【{zx1}研究报告摘要】主持人：何肖贞

◆1月18日《宝钢股份（600019）业绩快报点评：业绩好于预期，维持推荐》

宝钢16日公布2009年业绩快报，全年实现营业收入1485.36亿元，同比减少25.97%；营业利润72.18亿元，同比减少13.08%；归属上市公司净利润57.53亿元，同比减少10.93%，折合每股收益0.33元。

维持公司2010年业绩0.52元，当前股价对应静态PB1.56倍，10年PE16.7倍，估值仍较低，维持推荐评级，维持6个月目标价13元。钢价仍是震荡爬升过程中，我们预计春节后会有加速，建议逢低积极吸纳。（刘卓平）

◆1月18日《潮宏基（002345）新股报告：核心价值＝品牌＋设计＋渠道》

公司从事珠宝首饰系列产品的设计、开发、生产和销售，产品包括K金珠宝首饰、铂金珠宝首饰和其他珠宝首饰，核心业务是对“潮宏基”和“VENTI”两个珠宝品牌的连锁经营管理，截至2009年6月末已形成覆盖全国80多个主要城市，拥有279家品牌专营店的销售网络。2008年公司实现营业收入4.49亿元，归属于母公司股东的净利润为5134万元，公司实际控制人为廖木枝先生。

按发行后总股本计，预计2009年至2011年的每股收益依次为0.72元、0.92元、1.12元。按2010年35－40倍预测市盈率估算，预计公司股票估值为每股32.15-36.74元。目前公司股票网上申购价为33元/股,处于合理估值范围。公司的“品牌＋设计＋渠道”策略较为成功，考虑到公司（1）上市后品牌价值将得到提升；（2）良好的成长能力；（3）近来中小盘新股发行普遍存在溢价的现象，我们建议投资者适当参与申购；若上市首日涨幅超过50％，建议获利抛出，等待股价调整后再考虑介入。（丁文进、黄黎明）

◆1月18日《煤炭行业动态点评：合同价尘埃落定，现货价涨势喜人》

2010年电煤合同价格大部分上涨在30-50元/吨之间，有个别价格上涨幅度超过100元/吨，如河南省煤炭企业电煤重点合同价格高出2008年135元/吨，涨幅高达25%。整体来看煤价上涨幅度符合我们原来预计合同价上涨幅度在5%-15%之间。截止2010年1月11日，秦皇岛动力煤山西优混价格为805元/吨、大同优混价格为845元/吨，是2009年11月份打破价格平衡以来的持续上涨，并且呈现出价格上涨加速的态势。

随着2010年煤炭合同价格的尘埃落定，合同价格和现货价格集体上涨，煤炭需求旺盛，煤炭市场再次出现量价齐升的局面。2009年上半年煤炭板块在通胀预期下整体上涨，而2009年下半年煤炭板块整体比较低迷。我们认为，2010年煤炭板块将在煤炭价格上涨的推动下会再次上涨，现在是比较好的买入时机。（刘卓平、李隆海）

◆1月18日《中国西电新股研究报告：输变电行业{wz}》

公司是我国{zj1}规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地，是目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级{zg}、产品品种最多、工程成套能力最强的企业，也是国内惟一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。同时海外业务发展迅速。

公司是我国{zd0}的高压开关生产商，同时也是三大变压器生产基地之一。公司除了在高压开关和变压器领域{lx1}外，在绝缘子、电容器和整流装置领域也独领风骚。尤其是整流装置，将显著受益于直流电网的建设。

预计合理范围为8.25元-9.9元，建议申购。本次完成后，公司股本由30.5亿股变成43.57亿股。其中西电集团的持股比例由发行前的86.75%变成58.13%。我们预计公司09年、10年和11年每股收益分别为0.37、0.33和0.39元，净利润增长率为11%、30%和18%。

按照7.90元的发行价，公司对应10年发行市盈率为24倍，与A股目前输变电上市公司估值基本相当。我们认为公司10年市盈率合理范围在25-30倍，估值合理范围为8.25元-9.9元。

本次网上申购日期为2010年1月19日（T日），申购时间为上交所正常交易时间（上午9:30至11:30，下午13:00至15:00）。申购简称为“西电申购”；申购代码为“780179”。申购价格为7.9元。（俞春燕）