xxxx券商机构荐股精选（1月25日） - 股票实战交流区- 股民大家庭 ...
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隔夜外围市场均遭遇重挫，道指暴跌200逾点，受此影响，今日两市大幅跳空低开，早盘下挫，股指双双下破半年线。GDP保八成功，12月份CPI同比上涨1.9%，央票发行利率屡屡上升，担忧非常规经济刺激政策退出的是引发市场大跌主要因素。午后14点左右，银行股突然发力，积极护盘，股指重新站上3100点。随后宁波银行出现大幅拉升动作，几分钟之内拉向涨停板。招商银行爆发直线拉升涨超4%，再度上演护盘动作。银行板块的拉升提振沪指加速回升近60个点。至收盘，沪指跌30点，报3128点，周K线3连阴。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。
宝钛股份：航钛出口或超预期业绩增长可期
航钛需求有望迅速恢复和进入快速增长时期。随着全球经济恢复、航空业需求好转和波音787 试飞成功，我们预计波音787 可能会加快交货步伐，宝钛股份与波音前期暂停的订单也有望重启，预计未来两年公司航空钛材出口有较高的增速。
军工钛材短期内将保持较稳定的增长，长期更值得期待。在中国军费开支增加、战斗机更新换代、大飞机战略实施等事件的推动下，公司军工钛材需求将迎来爆发性增长时期。
民用钛材需求也将逐步恢复，盈利能力有望得到提升。公司民用钛材目前主要用于石化和消费等领域，随着石化行业景气提升、经济增长和消费升级，民用钛材需求也将出现增长。同时，随着公司新项目的建成投产，公司民用钛材将重点向xx产品转移，民用钛材盈利能力有望得到提升。
募投项目的建成投产进一步完善和优化产品结构，进一步稳固公司在xx钛材领域的{jd1}垄断地位和先入优势。公司钛带项目预计2010年底建成投产;万吨自由锻压机预计2010 年4 月安装设备，下半年开始投产;钛棒丝项目预计10 年上半年投产。
维持对公司强烈推荐的投资评级。我们调高公司09-11 年的EPS 为0.10、0.75、1.05 元，公司航钛产品出口增长确定并有可能超预期以及军工钛材增长值得期待的情况下，公司未来业绩有望出现爆发性增长，给予公司强烈推荐的投资评级。(中投证券)
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山东如意：打造中国的杰尼亚维持买入评级
公司自主研发的”如意纺”技术日前获得国家科技进步一等奖，这是我国纺织行业{dy}次获此殊荣，也标志着公司已经登上了世界纺织技术的高峰。
关于未来“如意纺“的应用，我们认为一方面可以通过低支高纺和xx甚至xx品面料的开发，公司可以获得更高的毛利率;另一方面，通过多纤维的混纺，公司可以开发出更多不同风格的面料，其下游应用也可突破以西服为主的应用局限，进入女装甚至休闲装领域。公司2010 年的新品推广重点之一就是xx纯羊绒面料和羊绒及其他纤维的混纺面料。
科技{lx1}、设计引路、技术支撑是公司一直坚持的发展思路。依托如意纺技术的推广和参展法国PV 展的品牌营销，我们对公司后续在技术和品质方面的{lx1}实力以及对盈利的贡献充满信心。
公司未来的发展战略是由生产制造型企业向品牌运营企业逐步转型，我们认为公司具备这样的业务基础和实力，同时国内纺织服装行业也初步具备了这样的发展土壤。我们认为中国的纺织服装行业随着前些年的持续高投入，部分企业已经较好地完成了在工艺、设计、设备和技术等方面的沉淀，同时随着中国国力的增强，国家文化的基础和沉淀将重新焕发生机，国内财富的不断积聚与欧美纺织服装行业的逐步衰落对比也为中国企业参与全球范围内的收购整合提供大量的机会。因此我们认为经过5—10年的行业整合，国内纺织服装行业中10%左右的企业将迎来高毛利率的发展阶段。
我们认为未来依托关联股东如意科技集团，不断整合内外部资源，做大做强面料品牌，同时向下游品牌服装领域延伸将成为公司发展的必然选择。尽管由生产向品牌零售的转型需要时间的考验，但考虑到公司在主业方面国际{lx1}的技术研发水平和创新能力以及关联股东如意科技集团雄厚的实业基础和在并购整合方面的丰富经验，我们判断公司由生产制造型企业向品牌运营企业转型成功的概率比较高。全球范围内由面料向下游品牌服装延伸的成功例子不在少数，典型的如意大利男装品牌Ermengildo Zegna和Cerruti 1881，我们认为公司有望成为中国版的Zegna。
根据跟踪调研获得的信息，在不考虑任何资产整合的前提下，我们预计2009——2010 年公司盈利增速分别为15%、57%和35%。考虑到产能扩张和新技术产业化带来的盈利增长前景较为可观，同时公司后续进行内外部资源整合的事宜可能快于此前的预期，公司未来有望从生产型企业向品牌运营企业转型，盈利空间和估值水平也将获得明显提升，目前维持“买入”评级。
投资风险：澳毛后续可能作为国家资源品面临数量上的供给压力和后续资源整合的时间不确定性。(东方证券)
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神火股份：煤铝比翼双飞明显低估买入评级
煤炭产量未来快速增长
2009 年煤炭产量预计为570 万吨，2010 年随着薛湖、泉店、边沟等煤矿建设及改扩建的完成将增加煤炭产量约150 万吨，相比于公司目前较小的生产规模增幅较大。未来随着左权晋源的高家庄矿、新龙矿业的梁北矿以及李岗、石井、禹州煤田扒村井田的陆续建设未来公司产量增长前景广阔，预计到“十二五”末，公司煤炭产量将达到2000 万吨左右。
未来资源整合的潜在受益者
除了靠近华东地区优越的区位优势之外，公司将借河南煤炭资源整合的东风增加资源、加快发展。神火股份作为河南省的骨干煤炭企业，自身产能较小，因此整合意愿较强，相比其他煤炭企业更加积极、主动。先前整合的边沟、庇山等矿已经技改完成。随着河南省对中小煤矿整合的推进，公司受益明显。
电解铝业务成为2010 年的{zd0}亮点
神火铝业新建一条25 万吨高精铝生产线，预计2010 年可以贡献7万吨的电解铝产量，2011 年达产，届时公司产能将达到68 万吨。随着铝价的不断攀升，目前吨电解铝税前利润达到2000 元左右。经历了2009 年的亏损之后，2010 年有望给公司贡献每股0.62 元的业绩。
盈利预测及投资建议
预计公司2009—2011 年每股收益分别为1.065 元、2.517 元和3.075元，对应2010、2011 年的动态市盈率分别为12.74 倍和10.44 倍，与行业其他公司相比明显低估，给予“买入”评级。一年内目标价45 元，对应18 倍的PE。
风险提示
公司业绩对铝价敏感性强，铝价波动将显著影响公司业绩;资源税改革推出将增加公司煤炭业务成本。(广发证券)
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中兴通讯：H股配售成功将提升长期竞争力
公司H 股配售成功
中兴通讯发布公告，公司于2010 年1 月21 日成功配发共58294800H 股，配售价45.0 港元，筹集款项净额约为25.96 亿港元，我们测算折合人名币22.76 亿元。
H 股配售成功将提升公司长期竞争力
我们认为，公司此次配股，虽然对每股盈利有一定的稀释作用，但鉴于公司目前负债率偏高的现状，利用股权融资的方式，一方面能够降低资产负债率，减少财务费用;另一方面，此次新募集的资金将加速公司在未来开拓海外市场，提升公司长期的竞争力。
公司将充分享受国内3G 终端景气度上升带来的好处
另外，据市场调研公司iSupply 近日公布的数据，2009 年公司TD 手机出货量达到300 万部，综合市场份额排名{dy}。我们重申，公司在2010 年将凭借手机终端方面的优势，充分享受国内3G 用户发展带来终端景气度上升所带来的好处。
重申6 个月目标价58.8 元，维持买入评级
近期公司股价受市场整体影响有所回调，公司作为国内通信设备领域{zj1}竞争力的上市公司，未来业绩的增速和确定性都将使公司成为长期投资的xxxx，股价的短期回调将提供买入的好机会。重申6 个月目标价58.8 元，维持买入评级。(光大证券)
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海印股份：具商业地产高岭土炭黑三大业务
一、商业地产、高岭土、炭黑是公司的三大业务条线
海印股份是由海印集团控股的广州民企，实际控制人为邵建明先生。目前公司主营业务包括商业地产、高岭土和炭黑三大条线,其中商业地产2009 年占营业收入的50%。
2009 年，公司商业地产业务由于中华广场项目尚处于改造阶段，招商出租尚未成熟，导致今年毛利率略有下滑，但仍维持在60%以上;高岭土业务的毛利率水平在较高水平上不断提升;由于炭黑价格下跌，炭黑业务出现一定亏损，造成公司收入增长停滞。
随着公司商业项目的逐步成熟以及高岭土产能的释放，预计公司未来两年年均复合增长率将达30%以上，盈利能力也将随着收入结构的调整和在建项目推进逐步提升。
二、商业地产是公司的支柱业务
2007 年，海印股份增发收购了集团公司11 个商业地产项目。随后，又收购了自由闲和二沙体育两个项目。近期，公司董事会又披露了收购总统数码港的议案。考虑到由海印股份托管的江南粮油城，海印集团所有的商业地产项目都已经基本注入上市公司平台。公司商业地产全部集中在广州市，涵盖主题卖场、电器城、综合大型商场、批发市场等多种形式，业态丰富，且出租率基本保持在95%以上。另一方面，公司成熟物业大多地处广州市繁华商圈，也将在亚运会期间受益。
2009 年，缤纷广场、流行前线、电器总汇为公司的三大主力门店，贡献了50%的营业收入;海印“又一城”是公司超级旗舰型的物业项目，目前一期工程沃尔玛山姆会员店已经开业，随着今明两年五星级酒店、商场、酒店公寓的开业，将成为公司未来商业业绩的重要增长点;中华广场、潮楼百货和白云路18 号属于公司新增租赁经营的物业，同时我们认为，这也将是公司商业地产未来扩张的主要方式。假设公司今年年完成对总统数码港的收购，我们预计公司2011 年将拥有42 万平的成熟物业经营面积(其中约一半为自有物业)，比2009 年底多出一倍。
三、高岭土业务市场前景广阔
高岭土主要分布于巴西、美国和我国的两广地区，是一种主要由高岭石组成的粘土，经由长石风化、沉积、分离所得，与云母、石英、碳酸钙并称为四大非金属矿。由于高岭土具有可塑性、粘结性、分散性、吸附性、化学稳定性等多种工艺性能，所以被广泛地应用于造纸、陶瓷、橡胶、化工、涂料、医药和国防等几十个行业。最近几年，一些高新技术领域，如原子反应堆、航天飞机和宇宙飞船的耐高温瓷器等部件都开始运用高岭土作为新材料。
就目前来看，造纸和陶瓷仍是高岭土主要的下游行业。其中60%的产品需求来自造纸行业，而长期以来，造纸涂料级高岭土在世界范围内相对短缺;我国作为世界主要陶瓷生产国，广东又是我国{zd0}的陶瓷产地，陶瓷用高岭土需求量也非常可观。下游两个最主要行业的旺盛需求加之高岭土的稀缺性，使得公司高岭土产品将在未来较长时间内处于景气周期。海印股份是国内造纸涂料级高岭土领域的龙头公司。目前公司在广东茂名和广西北海拥有2 个储备矿山。2009 年，茂名高岭通过技术改造、资源整合和市场开拓， 高岭土产能已达30 万吨,销售产品26.45 万吨，同比增长28%。通过技术改造，公司降低了生产成本，产品出厂销售均价从去年的827 元/吨,下降到652 元/吨，但毛利率却高达56%,比08 提高了6%。
公司子公司北海高岭拥有的矿山高岭土储量约6000 万吨，可开采年限达45 年，远期规划将建成产能达70 万吨的大型高岭土生产基地。其中，设计产能达30 万吨的一期项目，有望于今年5 月投产。基于上述简要分析，我们看好公司高岭土产品未来的市场空间。预计到2011 年，公司的高岭土产品将在保持毛利率稳定的同时，产销量将实现翻番。
四、炭黑业务经营困难
炭黑是由碳氢化合物在高温裂解下产生的黑色粉末状物质，主要化学成分是碳元素及少量的氧、氢、硫元素，不溶于水、酸、碱，能在空气中燃烧变成二氧化碳。炭黑经过精密控制的生产方法制造后可形成约50 种不同品种，其中约30 种用于橡胶工业，占橡胶材料耗用量的25%~30%，仅次于生胶。另外，炭黑还可以应用于塑料、油墨、涂料和干电池等制品中。
作为茂名永业原有的主要资产，2008 年，海印股份设立了全资子公司茂名环星炭黑有限公司来经营炭黑业务。环星炭黑现有3 条生产线，炭黑生产能力5 万吨/年。目前，炭黑行业竞争日趋激烈，但江西黑猫为首的xxxx随着自身规模的壮大，正在从竞争中脱颖而出。尽管公司是广东省{wy}大型炭黑生产厂家，但生产规模仅为国内龙头江西黑猫的1/10，生产规模过小，产品结构不佳，同时缺少世界前十名的知名轮胎客户，远离主要原料油采购市场，毛利率水平逐年下滑。2009 年，下游轮胎行业随汽车行业出现了整体的复苏迹象，但公司却全年亏损783 万元。
我们认为，公司的炭黑业务没有明显的竞争优势，短期内难以扭转经营不力的局面。在这种情况下，公司08 年成立独立子公司来经营该项业务，成为进可攻、退可守的一招。如若能在必要时刻，剥离该部分业务，公司的盈利能力将得到极大的提升。
五、投资建议
根据wind 盈利预测，公司2010 年、2011 年EPS 将分别达到0.54 元、0.82 元。目前股价对应的市盈率分别为28 倍和18 倍，公司的高成长为股价股价提供了较高的安全边际。我们认为，在商业地产和高岭土两项业务的推动下，公司未来业绩增长确定性较强，长期投资价值显著。(中银国际)
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小商品城：市场扩张地产项目注入持续动力
1.事件
随着海外消费市场的复苏，小商品城出口业务增速将全面提升，这将推动公司市场经营、商品销售、xxxx和展览广告业务的发展，而海宁中国皮革城的上市将引发市场对商品交易市场行业上市公司的xx。虽然公司采取租金的经营模式，但市场扩张和地产业务将成为公司业绩成长的主要引擎。
2.我们的分析与判断
1、市场经营和地产销售是公司主要利润来源
小商品城主营业务包括市场经营、商品销售、地产销售、xxxx和展览广告和其它业务，2009年中期占主营业务收入的比例分别为73.45%、16.14%、0.89%、5.79%、2.80%和0.93%。虽然商品销售收入规模较大，但由于毛利率较低，2009年中期占主营业务毛利比例仅为0.55%。随着义乌嘉和广场项目的结算，预计2009年市场经营和地产销售占主营业务毛利的比例将近90%，是公司利润的主要来源。
2、市场经营有多重发展空间
义乌中国小商品城现有面积400余万平方米、商铺6.2万个。小商品城交易额中60%是出口业务，产品以日用品为主，因此受金融危机的影响相对较小。2009年中期市场经营收入同比增长73.10%，主要是由于2008年10月开业的国际商贸城四区实现销售收入41288万元。
虽然公司市场经营采取租金的经营模式，在当地政府政策的影响下，租金上调受到多种因素的制约，但公司市场经营业务依然有很大的发展空间：
(1)国际商贸城五区预计将于2010年10月开业，篁园市场重建后预计将于2011年投入使用，这两个项目将增加租赁面积30-35万平米。同时控股股东恒大集团有资产整合注入的预期。
(2)向全国其它地区扩张。目前公司已与全国12个区域市场建立合作关系，通过代理采购和代理货运等方式构建面向全国的物流配送体系。
(3)电子商务将成为制高点。电子商务的兴起突破了物理渠道的限制，并将弱化商品交易市场的区位优势，而信息资源将逐步成为商品交易市场最重要的竞争优势。小商品城是国内{zd0}的小商品交易市场，信息资源得天独厚，而会展业有助于增强小商品城的信息汇聚效应。通过电子商务小商品城将不断强化对国内商品交易市场的辐射力和控制力，并成为公司外延扩张最重要的支撑。
3、地产销售将进入收获期
2009年公司地产收入主要来自于义乌嘉和广场项目。从2010-2012年杭州东城印象项目、义乌荷叶塘项目和杭州钱江新城项目将逐步进入开发和结算期，对公司业绩的贡献度逐步增大。虽然国家地产调控政策将对地产市场前景产生影响，但除钱江新城项目外，公司其它项目土地成本相对不高，因此抗风险能力较强。
3.投资建议
我们预计2009-2011年公司EPS分别为1.39元、1.66元和2.28元。公司市场经营依托政府扶持和信息资源优势，具有持续扩张的空间。地产业务随着项目逐步进入结算期，对公司业绩的贡献度不断增大。2009-2012年公司营业收入和净利润增速分别为17.53%和28.17%。我们给予公司“推荐”的投资评级。(银河证券)
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中华企业：崇明岛建设大浦东开发整体上市
受惠于大浦东开发和崇明岛建设。公司在南汇的项目占总规划建面近30%，其中周浦印象春城、南郊中华园09年受益于南汇并入浦东、迪斯尼落户上海的利好，销售火爆，项目毛利率提升。据三季报显示，这使得公司预收款项期末较期初增加79%，毛利率上升至50.3%。同时，21日上海市政府正式发布了《崇明生态岛建设纲要(2010-2020)》，明确力争到2020年形成崇明现代化生态岛建设的初步框架，这对于在崇明有4600多亩土地资源的公司来说无疑构成巨大利好。 ? 集团整体上市预期强烈。近期2010年上海国资国企工作会议召开，重组联合、优化布局、证券化成为10年的重点所在。上海市国资委主任杨国雄在会上明确表示，2010年市属经营性国资资本证券化率要在2009年的基础上再提高6-7个百分点，达到30%以上。公司控股股东为上海地产集团，除中华企业外，上海地产集团旗下还拥有上海滩涂造地公司、上海房地公司、上海中星、金丰投资等实力雄厚的地产公司。而目前公司与控股股东下属企业存在同业竞争问题，大股东也曾于2007年承诺，将在适当时机对下属从事房地产开发业务的公司重组整合避免同业竞争。因此市场对集团整体上市的预期强烈。
“1+X”区域布局，积极储地谋发展。公司未来坚持“1+X”区域布局，“1”即立足上海本地，“X”即以长三角为主要辐射区域，有条件的向全国拓展。目前公司土地储备近300万平米，分布于上海、苏州和杭州。近三个月内公司积极储地解决土地储备瓶颈，在上海的宝山摘得罗店新镇D1-2 地块，在青浦竞得朱家角镇B7、B8 地块，还在杭州摘得江干区章家坝地块项目，新增规划建面40万平米。未来公司仍将抓住时机增加土地储备，保证未来发展。
强化股权融资，改善资本结构。目前公司负债率在70%左右，短期债权融资大致占了50%，三季报显示公司银行信贷和信托产品成本较高，财务费用显著上升，公司09年发行了5年期公司债缓解了短期融资压力。为进一步改善资本结构，公司将于2010年强化股权融资。
受益于经济复苏和世博会召开，10年核心区域商业地产利润增长空间巨大。公司在上海本地核心区域有近70万平米的可租售商业地产。随着宏观经济走出低谷，商业地产租金稳步攀升，出租率显著提高，且受益于世博会的召开，预计10年公司在上海本地核心地区的商业地产将给公司带来丰厚的利润。尤其值得xx的是与方兴地产合作开发的位于虹口北外滩的上海国际客运中心B块09年7幢中已有4幢销售，10年将进一步推进，预计该项目将在09年、10年和11年逐步结算，可为公司贡献净利润10亿元。
估值和投资建议：我们预计公司09年、10年、11年每股收益分别为0.57元、0.88元、0.98元，截止上一交易日14.42元的收盘价，对应的P/E分别为25倍、16倍、15倍，具有显著的估值优势，我们一方面考虑到公司目前诸多股价催化因素及公司稳健经营的战略，另一方面考虑到10年宏观调控偏紧，及一线城市市场存在的不确定因素。给予公司“谨慎推荐”评级。(齐鲁证券
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光明乳业：股权激励成本摊销提高业绩要求
上海市国资改革新政孕育新气象。2010 年上海国资国企工作会议于1 月12 日召开，上海国资委拟在今年推出一系列国资政策改革和制度安排，其中两个重点改革，一是试行股权激励，将选择2-3 家主业明确、法人治理结构良好、经营稳健的国有控股上市公司，试行企业负责人的股权激励改革。二是经营层任免权放至董事会。全面落实经营层负责制、将企业经营层负责人的任免权放至董事会，而不再走行政审批程序。今年一季度，政府将首期选择包括上汽集团、上海电气、光明集团等在内的6 家企业作为改革试点。
本次股权激励方案较为合理。公司采用限制性股票的激励方式，激励对象覆盖面较为广泛，激励数量适中，具有稳定团队和激励团队的效果。方案在授予条件、解锁条件上设置了相对目前而言可望达到但也并不宽松的业绩限制。从预期股票收益看，激励对象如只达到业绩条件下限，收益按照2013 年158亿元收入，PS=1 测算，公司股价在15 元附近，较成本4.7 元涨幅为3.2 倍，4 年收益率约220%，如能将业绩做得更佳，则有望获得更高预期收益率。
股权激励成本摊销提高业绩要求。单位限制性股票的成本为5.3 元，根据授予的限制性股票数量和单位限制性股票成本，公司需要摊销的股权激励成本约为4698 万元，自2010 年起分四年摊销，且作为经常性损益。该项要求对激励团队的经营业绩提出更高要求。
略微上调2009-2011 年盈利预测，股价仍不具备吸引力。根据方案，09 年授权条件达成，公司股本增加至10.52 亿股，我们略微调整09-11 年盈利预测至0.16 元，0.20 元，0.23 元。公司目前市值达100 亿元，按照方案中09 年盈利，动态PE 将近100 倍，即使以2013 年预期业绩算动态PE 仍在33 倍，估值较伊利明显偏高。郭本恒接手后在光明乳业经营上做了很多革新动作，然机动性上不如北方基地型乳企蒙牛、伊利，竞争力很难重占上风。(招商证券)
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保利地产：启动品牌升位运动回归蓝筹之旅
新开工
2009 年{zh1}为600 多万平米，2010 年肯定出现增长;预计公司2009 年新增项目全部开工。
毛利和费用
2009 年比2008 年会下跌4%;2010 年可能会略微回升。因为进入到2010 年后新增区域不会出现太大变化，所以费用仍能作到比较好的控制。公司工作会议目标中对费用控制仍然是重点之一。
销售
公司预计可推资源比2009 年(550 万-600 万)略有增长，预计能够达到650 万平米;5 月、6 月7 月和8 月是重点推盘月份，结构中别墅占比将逐步下降。
公司预计年后才能出现大批量货量入市，初步预计2010 年仍有增长。
土地储备
公司认为2009 年土地储备质量比2007 年要好;珠海横琴、海西等地都将成为xx对象。而广州、武汉城中村改造项目、成都部分区域也都是未来的重点，二、三线城市仍是主要目标。截止到目前公司仍有180 亿土地款未付清，09年以来部分区域发展很快，但考虑管理能力和区域平衡，仍不会大面积增加这些区域土地储备。公司目前商业建成持有的70 多万，在建90 万，新拿有100 多万，预计将有50%以上比例持有。
品牌价值提升
最近公司启动了品牌升位运动，目的是提升品牌美誉度。根据本次调研情况，我们微调对公司的盈利预测，09 至11 年EPS 分别为0.95、1.42、1.82 元，维持“推荐”评级。(长江证券)
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龙溪股份：扩产特种关节轴承三年增长无忧
行业前景：受益于下游拉动
汽车和工程机械是轴承{zd0}的下游市场。受益于国家四万亿投资计划，轴承下游工程机械复苏较快，汽车产量同比增速高歌猛进，复苏随即传导到了轴承行业。08-09年，在海外需求降至冰点时，国内轴承依然需求出现了正增长。预计未来3年，国内轴承需求增速可以达到15%。
公司现状：利润率进入上升期
09年毛利率、净利率双双下降。09年预计公司产品整体毛利率28%，净利率为12.6%，净利润同比下降41.2%。截至09年底，公司的高价钢“去库存化”已基本完成，10年将轻装上阵，净利率将进入上升期。
驱动因素：短期靠出口 中期靠扩产
2010，公司利润增长点来源于出口复苏。2010年预测出口目的地国家GDP加权增速为3.1%，中国出口增长将达21%。公司开工率已经恢复到70-80%，生产及出口订单情况恢复良好。
2011-2012公司特种关节轴承技术改造项目开始运作，将使公司年新增特种关节轴承240万套产量，2011年达产50%，增加销售收入2.4亿;2012年xx达产，增加销售收入2.2亿，三年增长无忧，而且这还只是在保守假设其他轴承产品不出现增长的情况下做出的估计。
合理价值12.35-14.59元/股之间，给予“谨慎推荐”评级
我们预计公司2009-2011年EPS分别为0.21元、0.33元、0.65元，最近四年(2009-2012)净利润复合增长率CAGR达到23.5%，给予公司10年36-43倍的PE估值，首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。(国信证券)
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