继续关注量能变化

周一虽有创业板随时推出的利好刺激，但在市场观望气氛逐步加剧的背景下，大盘继续维持着震荡调整的格局。由于本轮反弹行情是由游资进行主导，因此后市量能将成为判断的关键。大盘方面，周一大盘继续延续了上周缩量调整的格局，盘面个股表现较为凌乱，只有航空以及部分低价重组股涨幅较好。离08年结束只剩下2天了，而从11月公布的经济数据看，可以预计12月的情况依然不乐观。同时，在目前出口和内需短期内很难好转的情况下，可以预计上市公司今年4季度以及明年1季度业绩同比将继续下滑，这导致后续的大盘很难得到上市公司基本面的支持，因此如果后续大盘如出现持续的上涨行情，操作上应谨慎对待。但由于本轮反弹行情是以游资为主导的，其主力目前关注的仍将是后续政策的出台，而考虑到短期经济面的困境，预计利好政策仍将不断出台，所以对于技术面上的一些支撑点以及量能的变化在短线操作上可重点关注。（广州博信）

短线反弹机率大

就目前市况而言，经过持续调整之后，市场做空风险得到明显的释放，大多数个股短线调整已基本到位，尤其是权重蓝筹股大多处于跌无可跌的状态，目前中国石油、中国石化短期指标KDJ有形成金叉的迹象，盘中也不时出现护盘动作，有效地稳定了指数。同时，由于近期市场量能明显萎缩，使得继续大幅做空的可能性也不大。2008年的{z}后两个交易日，市场反弹呼声较高，在技术上严重超跌的作用下，市场有望酝酿超跌反弹行情来修正指标，而量能是否有效放大将直接决定着反弹的高度。

技术上分析，早盘市场在快速下挫后被拉起，显示市场做空风险已明显释放，从K线上看，两市大盘均收出五连阴，且震荡幅度越来越小，周一又报以探底红十字星，显示市场又到了方向选择的时候了。由于短线技术上已严重超跌且上周三留下的向下跳空缺口盘中未得到xx的回补，在此牵引下，短线市场有震荡回补上周缺口的可能。整体来看，年末将至，市场节日情结浓厚，导致观望气氛浓厚，市场大幅上涨或下跌都不太现实，市场有望在平稳运行中迎接2009年。（九鼎德盛）

重点关注政策推动行业

市场层面，在大盘跌回箱体的情形下，个股的表现已经远逊于前期，尽管我们看到政策仍然起着指明灯的作用，但个股的持续性已经大大转弱，一日游更适合对本周行情的总结，无论是受益于家电下乡的家电板块还是受益于重组的商业板块，亦或是国储概念的农业以及价格拟市场化的化肥板块表现出来的共同特点都是持续性差。上涨的个股以散兵游勇为主，并且从估值和业绩增长上看，这些股票也不具有优势。而基金方面，权重股并没有带来更多惊喜，仅有些中小市值的股票出现上涨。在业绩报即将掀开及大小非压力下，基金选择的是集体静默。

整个下行周期中，确定性增长的机会来自政策强烈推动的投资类主题，以及自下而上的个股机会。既然市场中有资金，就必然会寻找卖点。泥沙俱下中给一些三季报仍然环比增长，具有安全边际、明年盈利增长确定的个股带来了明年震荡市中的交易机会。（国元证券）

上行暂受制于地产板块

周一沪深股市虽然收出了阳线，但仍未摆脱连续下跌的弱势。尾盘的反弹虽然给市场传递了信心，但很难稳定市场的信心，由于大多数投资者难以坚定信心，如无重大政策的介入，短期市场仍将维持震荡筑底的格局。从{z}近的市场来看，地产板块的连续下跌彷佛就是大盘连续下跌的缩影。可以认为，市场正阶段性受制于地产股，也正是地产股盘中的反弹带动了两市大盘的反弹。而在实体经济生活中，我们也看到，目前房地产行业正受到各种不同信息的影响，市场分歧也比较大。实际上，由于房地产在国民经济中所占份额比较大，房地产市场的各种动向也影响着人们对宏观经济的整体判断，进而影响着人们对股市的判断。但所有这些判断都是暂时的、阶段性的，随着调控措施的不断到位，不仅房地产市场会实现软着陆，我们的股市也会朝着健康的方向发展，一旦市场整体趋稳，市场的结构性机会又将凸显丰富多彩的特征。（东海证券）

向下调整空间有限

市场估值水平相对合理，无论是市盈率还是市净率，向下调整空间均有限。经过11月份以来的市场反弹，A股估值水平在经历持续下降后得到短期修复，目前A股的滚动PE和08年PE分别为14倍和13倍，PB为2.2倍。从PE估值看，今年11月初上证综指年内收盘价低点(1706点)时的PE估值水平，已经创出13年的{z}低水平，而目前PE水平也与另两次底部(分别出现在1996年和2005年)较为接近，可以说目前的A股PE已经探入历史底部区域。（重庆东金）

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