编者的话
     本周,2009年经济数据水落石出,不仅“保八”的目标已经达到,而且GDP增速8.7%要好于市场预期。季度数据更能反映出我国经济的快速反转,2009年一季度增长6.2%,第二季度增长7.9%,第三季度增长9.1%,第四季度增长10.7%。整体来看,我国实体经济上行的态势已经确立,对证券市场形成长期利好。
     此外,随着融资融券、股指期货推出时间预期进一步明朗,热点有望转变为大盘蓝筹股,市场将会打破盘局。这种风格转换在本周五V型反转行情中已见端倪,在银行等权重股的带领下,沪指出现腾云逆转之势,由重挫近百点急速反抽重返3100点大关。
     除经济强劲增长及政策预期外,上市公司年报的陆续亮相也不啻为选股考虑的重要因素。因此,本期价值选股,我们重点xx业绩持续数年增长,且对市场影响力较大的权重公司。
     具体来看,所选股票首先圈定为实业类公司,对我国实体经济增长贡献着不可忽略的力量;其次,业绩实现四年连增,2006年至2008年净利润增长率均超过20%,2009年业绩预计也能实现高增长(未公布年报业绩预告的,其去年前三季业绩同比增幅超过70%);再次,所选股票市值较大,{zx1}总市值均超过200亿元,有的甚至数千亿元。
     这些股票一旦形成一个“同进退”群体,将对股市产生很大影响。
     紫金矿业(601899)
     有色金属概念、H股概念、次新股概念、大盘概念、沪深300概念、稀缺资源概念、黄金股概念、中证100概念。
     美元贬升等相关性:黄金具有金属和金融的双重属性,并具备避险保值功能。由于黄金的金融属性,从布雷顿森林体系解体以来,美国经济以及美元走势对黄金价格的影响较大,黄金价格以美元定价,如果美元流动性过剩加剧导致贬值趋势,黄金会因避险功能而相应被追捧,反之,通常走弱。值得一提的是,通货膨胀以及国际上重大的政治、战争事件也都对黄金价格产生过重要的影响。
     国内{zd0}的矿产金生产企业:是国内{zd0}的矿产金生产企业,按黄金产量排名,在世界主要黄金矿业公司中位居第10位,紫金山金铜矿被中国黄金协会评为中国{dy}大金矿,集团2009年1-9月生产矿产金锭18,078千克,毛利率71.56%(上年同期为67.26%);矿产金精矿4,604千克,毛利率50.7%(上年同期为49.12%);加工金31,854千克;铜精矿51,094吨,毛利率66.34%(上年同期为76.53%);锌锭75,648吨,毛利率16.72%(上年同期为5.4%);铁精矿841,676吨,毛利率60.22%(上年同期为82.28%);集团整体毛利率为33.71%,同比下降了6.46个百分点;不含冶炼产品的整体毛利率为69.27%,比上年同期下降了3.35个百分点。
     资源优势:保有的金金属资源/储量在国内黄金行业上市公司中位居{dy},截止2009年6月30日集团公司共拥有探矿权266个,面积总计6567.36km2。
     规模优势:公司拥有的矿产资源遍布福建、新疆、青海、贵州、吉林、西藏、内蒙、安徽以及四川等20个省(区),并参股加拿大矿业企业Pinnacle MinesLtd.、英国矿业企业RidgeMiningP.L.C.,分别成为其{dy}大股东。
     成本优势:公司是我国黄金行业中生产成本{zd1}的生产商之一,也是世界同类企业生产成本{zd1}的生产商之一,中国黄金生产企业大型矿山综合成本平均在380美元/盎司左右,公司矿产金生产成本仅为国内平均水平的76%左右,与国内同行相比较,具有明显的成本优势;09年上半年整体毛利率为33.42%。
     信达证券:维持“买入”评级
     调整紫金矿业2009的每股收益至0.27元,调升2010年每股收益,由0.33元至0.41元。以2010年1月7日9.51元的收盘价,2009和2010年的市盈率分别为35.44倍和23.14倍,低于国外同类公司平均37倍的市盈率。维持紫金矿业“买入”投资评级,按2010年预测每股收益30倍市盈率,目标价12.30元。
     东莞证券:维持“推荐”评级
     自9月份推介该公司以来股价已达目标价,近期黄金价格继续维持强势,已经在1150美元/盎司之上的历史{zg}水平,我们认为在美元持续疲软下金价仍能维持强势运行,但上升空间有限。
     我们维持对公司的推荐评级,提高6个月目标价至12元,对应2010年市盈率为33倍。
     联合证券:维持“中性”评级
     维持盈利预测,评级“中性”。该项目预计2016年投产,对近期业绩贡献不大,维持2009-2011年盈利预测:0.29元/股、0.37元/股和0.48元/股。基于公司充足的资源保障和拓展前景,以及在技术、管理、成本等方面的核心竞争优势,我们认为其长期前景乐观,各产品间的对冲特性将有效降低周期波动风险。
     五粮液(000858)
     酿酒食品概念、深成40概念、大盘概念、高价概念、预盈预增概念、成渝特区概念、沪深300概念。
     品牌价值:“五粮液”品牌在2009年中国最有价值品牌评估中,品牌价值472亿元,继续居食品制造业{dy}位,自“中国最有价值品牌”1995年评估以来,五粮液连续15年蝉联食品业榜首;另外,五粮春56.19亿元,五粮醇40.18亿元。
     生产能力:目前,五粮液的商品酒生产能力已达到45万吨/年,成为世界上{zd0}的酿酒生产基地。
     {dy}创业:“强烈推荐”评级
     我们看好2010年公司中xx酒放量带来的业绩增长,在关联交易基本解决的情况下,业绩将会对公司经营情况有充分的反映。另外,上市公司的独立考核又将加快追赶茅台市值的步伐。考虑以上因素,我们将之前2009-2011年的盈利预测上调至0.78元、1.21元和1.61元,目前股价对应2010年市盈率为26倍,维持“强烈推荐”投资评级。
     申银万国:维持“买入”评级
     略微上调盈利预测,目前预计2009-2011年每股收益分别为0.836元、1.269元和1.547元。我们特地指出:“为了表示对五粮液的中线看好,我们上调评级至买入,并可能再择机上调盈利预测”。由于2009年报有望超出市场0.79元的一致预期,且PEG远小于1,我们维持买入评级。6个月目标价38-44元,对应2010市盈率30-35倍,尚有21%-41%的上涨空间。
     安信证券:维持“增持-A”
     由于上市公司在销售公司中股权比例已经提高至95%,我们提高2010-2011年的每股收益到1.16元及1.35元,以2010年每股收益之30倍市盈率进行估值,给予12个月目标价34.8元,投资评级维持“增持-A”。
     云南城投(600239)
     工程建筑概念、沪深300概念、基金重仓概念、送转概念。
     借股改重组:2007年11月,公司完成股改重组:公司以除40646.9平方米土地使用权外全部资产和负债与云南城投经营性房地产资产置换。
     非公开发行:2009年4月,公司以15.18元/股非公开发行13175万股,募资总额199996.50万元。
     增发项目收益保障:公司与昆明市人民政府对一级开发范围内的土地出让收益实行分成。本合同项下全部可出让土地地块通过招标、拍卖、挂牌方式进行出让,全部可出让土地出让总价款在扣除全部土地一级开发总成本及按国家有关政策提取各项基金后的土地出让纯收益公司按50%的比例获得收益。
     土地储备:公司房地产业务拥有土地储备约250万平米,其中权益面积137万平米,平均土地成本约450元/平米。公司正积极加大房地产土地储备,如与万科成立合资公司、与中海成立合资公司、与招商地产合作。
     长城证券:给予“强烈推荐”
     我们预计公司2009-2011年的税后利润分别为2.40亿元、16.4亿元、20.34亿元,每股收益分别为0.38元、2.59元、3.21元,公司{zx1}股价为24.35元,对应2010-2011年的市盈率分别为10倍、7.5倍,严重低估,即使按目前市场悲观预期下的估值来衡量,保守给与公司2010年15倍市盈率估值,公司合理股价也应在40元左右,而如果按20倍市盈率的中长期正常估值水平来衡量,合理股价在50元左右。公司{zx1}股价距离40元的保守估价,也有60%以上的空间,给予“强烈推荐”评级。
     天相投顾:维持“中性”评级
     考虑到2009年前三季度公司每股收益已达0.1753元,故上调公司2009年、2010年每股收益至0.20元、0.26元,以10月27日收盘价24.93元,对应2009年、2010年市盈率为124倍、95倍,仍维持“中性”评级。
     国信证券:维持“推荐”评级
     我们之前预计一级开发项目一期4630亩会在2009年全部出让完,由于增发进度比预期慢,导致开发和土地批租进度低于预期,预计一期土地可能有1000亩左右将推迟到2010年出让或即使在2009年出让也不能在当年结算。因此下调2009每股收益至2.39元,但若这样2010年的业绩将更有保障,预计为4.48元。中长期看,公司依然是良好的投资标的,维持“推荐”评级。
     国元证券:维持“强烈推荐”
     由于公司非公开增发完成时间低于预期,我们认为这也将影响公司原计划的土地一级开发进度,因而我们调低公司2009、2010年的每股收益,分别为2.40元及3.50元,但是不影响公司的长期价值。因此,我们维持2008年云南城投深度报告中41元目标价,相对应2009、2010年市盈率分别为17.08倍和11.71倍,维持公司“强烈推荐”投资评级。
     苏宁电器(002024)
     商业连锁概念、深成40概念、基金重仓概念、大盘概念、预盈预增概念、沪深300概念、QFII持股概念、中证100概念、股权激励概念。
     大股东-张近东:2009年10月公布的《胡润百富2009年排行榜》显示,张近东以280亿元资产列百富榜第10位,2008年为220亿元,列第7位,张近东(47岁)直接和通过江苏苏宁电器有限公司共持有公司33.94%的股份。
     国内家电连锁经营xxxx:公司作为我国{zd0}的家用电器专营连锁经营企业之一,在行业内的地位突出,具备一定的竞争优势,其销售终端网络强大,并与国内外数百家名优产品生产厂家建立了稳定的业务关系。
     物流概念:公司已在全国租赁和自建了9.8万平方米的仓储和6.8万平方米的配送作业面积,拥有符合作业要求的专业配送人员以及包括自备和外租在内符合作业要求的各种营运车辆,日{zg}配送能力已经达到5.9万(台/套)。
     进军香港市场:2009年12月拟收购香港CRM业务及资产,因承接CRM品牌、网络及业务,支付对价3500万港元,此外支付购买存货、固定资产等的价款不超过1.8亿港元。计划最迟于2010年3月底前完成,交割完成后,公司将在香港地区拥有22家连锁店面,全面开展家用电器及消费类电子的销售及服务业务。
     申银万国:建议积极“买入”
     作为{dy}家进军国际市场的优秀零售商,苏宁依赖自身战略的稳步推进,不断扩大未来的成长空间,建议积极买入,风险较低。
     招商证券:维持“强烈推荐-A”评级
     我们暂时维持先前盈利预测:2009年-2011年每股收益0.62元、0.78元、0.97元,按照零售xxxx公司2010年动态市盈率均值31倍给予估值,提高6个月目标价至24.18元,继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。
     兴业证券:维持“推荐”评级
     我们认为此次收购对公司而言战略意义大于经营效益影响,香港市场无论是销售规模还是盈利上对企业整体利润影响都较小,我们维持对公司原有盈利预测,不考虑增发,2009-2011年的每股收益分别为0.62元、0.82元、1.00元,增发后为0.60元、0.79元和0.96元,对应市盈率33倍、25倍、21倍,维持“推荐”评级。
     特变电工(600089)
     仪电仪表概念、电力设备概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300概念、新能源概念、送转概念、新疆振兴概念、创投概念、大订单概念股权激励概念。
     重大装备制造业龙头:中国重大装备制造业的核心骨干企业,拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质,公司始终专注于“输变电、新能源、新材料”三大领域,是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业,特别是超高压和直流变压器的核心技术已经达到了国际水平,在国内xx变压器市场目前占有30%份额,500KV直流换流变压器、750KV平波电抗器等产品具有国内垄断地位。
     风能概念:通过新疆新能源间接参股的新疆金风科技是国内{zd0}的风电机组生产商,该公司注册资本3230万元,具备年产200台大型风力发电机组的生产能力,其产品在国内国产风机市场占有率达到85%。
     外资合作:沈阳变压器集团有限公司与世界上{zd0}的冶金联合体之一俄罗斯新利佩茨克钢铁公司之全资子公司共同出资设立合资公司,进行硅钢制品及其他金属制品的加工和销售,注册资本为8860万元,其中沈变公司拟以20亩土地使用权、硅钢片纵剪设备、现金共计出资4430万元,占注册资本的50%,合资公司2009年投产,预计实现营业收入7亿元,实现利润总额384万元,2010年实现营业收入8.8亿元,实现利润总额682万元;2009年5月沈变公司拟与俄罗斯全俄电工研究院、沈阳工业发展集团在沈阳市经济技术开发区共同投资设立“特变电工全俄电工研究院沈阳技术研发中心”。
     平安证券:维持“强烈推荐”评级
     预计2009年、2010年和2011年的每股收益分别为0.88元、1.15元和1.51元。我们给予2010年和2011年分别30倍和25倍市盈率,目标价在35-37元。再考虑能源项目5元估值,2010年预期目标价40元。相对于目前的24.17元有60%的上涨空间,我们维持“强烈推荐”评级。