【{zx1}研究报告摘要】主持人：何肖贞

◆1月25日《泸州老窖股权激励方案简评：股权激励巩固长期发展基础》

骨干人员的激励股份占比大幅增加，显示公司对核心技术和业务人员的重视程度提高，期权分配结构更加合理，有利于调动公司整体的积极性。预计需要摊销的期权费用总共有3.255亿元，分5年摊销，对公司未来业绩影响不大，更不影响现金流。

不足：扣除非经常性损益后，11-13年每年净利润增长不低于12%的行权条件，有些宽松，可能导致管理层未来两年做高业绩的动力不足。

我们暂不考虑股票期权的影响，预计09和10年每股收益分别为1.12和1.14元股，权激励的实施将进一步巩固公司长期发展基础，维持“推荐”评级。（黄黎明）

◆1月25日《汽车行业1月月报：09辉煌已过，10希望仍在》

全年销量1364万辆，创历史新高。12月汽车销量为141.37万辆，环比增长5.68％，同比增长91.67％，再创历史新高，产量为152.47万辆，超过销量11.10万辆，主要是因为年底部分地区暴雪影响发车。其中乘用车销量110.34万辆，环比增长6.46％，同比增长88.73％；商用车销量31.03万辆，环比增长2.99％，同比增长102.91％。2009年全年汽车总销量达到1364.48万辆，同比增长46.15％，中国成为世界{dy}汽车生产和消费国。

商用车：中重卡维持高景气度。12月中重卡销量为8.22万辆，环比下降0.10％，累计销量88.87万辆，同比增长18.89％，继续维持高景气度。我们认为随着经济持续回暖和出口增长，半挂牵引车等物流用车需求还将保持在较高水平，不排除再创新高的可能。

维持“谨慎推荐”。展望2010年，我们认为国内外宏观经济形势将继续好转，国内汽车消费政策得以延续，汽车行业仍将保持较高的景气度。但由于09年的爆发式增长，10年增速会出现明显回落，预计10年我国汽车销售增长9%，维持行业“谨慎推荐”评级。重点推荐个股：1）轿车：长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）；2）重卡：潍柴动力（000338）、福田汽车（600166）、中国重汽（000951）；3）大中客车：宇通客车（600066）、金龙汽车（600686）；4）汽车零部件：华域汽车（600741）、宁波华翔（002048）、一汽富维（600742）。(莫景成)

◆1月25日《鼎泰新材（002352）新股报告：受益于电网投资的钢丝钢绞线生产商》

公司是稀土合金镀层防腐新材料领域的创新者和{ldz}。主营产品稀土合金镀层钢丝、钢绞线主要应用于电力电网建设，公司是国家电网和南方电网的重要合作伙伴。

募集资金将全部用于三个项目建设：年产3万吨稀土多元合金镀层钢丝、钢绞线项目、年产2.6万吨稀土锌铝合金镀层钢丝、钢绞线项目、先进涂镀技术与稀土材料工程中心项目。建成后公司新增产能5.6万吨，产能将由目前的6.4万吨/年提高至12万吨，较目前增长87.5%。

发行价格为32元/股，申购时间为1月25日，考虑到公司良好的成长性，给予一定的估值溢价，合理股价区间在28－36元，建议申购。受益于电力电网建设的快速发展，公司近年来产能产量快速增长，目前仍处于高速成长时期。（刘卓平）

◆1月25日《2010年1月计算机行业月报：经济复苏时IT支出有望较早启动》

全球计算机行业跟踪。去年4季度PC出货量强劲反弹，主要厂商PC出货量出现增长，英特尔第四季度净利润同比增长875%。作为全球{zd0}芯片制造商，英特尔的{zx1}业绩被视为全球信息技术产业特别是电脑市场复苏的一个迹象。

我国2009年11月份计算机行业运行情况。笔记本维持快速增长，显示器产量增速小幅上升；软件产业收入增速有所回升，软件技术服务增势明显，软件出口增速小幅回落，但软件外包增长加快。

1月份IT板块走势抢眼。软件和服务指数以及电脑与外围设备指数从12下旬开始反弹，在一月中上旬更是大幅走强，走势远超大盘。科技股在大盘调整之时往往成为资本xx的标的PC行业的复苏以及经济形势的好转为计算机行业上市公司的股价上涨提供了根本的基础，三网融合、云计算等概念直接刺激了计算机板块的上涨。

预计2010年全球和我国IT预算将显著回升。海外多家研究机构预测全球IT支出将显著回升，我国IT政策偏暖，我们认为经济复苏之时IT支出将较早启动，维持软件和服务“谨慎推荐”评级，建议xx3条投资主线：一是两化融合给相关上市公司带来的机会，二是基础设施信息化及现代服务业信息化发展给相关上市公司带来的机会，三是行业复苏给相关上市公司带来的机会，包括PC行业的见底回升以及随着全球经济逐渐恢复给软件外包上市公司带来的机会。(王珂英)