黑金板块：下一个翻倍牛股诞生地！
昨日疯狂大跌之后，今日市场只吝啬地收出一颗小阳线，似乎在宽慰着我们那颗受伤的心。从短期技术角度来说，这颗小阳线多半是调整中继的标志，后市股指还要进行寻底整理，我们自然不可过于轻心大意；但是从整体来说，市场调整空间极为有限，在政策以及业绩逐渐向好的情况下，股指有望出现一波不错上半年投资机会。而那些具备估值优势调整充分的个股，必将会成为我们利润飞速奔跑的放大器。
之前跟朋友们分享过三篇板块类的研究类型的文章：《？》正好是写在银行股{zd1}迷的时候，《?》中共享的鑫新股份四天之内涨幅达到20%。真正的高水平的研究{jd1}不等于闭门造车，而是针对市场有的放矢投资策略。唯有贴近市场成功解读市场，我们才能真正获得收获，咱们今日来研究一下近期调整得极为惨烈黑金板块：煤炭板块价值投资分析！
大势分析：之前股指三次反弹到了2639点上升趋势线支撑后都发生了一波反弹，那么这次会不会呢？
唯有目前超配那些具备估值优势并且调整充分的投资品种，才能在后市的投资中占得先机！
黑金板块整体分析：
1：调整幅度
以国阳新能为例：从11月底以来，煤炭板块调整幅度超过大盘同期13个点！
2：估值：
经过数据比较分析，我们发现煤炭板块仍然是保护投资者躲避“2012”的一艘诺亚方舟，煤炭板块的估值仍有提升空间。尽管银行估值更低，但15倍以上的PE仍有极大可能触发融资需求，毕竟银行融资是{zfh}各方利益的紧缩手段！而煤炭企业普遍财务状况良好，即使融资也是为了资产注入或开采新矿，对业绩的促进作用十分明显，因此作为10年PE不足20倍、11年股息收益率仍在2%以上的版块，其估值仍有提升空间。煤炭板块极有可能在一季度末、二季度初呈现一次估值与业绩提升推动的较大涨幅，因为那个时候很可能行业与宏观面同时出现刺激因素，即行业面煤价并未随淡季到来而下跌或跌幅小于预期，而宏观面CPI开始明显上涨！而如果宏观经济出现如政府希望的平稳运行，那么在整个信贷投放和固定资产投资回归正常的情况下，与其他行业相比较，煤炭企业确定的产能扩张仍可提供较大幅的利润增长，从而保证未来2-3年的估值水平仍有优势！
3：煤炭价格：
从整个煤炭行业角度讲，鉴于整个行业结构的变化煤炭价格将进入易涨难跌的平衡式上涨阶段（即旺季上涨迅速、涨幅较大；淡季下跌较慢、跌幅较小），煤炭企业较长时间的平稳经营，稳健的业绩表现仍可以期待。
4：煤炭供应量保持继续增长
随着煤炭价格市场化的进一步加深，煤炭的实际供需环境再次成为决定整个煤炭行业景气度的关键点。2009年前10个月，我国总计生产原煤24.18亿吨，同比增长11.4％；从月度数据来看，今年下半年煤炭供给同比增速显著提高，同比增速已连续5个月维持在两位数。预计2009年全国煤炭产量将达到29.1亿吨，如果考虑今年煤炭进口的大幅增加，2009年全国煤炭供给总量将在30亿吨以上。我国煤矿分为国有地方煤矿、国有重点煤矿和乡镇煤矿。2008年国有重点煤矿、国有地方煤矿和乡镇煤矿分别占我国煤炭生产总量的52％、14％、34％。从煤炭增量看，主要来自国有重点煤矿和乡镇煤矿，分别占43％和48％。自2005年关闭小煤矿以来，安监总局规划累计关闭小煤矿13447个，到2008年底已经关闭约12000个，2009年关闭小煤矿约1000 处，2010年关闭小煤矿约447处。以此测算，小煤矿数量将从2004年底的25224个下降到2010年底的9952个，小煤矿产能预计将从2005年底的10.05亿吨下降到7亿吨左右。受宏观经济、小煤矿治理整顿、运输能力、大煤炭基地建设等众多因素影响，2009年我国煤炭的供给总量虽然比去年大幅增加，但增速放缓。为杜绝频发的矿难，提高煤炭资源的回收率，小煤矿的整合兼并将是未来煤炭行业的发展趋势。全国范围的资源整合与资产重组将使未来煤炭生产集中度不断提高，并使煤炭供给保持稳定有序增长和健康发展。
5：需求进入高增长阶段
我国煤炭行业的需求主要来自下游四大行业，2008年四大行业耗煤合计占比达到82％，其中火电、钢铁、水泥和合成氨分别占煤炭消费量的50％、17％、12％和3％。煤炭是典型的下游需求推动行业，随着宏观经济逐步复苏，煤炭行业的需求也出现了反弹增长的迹象。2009年1-10月份，全国原煤累计产量24.18亿吨，同比增长11.4％，同期火发总电量23854亿千瓦时，同比上升1.82％；水泥总产量13.41亿吨，同比增长18.67％，粗钢总产量为4.72亿吨，同比增长10.45％。通过对比原煤产量与下游各行业产品月度产量，从今年第三季度中期开始，除合成氨产量增速较疲软外，其他行业产量增速都已接近或超过原煤产量增速，煤炭需求正进入快速增长阶段。
未来风险：资源税计提问题
对于市场较为担心的资源税问题，我们认为不足为惧。{dy}，由于从价计征涉及许多复杂问题（诸如税收分成、一体化企业的计征等），其出台时间仍有待斟酌；第二，即使出台，在煤炭作为最重要的一次能源的中国，煤炭企业的转嫁能力比较强，而对于市场来说，资源税的出台xx可以理解为利空出尽。因此资源税只是一个虚幻的障碍！！
总体而言，煤炭需求正在回升过程中，在我国经济结构不进行大调整的前提下，下游行业对煤炭需求的增长有望持续到2010年第三季度。
以上分析仅供参考，不作为投资依据！
