一、重要新闻点评

存款准备金率18日起上调 央行否认政策收紧
从今日起,除农村信用社等小型金融机构外,其他 存款类金融机构人民币存款准备金率上调0.5个百分点（达到16%）。按去年12月末59.77万亿元的存款余额计算,此次上调存款准备金将冻结资金近 3000亿元。如果加上央行在公开市场连续14周净回笼的资金,从去年10月中旬起至现在,央行净回笼和冻结的资金已经达到了1.25万亿元。但业界人士 认为,这些措施暂时不会影响股市。央行研究局局长张建华表示,存款准备金率仅是央行多种货币政策调控工具之一,央行本次调高存款准备金率一定程度上仍是一 个中性的工具,并非货币政策收紧的标志。存款准备金率的调高可以对冲掉投放出的货币,但本次调整主要目的是为了对冲额外投放出的货币,并非为了对冲实体经 济当中流动性。全年的货币政策仍将会保持,同时在使用调控工具时更加注重灵活性和针对性。
简评：虽然今日准备金率才会正式上调，但就表现来 看，准备金率的利空打击基本已在上周释放，这对今日并不会有太大的影响，另外就后市来看，虽然市场对准备金率的评论一直是以缩减市场中的流通性为主，不过 就我们来看，这基本也不会启到太大的作用，就以目前来看，准备金率的上调我们认为这主要是为了控制地产，而并不是为了打压市场。

　　参与股指期货门槛设定 投资者需"三有"
中国证监会、中国金融期货交易所15日召开新闻通气会，发布了一系列股指期货投资者适当性 制度规定的征求意见稿。其中，中金所发布的《股指期货投资者适当性制度实施办法（试行）》（征求意见稿）、《股指期货投资者适当性制度操作指引（试 行）》（征求意见稿）最受关注，并对投资者参与股指期货交易门槛作出详尽规定。
简评：单从海外市场来看，股指期货是相当具有风险的一类投资产 品，然而管理层将参与门槛一度提升至50万，这也是为了市场中较多的投资人能更好的防范风险。

　　基金公司排名收官时段频祭狠招：大发指数基金
除了利用货币基金来冲排名外，砸对方的重仓股、不断分红或利用低费率来吸引投资者、指 数基金接连发行……基金公司在年末时为冲排名各种狠招频出。尽管对基金公司而言，年末冲排名是正常的选择，但是实际上这样做既需要基金公司花费成本，对投 资者利益还有损害。普通投资者在基金这场争名夺利的大战中，更要保持头脑清醒，用一双"火眼"辨清基金公司的各种招数。
简评：基金的排名都是 在年前进行，而此排名往往将意味着基金第二年受市场的关注度以及信誉度，因此在如此时间段内基金出现互相打压也是基本能够理解的，在往年中的如此时间段内 管理层更多的仅是口头上说说要禁止如此的情况的发生，然而在今日终于出现了动作，就此动能来讨论，这基本是为了广大投资人的利益，方便更多的投资人正确的 选择自己所需要的基金。

二、主力动向曝光

科技股挖下第三锄：云计算崛起 6亿资金盘旋不去
从 物联网、到3G，再到云计算和三网合一，科技炒作已是第3波，逐渐向纵深发展
10年一个周期。70后的成长带来了家电预期炒作，80后的成长 带来了房地产的炒作，如今，正是90后成长的年代，带来的是资金大面积地涌入科技板块。物联网、3G、三网合一、云计算，科技板块炒作不断深化。
华东电脑复牌后已是3连板，浪潮信息两度遭遇深交所停牌，但上周同样3连板，周涨幅为28.13%.
见微知著。市场并不强势，3连板则代表 着科技板块的深入人心。A股土地、资源为王的时代越走越远，主流重新定义，科技才是现时市场炒作的脉搏。
周净流入超6亿
从游资冲 击到机构接盘，上周科技板块继续领涨大盘。东华软件、光迅科技、长江信息等均出现机构的大手笔买入。
据记者统计，本周云计算17家公司总大单 净流入超过6亿元，只有方正科技为资金流出，17家公司中股价涨幅超过10%的有10只，涨幅最小的方正科技也有6.55%，远远跑赢大盘。
种种迹象表明，科技股从物联网到3G再到"三网合一"，逐渐趋向纵深化发展，而"三网合一"方兴未艾，云计算已开始粉墨登场。
大通证券研究员 李哲明分析认为，"物联网主要因为所属股票带动盘面能力比较弱，加上正好三网合一政策刚出台，促成了第三波炒作。而三网合一其实早就有试点了，三网对行业 影响力度不尽相同，所以虽然有行业支撑，但目前还是一个偏向题材的炒作。"
而这个重点就是云计算。
申银万国策略分析师尹沿技认 为，云计算虽然目前还是停留在一个概念上，但是作为一种新的具有划时代意义的技术，并不影响云计算成为资金关注的新热点。而与互联网等行业融合后，云计算 概念就可以实现由概念到落地的转变，有了行业的支撑，更加值得期待。
从物联网3G再到三网合一，科技股炒作已经不断纵深和细化，这是一个连续 的过程，虽然后市可能会有一些热情衰退，但依然值得期待，可能会换一种提法。从目前科技板走势看，云计算目前初有显露空间犹在，不排除成为下一波炒作的可 能性。
李哲明表示，与之前地域板块炒作不同，地域板块没有行业支撑，资金关注时间都比较短。
17云计算公司一览
云计 算需求增长空间来自于传统IT架构的改造和转型、移动互联网爆发性需求、传统工业的信息化普及与升级的持续增量需求，本土的系统集成商和本土云计算平台提 供商等领域面临巨大机遇。
云计算的实现依赖于能够实现虚拟化、自动负载平衡、随需应变的软硬件平台，在这一领域的提供商主要是传统上{lx1}的软 硬件生产商，如浪潮信息、华胜天成、华为、中兴通讯、联想、方正科技、长城电脑、综艺股份.
系统集成商包括：华胜天成、东软集团 (600718.SH)，浪潮软件(600756.SH)、神码、卫士通等；
服务提供商包括鹏博士(600804.SH)、网宿科技 (300017.SZ)，神州泰岳(300002.SZ).
应用开发商包括用友软件、金蝶、焦点科技(002315.SZ)、生意宝 (002095.SZ)等。

　　基金经理四处调研淘金区域板块
股指期货和融资融券试点的靴子刚刚落地，提高存款准备金率的消息又突袭而至，刚刚显露的风格转换迹 象，现在又变得扑朔迷离。面对新年里新的局面，基金经理开始通过实地调研，从"变"中寻找"不变"。
基金加速调研步伐
"我正在河 南呢，然后要去陕西，估计得半个月后才能回深圳。"上周五，深圳一位基金经理在电话中告诉记者，进入2010年以来，市场原本期待的开门红并未出现，股指 期货和融资融券试点出台后，基金经理本以为市场的重心会由中小盘股向大盘蓝筹股转化，孰料提高存款准备金率的消息提前到来，而房地产市场也陷入一环连一环 的调控政策中，这让前期为迎接蓝筹股行情而加仓银行、地产、钢铁等板块的基金经理大跌眼镜。后市何去何从，基金经理们一时间还真说不清楚，但震荡加大成为 共识，自下而上精选个股也成为基金经理的共同选择，鉴于此，为摸清上市公司的真实业绩状况，一些基金经理加紧了外出调研。
"我们公司从投资总 监到基金经理，甚至各行业的研究员，基本上平时都很少在深圳了，加强调研，成为公司领导的要求。"上述基金经理介绍，面对政策面上各种不确定性，基金经理 们{wy}能把握的就是上市公司的业绩。
区域板块成淘金重点
从海南岛到西藏、从新疆到重庆、从珠海横琴到安徽、从长吉图区域到黄三角 区域，资本市场的区域板块概念汹涌澎湃。粗略统计显示，从2009年5月至今，国务院9次批复不同地区的经济发展规划，而基金经理们，也对资本市场上区域 板块的机会穷追不舍。
新年以来，重庆板块格外引人注目。证券时报记者从多家基金公司的投研人士处了解到，近期不仅基金公司，更有不少私募、券 商等机构的投研人士组团赴重庆进行了密集调研。"我们公司已经组织四位基金经理去重庆调研了，重点集中在医药、钢铁等领域，并购重组成为我们挖掘的重中之 重，我敢断言，重庆板块今年将成为A股一颗耀眼的明珠！"深圳一家资产管理规模超500亿的基金公司投资总监上周五告诉记者，重庆是西部大开发的桥头堡， 尤其是新任代市长黄奇帆是资本运作高手，市场普遍预期他会推动重庆一批大型国企进行并购重组，由此将带来大量投资机会。
这位投资总监表示，除 了重庆板块外，新疆板块也值得重点关注。新疆作为我国资源极其丰富的地区，加上国家政策支持和资金投入，在矿产、农业、基建、水泥、化工等板块很多上市公 司质地优良，随着中国经济的复苏，尤其是内需的驱动，一些上市公司的业绩将有着可观的增长空间，同时、重组并购、IPO、壳资源等带来的机会也会非常多。
上海一位不愿透露姓名的基金经理也表示，随着广州至武汉高铁的开通，沿线武汉、长沙、广州等区域的上市公司将成为他们调研的重点。同时，安徽板块、珠海 横琴、海南岛板块也值得重点挖掘。"在区域概念应接不暇的时候，一些所谓的概念股会良莠不齐，哪些才是真正受益的上市公司，我们只有通过调研才能真正把握 到。"上述人士表示。

　　蓝筹基金建仓快马加鞭 中小盘基金建仓步步为营
近期市场震荡调整，投资者所关注的风格转换仍扑朔迷离。而证券时报记者统计发现，去 年12月份以来成立的以蓝筹股为投资标的的新基金建仓非常迅速，而中小盘基金建仓步伐缓慢。
博时、嘉实建仓迅速
数据显示，去年 12月份以来成立的以蓝筹股为投资标的新基金包括嘉实基本面50、博时超大盘ETF、浦银安盛红利精选、泰达荷银红利先锋。
截至1月15日， 今年以来嘉实基本面50基金净值下跌4.2%，同期其跟踪的中证锐联基本面50指数下跌5%，今年博时超大盘ETF净值下跌2.39%，同期其跟踪的上证 超大盘指数下跌2.8%。显然这两只基金的走势和其跟踪的标的指数基本一致，这意味着在半个月的时间里它们建仓已基本完成。
而今年浦银安盛红 利精选、泰达荷银红利先锋净值分别下跌2.18%、2.23%，而近期红利股银行、地产、钢铁等有所下跌，这些基金受到了拖累。同时，大块头华夏盛世精选 今年净值下跌2.36%，从侧面说明该基金建仓可能瞄准了估值便宜的蓝筹股。
中小盘基金建仓步伐放缓
从去年8月份到现在，市场一 直热议风格转换，不过大盘股并未启动，中小盘指数反而不断创新高。但在这个时点上，中小盘基金建仓却变得相对谨慎。
数据显示，截至1月15 日，去年12月份成立的中欧中小盘、招商中小盘精选、汇丰晋信中小盘、信达澳银中小盘等中小盘基金净值相对平稳，在4只中小盘基金中，净值涨幅{zg}的成立 于去年12月1日的信达澳银中小盘，收益也没有超过3%，另外3只基金的净值也在面值附近。而同期中小盘指数中证500的涨幅为7.7%。
对 此，业内人士分析，中小盘基金净值并未随着中小盘指数的上涨而上涨，原因有二，一是因为这些基金觉得中小盘股估值较高，而建仓较慢，第二是他们重点建仓的 行业并非市场热点行业，而是选择了估值较低的板块。深圳一位基金经理也表示，现在蓝筹股与中小盘公司估值水平的差异已经达到了历史{zg}水平，风格转换可能 随时发生。目前申万大盘股指数与2007年{zg}点相比低40%、中盘指数低20%、小盘指数仅低1.3%。

　　基金小幅减仓 未形成一致调仓倾向
根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，305只偏股型开放式基金平均仓位上周小幅下降， 由前一周的79.76%下降至79.55%，平均仓位下降0.21个百分点。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓 的幅度为0.55个百分点。从最近两周基金整体仓位的变动幅度来看，均在1个百分点以内，且继续在市场下跌之际加仓，在市场上涨之际减仓，在一定程度上表 明基金仍然认为目前市场处于区间震荡的格局。
从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，绝大部分基金都选择了小幅调仓，减仓幅度在0%～5 %之间的基金占比51.80%，加仓幅度在0%～5%的基金占35.41%，调仓幅度在5%的基金占比合计高达87.21%。此外，选择减仓的基金占整体 数量的比例为59.02%，略过半数，表明基金对市场走势分歧比较大，没有形成较为一致性的调仓倾向。
从全部偏股型基金的仓位分布来看，与前 一周相比，高仓位（90%以上）和中低仓位（60%-70%）的基金数量有所下降，而其他仓位的基金数量则有小幅上升。综合来看，上周仓位在80%以上基 金占全部偏股型基金的比例为58.03%，较前一周小幅上升。此外，我们还观测到，有14.75%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相 比上升了1.31个百分点，同时，有1.31%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限。
按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位从 84.42%下降至84.31%，较前周减仓0.11个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性减仓0.41个百分点，主动减仓 的基金占比为57.80%；混合型基金的平均仓位从73.65%下降至73.32%，也表现为主动性减仓，且主动减仓幅度为0.74个百分点，主动减仓的 基金占比为60.61%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为84.03%、69.28%和 43.13%，股票型基和积极配置型基金主动性减仓0.47个百分点0.93个百分点，而保守配置型基金则有1.07个百分点的增仓。
按基金 净值规模划分，大盘基金的平均仓位{zg}，中盘基金主动减仓幅度{zd0}。
将基金{zx1}公布的净值规模大小排序，我们将基金分为大盘基金（前1/3的 基金）、中盘基金（中间1/3的基金）和小盘基金（后1/3的基金）。上周大盘基金的平均仓位为82.38%，比前一周主动减仓0.38个百分点；中盘基 金的平均仓位为80.60%，比前一周主动减仓0.79个百分点；小盘基金的平均仓位为75.63%，较前一周主动减仓0.48个百分点。
按 基金最近一年的业绩表现排序，我们将业绩表现{zh0}的前1/3的基金称为绩优基金，中间1/3的基金为中等基金，后1/3的基金为普通基金。上周绩优基金的 平均仓位为83.94%，较前一周主动减仓0.34个百分点；中等基金的平均仓位为80.80%，较前一周主动减仓0.82个百分点；普通基金的平均仓位 为73.86%，较前一周主动减仓0.49个百分点。

　　三、今日股评家最看好的股票

三大机构提示宝钢股份
1月14日，宝钢平盘开出2010年2月钢材价格
主要观点
宝钢平盘开出2010年2月价格，低于前期市场普遍预期
价格略低于预期主要有两条原因：1）1月价格上调幅度超过市场 预期，和当时市场价差有所拉大；2）矿石谈判正在进行中，这也是价格未作上调的另一原因。
我们预期3月价格上调可能性很大。
长协 矿仍可能从4月开始计算， 1季度长协矿成本较09年4季度上升不大，预计2010
年1季度EPS达到0.20元，业绩有超预期可能，维持推荐 评级。（华创证券，国元证券，北京首证）

　　二家机构提示铜陵有色
铜陵有色发布公告董事会会议公告，通过了变更拟发行的可转债募投项目的决议，决定可转债募集资金将全部投入到 铜冶炼工艺技术升级改造项目中来，此项目分两部分，{dy}部分是建设40万吨"双闪"系统铜精矿冶炼处理系统，第二部分是对现有金昌冶炼厂改造成短流程的再 生铜生产系统。
分析与判断如下：
（一）新建设的冶炼项目很有竞争力
闪速熔炼、闪速吹炼是全球{zxj}的铜冶炼技术，铜 和主要副产品的冶炼回收率都较普通的铜冶炼工艺都有所提升，此工艺的成本将大幅下降。根据公司公告的可研显示，此项目相比金昌冶炼厂从铜精矿至阴极铜全过 程的单位加工成本可下降约26.6%，硫酸单位加工成本下降40.5%，工艺技术指标都居于{sjlx}水平。
我们认为此项目很有竞争力，铜回收 率、硫酸成本等指标都会达到金隆冶炼厂的水平，所以即使其他冶炼厂都处于亏损时，他仍有可能保持盈利。金隆冶炼厂近年来每年都实现盈利，普通年份的ROE 都能达到20-30%，即使在行业环境及其恶劣的2008年都实现盈利。公司科研预测此项目投产后新增收入170亿元，新增利润总额9.7亿元。
投产后公司的冶炼产能将达到120万吨，铜精矿处理能力大约81万吨，相比目前分别扩大了42%和37%。
（二）公司的原料自给量也将快速 提升
由于国家对于新建铜冶炼项目的原料自给率有规定，所以此项目也需要公司在原料供给上有所提升。公司科研显示：自产铜精矿方面，公司坚持立 足现有矿山的深边部开拓、立足省内有色资源的收购整合，并寻找机会对国内有潜力的矿山采用参股、控股、技术援助等方式进行投资；并且在海外进行铜资源控 制，不断加强矿产资源开发及原料保障。随着公司资源控制战略的不断实施，2012年公司所属矿山计划年产铜精矿超过11万吨铜量。
我们认为以 股份公司现有的资产要达到这个目标没有可能，但股东会给予公司极大的支持来力争完成此目标。股东已控制和将收购的资源大多属于未开发的矿山，在产矿山极 少，所以需要在新建冶炼项目投产前加快建设进度。
（三）短期硫酸价格上涨提升公司业绩
由于国内下游化肥行业开工率的提升，硫酸价 格近期已出现上涨，华东地区已达到约400元/吨，这种趋势短期还可能延续，基于对未来油价维持高位甚至走高的判断，我们略微提升2010年硫酸均价的预 期至300元/吨。公司的业绩与硫酸价格较敏感，硫酸价格每涨100元/吨，公司业绩提升0.12元。
投资建议：
基于硫酸价格提 升，银河证券提高2010年的EPS为0.87元，但由于后续不确定较大，之后的业绩我们暂不改变，但我们认为由于此项目及相应自给原料提升的预期，应该 在估值上给予公司一定的溢价。目前股价21.2元，对应2010年PE为24X，此估值没有包含未来资源扩张及产能扩张的预期，我们继续维持公司"推荐" 评级。（银河证券，申银万国）

　　二家机构提示华兰生物
华兰生物预计2009年度归属于母公司所有者的净利润较上年增长幅度为200%-230%，每股EPS为 1.56-1.71元，超出国金证券的预期，也超过市场的预期。
在业绩超出预期的同时，甲流疫苗的结算则稍低于预期，因此，"非甲流"业务的 经营情况超出市场预期。我们再次建议投资者重点关注公司"非甲流"业务的不断超预期的表现：血液制品在行业高景气度、新浆站不断投产以及产品结构调整的推 动下，将在未来几年实现高速增长。季节性流感疫苗在甲流疫情的推动下有望迎来需求的爆发性增长。4价流脑疫苗以及乙肝疫苗等新品种陆续上市贡献收入。疫苗 出口将会迎来一个崭新的巨大的市场机会。
考虑到2009年公司"非甲流"业务超预期，以及2010年甲流疫苗结算的数量有所增加，我们提高公 司2009-2011年的盈利预测为1.597元、2.11元和2.532元。目前股价对应2010年业绩28倍PE，具有很好的安全边际；同时，我们认 为公司新建浆站的数量和进展存在超预期的可能，并且疫苗出口一旦实现出口的突破，将为公司打开广阔的发展空间。因此，继续维持"买入"的投资评级。
（国 金证券，申银万国）
关键词：股市参考

xxx(600628):2009年公司虽然受到金融危机影响，但百货业务较为乐观，预期全年净利润增速12%以上。2010年公司将受益于世博。 预期2010年公司净利润增速在35%左右，应该是上海本地商业上市公司中受益最为明显，弹性{zd0}的。2009、2010年PE为46、35倍，考虑到公 司资产注入较为明确，建议
"增持"，给予目标价20元。 　　国泰君安

　　山推股份(000680):公司出口业务占比高，正在形成良好复苏势头。随着全球经济复苏特别是澳大利亚等资源出口大国经济快速复苏，带动了推 土机需求的回升，对公司业绩贡献有望逐步改善。和行业以及其他工程机械企业相比，公司目前具备估值优势，而且若出口超预期，业绩亦可能有较大提高。该股主 力机构筹码锁定良好，建议择机参与。　　君之创咨询