强生控股：出租车业务规模扩大是公司未来的亮点--1月21日建档
[转贴 2010-01-21 11:21:27]
2009年三季报显示，1-9月实现营业收入9.43亿元，同比下降8.84%；营业利润1.20亿元，同比增加45.14%；归属于母公司所有者的净利润6430万元，同比下降4.78%；基本每股收益0.08元。
公交业务退出上市公司。从2008年巴士股份的资产重组，以及现在进行的强生控股公交业务的转让，可以看出公益性质较强的公交业务先行退出上市公司。
出租汽车业务将得到加强。公司出租汽车业务较为稳定，收入由车辆规模决定，公司目前拥有5000辆出租车牌照，出租车业务的平均毛利率在40%左右。目前出租汽车业务在主营收入中的占比为47%，在主营利润中的占比为69%，是公司主要的利润来源。随着世博会的临近，上海市国资委加大出租车行业整合要求。公司位居上海第二大出租车公司，竞争优势显著，因此受益于行业集中度的提升，公司出租车规模将得到加强。
房地产项目计划年内贡献2000万利润。公司目前有江桥大酒店项目和徐泾项目。江桥大酒店项目是酒店式公寓，总建筑面积14000平米，项目正在制定销售方案中，预计售价合计约4亿元。徐泾项目施工准备已经完成，预计年底开工，分两期开发。
盈利预测与估值。预计2009年和2010年公司EPS分别为0.13元、0.19元，按照10月30日收盘价6.62元计算，对应的动态市盈率分别为51倍和35倍，考虑到未来资产注入的预期，维持对公司的“增持”投资评级。
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