调控风声日紧 曾经推动楼市暴涨的投资者随时"倒戈"

　　编者按：

　　随着调控政策的"步步紧逼"，尤其是信贷政策开始出现收紧迹象，在2009年推动楼市迅猛上涨的投资力量，开始出现疲软之态。目前我们无法获知在临近去年年底的那轮二手房成交高潮中，有多少获利的投资客已经"出逃"，但以目前各地新房及二手房市场的情况看，买家中的投资客已经明显减少，二手房卖家中的投资客希望降价出货的意愿已日趋显现。

　　显然，在央行宣布19个月以来首次提高存款准备金率后，曾在2009年一度"泛滥"的"流动性"，在未来加息、加紧信贷等预期下已开始有所收敛。在这一背景下，可以预见的是，2009年由投资性购房推动的楼市上涨行情在2010年将难以再现。新的市场推动力量何在？有待市场解答。

　　随着调控的风声一日紧过一日，曾经推动楼市暴涨的投资者，随时都有"倒戈"的风险。

　　日前，有机构的统计显示，2009年，广州、深圳两大南方主要楼市的投资改善型比例高达70%。而这一批人，也是楼市当中最为敏感的群体。

　　投资推动楼市暴涨

　　在广州和深圳，投资者早在去年上半年，就已经再度潜入楼市，并且主导了这轮市场的暴涨。

　　广州市国土房管部门{zx1}披露的数据显示，去年全市商品房成交面积达到1937.6万平方米。国土房管部门相关负责人称，这是广州历史上楼市成交{zd0}的年份。特别是二手房交易，其成交量基本与一手房持平，为958.7万平方米，分别同比增111.6%和132.1%。

　　二手房交易，往往作为一个房地产市场投资活跃程度的衡量标准。如果二手房交易活跃，则意味着投资和投机成分较大。在投机市场一直较为活跃的深圳楼市，二手交易量，就长期高于一手房。有数据显示，仅仅在去年12月，深圳二手房成交量达到27887套，远远高于同期不足5000套的一手房交易量。

　　戴德梁行广州研究部高级经理李孔瑞透露，据她统计，去年在广州买一手房的人中，70%是做生意的人，真正急着要房子结婚或者居住的，只占30%左右的比例。"做生意的人，即投资和改善型买家，他们并不是因为没有房子住而买房，而是抱着保值和升值的心态买楼。"

　　同样有统计显示，深圳的投资型购房者比例，也与广州持平，约为七成。这意味着，在2009年广深楼市成交放量的背后，大量投资者蜂拥进入这个市场。

　　李孔瑞表示，这么高的投资和改善型比例，说明市场已经出现"泡沫"成分。更让她担忧的是，目前的租售比远远高于国际公认的安全线标准，平均租金回报率低于5%。"正常的租金回报应该在8%~10%之间。投资者通过出租长线持有，是赚不到钱的。说明这些投资者都是希冀通过房价的上涨和银行xx的杠杆效应获利。"

　　而广州市官方日前首度发出风险提示称："2009年10～12月房价连续飙升，未来走势不确定性增加；当前房价租金比已超过国际公认的风险警戒线水平，商品住宅市场投资风险增加。"

　　投资者撤退或冲击楼市

　　目前，还看不到政策调控结束的信号，多数业内人士倾向于认为，如果一线城市房价上涨趋势得不到遏制，更加严厉的调控措施还将进一步出台。

　　密集出台的政策，已经让投资群体闻风而动。有业内人士指出，因为这一批买家通常对政策和市场变动非常敏感，当市场调整时，比刚性买家更容易陷入观望甚至出逃。

　　去年12月，深圳二手房市场的放量成交，就被部分业内人士视作投资者高位出货的信号。

　　深圳某地产代理行负责人表示："市场上的投资客的比例达到七成--这是个很危险的信号。"因为一旦这一批投资客中有一部分开始"出逃"，都会影响市场的整体供应量。

　　事实上，早在2008年，深圳的很多投资者，都有过房价下跌三四成，以致房子的市值不抵银行xx的风险。因此，一旦市场有再次下降的风险，投资者极有可能成为"楼跑跑"。

　　在市场上，投资客撤退的迹象日渐明显。占有深圳二手交易业务较大市场份额的中原地产，已经开始感觉到业务量的减少。该公司总经理李耀智透露，中原地产1月份以来跟年前12月同期相比，业务量减少了30%~40%。

　　更有中介表示，早在去年10月，卖家"待价而沽"的心态就已经开始松动，虽然目前市场上还看不到明显的抛售显现，而买家毁约的情况也开始出现了。

　　拐点或在年中出现

　　对于2010年的楼市，大多数业内人士认为，虽然同样面临政策调控，但走势将与2008年不同，最主要的原因在于，目前大多数开发商手中资金充裕，短期没有降价的压力。

　　戴德梁行华中、华西区策略发展顾问部董事及主管黎庆文表示："2010年上半年预计广州中心城区住宅新增供应126万平方米(约1.2万套)。这一数量是广州近4年来{zd1}，比2009年上半年少了近四分之一。这将为开发商'不降价'提供支撑。"

　　不过，黎庆文同时指出，这并不意味着僵持格局会长期存在。"去年突飞猛进的势头不可能再出现，市场出现拐点的可能性比较大。而拐点的时间，将在下半年。"

　　"由于目前的房价已经达到历史高位，只有投资型和改善型买家，才能够支撑这样的价格。如果这批买家陷入观望，将直接对楼市的成交量造成冲击。"广州有激进的业内人士预计，今年的楼市成交量，甚至可能跌去一半，"至于价格方面，一手房开始降价，二手房卖家就会抢先出货，从而改变市场的供需比例。另外，加息也将是一个转折点。由于多数投资者都有银行xx，一旦进入加息周期，将直接增加持有物业的成本。"({dy}财经日报 张艳红 林向)　　

    一场危机正悄悄逼近创业板 28家公司均存跌停可能

　　创业板首批28家公司网下配售股1月30日解禁，目前市值高达50多亿元

　　一场隐形危机正悄悄逼近创业板。

　　1月30日，将是创业板首批28家公司上市3个月的重要时点--28家公司累计1.22亿股网下配售股将解禁。考虑到目前创业板惨淡的成交量，以及参与配售机构浮盈较大，这批巨量的解禁股或将成为创业板近期的一颗"定时xx"。

　　更令人担忧的是，一些投资者尚未注意到这点。

　　猛虎出笼

　　1.22亿配售股将解禁

　　2009年10月30日，在万众期待下，创业板首批28家公司集体上市，首日高达106.23%的平均涨幅，更是创下纪录。但也正是这个纪录，让上亿元的追涨资金被套。截至昨日(1月21日)收盘，仅有新宁物流、大禹节水、吉峰农机以及金亚科技4只个股的股价曾经超过上市首日的{zg}价，其余24只个股一直未能突破高点。

　　1月30日，首批28家公司的机构所持网下配售股将解禁。据《每日经济经济》记者统计，这28家公司的网下配售股份高达1.22亿股，若以昨日收盘价计算，解禁市值高达56.72亿元，机构累计账面浮盈为25.77亿元。这一规模对于这28家创业板公司意味着什么呢？

　　随着第二、三、四批创业板公司陆续上市交易，投资者对创业板首批28只个股的投资热情明显降低，日成交量每况愈下。粗略统计，近来创业板首批28只个股的日成交总额很难达到3000万股，成交量基本在2500万股至2800万股之间。即使以日均成交3000万股来计算，1.22亿股同时上市，需要超过4个交易日才能全部消化。

　　个股方面，目前吉峰农机、金亚科技、大禹节水、华星创业、安科生物、探路者以及亿纬锂能这7只个股的股价，较各自发行价涨幅超过{bfb}。其中，吉峰农机涨幅高达205.41%，由于其网下配售股有448万股，参与认购的机构浮盈达1.63亿元。虽然该股目前日成交相对活跃，每日成交200万股左右，但假设机构全部抛售488万股解禁股，还是需要约3个交易日才能xx消化。

　　由此来看，1.22亿股配售股的"能量"，足以"震撼"整个创业板。

　　抛压袭来

　　投资者应小心为上

　　投资者是否已关注到即将解禁的创业板配售股？

　　已配置了创业板的私募基金经理龙腾资产总经理吴险峰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，他已注意到创业板首批配售股即将解禁。他认为，由于现在市场较弱，机构配售股上市的负面效应会被放大，首批28家公司限售股上市首日或许会大面积跌停。不过，对于自己持有的创业板股票，他表示不会卖出。"一方面我们配的创业板比较少，买就是买的关注；另一方面买的公司都是我们比较看好的，如果其他机构抛售造成大跌或跌停，我们还会考虑加仓。"

　　有市场分析也指出，从主板新股和中小板新股网下配售股解禁情况来看，在解禁后初期，这些个股的股价往往会有巨大波动。如有足够资金接盘，股价或许受影响有限，否则很可能大跌。目前，创业板个股交易状况远不及刚开市时那么火爆，每天成交金额有限，不排除解禁后{sg}交易日28家公司的股票全部大跌甚至跌停的可能。

　　但也有业内人士尚未关注到这一状况。长城证券分析师宋绍峰就表示，他目前还未关注创业板配售股即将上市的事宜。他也认为，配售股解禁上市所带来的负面因素大于正面因素，"短期来看，这些个股的股价肯定是起不来了。"(每日经济新闻 刘明涛)

    中石化成品油调拨价每吨涨百元 油价月底或上调

　　将直接提高销售成本，分析认为对市场有一定带动作用；多数降价加油站仍在持续促销

　　记者昨日从中石化公司内部获悉，1月20日多个地区分公司收到公司总部通知---统一上调大区汽柴油调拨价100元/吨，这也是发改委自去年11月10日上调成品油价格以来，国内{zd0}的成品油经销商首次上调内部汽柴油调拨价。市场分析人士表示，近期成品油市场销售清谈，中石化此举意在通过内部调价稳定市场价格，但与国内成品油零售价上调并无直接联系。

　　与石油公司对外销售的成品油批发价不同，大区调拨价是指石油公司内部销售给各区域销售公司的成品油价格，也是销售公司从公司内部采购成品油的价格。调拨价的上调将会增加销售公司的购油成本，因此也会带动成品油批发价的上调。此次调拨价格上调几乎覆盖了中石化所有的销售区域。上调后，北京、天津、河北、山西、河南、山东地区的90号、93号、97号和0号柴油价格分别约为7480元/吨、7880元/吨、8330元/吨、6800元/吨(以上皆为国IV标准)。

　　"与大区调拨价相比，国内成品油市场批发价更能直接反映市场销售情况，并与国际油价有着一定对应关系。"易贸资讯分析师廖凯舜对记者表示，随着此前一波国际油价上涨，国内的成品油批发价已开始有所上涨，但目前国内成品油销售市场行情依然比较清淡，近期国际油价走势不强，国内成品油批发价格有下行的压力。

　　数据显示，昨日全国柴油均价是6404元/吨 ，每吨比1个月前涨221元，但较上周下跌9元。"中石化提高大区调拨价也是希望可以稳住市场批发价，毕竟批发价持续下滑对公司销售不利。"廖凯舜说。

　　- 影响

　　销售成本增加或影响促销

　　一位市场分析人士对记者表示，上调大区调拨价将直接提高中石化销售公司的成本，对销售公司的终端销售价将有一定程度的影响，特别是在发改委调价窗口到来之前，可能将对整体市场有一定的带动作用，这也意味着未来石油公司的终端优惠幅度将会减少。

　　但记者昨日从北京市场了解到，除了少数加油站降低优惠幅度，例如不再赠送礼品外，多数降价的加油站仍在持续促销。如壳牌加油站93#汽油优惠幅度仍为0.36元/升，而此前优惠幅度较大的南四环珊瑚路加油站，93#汽油优惠幅度仍为0.5元/升。珊瑚路加油站负责人对记者表示，目前北京市场上的批发价还比较平稳，加油站目前仍未考虑降低优惠幅度。

　　廖凯舜对记者表示，目前成品油销售市场并不旺盛，而目前加油站的销售利润还是很大，部分地区的批发价和零售价的差价达到了每升八九毛，为了增加销售，不少油站仍然愿意优惠促销。

　　- 相关

　　零售价月底上调可能性增加

　　距离上次成品油零售价调整，早已过了22个工作日，但目前国际油价三地涨幅仍未达到4%。易贸资讯分析师廖凯舜表示，目前三地原油变化率涨幅已达3.25%，按目前国际油价的走势，1月底涨幅很有可能突破4%，这意味着月底国内成品油价格上调可能性在增加。他预计调价幅度为150元-200元每吨。(钟晶晶 新京报)

       　三、主力动向

　　 　　基金四季报出齐 股基仓位接近九成

　　多数基金认为，后市很难出现趋势性的机会，上涨空间有限

　　60家基金公司旗下594只基金4季报今日全部披露完毕。据天相数据统计，截至4季度末，基金的股票仓位已逼近历史高位。其中，全部可比基金的仓位较上三季度上升了5.91%，达到85.97%。

　　全部可比偏股基金中，封闭式基金仓位上调最为凶猛，提升6.15%，达到79.76%；股票型基金仓位提升6.08%，达到89.68%；混合型基金仓位提升5.62%，达到81.97%。

　　具体到个别公司，55家基金公司旗下偏股型平均仓位均出现不同程度上升，12家基金公司仓位提升10个百分点以上。其中，摩根士丹利华鑫基金公司上升最明显，达到20.82个百分点。减仓的基金公司明显偏少。

　　基于政策预期的压制，4季度基金大幅减持房地产板块。减持前五大行业中还包括电力煤气及水的生产和供应业、建筑业、其他制造业以及造纸、印刷。

　　增持前五大行业依次是金属非金属、采掘业、批发和零售贸易、石油化学塑胶塑料业、机械设备仪表业。从持有市值情况看，基金正从原先的重点行业撤出兵力，转向新热点。这或许预示着基金行业配置的调整大幕才刚刚拉开。

　　统计显示，60家基金公司旗下594只基金4季度利润为3252.67亿元。纵观2009年，除3季度基金利润出现亏损外，其余3个季度基金全部实现了正利润。

　　对后市，多数基金认为，政府会以相机抉择的方式逐步实现刺激政策的退出，加上实体经济复苏导致对资金需求的上升，股市很难出现趋势性的机会，市场上涨空间有限。

　　基金也不看好中小盘股。目前大盘权重股的估值存在结构性低估，而许多中小市值的股票却是结构性高估，加上股指期货的推出对大盘股有正面影响，多数基金表示，未来将在投资风格上更加倾向于大盘权重股。(上证)

　　四季报曝出基金业四大矛盾

　　2009年基金四季报发布拉开大幕。截至昨晚，已有近300份基金四季报公开"亮相"。往年，市场对四季报的关注度主要是业绩，但是在本次四季报中却凸显基金行业内部存在的种种矛盾。这其中，包括基金始终保持高仓位，但频频自赎基金;基金表面投资风格激进，但大量购买防御型品种;基金对后市很乐观，但却不断赎回自购基金;明星基金经理说一套做一套，大有明修栈道，暗度陈仓之意……

　　矛盾一：

　　基金高仓位VS自赎不断

　　统计显示，在去年四季度股市震荡行情中，不少基金公司旗下的偏股型基金整体上维持着很高的仓位，博时、大成、工银瑞信等大型公司纷纷大举加仓，旗下不少基金仓位逼近95%的上限。

　　大成基金旗下9只偏股型基金去年三季度末的平均仓位为87.7%，已经不低，四季度则进一步提高仓位至92.2%，9只基金中除大成价值外仓位全部超过90%，大成优选仓位更是高达96.15%。工银瑞信旗下5只主动偏股型基金平均仓位提高13.18个百分点至87.6%，国泰基金旗下主动偏股型基金平均仓位上升7.18个百分点至87.54%。

　　值得关注的是，尽管基金公司用投资者的资金在购买股票，却对已经购买旗下基金的自有资金进行回收。去年四季度以来，基金公司赎回自购基金的情况升温，甚至出现成批赎回。公开资料显示，易方达曾于去年10月份赎回旗下4只基金，上投摩根基金公司也于今年1月6日公告赎回旗下3只基金。

　　"基金购买自己的基金，其目的并不是为了赚钱，而只是为了造势，因此达到目的后就开始频频赎回。"一位分析人士指出。但更多人士认为，基金公司此举是不愿意用自己的钱去"冒险"，更愿意旱涝保收赚取管理费。

　　矛盾二：

　　投资策略激进VS购买防御型品种

　　在基金四季报中，尽管众基金表示广泛看好2010年的市场走势，但与其观点相矛盾的是，多数基金所重仓持有的多为防御型股票。统计显示，去年四季度基金经理对一些防御类品种如医药股、消费类股票更加偏爱。

　　国泰区位优势四季报显示，前xx重仓股中有3只医药股，分别是华海药业、云南白药和恒瑞医药，该基金对这3只医药股均进行了超配。

　　此前一直不受关注的家电消费类股票，在去年四季度被多只基金纳入重仓股行列。其中，苏宁电器、美的电器、青岛海尔等开始频现基金四季报。而苏宁电器的"出镜"次数最多，甚至成为部分基金的{dy}重仓股。广发聚瑞四季报显示，前xx重仓股中，青岛海尔、苏宁电器和美的电器分别为{dy}、第三和第六大重仓股，合计占资产净值的比例超过15%。

　　对此，市场分析人士表示，基金的表面激进观点，与重点持仓的股票类型形成了明显的对比。以往基金对重仓的选择都是根据市场状况而判断的，只有在股市处于弱势之中，基金经理才多会选择防御型品种。而目前基金所持股票的状况，与基金经理对后市的判断却出现较为突出的矛盾，这让投资者有些难以理解。

　　矛盾三：

　　基金乐观VS基民悲观

　　从对未来的展望中，基金公司普遍以乐观为主，认为在国内宏观经济向好的情况下，A股的机会仍然很多。

　　例如，中银中国精选基金经理表示，展望2010年一季度，考虑到国内经济基本面向好，以及银行信贷在年初的快速投放，流动性在一季度会相对较好，维持对A股继续向好的看法。招商优质成长股票型基金的基金经理在四季报中表示，支撑A股市场的基本面因素仍然较为强劲，宏观经济复苏趋势更加明显，市场流动性充足状况不会发生根本性的变化，企业盈利提升将成为推升A股市场上扬的主要动力。

　　基金公司呈现一派乐观情绪，普通投资者的心态却趋于谨慎。从目前发布四季报的基金公司来看，除货币型基金外，所有基金均呈现净赎回的情况，其中又以偏股型基金为最。

　　比如，博时策略灵活配置基金，去年四季度基金份额从10月初的82.21亿份，大幅下降到年末的51.79亿份，基金份额净赎回超过30亿份。博时新兴成长四季度的基金份额也从四季度初的244.80亿份，下降到2009年末的232.96亿份，基金份额也下降超过10亿份。大成行业轮动股票型基金，基金份额从去年四季度初的30.89亿份，大幅下降到2009年末的16.84亿份，基金份额几乎遭遇"腰斩"。

　　其他偏股型基金，份额也基本上呈现净赎回状态，即使业绩尚佳也未能挽回投资者的心。

　　矛盾四：

　　明星经理说一套VS做一套

　　明星基金经理打理的基金四季报更受人关注。一向对金融股不"感冒"的王亚伟，去年第四季度却大举买入工行、建行、交行三大银行股。作为"{wp}"基金经理的王亚伟缘何对金融股的态度出现180度的大转弯，已经成为市场广泛讨论的话题。

　　记者观察，自2006年开始管理华夏大盘精选以来，王亚伟很少投资金融股。这位惜言如金的"{wp}"基金经理，在很多公开场合都公开表示过对金融股不看好。

　　但是，仅仅过了9个月，王亚伟却开始"溺爱"金融股。华夏大盘精选基金四季报显示，工商银行和建设银行两大银行股已经成为该基金前两大重仓股，持有市值占的比例分别高达9.74%和9.68%，逼近10%的投资上限。交通银行位列第六大重仓股。除此之外，华夏大盘精选去年年底仓位高达94.7%，逼近95%的持仓上限，近乎满仓运作。

　　王亚伟在四季报中也做出陈述，"本基金在操作中继续提高股票仓位，大幅增加低估值的金融行业和交通运输行业的配置，减持了采掘业和金属非金属行业"。

　　对于王亚伟投资取向的转变，市场普遍认为是对未来股指期货推出做准备。因为金融股的低市盈率和所占股指的成分，决定该板块未来将对股指期货起到重要的作用。(.陈.洁 .王.磊)

　　商报链接　　偏股型基金

　　去年四季度表现{zj0}

　　基金四季报显示，2009年表现{zh0}的仍然是偏股型基金，平均净值增长率为15%左右。例如，长盛同庆四季度净值增长率为15.16%，博时新兴成长四季度净值增长率达到15.73%。这一涨幅的基础是整个A股的上涨，2009年四季度上证综指的涨幅达到17.9%。

　　部分偏股型基金表现较为突出，涨幅超过上证综指。如大成优选股票型基金净值增长率达到19.42%，广发小盘成长的净值增长率为19.23%，2009年偏股型基金{gj}华夏大盘四季度涨幅更达到27.39%。

　　一些去年9月份以来成立的次新基金，成立后也快速建仓，四季度业绩颇佳。例如，10月份成立的国泰中小盘成长净值增长率为9.84%，9月份成立的大成行业轮动的净值增长率为9.50%。

　　混合型基金和股票型基金在去年并未呈现明显的业绩差异，部分混合型基金的表现甚至超过股票型基金。例如，大成创新成长混合型基金，四季度净值增长率为16.96%;华夏蓝筹核心混合基金的净值增长率为15.97%。(北京商报)