新箱型业务快速发展尚需时日 铁龙物流 (SH:600125){zx1}价：10.47 0.34 3.15%行情走势 公司新闻 {zx1}公告大单追踪 资金流向 持仓成本公司{dj2}拥有中国铁路特种集装箱业务的经营权，且拥有中国铁路 {zd0}的特种集装箱保有量。我国每年适合运输的冷冻和鲜活产品产量约为10亿吨，而运输率仅为10%左右，远低于美国30-40%的运输率，冷鲜产品运输市场潜力巨大。铁路冷藏箱运输将有助于提高地方特色产品的附加值，降低冷鲜产品的消费价格，使买卖双方达到双赢。根据公司前期市场调研，{dy}批计划造250只，现在陆续有30只下线，从11月中旬到12月上旬，共发送40只，市场反馈良好。尽管今年木材箱发送量有所减少，但是干散货箱和罐箱对总发送量 增长形成支撑作用，预计今年全年特种箱发送量将达到35万TEU，同比下跌10.3%。 沙鲅铁路是营口港[8.02 -1.84%]{wy}的疏港铁路，主要运输货种为煤炭以及炼钢所需的焦炭、石灰石等添加剂等。沙鲅铁路扩能改造于08年三季度末完工，由原来单线非电气化改为双线电气化，运输能力由24对/天大幅提高到120对/天，扩大4倍，运输瓶颈解除。预计09年沙鲅铁路线到发量将达到5000万吨，同比增长32.3%，10年和11年营口港煤炭及制成品、钢铁吞吐量为2444万吨和2522万吨，沙鲅 铁路到发量分别为6159万吨和6355万吨，同比增速分别为23.2%和3.2%。 房地产项目“动力院景”第三期在09年上半年有部分房屋确认销售收入及成本，对公司利润贡献为4.9%，出现较明显的下降。预计今年四季度公司销售80套，收入将达到2.41亿元，贡献营业利润4820万元。截至目前为止，还剩余100多套大户型未售，若全部房产于10年全部xx，预计将给公司带来1.13亿元的销售收入，贡献营业利润2262万元。公司暂无后续开发项目，预计房地产业务未来几年不会大幅增长，这将对公司2011年后的业绩增长带来不利影响。 尽管我国铁路冷藏箱业务市场前景广阔，但因为尚处于起步阶段，还未形成稳定、规模以上的客户资源，目前缺乏相关数据支撑我们对公司未来冷藏箱业绩的预测，因此暂时不考虑冷藏箱的收益，我们估算09年、10年和11年每股收益分别为0.36元，0.39元和0.40元，根据2010年1月4日收盘价11.18元，对应09年、10年和11年动态市盈率为31倍、29倍和28倍，给予铁龙物流“中性”评级。我们会密切关注公司冷藏箱业务发展情况，如果盈利状况明显超出我们预期，我们将及时上调评级。 |
