广控"彻底"转向能源主业


11月20日,广州控股(600098.SH)召开临时股东大会,表决通过了出售公司持有的20%广州北二环公司股权的决议。而在北二环股权出售的背后,再次显现出广州控股打造综合能源供应商的决心。

      项庄舞剑 意在沛公

      广州控股持有的广州北二环公司20%股权的账面价值为1.48亿元,对广州控股这个资产上百亿元的公司来说,的确可以说微乎其微。但这块微乎其微的资产,却给广州控股带来了意想不到的收益。

      2000年,广州控股投资1.9亿元入股广州北二环公司,占总股本的20%。广州北二环公司此前一直处于亏损状态,自去年开始方进入盈利期。今年9月中旬,广州控股在广州产权交易所挂牌出售该股权,评估作价6.5亿元,高于账面价值5亿多元。此消息一出,即引来诸多怀疑的目光:价钱这么高,有谁要?

      事后的事实证明,这个价钱报"低"了。来自香港的胜宝公司最终报价6.66亿元,欲摘得此份股权。广州控股出售股权,将拿回6.66亿元的真金白银,获得5.2亿元税前利润基本是板上钉钉的事了。公司今年的每股收益也将由此增加0.17元。

      11月20日的股东大会确定,北二环股权最终被原股东卓飞公司行使优先购买权取得。

      国海证券行业研究员张晓霞认为,股权出售的背后显现出公司进一步转向珠江三角洲能源供应主业的决心。

      北二环公司股权是广州控股{wy}的非能源类资产,卖掉该资产后,广州控股将彻底成为一家能源供应商。几年前,广州控股就把电信等非能源类资产剥离殆尽。

      广州控股董事长杨丹地表示,广州控股之所以出售这些稳健的公用事业资产,是因为看到了发展潜力更为巨大、收益更高更稳定的能源供应行业。公司处在中国经济最为活跃的珠江三角洲中心,而这个经济中心,也是个吞噬能源的"巨兽",每年所需要的能源是个天文数字。但珠江三角洲的能源供应却非常薄弱,油荒、电荒一直困扰着这个经济中心。2005年珠江三角洲爆发的油荒,是一个集中体现。为这个经济带提供能源,无疑将可获得更为可观的收益。

      广州控股由此制订了面向珠江三角洲的大型综合能源供应商的战略规划,并初步建立起了横跨电力、煤炭、油品、天然气等四大产业的能源版图。

      杨丹地表示,出售北二环股权获得的6.66亿元现金,将用于广州控股打造的能源版图上。

      市场上还流传出,广州控股此次出售目的有可能是为了实现集团整体上市,转让股权款可能用于收购大股东所拥有的能源资产。

      上月,广州控股大股东将在股改期间所增持的11.19%公司股权,以每股4.6元的价格出售给水电巨头长江电力。

      有券商电力行业研究员表示,长电成为广州控股的战略投资者之后,广州控股的能源版图将延伸到水电业务,目前公司主要以火电为主。

      长江电力用于收购的资金来自于其在香港市场抛售建设银行股票所得,长江电力称,收购广州控股股权是因为看好能源资产优于金融资产,可获得更高的收益,并有意在广州控股整体上市时将持股比例提升至20%。

      能源主业入佳境

      国泰君安行业分析师姚伟撰写的有关分析报告显示,广州控股费尽心思打造的能源主业,经过几年的孕育,目前进入了收获期。

      在电力业务方面,公司目前的装机容量超过广州市的50%,是广东省的主要电力供应商。2003年起,公司陆续投资珠江LNG电厂、贵州盘南电厂和广东汕尾电厂,三个项目在今明两年先后投入运行,使公司权益装机容量由99万千瓦上升到198万千瓦。

      在煤炭业务方面,公司目前是珠三角主要的煤炭供应商,2005年煤炭销售量达到700万吨以上。投资1.4亿元的珠电煤码头扩建工程将于今年底全部完工,扩建后吨位由原来的4万吨上升到6万吨,吞吐量将由550万吨上升到900万吨。与大同煤业共同投资开发的年产1000万吨的山西新东周窑煤矿,预计将在明年初开工建设,2009年投产。

      在油品业务方面,2004年8月正式投入运营的南沙36.266万立方米油库、8万吨油品码头目前也摆脱亏损期,进入高速发展期。此外,按中国政府承诺,今年年底之前国内成品油批发市场将会放开,公司有望在今年年底获得经营成品油批发资格。

      公司与广州煤气公司合资的拥有50年{dj2}经营权的南沙天然气项目,随着广州南沙开发速度的加快,石化、汽车、钢铁、造船、装备制造等大型工业企业的相继入驻投产,今年也进入高速成长期。

      市场有人对广州控股的能源多元化发展思路表示怀疑,广控有能力操控能源大业吗?

      杨丹地表示,公司的真正价值正体现于此,广控的价值首先应体现在具有完整的能源产业链、产品链上,以国际眼光看,供应链的健全高效,正是实现超额价值的体系保障;另外,通过与国际级企业的多层次合作,从管理上提高了内在价值,广控正在构建一整套国际标准的管理体系,来保障各个环节的安全高效运行。

      姚伟认为,目前广州控股的油、电、煤、气等能源业务并非简单拼凑,而是依据自身优势,从不同角度优化,盈利能力得到全面提升。尽管公司多线发展不可避免存在多元化的烦恼,但公司负债率低至20%左右,增加资本开支的空间充裕,而引入长电、BP等进行深度战略合作,无疑为各项业务的后续发展奠定了基础。