沙隆达A(000553):农药xxxx 补涨可期
     公司是我国农药行业的xxxx,公司的农药产量、销售收入和出口创汇等经济指标多年来均位居同行业{dy}。公司多项产品的市场占有率均居于全国前列,在国外已注册了140多个农药品种,也是国家认定的企业技术中心和微生物农药国家工程研究中心基地。主要杀虫产品敌敌畏、敌百虫、氧化乐果产量均占国内市场份额的1/3以上,同时拥有比较完善的销售网络和稳定的出口渠道,是我国农化产品内销和出口大户之一。公司设有国家发改委批准建立的"国家认定企业技术中心"和"微生物农药国家工程研究中心验证基地","手性xx和中间体技术国家工程研究中心手性农药基地",并成功开发了如乙酰甲胺磷、毒死蜱、吡虫啉等优质低毒农药。
     投资亮点:
     1、三农扶持。消息称中央一号文件月底出台支农预算或达7000亿。华夏时报:记者{dj2}获悉,涉及"三农"的中央"一号文件"将于本月底出台,这是连续第7年以中央一号文件的形式关注三农问题。一位粮农系统人士对记者透露:"一号文件已经开始在市局级以上单位内部传阅,接下来会下发到县团级单位。"他还透露说,一号文件核心内容是城乡统筹和城镇化问题,着力点将在户籍制度改革;2010年财政支农预算可能达到7000亿元2、大股东实力雄厚。公司控股股东沙隆达集团是中国化工农化总公司的全资子公司,中国化工农化总公司是国务院国资委所属中国化工集团公司的全资子公司,农化总公司主营业务是从事农药、化肥生产经营和开发。农药产品覆盖杀虫剂、xx剂、除草剂、植物生长调节剂四大领域,有机磷杀虫剂、非选择性除草剂百草枯、植物生长调节剂乙烯利、杀虫剂扑虱灵、化工中间体六氯环戊二烯、一硝基甲苯等产品生产规模居国内前列。农药产量已占国内总产量的8%,主要杀虫产品敌敌畏、敌百虫、氧化乐果产量均占国内市场份额的1/3以上。
     二级市场上,该股在大盘大跌阶段极为抗跌,明显强于大盘,蓄势充分,补涨行情可随时展开,可重点关注。(国诚投资)
     五粮液(000858):多重利好驱动业绩快速增长
     五粮液(000858)是着名的白酒制造商,在白酒行业中为我国xx白酒的两大着名品牌之一。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.78元、1.16元和1.50元,对应的动态市盈率为38、26和20倍;当前共有33位分析师跟踪,18位给予"强力买入"评级,13位给予"买入"评级,2位给予"观望"评级,综合评级系数1.52。
     继茅台提价之后,各白酒企业纷纷借节日旺季之机实现提价,五粮液已成为本次提价浪潮的第三波。经过此次提价,52度水晶瓶五粮液出厂价由469元上涨至509元,涨幅8.53%;39度水晶瓶五粮液出厂价由389元上涨至429元,涨幅10.28%,提价幅度符合预期。根据公司的调整方案,预计此次价格上调可带来每股收益0.11-0.14元的增厚。我们据此在盈利预测中调高了吨酒价格的假设。
     东兴证券认为,公司2010年业绩大幅增长的驱动因素包括以下几个方面:一是经济增长趋势确立,会形成白酒团体性消费的报复性反弹,从而刺激xx酒的消费;二是销售放量。五粮液系列酒销量将会放大到1.2~1.3万吨之间,而且随着优质基酒产能潜力挖掘具有持续放量基础;五粮春、五粮醇、六和液等销量也会继续较大增长。而支撑公司销量增长的主要力量来自公司多年来完善的销售体系,特别是2009年对xx、机关等团体消费大客户的良好开发势头;三是公司治理改善,特别是集团公司所持的销售公司20%股权削减为5%之后,五粮液xx酒的利润进一步回流,全年可望增加净利润4亿元以上;四是本次提价后,扣除成本上涨等因素,会增加净利润5%左右;五是新产品酱酒会有较好的起步,贡献一定的业绩;六是所收购完成的包装类资产业务和化工业务会继续降低成本和增加净利润;七是四川地方政府对公司远期目标的高要求和软环境优化形成的驱动力量。公司决心打造世界名酒五粮液,五粮液集团销售收入目标将达到1000亿元,在建设和发展中国白酒之都--宜宾的进程中进一步发挥xxx作用。
     公司是国内{zd0}的白酒生产商,前三季度实现销售收入80亿元,同比增长22%;归属于母公司所有者的净利润23亿元,合每股收益0.61元,同比增长45%。本次价格上调将促进公司业绩的提升,万联证券调高了公司盈利预测。预测公司09-11年的每股收益分别为0.75、1.34和1.59元,对应市盈率为42倍、24倍和20倍,处于行业较低水平,维持"增持"评级。
     风险因素:(1)大盘系统性风险;(2)食品安全风险。(今日投资)
     飞亚达(000026)主要从事钟表及其零配件的设计开发、制造销售等。其中,国外名表的销售占主营收入的74.4%,飞亚达表的销售占17.62%。是国内制表工业和专业名表销售行业中的龙头,"飞亚达"表已经连续12年名列国内市场同类产品销量{dy}的位置;拥有世界{yl}的精加工设备,是全球仅有的三家能制造航天表的企业之一。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.28元、0.36元和0.41元,对应动态市盈率为46、36和31倍;当前共有3位分析师跟踪,位分析师建议"强力买入",2位分析师建议"买入"评级,综合评级系数1.67。
     公司销售收入继续维持双位数增长。数据显示,2009年前三季度公司销售收入同比增长13.85%,由于2008年11月开始名表销售受影响,故2009年末销售相应有较高的增长,预计2009年销售收入同比增长仍在两位数以上。
     亨吉利门店数今年有望突破100家。08年公司采取审慎的开店策略,2009年新增门店数超过上一年,估算在15家以上,亨吉利门店数预计在90家以上。根据公司计划每年10家的开店速度不是问题,今年亨吉利门店数有望突破100家。公司也希望今年能够在资本市场上融资获得资金支持亨吉利在重点城市网络的拓展与改造升级。
     飞亚达表平均零售单价进一步提升,网络建设仍在继续。目前飞亚达品牌的主力价位在2000-6000之间。2009年4月底飞亚达手表推出"摄影师"系列,有八款自动机械腕表,截至11月底,限量999只的"摄影师"腕表已在中国内地、香港以及越南、新加坡等海外市场销售830余只。为纪念建国60xxx推出的单价9.9万的60只限量版陀飞轮也已经售出30只。预计2009年飞亚达手表的平均零售价格比上一年提升5%以上。除了国内市场外,飞亚达继续开拓海外渠道,截至目前飞亚达表在已经进入的新加坡、马来西亚、加拿大、越南等海外市场销售势头良好。
     三色堇战略架构基本完成。飞亚达对表业制定了三色堇品牌战略,计划打造涵盖飞亚达品牌/xx品牌/时尚品牌的品牌线。公司公告收购艾美龙xx品牌,该表主力价位在9000-60000元区间,填补了xx品牌的空白;时尚品牌方面引入JEEP/MINI/COSMOPOLITAN三个品牌,三色堇战略架构基本完成。更加丰富的品牌线不仅为表业增加了新的收入来源,毛利率进一步提升的空间也更大。
     渠道品牌新增时尚品牌线。2009年8月7日以飞亚达(香港)公司为控股股东与香港钟表届知名人士孙大为先生、戴君刚先生合资在香港成立了"68站有限公司"。68站主要运营国际xxxx授权的时尚品牌手表,产品销售区域为中国大陆和东南亚市场。为了更好地衔接68站业务,公司决定成立时尚品牌手表中国地区营销公司,该公司为全资子公司,注册资金500万元,公司名称拟定为"深圳市翔集商贸有限公司"。大力开拓中国地区时尚品牌手表市场。
     {dy}创业证券表示,作为A股市场上{wy}一家xx品概念的上市公司,在消费升级主题投资上是当仁不让的选择。消费升级概念的主题投资逻辑基于明年xx品消费将有较大反弹以及财富效应会刺激xx品消费,且消费升级投资的概念意义更大(类似于世博/新能源概念投资机会)。公司业绩有较高的弹性,预计2009年收入为12.34亿,同比增长16%,但净利润增长与上一年持平。今年受名表消费刺激/飞亚达手表与艾美龙手表以及时尚手表销量与毛利的提升影响,预计2010年收入有望达到15.78亿,同比增长27%,净利润有望达到9783万,同比增长51.6%。考虑到xx品上市公司的{wy}性,给予一定的估值溢价,{dy}目标价为16元。
     风险提示:xx品销售低于预期,时尚品牌的运作低于预期。(今日投资)
     周二{zj1}爆发力六大牛股(名单)
     时间:2010年01月26日 07:27:20 中财网
     中国中铁(601390)(601390):步入基建景气初始阶段
     公司22日发布业绩预告,预计09 年归属上市公司股东净利润同比增长400%以上。
     投资要点:
     09起中国中铁(601390)(601390)明显受益于订单快速增长带来的收入结算加快。2009年是中国铁路历史上投资规模{zd0}、投产最多的一年,全年完成基本建设投资6000亿元,同比增长79%。中国中铁前3季度新签订单同比增长69%,这种订单的快速增长已开始逐步反映在公司的收入结算上,预计公司09年收入同比增长40%,达到3300亿元以上。剔除汇兑损益的不可比因素后,09年公司营业利润仍同比增长50%左右。
     目前国内铁路基建处于景气的初始阶段。根据铁道部年初召开的全国铁路工作会议,2010年铁道部将安排基建投资7000亿元,较09年仍有15%以上的明显增长。目前铁路基建正进入在建项目全面展开和新开工项目持续增加并举的阶段。09年底,全国在建新线规模达到3.3万公里,投资规模达到2.1万亿元。新增项目方面,铁道部也制定了严格的时间进度,要求目前已批立项的项目在2010年上半年完成可研审批,未批立项的要在一季度完成立项审批并在三季度完成可研批复;2010年全年铁道部计划安排新开工项目70个,本轮国内铁路建设的高峰期将延续到2012年前后。
     海外高铁市场正由论证转入实施阶段,中国企业系统集成能力优势明显,市场前景值得期待。由于高铁在运输效率、节地和环保方面的巨大优势,海外一些传统铁路大国如美国、俄罗斯、巴西等继中国之后发展高铁的意愿明显升温。国外铁路工程市场一般以EPC的模式发包项目,目前国际上具有大规模高铁修建经验的承建商很少。而中国中铁、中国铁建(601186)(601186)均拥有完整的设计、施工和道岔、养路机械生产能力,凭借系统集成能力它们进军海外市场具有明显的竞争优势。
     维持对公司及中国铁建(601186)"强烈推荐"的投资评级。国内铁路基建投资规模在2010年仍将保持继续增长,中铁、铁建的在手订单规模将进一步上升,按基建行业订单--收入--利润的转化规律,两公司未来3年的利润持续稳定增长有较强保证。同时,海外铁路市场的陆续兴起也将拉长中国铁路基建企业享有的景气长度。目前两公司相对2011年的PE水平仅为10倍,随着市场对其投资价值的逐步认识,预计其目标涨幅将有1倍以上的空间,维持"强烈推荐"的投资评级。(中投证券)
     全景
     丰乐种业(000713):占天时享地利面临新机遇
     1.事件
     近日,我们对丰乐种业(000713)进行了调研。
     2.我们的分析与判断
     (1)公司发展面临天时之利:公司所处种子行业受益政策扶持与行业秩序改善。
     种子行业发展面临良好机遇:一、国家政策对种业高度重视,未来有望推出一系列行业扶持政策。具体表现在:(一)前期中央提出七大战略性新兴产业规划,其中就包括生物育种,国家未来将投入240亿元用于生物育种产业;(二)国家主管部门将2010年确定为"种子行业执法年",大力整顿行业竞争秩序,打击假冒伪劣种子;(三)一号文件即将公布,诸多惠农支农政策即将实施,良种补贴范围有望扩大,补贴金额有望继续大幅提高;(四)种子行业供求关系,延续2009年良好形势,供过于求的情况继续缓解;(五)温和通胀环境下,伴随着农药、化肥等农资的上涨,种子价格,尤其是良种的价格出现较大幅度上涨。我们认为,国家政策的支持,行业竞争秩序的改善,产品价格的上涨,这些有利因素将为种子公司的经营带来良好的机遇,丰乐种业作为种子行业的龙头公司之一,将充分受益于行业环境的改善。
     (2)公司面临着地利之势:作为安徽本地农业xxxx,受益《皖江城市带承接产业转移示范区规划》颁布
     《皖江城市带承接产业转移示范区规划》(下称"规划")近日正式获得国务院批复,这是国内{sg}获批复的{gjj}承接产业转移示范区,也是安徽省{dy}个进入国家层面的规划,是国家实施区域协调发展战略的又一重大举措。《规划》提出到2015年,示范区地区生产总值要比2008年翻一番以上,三大产业协调发展,实现与长三角分工合作、优势互补。《规划》明确提出把现代农业作为重点发展的六大支柱产业之一,通过财税、金融、投资、土地、对外开放等方面的政策措施,促进现代农业的发展。丰乐种业作为合肥市国资委直属的国有农业xxxx,未来有望在发展中得到更多的政策支持。
     (3)公司理顺发展思路,未来有望实现快速增长
     公司理顺发展思路,未来着力发展种子与农化两大业务。公司定向增发亦投向这两大项目,项目达产后,两项业务产能将实现翻番,公司内涵式增长较为明确。同时公司受到当地主管部门支持,有望通过并购整合实现外延式的增长。
     公司2010年的增长主要来自:(一)在行业供求改善,种子价格上涨的背景下,公司种子业务有望实现30%的增长;(二)受益于产品价格上涨和需求增加、以及2009年较低的基数,公司农化业务预计也可实现50%的增长;(三)房地产业务上,2009年完成销售的世纪公寓(销售面积约5万平米,销售价格4600元/平米)将全部在2010年确认为销售收入,预计将带来2.3个亿的销售收入,增厚EPS0.2元左右。
     3.投资建议
     公司作为我国种子行业的龙头公司,战略发展方向理清,同时有望在内涵和外延增长上都取得快速发展。受益于惠农政策和种子行业改善的天时,以及《皖江城市带承接产业转移示范区规划》所带来的安徽地区的发展新机遇。我们预计公司未来将有较好的表现。我们预计公司2009-2011年的EPS分别为0.26元、0.52元(其中的2毛为一次性的房地产销售收益)、0.75元。公司估值压力较大,但短期惠农政策颁布(一号文件、四项补贴、两会等)、安徽区域振兴政策等将对公司股价形成较大刺激,我们给予公司"谨慎推荐"评级。(银河证券)
     金枫酒业(600616)(600616):开启石库门笑迎天下客
     我们上周调研金枫酒业(600616),公司09年酒业业绩与08年同口径大致持平,借世博会今年投入将同比增长50%,希望打开局面,收入增长目标30%,利润只求持平。整个调研像是大家的头脑风暴,迸发出打造公务用酒、夜场、市外市场的思路,及以石库门为背景投资影视剧等新颖手段,我们期待金枫不断突破,走向辉煌。
     09年经营平稳,看10年突破
     公司09年酒业业绩与08年同口径大致持平。上海市场石库门酒同比下滑,和酒金色年华上升势头较快,总量尚不算大,二者相抵总销量基本持平。石库门酒缺乏营销创新,有点品牌老化;和酒金色年华上升势头好,一是和酒并入公司后,石库门控制的渠道对和酒放开,二是金色年华酒基数较小。公司称,在一些地方,同样是五年酒,金色年华终端售价还略高于石库门红标。
     公司对2010年只设定收入增长目标,未对利润增长过多要求。今年借世博会,市场投入将同比增长50%,希望打开局面,收入增长目标30%,只要规模能够上来,利润只求持平。公司称今年会是个旺年,除了世博,还因为春节晚。
     公司其实有很多经营改善余地,如果发挥出来,发展空间还很大。改善余地包括:公务用酒(当前最重要,也借世博)、夜场酒吧(借世博会的外宾试饮切入该市场,力求未来能拉动本土消费)、市外市场(世博会之后腾出手来,加大投入及人员本地化)、投资相关影视作品(远期,提升品牌影响力)。
     世博会:发展的机遇
     作为世博会黄酒{wy}赞助商,对公司品牌力长期提升来说将益处很多。日本清酒在日本国力提升、奥运会、世博会之后鹊起于世界之林,而日本清酒的工艺仿自中国黄酒,目前市面上销售之清酒大量勾兑有食用酒精,其品质较中国黄酒相距甚远。随着中国经济的腾飞,随着国际人士透过奥运会、世博会增进对中国的认识,中国饮食文化必将兴盛于全球。不过对于国内公司来说,尚有很多工作要做,譬如产品从包装到营销推广能更为时尚,以吸引更多年轻的消费群体。
     对世博会的赞助价码一点不贵:1200万元赞助,其中10%实物,如果世博局还需要产品,公司将另外计价供应。公司为世博会设计了国宾酒与礼品酒,在以前荣尊30的基础上推出50年陈,名字、价位尚未确定,同时公司推出低度的9度酒,作为时尚饮品。
     公司准备大手笔市场投入。让远道来的游客从机场就能看到广告、出租车(海博的士)、路牌、酒店、电视(已在{dy}财经频道上)都能看到,还有黄浦江上石库门号游览船。餐饮则重点推广,包括现场的300多家餐饮。
     公司将借世博会扩大公务消费市场。公司目前客户群体中个人消费者多,公务商务少,个人消费者较在意产品价格。公司称可以依托农垦系统,借国内同系统单位的来访走动扩大销售面,依托光明集团的农配系统牵线政府招待办,争取成为政府接待用酒。近期市里领导已点名说,石库门是上海的酒,接待应该喝自己的酒。世博局xx中心称,从去年预售看,企业等团体购票占到80%,个人占到20%。
     酒吧夜场市场有待开拓。中国黄酒Yellow Wine,作为中国特色,老外到中国一定会尝试,我们建议公司选择锦绣、经典等中高系列产品,论杯论瓶在酒吧试销,同时配置精美的中英文对照评酒手册,上海高校临时招募英语口语流利的促销人员从旁解说推广。通过外宾的试饮,在酒吧市场先拿下一席之地,为以后拉动本土消费奠定基础。公司认为也许酒度降下来会更有机会。
     世博会利好程度很难量化。有人根据世博会套票时间有1天、3天、7天、游客的停留时间推算,然7000~10000万人次能消费多少金枫黄酒很难说,而且黄酒消费直到国庆中秋才进入消费旺季,只能抓个世博会的尾巴。不过,世博会对金枫石库门品牌知名度的传播作用很大是勿庸置疑的。
     经营整合出业绩
     收购和酒之后,真正的整合是人心的整合。公司认为石库门与和酒应该有不同的定位,石库门主导市内市场,和酒走出上海。公司称也在思考,两个企业文化不同、需要融合的过程,逐步在靠,还没有达到理想的程度,真正的整合是人心的整合。
     公司经营重新整合,生产中心在枫泾,管理营销中心搬到宝山。目前格局是石库门、和酒的生产分别在枫泾与宝山,销售公司在吴忠路,管理中心在浦东张扬路,多处地方都需要支付租金。如果把和酒生产并入枫泾的石库门,能提高规模效应;把管理营销中心放到宝山区,由于利润大头在销售,宝山区也能提供各种税收优惠,为公司增加效益。
     生产集中能节约基酒运费、消费税费及提高规模效应。和酒基酒最早是从浙江外购,现在由石库门这边提供,基酒自给率,三年陈达{bfb},五年陈60%,和酒生产如果直接搬到石库门这边的话,原来基酒从枫泾运到宝山区的运输费就可以节约;华光酿酒公司(和酒)取消独立核算并入石库门的话,原来要缴两道消费税240元/吨的(基酒卖给和酒交一道,和酒外售再交一道),将来可以节约一道税。枫泾新产能土建工作将于4月底完成,5、6月份设备安装,9月份正式生产,可以{bfb}保证和酒基酒的需求。公司现有12万吨产能,枫泾厂投产后增加4万吨,这4万吨只是10万吨工程的一期项目,后期还会扩大(不过淀山湖公司3万吨老产能可能适时关闭)。公司说到细致的数据如宝山是用三台4吨的油锅炉、枫泾是20多吨的煤锅炉,用电、用水费用都可大大节约,提升生产环节的规模效应。
     华光酿酒公司的原厂地可做些文章。宝山的土地80亩不到,租的是区里集体土地,租期到2022年,按照国土法,集体土地不能转租与转让,该地为江杨南路880号,靠近殷高西路,原先是远郊,现在已经在市区边缘,据说万达集团已准备在附近运作商业地产项目了,鉴于万达在五角场的商业地产开发非常成功,这里未来的发展也很让人憧憬(五角场地区高校云集,人口稠密,这里的住宅人口情况我们尚不清楚),不过公司称首先看区政府能否在上半年批准土地变性。
     品牌力有待提升
     中国黄酒一直区域化发展,我们认为口味绝不是主要问题。喜欢拿口味说事的人可能忽略了一点,人的口味会变化,会随着年龄环境变化、会受到广告媒体宣传的影响,会受到意见{lx}的带动。二十多年前,大家也很难接受啤酒的口味,现在啤酒成为流行饮品(当然啤酒也在往淡爽型演变);再比如,五六年前大家认为很难接受茅台酒的酱香味,现在习惯了之后发现还很难改。我们认为主要是龙头公司没能做好消费者的引导工作,它们应该积极把时尚元素融入从产品包装到市场营销推广的整个过程,改变人们心智中黄酒一直作为低价位料酒的印象。
     有人提出公司可以抛开黄酒,大力宣传石库门的文化底蕴。知道北京四合院的人多,但知道上海石库门的人少,石库门建筑是盛行于上世纪二三十年代中西合璧的民居建筑,以石头做门框,以乌漆实心厚木做门扇,当时上海四分之三以上居民都住在这种民居中。公司称,有投资者给了很好的建议,根据石库门背景拍个电视剧,类似大宅门,把黄酒酿造也结合进去,就从枫泾古镇说起。
     市外市场有待投入
     公司黄酒按销量上讲在上海市场占有率65%左右,市外市场主要在苏南,10%市场占有率。公司精力主要放在本地,市外市场步子有点慢。09年90%以上的广告都是在市内,今年更是要围绕世博会做文章,公司表示将来一定要做好市外市场。其实公司区域聚焦的思路是对的,市外市场先苏南、再浙东,然后福建、台湾,选择与上海文化相近的地区逐步突破,但市外市场一直进展不大,我们认为首先是广告太少、支持不够,市外的代理商看厂家的投入少,自然兴趣也不会高,另外还有一点就是销售人员不能全部是上海人外派,而是应多任用一些本地人。
     股权激励尚无信息
     光明乳业(600597)股权激励开局,公司这边何时做股权激励?公司称没有消息,并且称光明乳业(600597)股权激励的事让他们也觉满突然的。不过我们认为这件事值得期待,同为光明集团下属企业,金枫的前景更光明一些,集团领导很早就曾表态会积极支持金枫做股权激励的。
     盈利预测与投资策略
     我们根据调研情况下调盈利预测,09年、10年EPS分别从0.48元、0.70元下调到0.45元、0.60元。
     投资策略是围绕世博会主题展开的交易性投资机会。我们已在元旦之后的世博会专题报告中提示了机会,近期随着中央领导视察世博馆而引发上涨行情,后续仍看世博局在世博会之前有什么营销活动,类似于全聚德(002186)(002186)之于奥运会,维持"审慎推荐-A"投资评级。(招商证券)