交通运输：2010年投资策略报告- 价值投资行业、公司、主题、宏观经济 ...企业库|免费b2b网站

交通运输：2010年投资策略报告- 价值投资行业、公司、主题、宏观经济 ...

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投资要点

※高速公路：稳健中寻求突破 2009下半年随着我国经济的企稳回升，高速公路车流量进一步恢复;尤其东部沿海地区回升明显。未来，在民用汽车保有量增加和经济复苏的驱动下，行业盈利将稳健增长。同时，ETC的逐渐普及将提升行业运营效率。稳健、高分红、低估值一直是行业不变的投资主题，在此基础之上，我们建议重点关注有业绩突破点的公司：如有核电项目，且具有行权预期的赣粤高速;有地产项目、世博会、迪斯尼概念的宁沪高速;有资产注入预期的四川成渝等。

※铁路行业：日趋临近的体制改革催生投资机会在巨额铁路建设资金需求的压力之下，投融资体制迫在眉睫。大秦的资产注入已出台，相信广深和铁龙的资产注入也为期不远。且从形成区域性铁路运输公司的思路来看，除了各自大股东的资产外，应该陆续还有其他资产注入上市公司。运价改革亦是大势所趋，预计客运价格提升幅度在30%以上，广深铁路将{zd0}受益于此。铁路改革对行业有着巨大催化剂作用，资产的陆续注入和价格管制的放松都将增厚业绩。并且，日后随着运价的提高，板块估值也将得到大幅提升。我们建议密切关注铁路行业体制改革的进程，大秦、广深、铁龙均受益于此，由此催生的投资机会不容错过。

※航空业：需求回暖支撑行业基本面持续好转在中国经济持续回暖和全球经济缓慢复苏的驱动下，以及上海世博会带来的增量效应，预计2010年我国航空客运增速有望达到16.5-19.1%。同时，消费升级也是推动航空需求长期增长的主要动力。根据民航局规划，2010年运力投放速度为13.7%。但考虑到延迟交付以及08年7月以来的零订单现象，预计供需缺口将大于4.3个百分点，由此推升客座率和票价水平。另外，人民币升值将产生巨额汇兑收益;燃油附加费与油价联动机制将对冲大部分油价上涨压力。基于以上种种有利因素，我们看好2010年我国航空业景气回升，维持行业“增持”评级。中国国航国际航线占比{zg}，将{zd0}受益于国际市场的回暖;南方航空对人民币升值最为敏感;海南航空则将受益于海南国际旅游岛的发展战略。

※油轮市场：迎接2010年的油运景气复苏在全球经济缓慢复苏的背景下，2010年石油需求将恢复正增长1.8%;同时，由于单壳油轮的强制拆解，2010年的运力增速仅为2.8%甚至更少，油轮市场供求状况将有非常明显的改善，行业将迎来景气回升阶段。但考虑到单壳油轮可能在接近强制退出期限的2010年下半年才会集中拆解，因此，运价在下半年才有望大幅回升，航企的盈利情况将明显好转。维持油轮运输业“增持”的评级，建议关注长航油运、中海发展。

至于交通设施板块见十一月十二日的投资博客。

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