299-300美分，前一交易日报每公斤299-302美分。2月/3月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤302-306美分，前一交易日报每公斤303-307美分。
技术面：二浪C之5结束。
操作策略：在设置止损的前提下做空。目标位：22700，止损位：23500.
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PVC
基本面：
1、 国际原油：
原油期货周三走势震荡，终场收低。投资人评估多空因素影响，包括原油库存意外下降，提炼产品库存则增加，及担忧中国政策行动将抑制全球经济复苏。
纽约3月原油收于每桶73.67美元，下跌1.04美元，或1.4%。稍早一度上涨至每桶75.14美元。天然气，热燃油与汽油期货亦下跌。
能源信息局(EIA)说，1月22日结束的一周，原油库存减少390万桶。接受Platts公司调查的分析师平均预估，原油库存为增加200万桶。
汽油库存增加200万桶，预估为增加170万桶。蒸馏油库存增加40万桶，预估为减少180万桶。
分析师说，原油库存下降属利多，但原油产品库存上升，则带来利空，此外近来能源需求悲观，亦为市场压力。
中国宣布紧缩信用市场，冷却需求，压抑了原油市场气氛。预期未来几周，能源库存将会增加，需求则疲弱。若原油跌破70美元水平，并不意外。
美国今日公布12月新屋销售下降7.6%，降幅大于预期，为连续第二个月下降，亦为原油市场带来压力。
一份业界报告显示，上周美国原油库存意外下降。今日稍早，原油上涨。
周二晚，美国石油协会(API)公布1月22日结束的一周，美国原油库存减少220万桶。
但分析师说，原油库存下降，主要系因休斯敦行船水道浓雾，油轮未能卸货，进口因而降低。
API报告亦显示，蒸馏油库存减少190万桶，汽油库存增加91.6万桶。
分析师说，过去几天，市场气氛变得更为利空，可能阻止了能源价格上涨。
美元兑欧元上涨，美元指数小幅上扬，亦对商品市场构成小幅利空。
周二，原油价格小幅收低。中国采取行动，减缓经济成长，可能削弱能源需求。该利空今日持续。
亚洲乙烯方面，经过周一的短暂走低后，周二亚洲乙烯再次持稳，收盘1344-1346美元/吨CFR东北亚和1399-1401美元/吨CFR东南亚。
2、 国内电石市场 ：
上周，江苏及上海电石料市场持续缓慢阴跌局面。
上周，5 型料主流成交7300-7400 元/吨（送到为主），较上周同期跌50-100 元/吨。跌幅主要集中在上半周，周初至周中由于部分工厂货源下调价格，贸易商跟随工厂下行调整，低端7300 元/吨价位逐渐成为主流，下半周受工厂生产成本和贸易商持货成本支撑，市场低端稳定在7300 元/吨价位，而xx则因部分贸易商坚挺，保持在7400 元/吨价位。整周成交重心偏低端7300-7350 元/吨价位。
上周，电石供应虽趋于稳定，但整体供应面仍偏紧，山东地区PVC 工厂整体开工负荷仍不高，且西北地区（包括新疆、内蒙古等地）PVC 工厂虽生产相对正常，但铁路运输受到国家电煤运输限制，车皮难请，导致上周华东市场到货数量有限。贸易商方面，主流大型贸易商持货较多，心态相对稳定，而中小型贸易商则持货有限，但其心态转淡，年前补仓意向显低。下游方面除需求减少外，采购心态也较为不佳，大型下游工厂有一定原料库存，年前期观望态度为主，小型工厂则继续随用随采原则，整周市场买气较为单薄。
上周，浙江电石料市场同样呈现疲软走势，稳中下滑。
上周，周初当地主流在7350-7400 元/吨（送到为主），但后受到部分低定仓单货及部分PVC工厂降价影响，低端7300 元/吨价格逐渐自周中开始成为主流，下半周，买卖双方积极性均不高，市场价格弱势盘整在7300-7400 元/吨价位，较上周同期跌50-100 元/吨。
上周，油价及期货走势均弱，影响部分市场人士心态，多数下游及贸易商仍以观望心态为主，整周买气较为清淡。货源方面虽西北货源到货稀少，但当地社会库存较高，市场货源充裕，加之买涨不买跌心态作用，下游采购心态不佳，依然维持小厂按需采购情况。贸易商方面，主流贸易商心态稳定，中小型贸易商货源不多，存少量清库操作。对后市心态方面，部分贸易商认为考虑成本支撑及下游库存不多，对后市并不显悲观；但也存部分贸易认为市场货源不缺同时需求薄弱，不抱乐观态度。
3、 国内PVC市场 ：
华北PVC 市场：上周，华北市场稳中下滑走势。当地5 型料主流成交在7200-7300 元/吨附近，较上周同期跌100 元/吨。当地PVC 工厂开工负荷相对较高，平均在7 成左右，由于部分货源交往期货市场，故虽下游需求削弱，但工厂方面并无库存压力，加之成本支撑稳定，工厂心态保持良好。市场方面由于需求平淡，整体交投气氛仍较弱。
华中PVC 市场：上周华中PVC 市场价格略有下调。周初市场上，河南地区5 型料多在7300 元/吨左右，送到居多，更高价格成交困难。下游工厂出于买涨不买跌心态的影响，进货积极性不高，整个市场实际成交量非常有限。至xx，河南当地PVC 生产厂家5 型出厂报价集中在7250-7300 元/吨，实际出厂价格多在7200 元/吨左右，更高价格成交困难。PVC 生产厂家普遍反映近两日成交难度加大，下游工厂进货积极性不高。
东北PVC 市场：上周东北PVC 市场小幅走低。四平昊华开工8 成左右，5 型料出厂报7300 元/吨，3 型料出厂报7450 元/吨，实际走货可商谈。市场上5 型料主流成交在7200-7300 元/吨（送到），较上周跌100 元/吨左右，上周下游需求依然清淡，但东北地区货源有限，因此工厂库存良好，且心态较为稳定。
西南PVC 市场：上周西南PVC 市场价格稳中有跌。周初市场上，四川地区PVC 市场5 型料低端成交在7450 元/吨左右（送到），较上周整体下调50-100 元/吨，部分xx料及小单成交价格略高50 元/吨也有，更高价格多为零售。至xx，四川地区PVC 市场5 型料低端成交在7400 元/吨左右（送到），更低价格暂不多听闻，而部分xx料及小单成交略高50 元/吨左右也有成交。由于当地电石供应紧张，因此部分PVC 生产厂家装置开工率略受影响，且由于电石价格维持涨势，因此厂家普遍反映成本压力较大。
西北PVC 市场：上周西北地区PVC 市场价格略有下调，当地PVC 市场需求清淡，大部分小型下游工厂已处于停车或半停车状态。周初市场上，5 型料低端货源成交在7250 元/吨左右（送到），xx货源成交在7300 元/吨左右（送到）。至xx，市场5 型料主流成交在7200-7250 元/吨（送到），更高价格基本有价无市。
4、现货方面，生产企业下调出厂报价的行为加重市场的悲观氛围。
操作策略：离场观望。
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玉米
基本面：
1、国际方面，受利空供应预期及季节性压力影响，周三CBOT玉米期货市场收低。交易商们都在等待奥巴马总统今晚发表的国情咨文讲话。近期总统提出的银行业改革计划，令部分交易商担心，此举可能限制商品市场投机。
2、国内方面, 现货方面，由于目前产区玉米收购价格已处于历史同期{zg}水平，市场风险相应增加，加上受生猪疫病在国内不少地区蔓延，饲料需求多数下滑，导致玉米价格继续上行的动能减弱，趋稳的迹象已渐露端倪。
受整个商品市场疲软走势影响，大连玉米市场继续走弱，从短期的市场走势来看，整个商品市场联动性加强，商品走势互相影响，包括股票市场。宏观面紧缩流动性的举动给整个金融市场带来压力，在没有大的宏观性利好因素出现之前，整个市场的疲软走势可能还将持续一段时间。技术上看，大连玉米期价处于布林通道下轨运行，呈现空头排列，在整个市场没有企稳迹象之前，玉米市场仍有继续走弱的可能性。
3、另外，1年期央票发行利率昨日维稳。市场人士认为，央行此举意在缓解市场高涨的紧缩预期，投资者宜密切关注后续事态变化。
操作策略：在设置止损的前提下做空。目标位：1820，止损位:1855.
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