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利多政策接踵而至 农产品夯实价格底部 [转贴 2010-01-22 16:46:07]   

    受国家宏观政策影响,农产品短期内将继续震荡调整走势,但国家政策依然是农产品价格的坚实底部支撑。而且,考虑到近期不会大量收紧流动性,农产品期货深幅下调可能性不大,建议投资者短线观望或波段式操作,中线耐心等待低位建仓机会。

    新年以来,受央行上调存款准备金率及三个月央票发行收益率的利空影响,农产品市场整体高位回落,短短不到3周时间,部分农产品跌幅已超过5%,尤以油脂类和豆类跌幅为甚。虽然本周二农产品企稳反弹,但周三再次尽吐涨幅。截至目前,各品种基本上返回到2009年11月底价位。

国家政策形成长期支撑

    由于农产品的特殊性,各国对农业的重视远大于其他产业,这是支撑农产品价格的关键因素。目前各国农业政策繁多,主要包括价格补贴、价格政策、收储政策等。由于各国国情不一,农产品价格政策有不同目标和手段(见下表)。我国对农产品价格产生影响的政策主要是保护价收储政策,且每年收储价格均有不同幅度的提高,幅度主要取决于农产品的生长和产量情况。

    随着农产品价格的国际化发展,我国农产品价格将会逐步与国际接轨,据测算,目前国际市场粮食平均价格是国内价格的3倍,国内农产品价格还处于相对较低位置,未来还有较大上升空间。

    1月份以来,随着央行收紧流动性步伐加快,股市和期市演绎了一波高位跳水。继央行三个月央票发行收益率走高以及存款准备金率上调之后,本周二中国央行1年期央票中标收益率再次上涨,且是自2009年8月份以来第二次上调,上调幅度也高于市场预期,对市场利空影响不言而喻,加上市场传言多家银行收到通知要求全面停止1月份剩余时间新增信贷,包括票据融资,无疑增加了市场对央行后续不断收紧流动性的担忧。不过我们认为,虽然近期央行连续两次上调央票利率,一季度央行大量收紧流动性可能性不大,主要是因为目前中国经济虽然出现了复苏的良好势头,但实体经济并没有出现明显好转,过早收紧流动性不仅会阻碍经济发展,且对整个市场的心理层面将产生较大影响。这不利于中国经济的平稳发展。且温家宝总理周二表示,一季度将保持货币信贷合理充裕。这一言论暗示,在国内经济进一步复苏之前,政府可能不会采取力度较大的从紧政策。

各品种影响不一

    豆类 因南美天气良好利于大豆生长,天气炒作比较平淡,2月份南美大豆开始小部分上市,南美大豆大幅增产预期,给美豆出口造成强大竞争,美豆价格压力较大。预计美豆呈现震荡下行走势,连豆受外盘压制也存在下行压力,但国内收储政策仍然在3600-3700元一带有较强支撑。

    油脂类 基本面供应压力依然存在,目前棕榈油港口库存已达37万多吨,近期棕榈油市场销售低迷,包括南方地区在内,由于反常的低温天气频发,港口装卸货都受到一定影响,贸易商入市采购意愿相对低迷,棕榈油价格相应承压。不过,随着厄尔尼诺气象逐渐加强,市场普遍预计马来西亚棕榈油生长将会受到一定影响,这对棕榈油价格有一定支撑作用,从走势上看,棕榈油价格在6500元一带有望获得支撑。外盘豆类走势疲软对国内豆油价格形成一定利空影响,同时现货贸易商纷纷跟盘降价促销,在一定程度上又打压了期价。由于油脂之间的比价效应,菜籽油价格也不能独善其身,但由于有国家收储政策的保护,价格跌幅将明显小于其他油脂。

    白糖 考虑到郑糖资金市特征明显,其走势无疑离不开市场流动性影响。近期市场并不太平,关于市场流动性紧缩的担忧不断加剧,货币政策微调预期还是给商品市场带来巨大压力。此外,坊间又开始传言周四广西相关部门将讨论广西本榨季的食糖产量,据传720万吨左右。同时国家第三批国储糖开始竞卖,短期对期价有抑制作用。考虑到各种因素交织在一起,市场传闻太多,目前郑糖观望气氛再度浓厚,短期走势变得扑朔迷离,郑糖很可能再度陷入震荡调整。

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