从某种意义上说，技术分析相当于股市投资的心理医生，它能给自己投资以心理安慰，让自己的信心坚定起来——哪怕这种安慰剂根本无效，毕竟还有一种信条让自己膜拜：在过去的无数次实践中，它都曾经有效，那么，下一次，它应该还是有效的吧。

说白了，技术分析，告诉我们的是一种从数字统计上看起来的似是而非的大概率事件。不过，这种大概率，大多是人为的规定，往往经不起人性检验，或者说，它给不出一个让人信服的合理的解释。

比如说，过去几年，市场都存在着一个1个月变盘周期，每当时间来临，股市总会发生一些变化。于是，有人根据这个规律做出一个技术分析的模型，提示下一次的变盘时间。看起来很美，但为什么会这样呢？没有合理的解释，它就变得抽象而空洞，除了给自己心里安慰之外，往往一无是处。

但是，小淘要到股市中淘金，要在股市的实战中获利，就必须能通过分析判断出大概率时间，就必须抓住大概率事件。舍此，别无它途。

实际上，扬韬此前一系列的关于“{jd1}不亏钱”的论述，并不是经得起任何考验的，从严格意义上说，所谓的{jd1}并不存在。但我们总可以退而求其次，这种“{jd1}情况”的发生是“大概率”的。如此，{jd1}不亏钱才能做得到。

当我们无法做到{jd1}的时候，我们就必须做到准确地把握住大概率的事件，并抓住它。

所谓抓住“大概率”事件，要求我们必须做到如下两点：

{dy}，通过人性分析，穷尽所有可能性；

其二，通过人性分析，选择大概率事件。

“穷尽所有可能性”，要求小淘必须熟悉股市运行的基本规律，并掌握相当丰富的股市历史知识，在此基础上，要利用自己掌握的人性知识，对各种可能性一一罗列。

“选择大概率事件”，要求小淘必须从上述各种可能性中，选择出一种最可能变成现实的事件，并据此做出投资判断。有了这种判断，也就有了自己投资决策的依据，才能在股市中立于不败之地。

我们可以通过一个例子来说明这一点。

2009年4月，攀钢钢钒（000629）正式完成吸收合并，并给予其流通股股东一个现金选择权，可以在2011年4月25日到4月29日期间行使该选择权，以每股10.55元的价格将股份卖给鞍钢集团。此间，如果股价除权，回售价格调整，如果除息，则不做调整。为了确保将来有行权有保障，攀钢集团提供了不可撤销的履约担保。

好了，关于攀钢钢钒，我们穷尽其可能性之后，发现{wy}的大概率事件是：2011年4月24日收盘的时候，其股价将至少位于10.55元附近。如果初始股东以低于10.55元的价格买进，将可以按照10.55元的价格卖给鞍钢。如果届时鞍钢没钱承接，攀钢将承担履约责任。

所以，如果不怀疑鞍钢和攀钢两大国有钢铁企业的履约能力，则2011年4月24日之前股价达到10.55元就是超级大概率事件。

我们由此可以推算，如果以股价8.1元买进，则收益率是多少呢？

这好算，10.55/8.10-1=30.25%。

也就是说，如果我们以8.1元的价格买进，将获得的收益率是30.25%，而这，是一个超级大概率事件。买进这样一只股票，将xx不需要看大盘，xx不需要关心股市基本面、企业基本面和任何技术面，都可以确保获得30.25%的收益率。这就是大概率事件。

再进一步，如果我们在2010年2月24日，也就是春节后的第三个交易日仍能以8.1元买进，我们的xxxxx会达到多少呢？

假设在这个时间买进，到行权期，还有14个月的时间，也就是1.1666年。按照复利公式可得，其xxxxx是25.4%。

注意，25.4%，这是一个看起来很低但实际上很高的收益率。如果你能保证这个水平，那么，60年后的收益率将达到79万倍的收益率——也就是说，原始投入的1万元将变成79亿元。

没错，巴菲特也达不到这么高的水平！巴菲特60年来的复合收益率水平还不到25%。

但是！在中国，有无数的人对这样的收益率嗤之以鼻。2010年元旦前后，攀钢钢钒的股价{zd1}只有7.61元，这个价格买进来，对应的收益率是38.6%，时间不到16个月，xxxxx更高达27.76%——如果60年如一日保持该水平，1万元将变成242亿元！

为什么中国的投资者面对超高收益率而不为所动呢？因为他们有两种想法：

{dy}种，认为自己的水平比较高，可以获得一年远超过25%的收益率。尽管全世界没有人做到几十年如一日地达到这个水平，但中国90%的散户投资者都觉得买攀钢钢钒获得年化25%的收益率是根本不值得的。

第二种，认为这种行权将来仍存在不确定性。尽管这个概率可能连1%都不到，却仍有人煞有介事地对此心怀疑虑。

这就是市场的非理性。

小淘将来需要做的，就是面对确定的收益率毫不犹豫地去付诸实施。眼睁睁看着每年能赚25%，还有什么好想的呢，当然是全部资金全部买进，然后耐心等待14个月就是了（写此文的时间是2010年1月22日，但三周之后将迎来春节长假，春节之后就到了2月22日了，时间价值应该这样算）。

问题在于，如果能买进攀钢钢钒，小淘未来还有许多手段可以运用。首先是企业分红，但行权价不调整，可以多获得一些收益。其次，攀钢钢钒将来如果大比例送股或转增股本，可以xx人们对股价过高的恐惧，有利于支持行权。比如，如果企业连续两次10转增10，则行权价将降低到2.64元。再次，有这样的股票在手，可以做一些高抛低吸的短线炒作，能降低持股成本，从而实现收益的{zd0}化。

当然，买进攀钢钢钒的{zd0}好处在于，自己可以xx放松地去做自己的事业，可以在非投资的领域里实现收益{zd0}化，可以把工作做得更好，可以赚多一点外快，可以多一点时间去学习，而不必将时间全部浪费在股市中。

而且，将来如果发现了确定性更高的投资机会，就可以卖出攀钢钢钒，转而去投资那样的机会。此时，攀钢钢钒就变成了一种债券了。而企业债，哪一个能有如此高的收益率呢？

实际上，以扬韬过往10多年的投资经验看，越是确定性高的投资项目，将来越容易获得超额收益。也就是说，你明明只是想赚这30.25%的收益率，但现实世界往往一不小心就给你远超过此收益水平的回报——当你心态平和了，收获意外之喜，也在情理之中了。

如是，抓住大概率事件，是小淘必须要做到的基本功。

本期互动：

小淘来信：扬韬老师，国内权证市场久期较长的，几乎全部都是溢价的。但江铜权证久期也够长，目前的价格却是折价的，折价率超过5%。这算不算大概率的能赚钱的机会呢？

简要点评：

今天我们谈到了权证、现金选择权等品种，主要是因为随着融资融券和股指期货的推出，未来的备兑权证市场也许会放开，股市中的技术性投资工具会越来越多。在这些投资工具中，有许多会提供给小淘以确定的收益率机会。比如目前的可转债、权证、债券等，如何把握住这些机会，是小淘做功课所必须研究的。

就江铜权证来说，目前虽然有5%的折价，但它的问题是你不能确定未来8个多月的时间里会发生什么事情（江铜权证行权起始日是2010年10月4日），或者说，你根本就不知道权证行权的时候，正股的价格会在哪里。因为虽然目前江铜的A股价格36元多，但其H股的价格只有17港元。2010年10月4日的时候，江铜的A股会是什么价格呢？只有天知道。既然如此，获取收益率5%就不是大概率事件。

如果要做权证行权折价的套利，{zh0}的做法就是权证存续期的{zh1}一个交易日的{zh1}一分钟再去根据情况买进折价的权证，然后次日和随后几天根据情况决定行权并抛出。比如最近的葛洲坝权证，就存在着2%以上的套利机会——持有一晚上时间而收益率超过2%，对于稳健的投资者来说，这是值得做的事情。

{zx1}的例子是上海航空被东方航空吸收合并的案例。在上航停牌前{zh1}一分钟买进正股，存在着超过7%的折价率，如果算一下各种可能性，获取超过2%的收益率大约是大概率事件。而这，存在着不确定性，是我们下一节要谈到的了。