国际粮价跌幅扩大 国内价格相对平缓
6 月以来，美国玉米、小麦和大豆的跌幅分别达到28.5%、25.5%和14.3%，如果从高点算起跌幅更大。而同期美国原油和伦敦铜的跌幅分别为13.3%和6.7%，从高点算跌幅分别为18.1%和11.7%。近期国际农产品价格的跌幅显著高于其他商品。进入7 月以后，农产品价格有加速下跌的趋势。
国际粮价下跌主因来自库存超预期
2009 年的供给将同比上升，而需求方面难以乐观，库存大幅上升是近期农产品下跌的主因。
需求方面：美欧就业数据的持续恶化引发人们对经济复苏前景的疑虑，进而影响到人们对经济和消费的预期。而就业的不景气也将使得收入减少，消费也将实质性减少。这将抑制实体经济对包括粮食在内的大宗商品的消费。供给方面：我们认为库存数据的超预期上升是下跌主因。从美国农业部{zx1}库存报告可以发现，玉米、小麦和大豆的6 月库存同比增幅分别为6%、118%和-12%，比3 月增幅分别上升5 个、72 个和-3 个百分点。从2009 年预测种植面积来看，除了小麦有5%的下跌，玉米和大豆的种植面积都将增加，增幅分别为1%和2%。最近一段时间良好的天气状况也使得作物的生长情况良好，7 月6 日美国玉米、小麦和大豆的作物优良率分别为71%、72%和66%，同比上升9 个、3 个和7 个百分点。
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