李如成抉择:雅戈尔没动摇做服装的信心


1月21日,宁波雅戈尔集团总裁李如成向本报记者确认,雅戈尔(600177.SH)与美国Kellwood Company(下简称"KWD")之间的收购案已获得国家有关部门批复。

      据悉,是次收购雅戈尔以1.2亿美元的净资产价格购入。收购资金的30%来自于公司自筹资金,七成由国家进出口银行以年息6%xx。

      雅戈尔以7000万美元收购KWD全资子公司Kellwood Asia Limited持有的SMART {bfb}股权,以5000万美元收购KWD持有的Xin Ma(香港新马服饰){bfb}股权。

      雅戈尔还将获得Xin Ma分布在中国及东南亚等地的14家生产基地,包括POLO、Calvin Klein在内的20多个xxxx的ODM加工业务,拥有Nautica、Perry Ellis等五个授权许可品牌和庞大的物流系统。

      近年来,雅戈尔从棉田到成衣的产业链条形成后,又完成了地产、金融等多元化业务。

      借并购寻协同效应

      雅戈尔与KWD旗下新马服饰的交割手续于1月7日就完成了。

      KWD是美国上市公司,旗下男装业务以Xin Ma和SMART公司为主体,业务内容包括对{sjj}品牌的代工业务生产、美国国内销售、服装设计以及物流配送体系。2006年度,KWD销售额20亿美元,其中新马服饰销售额5亿美元。

      根据上述并购协议,KWD在并购完成后将相关业务全部整合进入Xin Ma。

      本报记者调查发现,雅戈尔与KWD已是老相识。2004年,雅戈尔便与SMART以1∶1比例合资组建雅新衬衫有限公司,主要进行衬衫OEM生产,产品通过香港出口美国市场。同时,新马公司亦参股雅戈尔日中纺织印染有限公司。

      2005年初,KWD因为预期到美国经济会出现一定程度的衰退,试图加强其专业能力,故欲出售包括新马在内的男装部门。但当时其资产评估方估价远高于雅戈尔可接受价格,双方的接触并未深入。

      2007年,KWD男装业绩出现一定下滑,该公司再次萌生出售意向。接着,雅戈尔提出了一套"捆绑"并购方案,最终与KWD达成一致。

      李如成表示,雅戈尔将通过整合,消化新马服饰多年下来积累的业务、渠道、人才和品牌经验。如果并购后融合顺利,新马的设计团队能够促使其自有品牌服装顺利进入美国市场。

      国信证券分析师高芳敏认为,SMART主营的衬衫业务与雅戈尔具有很大的整合潜力,本次收购有利于提高其服装设计和销售能力,业务的相似性有利于内部整合实现协同效应。

      不放弃服装主业

      雅戈尔在股权投资和房地产方面动作频频。尤其是股权投资,只用5年时间就以3亿元狂赚180亿元。其2007年半年报显示,该集团服装营收13.8亿元,房地产业营收则达10.8亿元。

      早在成名之初,雅戈尔就广泛涉猎商贸、传媒、印刷、房地产、建筑装潢等领域。1992年,雅戈尔与澳门南光公司合资创办房地产公司,现在其旗下的房地产公司已增至4家。

      去年7月以来,雅戈尔置业有限公司累计以36亿多元竞得杭州四块住宅用地。至2007年11月,雅戈尔置业公司总资产逾70亿元,开发面积达300万平米,目前销售率在85%以上,土地储备量达225万平米。

      今年1月4日,雅戈尔8.72亿增资雅戈尔置业公司,使其注册资本从1.28亿元增至10亿元。增资完成后,雅戈尔的持股比例增至95.47%,宁波雅戈尔进出口有限公司持股比例降为4.53%。

      截至去年9月末,雅戈尔可供出售金融资产超过145亿元,比年初增长327%,这主要得益于公司持有的中信证券、宁波银行、宜科科技和广博股份等股权投资增值巨大。去年10月30日,该公司以不超过40亿元的自有资金认购海通证券股权。雅戈尔预计,2007年净利润将比上年增长140%以上。

      "但这并不表明雅戈尔放弃服装主业。"李如成说,2007年其在国内销售1080万件衣服,销售增长19.56%,利润增长70%,资本回报率达18%。

      资料显示,雅戈尔已在全国(除台湾、澳门外)各地设立150余家分公司,开设了300余家自营专卖店,2000多个商业网点,构建起较为完善的销售网络体系。

      雅戈尔服饰有限公司总经理陈志高表示,李如成对服装板块的决心非常大,"要人给人,要钱给钱"。

      "并购KWD,再次表明我们没有动摇做服装的信心。"李如成认为,外界对雅戈尔存在一定的"误解"。

      资本布局借梯上楼

      李如成表示,"未来三年内,雅戈尔将实现'全面转型'"。

      2007年,雅戈尔集团董事会修订了未来五年的战略规划,其战略目标由1990年代提出的"创世界品牌,建跨国集团",悄悄地改变为"创国际品牌,建百年企业"。

      同时,雅戈尔将产业布局从服装、地产、外贸、纺织、旅游、投资调整为服装、地产、股权投资三大产业,强调利用资本杠杆,以实现产业、资本及虚拟经济的结合。

      雅戈尔的三步棋是:一完善国内市场的营销网络体系;二拓展日本和香港等国际市场,并着手在美国设立分公司;三参加国际xx博览会,扩大品牌知名度。

      在并购KWD之前,雅戈尔其实已悄然进入美国市场——2007年初,雅戈尔携手美国百年老牌Hart Schaffner Marx (浩狮迈)亮相2007中国国际服装服饰博览会。

      在雅戈尔服饰公司董事长李如刚的办公桌上,一张"银行存款日报表"显示,2008年1月1日该公司货款收入为1069万元。其中,由浩狮迈划入的当日货款达150万元。

      李如刚坦言,与众多国际巨头的合资合作,将使雅戈尔获得成熟的市场运作手段、精细化的品牌管理规则,以及丰富的资产管理经验,从而实现其国际化战略。

      雅戈尔近期有意向到印度与新马合建纺织工业园。据李如成透露,去年皮尔卡丹曾出价6亿美元购买雅戈尔服装主业,BOSS出价40亿欧元,阿玛尼出60亿欧元分别洽谈参股雅戈尔,均被他拒绝。他表示,雅戈尔会在五年内主要整合美国渠道,但不投资在美国做零售网点,也不急于推出雅戈尔的自有品牌。