2010年1月初，LME铜价经历一波快速拉升之后便陷入沉寂，多空双方就7500美元一线展开拉锯战。短期内铜市场主要受国家宏观调控的负面冲击，随着中国及欧美等国后期补库需求的增加，铜价将继续上行。　　加息周期的初始阶段或将成为铜价上涨的{zj0}时机　　继去年澳洲等矿产资源国家加息之后，中国人民银行决定，自2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次首次上调存款准备金率意味着货币政策从宽松开始转向从紧，表明货币政策转向的拐点已经出现，政策开始步入紧缩通道。如果说2009年世界各国宽松的货币政策是导致有色金属价格上涨主要原因的话，那么后期货币政策的紧缩则意味着全球实体经济已经全面好转，而推动金属价格上涨的动力也将从流动性转化为基本面的供求关系。　　加工费进一步走低，凸现铜精矿市场供应紧张　　2010年精铜市场供应不会出现大幅的增长。尽管国际金属统计局{zx1}公布的数据显示，2009年1—11月期间，全球铜市场过剩191000吨，但由于全球精炼铜产量的增速缓慢，预计2010年全球铜市场仍有可能出现小幅缺口，全球铜精矿产量较2009年仅仅微幅增长1.7％，精铜产量同比增加2.9％至1848.3万吨，消费增长6.7％至1862.1万吨，全球铜市场将会出现13.8万吨的供需缺口。中国进口将成为国际基金炒作主题　　中国进口的启动或将成为LME市躇金兴风作浪的动力。2009年12月中旬以后，伦沪两市比值关系的修复导致中国进口铜开始出现盈利，这将再度激发贸易商的进口热情。预计{dy}季度中国进口将继续保持大幅增加的格局，从而吸引LME市躇金再次入场推动铜价进一步上行。目前，COMEX精铜市场的基金净多头寸继续保持上升的势头，截至1月12日当周已经达到22541手，显示对后市铜价依然看好。　　补库需求为市场提供想象空间　　中国节前补库预期强烈，而欧美国家同样面临补库需求。中国市场方面，大部分用铜企业在2009年12月中旬着手54000元/吨进场备货的计划随着铜价的快速拉升而成为泡影，进入2010年后，现货在60000元下方买盘踊跃，显示下档支撑尤为强劲。美国市场方面，新订单迅速飙升，但是库存PMI仍处于低位，表明美国制造业尚未完成补库，PMI与库存PMI出现的背离暗示2010年美国市场将会在2010年上半年出现补库行为，从而对拉动有色金属需求。近期，LME铜库存回升至53万吨以后，库存出现了一定幅度的流出，预计欧美市场即将发生的补库行为将会促使LME铜库存出现明显的下降。对上期所来说，虽然10万吨的铜库存处于历史高位，但中国消费已由两年前的300万余吨上升至目前的600多万吨，相对于中国的消费库存依然处于较低的水准　　综合以上分析，笔者认为，目前市场担心经济激励政策退出造成铜市场的恐慌是暂时的，随着后期中国和欧美国家补库行为的xx，铜价后期还会有一轮上涨的过程。对于用铜企业而言，55000—60000元之间是入场分批备货的绝好良机。