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调研地点:湖南长沙

公司镍氢动力电池产能和技术进入国内一线水平

公司目前镍氢动力电池产能3千台套，计划投资5亿元扩充动力电池产能，2012年前分三期扩到6万台套。

公司从超霸电池直接引入一条镍氢动力电池生产线，原超霸公司中的核心研发人员已经迁到长沙，公司动力电池能量包技术已比较成熟，已通过国家动力电池强制性检验。公司申请国家先进储能材料工程研究中心已经获批，该中心主要进行镍氢、锂电、镍锌、超级电容等储能设备的研发，公司将得到国家在技术和资金方面的支持，后续研发实力能够保证。

目前，公司已经向长安、奇瑞、吉利、华普和一汽等企业提供电池包样品进行测试，目前来看，长安杰勋3的测试进度最快，根据我们的判断，长安杰勋有望成为首批推广的混合动力型轿车，公司有望在2010年拿到订单。

公司镍氢动力电池毛利率{lx1}，具有较高的业绩弹性

目前来看，公司镍氢动力电池{zd0}的优势来自于成本，泡沫镍占镍氢电池成本的30%以上，科力远[15.99 -3.38%]的泡沫镍生产规模全球{dy}，动力电池用泡沫镍技术成熟，能够xx自给，初期公司镍氢动力电池毛利率将达到37%左右。一旦我国新能源汽车政策出台，公司镍氢动力电池业务将具有较高的弹性，根据我们对2010-2012年新能源轿车5万、20万和40万辆的销量预测，公司镍氢动力电池将在2010-2012年分别贡献净利润0.28亿、1.02和1.87亿元，折合EPS 0.10、0.36和0.65元。

泡沫镍业务有望迎来稳定增长

受益于对英可的专利讼诉公司目前泡沫镍生产规模全球{dy}，年产能 500万平方米，占全球份额30%、国内份额40%，英可公司年产能350万平方米位列第二，公司告大连英可和沈阳英可专利侵权，一审裁定科力远胜诉，我们认为，最终的结果将以英可经济赔偿结束，但此次诉讼必将给英可的销售带来影响，科力远有望继续扩大市场份额。

动力电池用泡沫镍将带动新的市场需求单辆 HEV 需泡沫镍7平方米，根据我们对2010-2012年新能源轿车5万、20万和40万辆的销量预测，xx动力电池用泡沫镍需求量将达到28万、105和196万平米，公司作为国内少数几家能够生产动力电池用泡沫镍的厂商，必将从中受益。

预测，2010-2012年泡沫镍业务将为公司贡献净利润0.19亿、0.28亿和0.34亿元，折合EPS 0.07元、0.10元和0.12元。

ST联华(600617)龙建股份(600853)*ST国农(000004)广济药业(000952)新华百货(600785)宗申动力(001696)时代出版(600551)联美控股(600167)新大洲Ａ(000571)长春一东(600148)*ST盛润B(200030)杭钢股份(600126)太行水泥(600553)亚盛集团(600108)云南城投(600239)中达股份(600074)天目药业(600671)万东医疗(600055)洪都航空(600316)华电国际(600027)新海宜(002089)武钢股份(600005)德棉股份(002072)华昌化工(002274)得润电子(002055)北纬通信(002148)金智科技(002090)*ST华光(600076)锦龙股份(000712)广钢股份(600894)华邦制药(002004)S ST华新(000010)西山煤电(000983)安妮股份(002235)大连金牛(000961)三特索道(002159)中关村(000931)铜峰电子(600237)福建高速(600033)九龙山(600555)包钢股份(600010)大港股份(002077)*ST欣龙(000955)粤水电(002060)蓝星清洗(000598)兔宝宝(002043)西安旅游(000610)山东威达(002026)SST光明(000587)天奇股份(002009)浙江阳光(600261)诚志股份(000990)兴化股份(002109)上风高科(000967)海隆软件(002195)紫光股份(000938)金飞达(002239)金陵药业(000919)海南航空(600221)赣能股份(000899)基金银丰(500058)天山股份(000877)ST磁卡(600800)鑫茂科技(000836)北海港(000582)天山纺织(000813)大东南(002263)盐湖钾肥(000792)三峡新材(600293)西藏矿业(000762)海正药业(600267)振华科技(000733)ST东海Ｂ(200613)泸州老窖(000568)华银电力(600744)江铃汽车(000550)海螺水泥(600585)大冷股份(000530)南方建材(000906)山推股份(000680)同力水泥(000885)科陆电子(002121)高鸿股份(000851)大江Ｂ股(900919)京山轻机(000821)S佳通(600182)酒鬼酒(000799)银泰股份(600683)新兴铸管(000778)基金鸿阳(184728)长城信息(000748)50ETF(510050)韶钢松山(000717)*ST华控(000036)ST银广夏(000557)伊泰Ｂ股(900948)广宇发展(000537)烟台万华(600309)*ST生物(000518)180ETF(510180)