《中期智囊团盘中视点》

铜

基本面:

1、LME铜库存下跌,为10月28日以来首见。伦敦金属交易所(LME)期铜周一上涨,因库存意外下降,此为10月以来首见,且有新的投资者现金流入市场. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜盘中触及7,555美元高位,但和1月7日触及的16个月高位7,796美元还有距离,今日收报7,500美元,上周五收报7,430美元.

2、我不认为可以持续长远支撑市场,"他说,"市场将受利息收紧(所影响),这将打击投资人持有多头金属部位的能力."

3、麦格理银行分析师在研究报告中表示,预计未来两三个月将更多铜将运往中国,2010年{dy}季进口将保持在800,000-850,000吨水平.

4、据巴黎1月18日消息，法国经济部长拉加尔德周一称,政府已调高2010年法国经济成长率预估至1.4%,是之前预估的0.75%的近两倍。新数据将包括在周三公布的{zx1}预算报告中,此外该报告亦将显示赤字数据略优于预期。 法国央行总裁诺亚亦称,他认为新的预估是合理的。诺亚对LCI电视台说，“就目前来看,1.4%可能是一个较实际的预估,因为这正是经济学家的普遍观点。”法国经济去年料萎缩约2.25%,预算赤字料相当国内生产总值(GDP)的8.2%。 年预算赤字料将攀升至相当于GDP的8.5%,不过法国费加罗报周一报导称,这一预估可能会在{zx1}预算报告公布时被下调至8.2%。

5、据伦敦1月18日消息，国际再生局(Bureau of International Recycling,BIR)表示，工业金属需求料将在2010年获改善，受益于亚洲买盘，但该行业仍在xx经济合作暨发展组织(OECD)成员国的需求是否亦会上升。BIR成员在上周一份报告中称，他们普遍相信工业金属价格将受到支撑，因亚洲国家继续吸纳金属材料，但OECD成员国的前景不太明朗。BIR有色金属部门董事成员David Chiao表示：“在2009年的{zh1}两周，所有大宗商品价格涨幅均达到或超过10%，这股动能似乎已延续至2010年”市场总体上认为这一趋势将持续到中国2月的春节。”

6、巴克莱资本（Barclays Capital）称，2010年基本金属涨势料趋缓，年初涨势温和，随后可能出现大幅修正。下半年宏观经济前景疲弱说明基金属价格后期可能出现大幅下修。”美国、欧洲和日本的金属需求复苏以及中国持续增长的需求将令上半年部分基金属面临短缺，扭转近期库存趋势。然而，一旦经济合作发展组织成员国的重新收储行为终止，全球范围内的货币政策一如预期而收紧，下半年的金属需求增速将变缓。

技术面：二浪C之5结束。

操作策略：离场观望。

联系热线：021-61090828  胡凯西  经理

          021-61090831  方俊锋  先生

钢铁

基本面：

今日早盘钢铁上涨，螺纹钢1005合约开盘4405元/吨， {zg}4418元/吨，{zd1}4389元/吨，10点半报收4393元/吨，成交量466502手，持仓增加28446手。线材1005合约开盘4214元/吨，{zg}4220元/吨，{zd1}4195元/吨，10点半报收于4196元/吨，成交480手，持仓增加138手。

行业消息：宝钢集团董事长徐乐江近日在宝钢工作会议上透露，2009年全年宝钢集团实现利润总额145亿元，业绩保持业界{zy}。2010年宝钢确定的目标是产铁4,005万吨、产钢4475万吨，利润总额达到150亿元以上。

铁矿石方面：2010年上半年,中国钢铁市场的产量和价格,都会走高,而下半年,则可能会产生下降，上半年铁矿石价格或上涨40%至50%。

现货市场：全国28个主要城市16-25mm HRB400螺纹钢平均价为4115元/吨（实重），较上周五下跌18元/吨；全国28个主要城市8mm高线平均价为3925元/吨，较上周五下跌13元/吨。进口市场，价格总体稳定。昨日印度粗粉（63.5%品位）主流价格为1000-1010元/吨，巴西粉矿（65%品位）价格为1040-1050元/吨，澳大利亚粉矿（63%品位）价格为1030-1040元/吨，受北方气温骤降影响，部分港口铁矿石装卸受到影响；印度粉矿（63.5%品位）外盘报价下跌1美元至133-134美元/吨（CIF）。

操作策略：在设置止损的前提下做多，螺纹1005目标位4500，止损位4370.

联系热线：   021-61090789  陈悦　 小姐

             021-61090831  方俊锋  先生

             021-61090857　徐焱　　先生

锌

基本面：

沪锌今日早盘上涨，沪锌1005开盘20840元/吨，{zg}21130元/吨，{zd1}到20750元/吨，10点半报收21055元/吨，成交量191190手，持仓增加37170手。

18日，LME库存减少25至488125吨。隔夜LME金属上涨，指数基金调仓结束，美元走弱，上一周IMM持仓显示美元继3周后又成为净空头头寸，伦铜上涨1.89%，伦锌上涨0.35%，伦铝上涨0.30%，伦铅上涨1.44%，伦锡下跌0.61%。

国际宏观消息：美国市场休市，美元指数下跌0.23%，报收77.02. 高盛提高了2010年基本金属预估，其中铜从7755提高至7855美元/吨，锌价从2565提高到2575美元/吨。麦格理银行发表报告称今年上半年基本金属仍会走强，但是再今年下半年宏观经济面临下滑风险。NYMEX2月原油期货上涨0.22%，报收于78.17美元/桶COMEX2月期金上涨0.28%，报收于1133.7美元/盎司。

行业消息：世界{zd0}矿业公司之一英美资源集团(AngloAmericanPLC)正在准备出售价值{zg}达8亿美元的锌矿资产。

现货市场：18日，#0锌价格减少250至19950元//吨.

操作策略：在设置止损的前提下做多，沪锌1005目标位22000，止损位20500。

联系热线：021-61090789  陈悦 小姐

          021-61090898  王好涵 小姐

铝

基本面：

1． 伦敦1月18日消息, 一些分析师称工业金属价格受到新的投资者现金所提振。Kernot认为这些投资只能对市场起短期支撑作用。三个月期铝收盘报2,303.5美元,周五收报2,306美元。LME铝库存减少5,650吨,但依然接近450吨上方的纪录高位。

2． 中国{zd0}的铝生产商--中国铝业股份有限公司周一称，经公司财务部初步测算，预计2009年全年的综合净利润将为亏损，因铝的需求大幅减少导致上半年巨额亏损。中国铝业称，受国际金融危机的影响，去年国内外相关行业对铝的需求大幅减少，加上产能过剩，导致铝价于2009年上半年低位运行，同时公司产能利用率处于较低水平。2009年前三季，中国铝业累计亏损为35亿元人民币。

3． 在海地发生大地震并引发针对部分加勒比海沿海地区的海啸预警后，牙买加的氧化铝和矾土矿业务基本未受影响。　俄罗斯联合铝业公司（UnitedCompanyRusal）、挪威海德鲁公司和美国铝业在这个海地邻国拥有不少工厂，

4． 据广州海关15日发布的统计数据显示，2009年，广东省出口铝材37.6万吨，比2008年同期(下同)下降36.2%，价值11亿美元，下降42%。目前，广东铝材出口市场分布格局明显变化，对非洲出口大幅增长，并跃升为第1大出口市场。2009年广东铝材对非洲出口呈大幅增长，对其出口6.6万吨，增长52.8%，同期对欧盟、中东、东盟和香港4大市场均呈不同程度下降。

5． 巴克莱资本（Barclays Capital）称，2010年基本金属涨势料趋缓，年初涨势温和，随后可能出现大幅修正。美国、欧洲和日本的金属需求复苏以及中国持续增长的需求将令上半年部分基金属面临短缺，扭转近期库存趋势。然而，一旦经济合作发展组织成员国的重新收储行为终止，全球范围内的货币政策一如预期而收紧，下半年的金属需求增速将变缓。

6． 据传，长江实业将认购俄罗斯联合铝业1亿美元新股。有外媒报道，长江实业(集团)有限公司同意在俄罗斯铝业巨头联合铝业公司(UC Rusal Ltd.)的IPO中，认购价值1亿美元新股。以产量计，俄罗斯联合铝业是全球{zd0}的铝业公司。

技术面： 显示LME铝价震荡回落，短期内市场有进一步下探的可能，但同样随着买盘的增强，下档的支撑会有所加强，预计震荡运行的格局一时恐难以打破。

操作策略： 以空仓观望为主。

联系热线：021-61090759  张嘉颖

橡胶

基本面：

1、预计2010年马来西亚SMR20标准胶的价格将介于每公斤2.40-3.00美元；预计2010年橡胶产量将在95-100万吨之间；预计2010年棕榈油产量将较上年增加3.4%至1,810万吨；预计2010年{dy}季棕榈油价格将介于2,500-2,700马币；目前尚无计划上调毛棕榈油出口配额。马来西亚为全球第三大橡胶出口国,同时是全球第二大棕榈油生产国.

2、泰国USS3橡胶现货价格周一(1月18日)持稳，因需求高于供应，尽管供应略微增加。贸易商称，周一泰国USS3橡胶现货价格为93.99-95.49泰铢，15日为94.59-95.38泰铢。Phuket贸易商称，价格料不会下滑，除非原材料供应改善。泰国三个中心市场橡胶总计销售量为102吨，15日为61吨：Hat Yai为21吨，Surat Thani为15吨，Chandee为65吨。这个时节的理想销售总量为高于200吨。

3、亚洲现货橡胶价格周一(1月18日)维持宽幅震荡，跟随期货市场上下波动。新加坡一贸易公司的主管称，市场当日维持宽幅震荡，低点及高点都分别低于和高于15日收盘价。他同时还表示，最初市场价格下滑，但TOCOM橡胶期货晚盘大幅上涨，现货经销商提高报价。马来西亚一官员18日表示，2010年该国SMR20标准胶价格预计将介于每公斤2.40-3.00美元；2010年橡胶产量预计将在95-100万吨之间。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤314-319美分，前一交易日(15日)报每公斤315-318美分。2月/3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤309-314美分，前一交易日报每公斤313-316美分。2月/3月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤304-310美分，前一交易日报每公斤308-309美分。2月/3月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤308-313美分，前一交易日报每公斤310-313美分。

4、世界三大橡胶生产国泰国、印尼、马来西亚计划提供橡胶市场价格支持。根据正在拟定中的计划,一旦价格下跌到每吨2600美元(3609新元)以下,三国将提供价格支持。三方计划下周在坡举行部长级会议。泰国和印尼原则上同意该项计划,该计划可能包括,如果价格下跌到一定的水平,当局将购买和储存橡胶。橡胶产量去年增加一倍多,表现为1976年以来{zj0},投资者预期,全球经济复苏将提升橡胶的需求。三国政府可能就该计划签署一项协议,或许也会邀请越南加入。

技术面：二浪C之5结束。

操作策略：在设置止损的前提下做空。目标位：24000，止损位：25200.

联系热线：   021-61090828  胡凯西  经理

          021-61090898  王好涵  小姐

          021-61090831  方俊锋  先生

PVC

基本面：

1、上一交易日PVC1005 合约反弹，而现货价格持续回落，贸易商对后市较不看好。

2、东南亚PVC 均价1005 美元(+0)，折合国内进口完税价为8269。

3、华北地区32%离子膜烧碱市场价480 元/吨(+0)。

4、SG-5 广州市场价7550(-0)；齐鲁石化S1000 齐鲁化工城市场价7600(-0)。

5、华中电石价3375(+0)，成本较低的电石法厂商生产成本6863，成本较高的电石法厂商生

产成本7275。东北亚乙烯均价1345 美元(+44)，折合国内乙烯法PVC 生产成本约9053。

6、电石法PVC：小厂货源华东市场价7390-7440，大厂货源华东市场价7392-7442；乙烯法

PVC：低端乙烯料PVC 华东市场价7670-7720，xx乙烯料PVC 华东市场价7700-7800。

7、目前成本较高厂商亏损，而由于货运紧张，生产盈利厂商货运不畅，因此目前现货价仍

能显现较强的成本支撑因素。且接下来的春运仍会导致运力不足，因此PVC 的供应紧张状

况无法从根本上解除，现货价格仍难以有效回落，将以逐步回落为主。

8、 上海氯碱PVC装置开工尚可，今日报价平稳，各型号江、浙、沪周边送到现汇价格在7800元/吨，承兑价格在7900元/吨。企业库存偏少，销售情况一般。

内蒙乌海化工PVC装置开工8-9成，报价坚挺，5型料出厂报7000元/吨现汇，承兑高50元/吨。企业货源有限，出货稳定。

     江苏索普PVC装置因电石紧张加之装置出现故障，于元旦开始停车检修，目前仍未开车。企业没有库存，暂不对外报价。

     河南昊华宇航PVC装置开工7-8成，今日报价暂稳，5型当地出厂报7400元/吨，3型出厂报7500元/吨。企业有部分库存，出货情况尚可。

     济宁中银PVC装置开工5成，报价坚挺，3型料当地出厂报7900元/吨现汇，实际成交略低。

9、

注：中石化销售北京分公司PVC 4-14日平结，今日挂牌价格继续稳定在前期水平。

操作策略：离场观望。

联系热线：021-61090898   王好涵     小姐

玉米

基本面：

1、国际方面，隔夜外盘因马丁路德金纪念日休市。

2、国内方面, 本周东北产区天气状况改善，玉米市场购销进度进一步加快，春节临近农户售粮有所增加，深加工企业收购进度略有加快，日收购量{zg}近5000 吨；收购价格总体坚挺。　

3、目前国内现货依然维持强势，吉林省现1700元/吨的玉米挂牌收购价，基本面表现为期价提供良好支撑，不过现阶段宏观层面对于玉米市场影响较大，下周市场将继续xx货币政策微调所带来的系统性风险

操作策略：继续调整行情，暂时离场观望。

联系热线：021-61090896　钱艳洁　小姐

地址：上海浦东浦电路500号上海期货大厦11层上海中期期货经纪公司工业品部   

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【声明】上海中期研究报告，谨慎入市仅供参考。盘中视点可能因行情变化而随时变化

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