新华百货业绩预增,维持“增持”评级
     海通证券(600837)(600837)1月14日发布投资报告,针对新华百货(600785.SH)09年净利润同比增长50%以上,维持“增持”评级。
     新华百货预计2009 年公司实现净利润同比增长50%以上,即超过16206.81 万元,折合每股收益约0.95 元。公司此次公告09 年净利润同比增长50%以上基本符合海通之前的预期(海通预计公司09 年净利润同比增长54.43%,实现每股收益0.97 元)。
     公司在公告中指出,其在09 年通过对物美集团全面预算管理的有效引入,提升了公司经营管理水平,降低了经营成本,促进了其零售主业的稳定增长。而从前三季度数据看,公司净利润的较高增速主要来自1)主力门店百货大楼08 年二、三季度装修改造导致收入可比基数较低;2)公司将08 年百货大楼约2000 万左右的装修费用在当年(大约从4 月到年底)就全部摊销结束以及其09 年之后公司管理层的奖励基金不再计提等因素使得公司09 年期间费用率大幅降低。
     海通证券维持对公司之前的看法,认为公司在银川地区零售市场具有非常明显的优势以及较为稳固的龙头地位,并且该地区所受经济周期波动影响较小同时内外资竞争也相对较为缓和;而公司目前的主要问题仍在于其各个业态的扩张空间可能不大(虽然公司在09 年8 月21 日公告租赁宁阳棉纺公司位于银川市宁阳大厦约1.74 万平米用于百货经营,但由于受到区域经济的影响,其未来还有多少扩张空间仍有待观察)。海通证券暂时维持对公司2009-10 年的EPS 预测分别为0.97 元和1.08 元(2010 年的预测相对较为保守),对应公司当前27.21 元的股价,PE 分别为28.1 倍和25.2 倍,估值相对具有一些优势,海通调高公司6 个月目标价至29.16 元(对应10 年27 倍PE),维持“增持”的评级。(海通证券)

     天地科技(600582)调研,维持“增持”评级
     海通证券1月14日发布投资报告,通过对天地科技(600582.SH)的调研,维持“增持”评级。
     海通证券指出,公司是国内煤机xxxx,上市以来随着我国煤炭行业快速成长,未来我国煤炭新增产能增速将有所放缓,公司面临的竞争也日益激烈,受金融危机和产能等因素限制,公司目前订单与去年同期基本持平,同时海通也注意到,未来两三年全国范围内的小煤矿整合将产生大量煤机需求。综合各种因素来看,相比之前的高速增长,预计未来公司收入增速有逐渐下降的趋势。
     公司的优势在于雄厚的研发设计能力,未来公司将在矿井的生产技术服务上寻求新的利润增长点。
     公司存在大股东中煤科工集团的资产注入预期,目前中煤科工集团正在积极考虑资产整合的问题,但方案并未明确,仍存在较多不确定性。海通证券维持之前对天地科技2009年到2011 年EPS0.86 元、1.05 元和1.39 元的盈利预测,维持对公司的“增持”评级。(海通证券)

     中兴通讯(000063)配售H 股新股,维持A股“买入”评级
     中国证券网消息 国金证券(600109)(600109)1月14日发布投资报告,针对中兴通讯(0763.HK)获准增发不超过58,294,978 股H股,发行价45 港币,合计募集资金26.23 亿港币,维持A股(000063.SZ)“买入”评级。
     国金证券认为本次H 股配售将成为刺激A 股短期上涨的催化剂,2 月1 日认购权证到期行权的概率和比例将大大提高。如果A 股和H 股融资方案同时成功,新增股份稀释比例为6.458%,对EPS 稀释比例有限,但对于公司未来释放业绩动力却大大增强。
     2009 年公司增长亮点在于国内3G 系统投资和3G 终端的增长,2010年主要增长动力来自于新兴市场的恢复性增长和国内3G 终端需求,2011 年公司的可持续增长关键看欧美发达市场的有效突破。2009-2011 年公司主营业务收入预计分别为为606 亿元(增速41.05%),739 亿元(增速21.80%)和901 亿元(增速21.97%)。
     国金证券提高公司EPS 预测:2009EPS 从1.36 元提至1.40 元;2010 年EPS 从1.83 元提至2.00 元;2011 年从2.28 元提至2.63 元。考虑H 股配售和A 股认购权证成功行权的股权稀释因素,预计2010年EPS 为1.885 元(增速34.5%)。国金证券给予2010 年PE 30 倍,对应A股价格56.55 元,折合H 股价格为63.33 港币,维持“买入”评级。(国金证券)

     维持天威、歌华“强烈推荐-A”评级 广电网络(600831)、电广传媒(000917)“审慎推荐-A”评级
     招商证券(600999)(600999)14日针对电信网广播电视网互联网三网融合启动发布点评表示,继续维持天威视讯(002238.sz)、歌华有线(600037.sh)“强烈推荐-A”的投资评级,广电网络
     (600831.sh)、电广传媒(000917.sz)“审慎推荐-A”的投资评级。
     国务院常务会议决定,加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合,并明确提出了推进三网融合的阶段性目标:2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点;2013年至2015年,总结推广试点经验,全面实现三网融合发展。
     国务院常务会议决定,符合条件的广播电视企业,可经营增值电信业务和部分基础电信业务、互联网业务;符合条件的电信企业,可从事部分广播电视节目生产制作和传输。这即是广电、电信“双向进入”的核心所在。
     招商证券分析如下:
     这将刺激广电及电讯运营商对光纤网络建设的投入,对光通讯设备厂商极其利好。招商证券认为烽火通讯、深通光电、中天科技(600522)(600522)将因此收益。
     三网融合政策出台,对广电整体而言3年以后将面临非常严峻的挑战,对于广电总局来说必须要有全局意识和危机感,如何在3年内下好全国一盘棋,如果不能让有线运营商在3年内
     基本实现全程全网,基本连成一张网,那么面对3年后的竞争将处于明显的弱势地位。
     当然换个角度看,就是对全国有线运营商特别不在试点范围内广电运营商来说,近3年是宝贵的缓冲期和保护期,同时这3年内也是现有上市运营商或强势运营商是省网整合和跨省
     整合的爆发期和关键时期,同时有线运营商也会加快推进网络改造升级。
     而在试点地区的选择上,招商证券判断深圳、上海、江苏可能会是先期试点区域,北京由于地理位置的特殊性,作为试点区域的时间可能会在靠后的时间,招商证券认为天威自身
     为面对三网融合竞争早已做好了充分的准备,更多的机遇多过挑战;而广电网络和电广传媒所处的陕西、湖南由于还没有大规模完成网络数字化、双向化改造,作为试点的可能性较小。
     在A股公司的推荐上,招商证券继续维持天威视讯、歌华有线“强烈推荐-A”的投资评级,广电网络、电广传媒“审慎推荐-A”的投资评级。(招商证券)

     招商证券首次给予浙江龙盛(600352)“强烈推荐-A”评级
     招商证券14日发布投资报告,首次给予浙江龙盛(600352.sz)“强烈推荐-A”的投资评级,具体如下:
     招商证券认为公司在技术工艺、成本控制和资本实力上具有突出竞争优势。具备传统优势的染料业务的市场份额仍有提升空间,减水剂业务也正在全国迅猛扩张,龙化则受益于纯碱行业复苏并将助公司实现硝酸自给。公司经营优秀,是稳健增长、盈利能力突出的优质龙头公司,目前估值水平偏低,给予“强烈推荐-A”的评级。
     分散染料业务市场份额仍有提升空间。公司分散染料具备明显产能优势,同时掌握了其最重要的原料间苯二胺的先进生产工艺,成本优势和定价能力突出,基本可按照公司意愿自主提价,很好的保障了该业务的毛利率,09年产量约8.4万吨,预计10年有望达到12万吨,未来市场份额将进一步提升。
     德司达破产,国内竞争对手受重创,公司借机提升市场份额。去年底,全球活性染料巨头德司达破产,而国内{zd0}的活性染料企业湖北楚源与其合作紧密,很大比例产能为其代工并依赖其销售渠道和服务体系,德司达破产使楚源的产销受到较大影响。公司09年活性染料产量约4.6万吨,10年底,在印度的2万吨装置将扩至4万吨,公司活性染料的国内外市场份额将继续提升。
     掌握中间体核心技术并具产能优势,产业链延伸带来成长空间。公司目前具备以间苯二胺为主的3万吨中间体产能,并掌握了{lx1}同业的间苯二胺、间苯二酚和对苯二胺生产工艺,成本优势明显,其间苯二胺的国内市场份额超过80%,两年内还将投产2万吨间苯二酚和和2万吨对苯二胺产能。
     携技术经验和资本实力优势,减水剂业务拓展迅速。公司通过收购的方式在全国拓展减水剂业务,目前已在浙江、上海、江西、广东、内蒙古等地区布点,还为生产线配套硫酸和甲醛装置,降低了成本并成功切入当地市场,09年产量约10万吨,10年产能将超20万吨,预计产销量增长在30%以上。
     龙化控股受益纯碱行业复苏和浙江产能不足,并助公司实现浓硝酸自给。龙山化工将在节后完成搬迁,届时联碱产能将由15万扩至20万吨,并建成10万吨浓硝酸产能,使公司实现浓硝酸自给率,增强抗风险能力。
     盈利预测及估值:招商证券预计,公司09、10、11年的EPS分别为0.50元、0.68元和0.85元,而公司具备核心技术优势,成长非常稳健,且具备较高的资本回报率和现金流,是低风险的优质龙头公司,可按照10年EPS的22倍PE估值,对应目标价15.0元,首次给予“强烈推荐-A”的投资评级。
     风险提示:下游印染、纺织行业复苏进度和公司项目建设进度低于预期。(招商证券)

     华泰股份(600308)提价点评 维持“推荐”评级 6个月目标价22元
     国信证券14日发布华泰股份(600308.sh)提价点评,维持公司“推荐”评级,6个月目标价为22元,具体如下:
     新闻纸提价500 元/吨获报社爽快接受
     年初新闻纸提价计划近日获报社全面接受,价格由原{zd1}3950~4000 元/吨上调至4500 元/吨,幅度500 元/吨左右为近年罕见。此次提价一方面由报社库存下降引发,另一方面因原料价格上涨纸厂压力增大所迫,根本的原因是供需关系的不断改善。此次淡季提价映射着景气上升。
     新闻纸景气上升周期至少会持续两年
     供给方面2008~2010 年无新增产能,存量产能因转产也在缩减,需求不出现明显负增长即可实现景气上升。国信证券测算其开工率将由上年的90%提高到今年的96%,明年进一步提高到98%。因吨纸毛利提价后仍未达到历史平均水平,提价具有持续性,预计年内会进一步提价600~700 元以上,二、三季度为提价集中时期。
     行业初步显露定价权
     此次提价是去年8 月份成立的中国造纸协会新闻纸分会主导的行业首次集体行动,本已集中的新闻纸行业初显定价权,而该行业仍在进一步整合过程中。当前华泰新闻纸产能占有率为25%,年末提高到29%。公司目前是新闻纸分会主任委员单位,其定价权上升令竞争性产业多了份盈利能力稳定或提高的保障。
     风险提示
     地产及汽车广告主行业衰退;报社未来联合xx提价。
     目标价22 元,维持“推荐”评级
     2009~2011 年EPS 分别为1.68 元、1.23 元和1.41 元,P/E 分别为8.8X、12.1X 和10.6X。当前合理价为20 元,6个月目标价为22元,维持“推荐”评级。(国信证券)

     桂林旅游(000978)增发获批快评 维持“谨慎推荐”评级
     国信证券14日发布桂林旅游(000978.sz)增发获批快评,维持“谨慎推荐”评级,具体如下:
     增发获批表明桂林旅游资源控制战略获得重大进展
     1 月14 日,桂林旅游非公开增xxx方案获得证监会核准通过,表明桂林旅游资源控制战略获得重大进展,这一次增发成功之后,桂林旅游将进一步控制桂林市最核心的一些旅游资源,如位于市中心的大瀑布酒店和两江四湖景区,以及借银子岩改扩建项目拉开改变游船业务经营模式的序幕。
     增发项目具有较大改善潜力
     国信证券认为几个增发项目较具改善潜力:(1)大瀑布酒店前期受金融危机影响较大,酒店的重要客源入境游客大幅减少,但09年11 月起,桂林市接待入境游客累计人数同比开始转正,国信证券预期大瀑布酒店在2010 年将产生较大的业绩弹性,当年应可实现净利润800 万元;(2)两江四湖原经营主体非以盈利为目标,但是09 年12 月底,桂林旅游与中青旅(600138)(600138)的战略合作协议中,加强两江四湖的营销是最重要的内容之一,这表明在公司的专业化运作之下,两江四湖将可能成为另外一个银子岩,另外福隆园地产项目有可能为公司带来巨额收益;(3)银子岩改扩建则有利于提高人均消费,实现观光向休闲的升级。
     看好桂林旅游行业的长期前景
     此前,《国务院关于进一步促进广西经济社会发展的若干意见》将桂林定位为“国家旅游综合改革试验区”,同时,从2010年开始起,中国-东盟自贸区正式启动,桂林作为广西的旅游{dy}城,其知名度将在东盟国家大大加强,国信证券认为,桂林市当前掀起的“二次创业”,将使当地的旅游业实现由单一观光型向多元复合型、粗放型向集约型的转变,而作为桂林旅游xxxx的桂林旅游,将大大受益于此。
     维持盈利预测及“谨慎推荐”评级
     国信证券维持桂林旅游09-11 年EPS0.19、0.34(扣除地产为0.25 元)、0.54 元(扣除地产为0.34 元)的预测,对应09-11 年经常性损益的动态市盈率分别为63、50、37 倍,桂林旅游所具有的资源多具有垄断性和稀缺性,具有较强的专业化运作能力,建议投资者关注增发项目盈利改善的情况,以及公司在完成增发之后的进一步动作。维持“谨慎推荐”评级。(国信证券)

     宇通客车(600066)点评报告 维持“增持”评级
     申银万国14日发布宇通客车(600066.sh)点评报告表示,1季度销量将超预期,维持“增持”评级,具体如下:
     1 季度需求好于预期,维持增持评级。由于经济回暖,预计10 年公司客车需求将好于预期,申银万国略向上调整09 年、2010 年EPS 分别至1.07 元和1.27 元,若不扣除金融股权价值(每股含1 元的金融股权),则相当于09 年、2010 年PE 分别为17 倍、14 倍,若扣除则相当于09 年、2010 年PE 分别为16 倍和13 倍,仍低于市场和汽车板块平均估值水平。申银万国认为未来客车行业集中度还会向龙头公司集中,公司市场份额将进一步扩大,对于在行业中具有{jd1}竞争优势、稳定的现金分红的公司,申银万国认为市场不应该给予低于市场平均水平的估值,目前股价被低估,维持“增持”评级。
     预计1 季度公司客车销量将超预期,1 季度业绩值得期待。申银万国前期报告中也强调了,12 月公司客车销量创了历史单月新高,受经济的回暖及春节时间的推后,预计1 月客车的旺销仍能延续,而去年同期客车行业处于{zd1}谷期,09 年1 季度公司销量仅为3796 辆,申银万国初步预计今年1 季度公司销量将同比增长90%左右(实际销量仍存超申银万国预期的可能),1 季度业绩值得期待。
     钢铁等原材料成本影响相对有限。首先想说明的是,现在钢价上涨是结构性上涨,并不是所有的钢板均上涨,仅是汽车板上涨,而汽车制造中所需的中厚板等提价并不明显;在此前提下,申银万国在测算公司钢价对单车盈利能力影响时,仅主要考虑汽车板涨价及汽车板在采购成本中的比重来测算涨价对公司产品盈利的影响,经过测算(不考虑公司降成本因素),假设汽车板涨价15%,则公司毛利率下降约0.5%;汽车板涨价20%,则公司毛利率下降约0.64%;若考虑公司内部降成本,则实际中钢价上涨对公司产品盈利能力影响有限。
     高铁增加对公路客运影响有限。市场一直担心高铁的开通将冲击公路客运市场,申银万国前期报告也进行了分析,公路客运销量并不会受高铁影响较大,高铁更多地是改变公路客运的结构,即长途未来将逐渐被高铁取代,但中短途(500 公里以下)公路客运将增加。从运力结构比较,500 公里以上运输本应由航空和铁路承担,但由于前期受制于经济及铁路的发展,公路客运承担了远距离的运输,随着高铁等开通,远距离的客运确实将逐渐由铁路和航空承担,但点对点及500 公里以下的中短途客运将逐渐增加,综合比较,高铁对公路客运影响有限。
     公司客车销量逆市上扬,09 年市场份额提升2 个百分点。在08-09 年经济危机中,客车市场普遍低迷,09 年下半年客车市场才逐渐复苏,全年客车销量仍下降1.65%,其中大中客车全年下降6%左右,但公司大中客车逆市上扬,销量实现正增长,且在大中型客车中市场份额由27%提升至29%,提升2 个百分点,体现公司竞争实力。
     预计未来客车市场集中度将进一步向龙头公司集中,公司是{zd0}受益者。客车行业是充分竞争的行业,未来行业的竞争将主要体现在品牌、产品质量、产品技术、公司管理等方面,竞争实力差的企业将逐渐被淘汰。公司现在拥有{lx1}的电泳级生产线、独立的实验和研发中心,在产品质量、技术及规模上均{lx1}于竞争对手,现阶段宇通和金龙合计销量市场份额在50%左右,未来公司市场份额仍有较大提升空间。(申银万国)

     华兰生物(002007)公告点评 维持“增持”评级和目标价100元
     申银万国14日发布华兰生物(002007.sz)公告点评表示,公司再获得甲流疫苗订单,汉逊酵母乙肝疫苗很快上市,维持“增持”评级和目标价100元。
     公司今日公告接到工信部1225.047 万剂甲流疫苗生产计划,要求公司于2010 年1 月底前完成生产,2 月底前完成批签发。
     申银万国点评如下:
     公司甲流疫苗收储占全国40%:截至目前公司累计获得5225.047 万剂甲流疫苗订单,约占工信部总订单数量的40%。根据中检所数据,截至2009 年12 月31 日公司共有2974 万剂甲流疫苗通过批签发,预计被确认为2009年甲流疫苗收入。甲流疫苗调拨到各省后,各级政府已陆续回款给企业,预计公司2009-2010 年现金流表现将非常好。
     血制品xxxx,重庆子公司已投入试生产:公司是国内投浆量{zd0},血制品种类最丰富的企业,是血制品xxxx。重庆血制品子公司设计投浆产能1000 吨,已于1 月11 日投入试生产,公司xxxx地位进一步提升。公司在重庆有2 个浆站正常采浆,2 个浆站在建,申银万国预计未来在重庆还将新建5 家以上新浆站,未来2-3 年公司浆站数量将超过20 家。
     汉逊酵母乙肝疫苗很快上市,公司未来会是疫苗xxxx:申银万国从SFDA 网站查询知公司汉逊酵母乙肝疫苗已进入行政审批阶段,预计很快获批上市。2009-2011 年国家为15 岁以下人群补种乙肝疫苗,汉逊酵母乙肝疫苗上市后将充分受益,销售可能超申银万国预期。公司现有流感疫苗产能国内{dy},充分受益于国内流感疫苗接种率的提高。公司在甲流疫苗研发生产中的杰出表现树立了华兰生物疫苗品牌,有利于后续疫苗产品销售。公司有完备的疫苗产品梯队,管理层优秀,会成为疫苗xxxx企业。
     2011 年业绩有上调空间,维持目标价100 元:申银万国维持公司2009-2011 年每股收益1.5 元、2.0 元、2.2 元,同比增长189%、34%、10%。申银万国暂未考虑疫苗出口收益,也未考虑血制品提价,盈利预测还相当保守,2011年盈利预测有上调空间。公司未来是血制品和疫苗行业双龙头,应当享受估值溢价,给予2010 年50 倍市盈率,目标价100 元,维持“增持”评级。股价表现催化剂:血制品{zg}零售价上调;疫苗出口;新疫苗上市。(申银万国)

     探路者(300005)09年业绩预增公告点评 维持“增持”评级
     申银万国14日发布探路者(300005.sz)09年业绩预增公告点评,维持“增持”评级。
     探路者今日发布09 年业绩预增公告,净利润同比增长50-{bfb},对应xx摊薄后EPS 为0.57-0.76 元。
     申银万国点评如下:
     金融危机逆市增长,业绩高增速超预期。此前市场对公司09-11 年的EPS 一致预期在0.56/0.7/0.9 元左右,申万在09 年12 月25 日的探路者调研报告《加强品牌与市场推广,加快门店扩张速度,上调盈利预测》中将09-11 年的EPS 大幅上调为0.6/0.96/1.43 元,10 和11 年的上调幅度是30%和50%。从目前公布的业绩预告看,09 年公司净利润同比增长50-{bfb},对应09 年EPS 为0.57-0.76 元,业绩超市场预期,也超申万预期,盈利预测存在较大上调空间。
     户外用品行业受益消费升级,探路者受益二三线城市消费启动。申银万国认为,公司业绩超预期的主要原因是销售收入的快速增长、开店增速较快。户外用品行业是新兴行业,受益于消费升级,00-08 年保持了40-50%的收入复合增长率,即使在09 年由于金融危机使消费品收入增速全面放缓的时候,整个行业也保持了30%以上的增速。而作为国内龙头的探路者,与外资的户外品牌相比其xxx更高,与小品牌相比其产品研发能力更强、品牌知名度更高,在二三线城市销售有优势,因此探路者收入增速快于行业平均增速。申银万国预计公司09 年底拥有门店480 多家,仅下半年就开出60 多家门店,良好的销售终端情况将吸引加盟商开店,预计每年开店数在100 家以上,市场规模稳步扩大。
     未来3 年有望保持50%以上的净利润增速,成长性好,维持增持,待估值回落后买入。申银万国暂维持09-11 年EPS为0.6/0.96/1.43 元的预测,有超预期可能,对应09-11 年PE 为68.4/42.7/28.7 倍,10 年PEG 为0.78。作为创业板公司, 成长性好,虽相对估值不便宜,但PEG 较低,维持“增持”评级,待估值回落后买入。(申银万国)

     上海医药(600849)并购扩张提速 维持“审慎推荐”评级
     中金公司14日发布投资报告表示,上海医药(600849.sh)内部整合启动,并购扩张提速,维持“审慎推荐”评级,具体如下:
     上海医药重组持续推进。商业领域并购扩张步伐加速,工业体系整合开启,体制改革也提上日程,新上药发展速度有望超出市场预期。
     外延式扩张推动商业获得25-30%的复合增长,超出此前预期,同时盈利能力不断提升。与百联集团合作增强零售终端竞争力,并获得潜在的网点整合空间工业体系通过建设中央工厂实施产能集约化运用,销售净利润率将会获得持续改善。
     中金公司分别将2010、2011年业绩预期调增7%和10%至11.3和14.3亿元,每股收益0.57元和0.72元,对应动态市盈率26x、21x。目前股价尚未xx反映重组带来的整合效应以及潜在价值提升,维持“审慎推荐”评级。(中金公司)

     公司经营现金流稳健增长 给予赣粤高速(600269)“强烈推荐”评级
     兴业证券14日发布投资报告,给予赣粤高速(600269.sh)强烈推荐”评级,具体如下:
     兴业证券认为对于高速公路这样的现金流型的企业,管理的价值体现在对现金流价值的提升,也就是要在较高的ROIC水平下实现经营、投资和融资现金流的平衡。公司在过去六年的表现是优异的,在ROIC为12.7%的条件下实现了收入增长4倍,利润增长4.87倍。
     由于公路固有的属性,公司经营现金流会稳健增长,EBITDA由08年的18亿逐步攀升到30亿以上;同时,公司全寿命期成本控制能力的加强将使得盈利增长10%。
     作为政府基础设施建设的融资平台,对投资项目的选择和投资节奏的把握决定了公司巨额回流资金的xxxx率。在江西大兴土木的阶段(至2015年),兴业证券认为公司较高的xxxx率能够得以持续。
     过去6年,公司已4.4%的融资成本对冲了投资和经营现金流的差异,实现了路产规模180%的增长,体现了高超的融资能力。
     预计公司09-11年EPS为0.49,0.49,0.47元(不含未获得补贴),考虑公司的再投资能力和现有股权投资价值每股0.58元,公司每股总价值为10.52-16.92元;按现有业务估值为每股9.94元。公司当前PE17.4倍,处于同行业较低水平,远低于沪深300的27.4倍。考虑权证行权在即带来的博弈性机会,以及环鄱阳湖规划的长期利好,给予“强烈推荐”评级。
     风险提示:再xxxx率。(兴业证券)

     天康生物(002100)修改增发方案点评 维持“推荐”评级
     兴业证券14日发布天康生物(002100.sz)修改增发方案点评,维持公司“推荐”评级,具体如下:
     公司发布公告,董事会审议通过《关于调减公司本次非公开xxxx方案中募集资金总额及用于补充奎屯12 万吨棉籽脱酚蛋白生产线建设项目流动资金数额的议案》。
     具体方案调整为:公司于2009年8月公布增发方案拟xxxx数量不超过 3,000 万股,不低于14.07元/股,拟募集资金约人民币 32,199 万元,将投资于阿克苏12 万吨棉籽脱酚蛋白生产线建设项目(14899万元)及补充奎屯12 万吨棉籽脱酚蛋白生产线建设项目流动资金(17300万元)。此次将募集资金总额调减为21,200 万元,其中补充奎屯12 万吨棉籽脱酚蛋白生产线建设项目流动资金17,300 万元调减为6,301 万元,阿克苏12万吨棉籽脱酚蛋白生产线建设项目14,899 万元不作调整。
     此次将流动资金募集金额下调至6,301 万元,占调整后总金额的29.7%(不超过30%)。奎屯12 万吨棉籽脱酚蛋白项目已于2008年年底投产,由于棉籽收购集中在9-11月,加工期集中在9-来年4月,短期资金占用较大。预计奎屯项目2009年处理棉籽8万吨,贡献净利润1,300万元。阿克苏12万吨棉籽脱酚蛋白生产线目前正处于建设初期,预计2010年11月建成投产,并在2010/11榨季投产。阿克苏项目建成后公司棉籽处理能力将达到24万吨,预计2012年达到满产。
     兴业证券维持对于公司增发进程及棉籽脱酚蛋白项目进程乐观态度,维持对于公司2009-2011年EPS为0.63、0.81、1.01元的预测(不考虑增发摊薄)。假设增发在2010年进行,按照募集21,200万元,增发价为14.07元/股(增发方案公布的{zd1}增发价)的谨慎假设,则增发将新增股本1,507万股,全面摊薄后2010-2011年EPS预测为0.74、0.93元,维持公司“推荐”评级。新疆政策利好预期,增发进程,公司新疫苗的研制将成为公司近期业绩主要催化剂。(兴业证券)

     给予广深铁路(601333)“推荐”评级 维持铁龙物流(600125)“强烈推荐”评级
     兴业证券14日发布武广高铁对交运其他子行业影响点评,给予广深铁路(601333.sh)“推荐”评级,维持铁龙物流(600125.sh)“强烈推荐”评级,具体如下:
     不同运输方式,在xx市场竞争的是时间,在低端市场竞争的是价格,航空、铁路和公路各扬所长,在不同的运距范围内建立起竞争优势。武广高铁的开通打破了原有的均衡,对各子行业影响不一。
     武广高铁全长1069km,日均开行列车21对,发车时间从7:00-19:20,途中停靠长沙、株洲、岳阳、衡阳、郴州、韶关等重要城市。高铁开通后,增加武广客运运能13%,货运运能21%。武广票价水平与京津高铁接近,一等座高于软卧的{bfb},二等座高于26%。
     公路:短期客运利好,长期货运利空。武广线伴行路产京珠线货车比例约为50%,省内和过境交通相近,短期将受益于客流的小幅攀升,长期将受害于集装箱等长途货车的分流。但是对现代投资(000900)(000900)而言,{zd0}的打击来自于年底开通的京珠复线,我们认为,其将会分流公司50%的车流量。预计公司09-11年EPS为1.56、0.63、0.90元,给予“中性”评级。
     航空:深重的灾难。出行时间和票价上,航空没有竞争优势。如何低价、有效的缩短往返机场与市区的衔接时间,可以成为航空公司考虑的竞争战略。
     广深铁路:短期冲击。高铁开通前,公司广坪段长途列车72对,其中公司自有列车20对,过轨列车52对,高铁开通停运了公司自有列车6对,过轨列车7对,我们预计公司长途车业务收入将减少15%。公司广深城际列车由于聚焦短途,采取公交化流水发车策略,竞争的主要对象是广深公路的大巴,武广高铁对其影响可以忽略。客运缩减提升了货运的空间,我们认为公司货运业务将于运能同比例增长,10年增幅维持在20%左右。同时,09年底普货运输提价,相当于提升运价的10%,增加公司利润2亿左右。预计09-11年EPS为0.20、0.21、0.25,给予“推荐”评级。
     铁龙物流:运能释放的转折点。武广高铁开通,是铁路主干线释放货运运能的开始,将给公司带来广阔的成长空间。公司冷藏箱和油罐箱数量的提升,沙鮁线运量的增长都将成为公司业绩增长的推动力。预计公司09-11年EPS为0.40、0.45、0.48元,维持“强烈推荐”评级。(兴业证券)