一、重要新闻点评

　　摩根大通李晶：年内存款准备金率或再调三次
摩根大通董事总经理，兼中国证券和大宗商品主席李晶13日对记者表示，从货币政策总体来 看，政府对市场的调控已经从宽松慢慢转向中性，政府会通过调整法定准备金率管理货币供应量，预计存款准备金率今年还将上调三次至历史{zg}点17.5％，但 具体时间要视市场反应而定。
简评：A股市场向来对资金面变动表现敏感，此次央行调整准备金就造成市场大幅杀跌，在投资者对货币政策转向预期加 强的同时，我们认为调整存款准备金率一般是牛市中的调控行为，因此此类利空对市场的影响多为短线，A股震荡之后重返高点的概率较大。

　　工信部扩大消费需求 2010纺织服装下乡有望启动
2010年，随着中国宏观调控的重点进一步转向"扩内需、促销费"，工信部将扩 内需的目光投向了农民。
随着农民收入进一步提高，农民的消费观念日益提升，对纺织品的质量、款式、品牌等提出了更高的要求，农村市场的需求空 间正在逐渐被释放出来，将成为纺织品消费的新增长点。
工信部已将扩大内需尤其是消费需求，作为2010年的首要任务。工信部官员称，目前，社 会消费品零售增速已经处于较高水平，随着政策的实施，一些政策效应可能会减弱，新的消费热点尚未形成，进一步扩大消费的难度会加大。因此，刺激消费需要更 有力的刺激措施和支撑。
简评：今年我国经济发展的重头戏就是扩大消费，由于我国农村人口数量众多，因此农民工消费有较大潜力可以挖掘，或成为 我国居民消费的又一道支撑力。该消息为纺织服装业利好，在该消息刺激下，近日相关个股表现可期。

　　证监会部署2010工作 "融资融券试点"居首
为新一年资本市场发展方略定调的2010年全国证券期货监管工作会议昨天在北京闭 幕。"适时推出证券公司融资融券业务试点"，位列2010年证监会重点工作之首。此次会议同时敲定，2010年"保障股指期货平稳顺利上市交易"。
证监会主席尚福林在会上列出了2010年证监会的七项工作重点。细读之下不难发现，"创新"和"制度"无疑是证监会2010年工作重点的两大主题。
除融资融券试点和股指期货外，2010年证监会还将致力推进一系列分解工作："推动部分改制上市公司整体上市"、"加强对询价、定价过程的监督"、"健 全上市公司退市机制"、"支持并购融资方式创新"、"加快发展创业板市场"、"制定代办股份转让系统扩大试点具体方案"、"支持具备条件的证券经营机构开 展跨境业务"、"稳步推出大宗商品期货新品种"、"稳步推进期货公司业务创新，推动期货行业市场化整合"、"配合做好《证券投资基金法》和《期货交易管理 条例》的修订工作"、"推动出台《上市公司监督管理条例》"，等等。
简评：融资融券和股指期货是今年市场最关注的两大事件，按照此前预期，融 资融券或在三月前后正式登陆。该消息对券商股构成利好，在融资融券正式登陆前，券商股有望震荡上行。

　　二、主力动向曝光

　　下周解禁家数多数量少 中小板新股压力大
本周解禁"洪峰"刚过,下周两市就将迎来2010年{sg}解禁
"洼地"。据数据统 计,下周不足10亿限售股的解禁量也是近10周以来的新低。有市场人士认为,下周两市限售股解禁量虽少,但是涉及个股仍有18只,投资者需警惕有可能遭到 股东减持的个股。
9.83亿股限售股下周解禁
统计显示,下周两市将有涉及18只个股的9.83亿股限售股解禁,较本周的247亿 股锐减了230多亿股,若以昨日收盘价计算,下周两市限售股解禁市值为122亿元,同样较本周解禁市值大幅减少。解禁股中,沪市将有涉及10只个股的 8.25亿股限售股解禁,占到了下周解禁总量的83.93%,解禁市值为94.77亿元;深市则有涉及8只个股的1.58亿股解禁,占下周解禁总量的 16.07%。
从限售股解禁类型来看,下周主要的解禁力量来自于股改限售股和定向增发限售股。其中将有涉及11只个股的8.82亿股股改限售 股解禁,占下周解禁总量的89.73％;有涉及3只个股的0.51亿股定向增发限售股解禁。此外,下周还有3只新股涉及的0.21亿股xx机构配售股解禁 和1只中小板股涉及的0.29亿股xx原始股东限售股解禁。
从具体个股解禁情况来看,兰生股份(600826)、西藏旅游(600749)、 ST熊震、首旅股份(600258)、杭钢股份(600126)、广电网络(600831)以及中青旅(600138)这7只个股将实现全流通;而杭钢股 份和首旅股份这2只个股的解禁量是其现在的流通股本比例100％以上,解禁后,其流通股本将面临较大的扩容。值得注意的是,下周杭钢解禁量高达4.28亿 股,解禁市值达到29.35亿元,为下周解禁规模{zd0}的一只个股。
中小板个股减持压力大
一长期研究限售股的研究员分析认为,下周 两市股改限售股虽然解禁量大,但是所持限售股份的股东大多没有减持记录,因此解禁后套现的可能性不大。投资者需要警惕有原始股解禁的小盘股,如证通电子 (002197)以及涉及xx机构配售股解禁的太阳电缆(002300)、齐心文具(002301)以及圣农发展(002299)三只新股。
据资料显示,1月18日证通电子将由2929.33万股原始股解禁,占其总股本的22.34%。该研究员认为,由于证通电子近来股价上涨过快,已创反弹以 来新高,不过公司2009年业绩却欠佳,预计净利润同比下降25%~35%,限售股解禁后,其原始股东可能会因不看好公司未来发展而减持套现。
另外,下周将有涉及xx配售股解禁的三只中小板新股,目前股价已较其发行价有了较大涨幅。截至昨日收盘,圣农发展29元收盘价较其19.75元的发行价 上涨了46.84%;太阳电缆34.98元的收盘价较其20.56元的发行价上涨了70.14%;而齐心文具的价格更是较其20元的发行价上涨了 93.75%。参与配售的机构可谓获利颇丰,解禁后,其套现的可能性较大,投资者需格外注意。（每日经济新闻）

　　机构高位"抬轿"芜湖港 两位散户日增4877万元
创新高的壮举，在过去近一个多月里对芜湖港(600575)而言是一种挑战。但 周二该股被机构资金抬拉并推至涨停后，已连续两日轻松创下历史新高(复权)，昨日收报17.32元。芜湖港之所以如此强势，首要原因还是公司与淮南矿业间 的重组事宜。不过，当周二机构资金后知后觉地追捧时，已潜伏了一年的两大超级"散户"郝洪兴、张建短短三个交易日身价再增5852万元。
业绩 暴增可预期
去年9月，安徽省国资委已正式批准芜湖港对淮南矿业的定向增发事宜，公司将以11.11元/股向安徽省{zd0}的煤矿集团发行1.68 亿股，以取得淮南矿业旗下的铁路运输公司和现代物流公司{bfb}的股权；相应的，淮南矿业将持有公司32%的股权，并承诺注入的两家公司2010年、 2011年、2012年净利润不低于3.2亿元、3.84亿元、4.61亿元，合计净利润达11.65亿元。如未达准，淮南矿业将以差额现金补足。这意味 着，公司三年内的每股收益至少增厚0.63元、0.75元、0.90元。相对于公司去年三季度0.01元的每股收益，一旦证监会核准重组，芜湖港业绩暴增 便成定局，并且三年衣食无忧。
"从时间点来看，安徽省国资委批准芜湖港与淮南矿业的重组已有4个月了，近期该重组事宜获证监会批准的可能性很 高。"据知情人士透露，近期该股异动频频，就算是周三市场大跌3%的情况下，也仅微跌1%。由此看来，省国资委率先放行、时间窗口临近及坚挺的股价，或意 味着公司的重组获批的消息将于近期公布。
而国泰君安则表示，重组后淮南矿业仅持有公司32%的股权，而飞尚集团(非国资)控股的芜湖港有限责 任公司持有公司30%的股权，为公司带来了淮南矿业注入煤炭资产的预期。
机构高位建仓
正因确定的重组预期及强烈的业绩暴增、资产 注入预期，芜湖港去年至今已暴涨460.52%，而周二涨停的成交回报显示：前五大买入席位中机构包揽前三位，合计买入金额高达6170万元，以当日均价 16.33元计算，3家机构高位合计买入377万股。而去年三季度末芜湖港的前xx流通股东中，仅有东方证券一家机构，且仅持有200万股。
机构的嗅觉敏锐在A股市场一向为投资者称道，此次大举建仓芜湖港，大有豪赌重组意味。但这一次，机构的高位追涨却为郝洪兴、张建两位超级散户送上了价值 5000万元的"抬轿大礼包"。公开资料显示：2008年末张建初次买入297.77万股；去年一季度，郝洪兴一举买入1603.75万股，而张建则同时 增仓604.95万股至902.72万股；而在去年二季度，张建再次增仓595.81万股至1498.53万股。此后两人在股价翻倍后，依然保持小幅增 持，去年三季度末，两人的持股数合计已高达3146.54万股，单人的持股数均已接近5%的举牌上限。而随着周二3家机构后知后觉在高位抢筹，{yt}之内， 两人市值就暴增4877.14万元，至昨日"大红包"又增至5852.56万元。（新快报）

　　三网融合先让基金挣了钱 25只基金1天获利2.92亿
"三网融合"的庞大价值尚难描述之际，{dy}批获益者已火速诞生。昨天，当投 资者还在感叹"三网融合"概念股的涨停来得太迅猛，根本无法追进之时，这些股票的股东名单中，早已出现基金身影。昨天，在13只涨停的三网合一概念股中， 基金提前埋伏了8只。昨天的一个涨停，让共计25只基金{yt}获利2.92亿元。
王亚伟的出现总能引起轰动。在广电网络的股东名单中，华夏大盘 精选基金的出现就让人眼前一亮。去年三季报显示，明星基金经理王亚伟管理的华夏大盘精选持有广电网络1000.37万股。仅昨天{yt}，王亚伟在该股上就进 账千万。不过，昨天比王亚伟赚钱赚得多的基金数不胜数。交银施罗德蓝筹持有东华软件1282.68万股，{yt}进账3258万元，是昨天在三网合一概念中赚 钱最多的基金。共计12只基金昨天获利超过千万元。
昨天赚钱第二名是曾经在2008年排名混合类基金{zh1}一名的长城安心回报，其xx的两只股 票广电网络和烽火通信昨天涨停。此外，泰达荷银基金在通讯股中创信测和光迅科技上的"围剿"，也是大获全胜。昨天，这两只股票同样双双涨停，而持有该股的 基金则被泰达荷银"包圆"。泰达荷银旗下4只基金效率优选、市值优选、行业精选、价值优化合计持有中创信测1038.78万股;市值优选和价值优化同时还 持股光迅科技200万股和94.8万股。
■记者观察
手持电视和网络电视迎来春天
推进"三网融合"必然要跨过现实的荆 棘。在这股政策春风中，{zx0}盛开的将是CMMB和IPTV.
无论是CMMB还是IPTV，虽被视为金矿，但因政策的不明朗而一路温吞。 CMMB是广电推崇的业务，电信商则在苦等IPTV开闸。在CMMB上，广电表现了强烈的主导欲，终究将生米煮成了熟饭，正在全国铺网，但也感到了推广的 无力。毕竟，各地的运营公司才刚刚成立。同样，IPTV的牌照束缚了电信商的手脚，只能与广电旗下的企业曲线合作，还得低调行事。xx在这些领域的设备公 司则苦挨着日子。
壁垒开解，产业链条积蓄许久的力量很快就会爆发。手持电视和网络电视的技术生命将率先怒放，这恐怕是普通消费者{zx0}尝到的三 网融合"甜点"。
令业界担忧的是，除了广电与电信两派系近十年的拉锯战，目前主导方的广电自身还有诸多问题有待厘清。瓶颈之一就是，如何终结 地方广电的各自为政的割据版图，从而形成一个全国性的运营实体，并取得重要的运营经验。有专家指出，三网融合不是一朝一夕能做到的，目前需出台具体的实施 细则。否则，在双向互进的试点中难免会出现不和谐的声音。
对普通老百姓来说，只用一台机器便实现打电话、上网和看电视等功能的日子为时不 远。（北京晨报）

　　三、今日股评家最看好的股票

　　两家机构推荐大族激光：收购元亨光电 继续拓展LED业务
元亨光电主要从事LED室内、户外显示屏及半导体照明电器的技术开发、生 产和销售。2009年1-10月销售额为5315万元，净利润212万元。2008和2009年销售净利率均为4.0%。收购及增资完成后公司合计持有元 亨光电51%股份，并将其纳入合并报表。
公司在LED领域的原有业务平台为大族光电，其主要从事SMD分光机、SMD装带机和高速平面固晶机 等LED自动化封装及测试设备的生产与销售，公司持股比例为86%。目前大族光电正进行LED焊线机的自主研发与测试，如能顺利推出并量产将使公司成为 LED全套封测设备提供商。
为了进一步完善在LED产业链上的布局，快速进入LED产品应用领域，公司以大族光电为切入点，通过收购和增资的 方式，先后控股了下游客户国冶星光电子、路升光电和元亨光电，股权比例分别为51%、{bfb}和51%，从而逐步介入LED显示及高功率照明器件的封装、 系统及组件设计、生产领域，下游应用涉及户内外显示、交通信号灯、灯饰照明、汽车灯具、城市亮化等领域。
国内大规模的机场、高速公路等基建投 资，以及上海世博会、广州亚运会等大型会展和赛事，将拉动户内外显示屏、LED交通灯、信号灯、路灯等产品的需求。公司进入LED显示和照明市场，显示出 公司积极介入新兴产业的发展取向，为公司未来的业绩增长提供了潜在的机遇。
我们预计09年公司LED业务收入规模可能超过2亿元，在市场拓展 顺利的前提下，2010年LED业务收入有可能达到4亿元，净利润规模在3000-4000万元。我们预期公司09、10、11年EPS分别为0.14 元、0.36元、0.46元，目标价为14元，对应11年30倍PE。增持评级。（国泰、神光）

　　两家机构推荐燕京啤酒：年均复合增速约10%
公司未来几年以利润为主，考虑到公司在北京、广西、内蒙、福建和湖北地区市场份额均较 高，公司将以利润为考核主要指标。在此推动下，海通证券预计公司将积极推动产品结构调整。
公司计划在2010年销量突破500万吨，2015 年销量突破800万吨，年均复合增速约10%，海通证券预计在广西、内蒙古、福建、江西和湖北等市场的快速发展之下，实现销量增长并不是太大问题。
对业绩增长的拉动作用关键在于今后产品结构调整的力度将会超过销量增长所带来的业绩增长。而产品结构调整的力度主要体现在：在市场集中度较高增速放缓的 区域直接提高出厂价和终端零售价，纯生销量的快速增长、加大对xx场所和渠道的销售力度等。
我们初步测算燕京啤酒2010年业绩至少有 0.65元，相比2009年0.5元的业绩增长30%，其中来自销量增长贡献有13%，而内生性增长贡献绝大部分。海通仍旧给予燕京啤酒"买入"评级，第 一目标价为25元左右，至2010年底的目标价海通表示将会在后续调研报告中给出。
我们仍旧坚持在《啤酒行业深度报告：销量增速放缓产品结构 调整走出舞台》里的主要观点，产品结构调整是行业性机会，不仅仅只是青岛啤酒的机会，海通估计燕京啤酒今后仍旧存在业绩快速增长的机会。此外，近期国外啤 酒巨头互相兼并收购的情绪势必也将蔓延到国内本土啤酒厂商之中。例如前期日本三得利收购麒麟啤酒，近期喜力收购墨西哥FEMSA啤酒公司，国际啤酒公司之 间的整合如火如荼，海通估计这个战火将会很快蔓延到国内，不排除2010年国内啤酒厂商的相互收购的发生。（海通、国信）

　　两家机构推荐浙江龙盛：具有突出竞争优势
我们认为公司在技术工艺、成本控制和资本实力上具有突出竞争优势。具备传统优势的染料业务 的市场份额仍有提升空间，减水剂业务也正在全国迅猛扩张，龙化则受益于纯碱行业复苏并将助公司实现硝酸自给。公司经营优秀，是稳健增长、盈利能力突出的优 质龙头公司，目前估值水平偏低，给予"强烈推荐-A"的评级。
分散染料业务市场份额仍有提升空间。公司分散染料具备明显产能优势，同时掌握了 其最重要的原料间苯二胺的先进生产工艺，成本优势和定价能力突出，基本可按照公司意愿自主提价，很好的保障了该业务的毛利率，09年产量约8.4万吨，预 计10年有望达到12万吨，未来市场份额将进一步提升。
德司达破产，国内竞争对手受重创，公司借机提升市场份额。去年底，全球活性染料巨头德 司达破产，而国内{zd0}的活性染料企业湖北楚源与其合作紧密，很大比例产能为其代工并依赖其销售渠道和服务体系，德司达破产使楚源的产销受到较大影响。公司 09年活性染料产量约4.6万吨，10年底，在印度的2万吨装置将扩至4万吨，公司活性染料的国内外市场份额将继续提升。
掌握中间体核心技术 并具产能优势，产业链延伸带来成长空间。公司目前具备以间苯二胺为主的3万吨中间体产能，并掌握了{lx1}同业的间苯二胺、间苯二酚和对苯二胺生产工艺，成本 优势明显，其间苯二胺的国内市场份额超过80%，两年内还将投产2万吨间苯二酚和和2万吨对苯二胺产能。
携技术经验和资本实力优势，减水剂业 务拓展迅速。公司通过收购的方式在全国拓展减水剂业务，目前已在浙江、上海、江西、广东、内蒙古等地区布点，还为生产线配套硫酸和甲醛装置，降低了成本并 成功切入当地市场，09年产量约10万吨，10年产能将超20万吨，预计产销量增长在30%以上。
龙化控股受益纯碱行业复苏和浙江产能不足， 并助公司实现浓硝酸自给。龙山化工将在节后完成搬迁，届时联碱产能将由15万扩至20万吨，并建成10万吨浓硝酸产能，使公司实现浓硝酸自给率，增强抗风 险能力。
盈利预测及估值：我们预计，公司09、10、11年的EPS分别为0.50元、0.68元和0.85元，而公司具备核心技术优势，成 长非常稳健，且具备较高的资本回报率和现金流，是低风险的优质龙头公司，可按照10年EPS的22倍PE估值，对应目标价15.0元，首次给予"强烈推荐 -A"的投资评级。
风险提示：下游印染、纺织行业复苏进度和公司项目建设进度低于预期。（招商、齐鲁）

大族激光（002008）
评级：增持
评级机构：国泰君安
公司于
1月13日公告，决定投资1800万 元收购深圳市元亨光电股份有限公司26.5%股份，同时对元亨光电增资2380万元。元亨光电主要从事LED室内、户外显示屏及半导体照明电器的技术开 发、生产和销售。公司以大族光电为切入点，通过收购和增资的方式，先后控股了下游客户国冶星光电子、路升光电和元亨光电，股权比例分别为51%、{bfb} 和51%，从而逐步介入LED显示和照明市场，显示出公司积极介入新兴产业的发展取向，为公司未来的业绩增长提供了潜在的机遇。
预计2009 年公司LED业务收入规模可能超过2亿元，在市场拓展顺利的前提下，2010年LED业务收入有可能达到4亿元，净利润规模在3000-4000万元。我 们预期公司2009、2010、2011年EPS分别为0.14元、0.36元、0.46元，目标价为14元，对应11年30倍PE，"增持"评级。

　　华泰股份（600308）
评级：推荐
评级机构：国信证券
年初新闻纸提价计划近日获报社全面接受，价格由原 {zd1}3950～4000元/吨上调至4500元/吨，幅度500元/吨左右为近年罕见。此次提价，根本的原因是供需关系的不断改善。此外，此次淡季提价映 射着景气上升，预计新闻纸景气上升周期至少会持续两年，供给方面
2008～2010年无新增产能，存量产能因转产也在缩减，需求不出现明显负增 长即可实现景气上升，提价具有持续性，预计年内会进一步提价600～700元以上，二、三季度为提价集中时期。此次提价是去年8月份成立的中国造纸协会新 闻纸分会主导的行业首次集体行动，本已集中的新闻纸行业初显定价权，而该行业仍在进一步整合过程中。公司目前是新闻纸分会主任委员单位，其定价权上升令竞 争性产业多了份盈利能力稳定或提高的保障。
预计公司2009～2011年EPS分别为1.68元、1.23元和1.41元，P/E
分 别为8.8倍、12.1倍和10.6倍。当前合理价为20元，6个月目标价为22元，维持"推荐"评级。

　　探路者（300005）
评级：增持
评级机构：申银万国
公司昨日发布2009年业绩预增公告，净利润同比增 长50-{bfb}，对应xx摊薄后EPS为0.57-0.76元。公司业绩超预期的主要原因是销售收入的快速增长、开店增速较快。户外用品行业是新兴行 业，受益于消费升级，2000-2008年保持了40-50%的收入复合增长率，即使在2009年金融危机的时候，整个行业也保持了30%以上的增速。而 作为国内龙头的探路者，与外资的户外品牌相比其xxx更高，与小品牌相比其产品研发能力更强、品牌知名度更高，在二三线城市销售有优势，因此探路者收入增 速快于行业平均增速。预计公司2009年底拥有门店480多家，仅下半年就开出60多家门店，良好的销售终端情况将吸引加盟商开店，预计每年开店数在 100家以上，市场规模稳步扩大。
公司未来3年有望保持50%以上的净利润增速，暂维持2009-2011年EPS为0.6/0.96 /1.43
元的预测，有超预期可能，对应2009-2011年PE为8.4/42.7/28.7倍，2010年PEG为0.78。作为创业板公 司，成长性好，虽相对估值不便宜，但PEG较低，维持"增持"，待估值回落后买入。

　　中国重汽（000951）
评级：谨慎推荐
评级机构：中金公司
我们上调公司评级至"推荐"，理由如下：1， 自卸车竞争优势明显，工程开工量增加推动销售旺季提前到来。2，物流车拓展力度加大带来投资机会。3，单价提升推动利润增长。4，产能利用率提升至94% 促进卡车毛利率提升1个百分点。5，与MAN公司作打开成长空间。
预计公司2010年销售状况有望好于预期，整车和桥箱公司产能利用率将提升 至94%，达到近年{zh0}水平，利润率将快速提升。且2010年公司销售策略将进一步向提升利润倾斜，预计净利润同比增长62%。上调公司2010年业绩预 期至每股1.65元，幅度为42%，鉴于公司较大的业绩弹性以及受益于MAN合作带来国IV时代竞争优势，上调公司评级至"推荐"，给予38~41元的目 标价格区间，对应2010年23~25倍P/E。
.证.券.时.报

上港集团（600018）
公司是国内较大的港口类上市公司，拥有吞吐量较大的港口--上海港，地理位置优越，靠近主要国内贸易航路和国 际贸易通道。上海港以腹地经济为依托，目前世界前20大航运企业均已在上海港开通航线，其航线覆盖范围遍及全球200多个国家和地区的500多个港口，是 我国大陆集装箱航线多、航班密、覆盖面广的港口。此外，公司还将受益于上海金融及国际航运中心的建设规划，未来发展前景向好。
二级市场上，受 我国进出口贸易数据转好的影响，该股近日反弹意愿上升，其短线估值偏高，但若从中长期来看，值得逢低关注。（.杭.州.新.希.望）

　　海南椰岛（600238）
公司是国内保健酒行业的上市公司，目前已形成以椰岛鹿龟酒为代表，包括椰岛海王酒、海口大曲等一系列具有 市场潜力的产品群，产品毛利率较高。随着居民消费水平的提高，保健品行业目前增长迅速，每年以30％以上的行业增长速度快速发展。09年12月31日，国 务院出台《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，国家的这项重大举措将为公司未来的发展带来机遇。
走势上，该股近期呈逐阶攀升态势， 重心不断上移。在周三大盘处于弱势调整中，该股依然逆势上扬，显示短期做多动能比较充沛，投资者可适当关注。（.金.证.顾.问）

　　胜利股份（000407）
公司是农业生化行业的龙头之一，产品市场占有率位居国内同行业前列。从其产业发展前景来看，其涉足的塑 胶、农药、生物等实现均衡稳步增长。
二级市场上，该股近期从10.38一线跌至8元附近，短线有所超跌，存在技术反弹可能，建议投资者适当关 注。（.九.鼎.德..盛 .肖.玉.航）

　　超华科技（002288）
公司主要从事CCL、PCB及其上游相关产品电解铜箔、专用木浆纸的研发、生产和销售，主导产品为各种型 号的纸基CCL、复合基CCL及其制成的单面PCB。在下游电脑电源、电话机、彩电及显示器所用PCB的细分市场占有一定的市场份额。公司是行业内少数具 有垂直一体化产业链的企业之一。公司生产的超薄电解铜箔和专用木浆纸，达到国内{lx1}水平。伴随经济稳步复苏，电子行业景气度明显回升，公司基本面将持续向 好。
二级市场上，该股近期保持稳健盘升趋势，成交量有所放大，投资者可逢低关注。（.华.融.证.券 .曾.璐）

　　中国平安（601318）
公司09年保费收入符合预期，寿险保费保持稳定，但由于08年12月较高的基数，09年年末增速减缓。公 司产险业务继续保持高速增长，公司继续调升个人{wn}险结算利率。公司的{wn}险结算利率保持行业{zg}水平，与其他公司的差距拉大。2010年公司将加强银保 渠道建设，在新车销量增速仍可望保持较高水平等因素驱动下，预计平安寿险和平安财险2010年保费收入增长前景堪佳。
公司的承保业务保持较快 增长，其中产险维持高增长，单月个险新单保费增长高于预期，09年保费市场份额上升为第二。产险业务延续了前期的高增长，近六个月更是超过50%远高于行 业。随着国内产险市场监管的严格和竞争状况的改善，产险费率可能小幅上升，通过规范中介市场可带来佣金率下降，产险的盈利将有显著提升。
走势 上，该股近期连续回调，借机清洗浮筹，随着调整的进行，安全边际逐步提升，鉴于两市风格有向权重蓝筹股转换的趋势，建议投资者适当关注。（.北.京.首. 证）　
.中.国.证.券.报

宇通客车(600066)：市场份额扩大
□申银万国 姜雪晴
由于经济回暖，预计2010年公司客车需求将好于预期，我们 略向上调整2009年、2010年每股收益分别至1.07元和1.27元，相当于2009年、2010年市盈率17倍和14倍，低于市场和汽车板块平均估 值水平。我们认为未来客车行业集中度还会向龙头公司集中，公司市场份额将进一步扩大。对于在行业中具有{jd1}竞争优势和稳定的现金分红公司，市场不应该给予 低于市场平均水平的估值。公司目前股价被低估，维持"增持"评级。

　　日照港(600017)：估值明显偏低
□华泰证券 余建军
公司在岚山港区进行泊位改造，预计2010年四季度能够简易 投产，2011年能够全面投产。该泊位前沿水深已经达到20万吨级的规模，届时接卸大型矿石船舶应该不成问题。该泊位投产后，将大大缓解公司的吞吐能力紧 张的状况。预计公司2009年-2011年每股收益为0.25元、0.37元和0.44元，当前股价对应的市盈率为30倍、20倍和17倍。与上港集团、 天津港等成熟港口相比，公司仍处于成长阶段，就2010年业绩而言，公司估值明显偏低。给予公司2010年25倍市盈率，目标价格9.25元，提升投资评 级至"买入"。

　　昆明制药(600422)：具备投资价值
□齐鲁证券 许均华
公司产品在秋冬季为销售旺季，第四季度的订单数超越前三 季度的单季度平均数，有望实现2009年全年业绩快速的增长。预计公司2009年至2011年每股收益分别为0.18元、0.30元和0.45元，对应的 动态市盈率分别为58.11倍、35.64倍和24.00倍。鉴于公司的成长性较好，公司具备积极的投资价值，维持公司"推荐"的投资评级。
.今.日.早.报

　　借助华东地区优势地位，商业内生增速提升到20%左右，公司开始全国性战略布局，2010年并购带来收入将超过50亿元。外延式扩张推动商业获 得25-30%的复合增长，超出此前预期，同时盈利能力不断提升。与百联集团合作增强零售终端竞争力，并获得潜在的网点整合空间。

　　工业体系通过建设中央工厂实施产能集约化运用，并进一步在产品、品牌、销售环节进行整合，加强专业化运作，工业销售净利润率将会获得持续改善， 预期经过3-5年将从目前10%左右上升到15%。

　　作为上海市国企市场化改革试点，新上药可能采取市场公开竞聘的方式遴选CEO。另外据了解上海国资将会于今年启动下属企业股权激励试点工作，给 新上药体制改革带来契机。加大机制改革力度，将对公司整合发展起到积极推动作用。

　　估值与建议：

　　整合提速，外部并购超出预期，我们据此调整财务模型，分别将2010、2011年业绩预期调增7%和10%至11.3和14.3亿元，每股收益 0.57元和0.72元，对应动态市盈率26x、21x。目前股价尚未xx反映重组带来的整合效应以及潜在价值提升，维持“审慎推荐”。

　　风险：
重组方案复杂，涉及企业众多，整合进度可能慢于预期。（中金公司）