有分析认为，日本财务大臣菅直人{zh0}制定干预日元的计划。这是因为，日元有机会再次走高，而且这次甚至可能涨至去年底触及的高位上方。

当时，干预威胁也一度传得沸沸扬扬。不过，那时候这一摆在刚刚履新的菅直人面前的尴尬难题被美元反弹所化解。在高涨的美国经济初步复苏的信心带动下，美元/日元去年12月自85下方大涨至90上方。

但现在情况迥然不同。

首先，近几周来美国方面的经济数据表现都不尽人意；同时，希腊债务危机蔓延、美国银行业新管制措施引发市场担忧、奥巴马政府的声望下降、美国企业第四季财报差强人意，以及伯南克能否连任美联储主席仍具不确定性，等等这一系列因素都严重挫伤了市场风险偏好情绪。

摩根大通(JPMorgan Chase Bank)的外汇策略师Tohru Sasaki指出，衡量股市波动性的指数VIX上xx扬升了46.2%，为2007年2月来的{zd0}双日涨幅。这反映出市场风险偏好的降温。

Sasaki预计，即便VIX指数现在即回落，过去千丝万缕的联系也会推动日元今后一段时间里持续走高。

其次，投机商持有头寸方面的情况也无助于改变这一前景。

目前投资者持有日元兑美元空头头寸的数量达到2008年8月来的{zg}水平，而当中许多头寸是在美元/日元处于90.00上方时揽入的。Sasaki警告道，"若美元/日元进一步走低，则这些空头头寸将被迫解除。"

当然，也有迹象显示，日本经济状况仍落后于其他主要经济体，本周晚些时候将公布的数据料将证实该国通缩压力持续存在，海外投资者的投资兴趣也日渐消沉。日本央行可能将通过制定额外的量化宽松政策来应对通缩压力的担心，会削弱日元吸引力。

但是，在当前这个受风险情绪而非受利率因素驱动的市况下，进一步的量化宽松对日元的冲击料有限。正如标准银行(Standard Bank)货币策略师Steve Barrow表示，"我们认为至少在短期内买入日元是{zh0}的投资策略。"

随着未来几日日元的上升动能增强，菅直人或将发现，维持美元/日元在85.00上方较以往更为不易，且汇价跌向80.00的可能性也愈加上升。