国内商品期货近期震荡为主


纽约原油指数重上70美元

      3月下旬之后国际原油市场波澜不惊,主力合约维持在每桶66美元一带窄幅波动,时间长达两个月之久。进入6月份,原油价格开始缓慢上涨,6月15日价格向上突破,6月21日,纽约原油指数{zg}上摸70.97美元,创下9个月以来的新高。

      原油需求旺盛和地缘政治是油价上涨的主要因素,纽约曼氏金融公司(Man Financial)的风险管理高级副总裁John Kilduff表示:"目前市场已经形成了牛市,现在汽油产量已经很紧张。此外,中东地区,如伊朗、黎巴嫩和巴基斯坦等地的局势也不容乐观。"

      原油需求方面,中国原油需求强劲,预计2007年需求将增长5.5%左右,高于世界平均增幅。07年前五个月中国进口原油6743万吨,同比增加9.6%。国际能源署(IEA)在其{zx1}的月度报告中也调升2007年的世界原油需求,认为今年出现供应紧张的可能性增大。IEA在其月度报告中称,2007年世界原油日平均需求量为8610万桶,同比增长2%左右,增幅大于上一年度;但产量数据不容乐观,石油输出国组织(OPEC)的原油产量已降至两年多以来的{zd1}水平,3月份10个主要OPEC成员国原油日产量下降19.5万桶至2650万桶,所以未来数月全球原油库存可能因此而趋紧。

      最近地缘政治格局紧张,伊朗在核问题上的强硬立场和中东地区暴力冲突事件是地缘政治冲突的核心。美国航母战斗群通过霍尔木兹海峡,耀武波斯湾,而伊朗频繁举行军事演习,营造了紧张的气氛,中东原油的重要出口存在被封锁的可能,威胁国际原油市场的供应。随着伊朗宣布成功实现纯度为3.5%的铀浓缩,伊朗与西方就核问题的矛盾冲突愈加突出,所以伊朗核问题悬而未决成为原油市场的潜在利多。

      尼日利亚的暴力冲突是市场关注的另一重点,罢工和跨国公司油站遭袭威胁着尼日利亚的原油产量。雪佛龙公司发言人Femi Odumabo称,6月17日该公司在尼日利亚Abiteye州的集油站遭到当地武装分子的袭击,被迫关闭了4.2万桶日产量;意大利埃尼石油公司称,武装分子17日袭击了其位于尼日利亚南部的Ogboinbiri油站,有27人下落不明。由于尼日利亚盛产能提炼较高比例汽油的低硫原油,汽油供应因此受到限制。

      笔者认为随着夏季原油消费旺季的到来,原油价格将会继续上涨,下一目标位在77美元,上海燃料油期货有望脱离今年4月以来的盘整区域,预计主力合约将上涨至3700元/吨上方。

      农产品国内期价裹步不前

      5月15日以来国际农产品价格涨势淋漓,小麦成为近期农产品的龙头。由于主产国乌克兰和澳大利亚均发生严重干旱,小麦产量大幅减少,美国农业部预期07/08年度,全球小麦库存量将降低到30年以来的{zd1}水平11203万吨,年度供需缺口992万吨。由于小麦出口大国乌克兰小麦将首先补充国内的库存,出口停顿,国际小麦出口更多地依赖美国,使得美国小麦供需关系进一步趋向紧张,国际麦价由此大幅上涨。美国芝加哥期货交易所的小麦指数从5月22日探底476.7美分后开始上行,截至6月21日已经{zg}上行到631.3美分,涨幅高达32.4%。

      而国内郑州强麦指数则xx维持在以1800元为中轴、上下50元的区间内窄幅波动,与国际市场大相径庭,国内小麦供应相对宽松是造成这一走势的主要原因。5月中旬以后,国内开始冬小麦的收割,市场处于新麦逐步上市和国家持续进行06年{zd1}收购小麦拍卖的双重压力之中;目前小麦需求比较平稳,面粉加工企业生产按部就班,并非消费旺季。政策层面,今年国家继续对小麦推行{zd1}收购价的保护政策,但保护价与06年相当,白麦1440元/吨,红麦1380元/吨,这样的价格处于市场预期的下限,对小麦价格没有形成实质性的支撑,所以国内小麦期价走势平稳。

      从中期的供需数据看,我国年度供需缺口150万吨,不及国际紧张,笔者认为后期郑州小麦期价将以稳中有升为主基调,投资者可根据这一判断制定相应的操作策略。

      国内大豆期价也出现了偏弱的走势。5月15日以后,芝加哥期货交易所的美豆指数从780美分{zg}上涨至882美分,虽然近期回调幅度较大,但截至笔者发稿为止仍有43美分的涨幅,但国内大豆期货指数维持在3320元一带变化不大,让许多投资者无所适从。因此有必要仔细比较一下国内外市场的基本面。

      目前正值北美大豆播种的重要时期,但北美的天气情况却不尽如人意,连续的旱情使得播种受到了一定影响,美国大豆因此出现了较大的涨幅,同时豆油价格的上扬也使得大豆库存消化较快,所以目前国际市场上大豆的利多因素占据了整个市场。虽然这些因素同时也在影响着国内市场,但是国内市场存在了不少利空的因素。

      国内最直接的利空是近期爆发的猪蓝耳病疫情。此次疫情来势汹汹,国内很多养殖大省均受到了影响,使得原本就销售不畅的豆粕雪上加霜。大豆压榨的主要产品是豆粕,因此即便豆油上扬,大豆的价格也涨幅有限,如果国内豆粕的需求依然维持低迷,那么生产商的资金就会被销售迟滞的豆粕所占据,这势必影响国内大豆的需求。

      除了豆粕的价格拖累了大豆之外,大连交易所库存的连续增加也在制约着大连大豆的上扬。去年年底大连大豆摆脱跌势稳步上扬,大连大豆的库存量始终维持在20万吨左右,然而连豆0705合约摘牌交割之后,大连交易所的库存出现骤增,短短的一个月时间由原先的20万吨左右增加至48万吨,库存的增加使得众多的投机资金望而却步,这给连豆价格带来巨大压力。目前国内大豆主要被几家大的现货商所掌握,他们不但拥有大量的现货,同时也拥有大量的资金,对比大连交易所的每日持仓排名我们不难发现,这些现货商一直以来都是市场{zd0}的空头。笔者认为虽然面临未来大豆等农产品价格有望大幅上涨的乐观预期,投资者仍需保持一份谨慎,以逢低买入持有为主要操作策略,不宜追高。

      锌价下挫,上海期铜宽幅震荡

      5月9日上海期锌指数创下35655元高点后连续下跌,6月22日该指数收盘为28135元,创下了锌合约上市以来的新低。

      从锌供需数据看,今年前四个月,全球精锌产量同比增长34.9万吨至377.3万吨,增幅为10.2%,同期全球锌矿产量增长25.8万吨至361.5万吨,增幅为7.7%,但精锌需求同比仅增加15.7万吨至372万吨,增幅仅为4.4%,供应增长超过了消费增长,国际锌价下跌至2个月以来的低点。国内锌供需关系同样偏空,精锌产量大幅增加23.9万吨至121.1万吨,而需求仅增加7.2万吨。

      出口退税政策调整是影响国内锌价走势的另一个重要原因。6月19日晚间商务部在其网站上正式公布了7月1日诸多商品调整出口退税的文件。由于锌的氧化物产品中约有50%用于出口,国内锌氧化物的供应会陡然增加,这将压制上海锌远期合约的走势,投资者可逢高抛空远期合约并持有。

      最近铜价宽幅震荡,受中国5月铜进口放缓及对通膨升温的担忧影响,6月13日伦敦三个月期铜{zd1}跌至7045美元/吨,但伦敦金属期货交易所(LME)库存持续减少及智利和墨西哥地区的铜矿可能出现罢工使得铜价受到支撑,铜价一度上摸7700美元。

      目前的拉美地区铜矿供应问题再度为市场所关注,尽管还未对铜精矿供应及精炼铜生产产生实质影响,但由于铜精矿供应一直未得到改善,且近期罢工事件范围较广,涉及多家公司及多处矿山,大量出现的矿山劳资纠纷使得供应方面仍然有不确定性,不排除短期矛盾激化,铜价大幅上涨的可能。但由于美国经济还是刚刚从增长放缓中恢复,而未来国内宏观调控的力度还会增强,所以笔者认为,从经济基本面考虑,铜市场仍然处于振荡格局,国内供应相对宽裕,宏观环境趋紧,价格波动主要受LME市场影响,上涨幅度会相对较小,建议投资者保持观望。

      (意见仅供参考,欢迎交流;顺势交易,注意交易风险)

      

      
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