减产预期激发农产品价增

　　受全球气候变暖趋势影响，近年来极端天气事件时有发生，使全球和中国农业生产的不稳定性大增。从近期情况看，7月份北半球热浪持续不断，南亚地区深受洪涝灾害影响，有研究称预计2010~2011年度全球谷物产量为17.53亿吨，供应缺口升至2100万吨。受此影响，全球农产品价格快速上涨，小麦自6月低点反弹已经超过60%，上周国际市场多数农产品价格环比再次出现上涨。

　　国内方面，7月以来洪涝灾害有增无减，虽然政府组织减灾并对水稻实施抢收抢种，但依然无法保障今年全国秋粮增产丰收。目前我国农产品仍有一定数量缺口需靠进口弥补，今年上半年全国共进口粮食3253万吨，同比增长21.6%，较1~5月同数据高出2.7个百分点，因洪涝灾害将削减产量，6月份的食糖进口也有所加速，单月进口量便达19万吨。因天气灾害导致的农产品减产预期正愈发强烈，推动着国内农产品价格持续上涨。

　　除供给因素外，7月份农业生产资料涨价对农产品价格的推动仍在延续。各类农资中，除农药、尿素外，钾肥与复合肥、农机具、农业服务、饲料等价格均稳步走高，农用机油价格也是先抑后扬。从6月份的价格指数看，整个农产品价格继续保持快于农资价格上涨。

　　农业板块

　　近期部分农业股股价在农产品价格上涨的刺激下走出一波强劲反弹，虽然短期内存在回调的风险，但从目前的宏观形势看，中期内依然存在较好的投资机会，一些尚未大幅拉升的个股短期仍可看好。在投资选择上，我们以农产品不同品种的涨价情况为主线，建议重点关注种子、猪肉、水产品、农产品加工等，对已有较大涨幅的个股不建议追高。

　　1、种子股

　　今年的天气灾害成为影响秋粮产量的主要因素。6月份吉林的干旱和7、8月份东北的暴雨，可能导致今年的玉米产量低于市场预期。

　　今年以来，政府通过大量的玉米临储拍卖来平抑去年玉米减产带来的供给压力和快速上涨的玉米价格。然而在经历高频率的拍卖之后，玉米临储已经几乎耗尽，因此在新玉米上市之前，政府可能会被迫通过拍卖中央储备玉米和增加玉米进口来填补国内玉米供给不足，但这都会涉及国内粮食安全。因此在新粮没有进入市场前，产量下调预期将成为推动价格上涨的因素，未来仍存在上涨空间。

　　在玉米等种子价格连续上涨，同时面临进口危机的环境下，国内种子行业将受益于需求的改善和政策扶持等多方面因素，种子股具备中长期的投资价值。个股方面，短期内可重点关注、，而已涨幅过大，建议谨慎。

　　2、猪肉

　　在经过前期的滑坡探底后，养殖业在7月份开始复苏，其中以生猪/猪肉价格涨势最为迅猛，猪价连续8周上涨，在此带动下，肉鸡、禽蛋、原奶也不同程度上涨。肉价反弹的可持续性需借助消费需求的升温，随着需求回升，猪肉价格的报复性反弹行情还将持续，但在猪肉供应链上，旺盛的需求将主要存在于与消费升级直接相关的加工肉、肉制品领域，而非肉类消费总量的快速增长，因此预计未来的涨价空间并非很大。

　　个股方面，建议重点关注以种猪繁育与销售的，此外还可关注生产畜牧饲料的和。

　　3、水产品

　　水产品属于自然资源产品类，有很强的季节性特征，作为人类食物的重要构成部分，正越来越受到普遍的关注和重视。自2000年以来，我国水产品人均消费量增速不断加快，2001~2006年的年均复合增长率为7.6%，而同期水产品的人均占有量增速仅为2.2%。

　　2003年以来，水产品价格指数一直高于CPI增速，主要是随着海洋捕捞量近乎饱和，供给量停滞不前，而需求一直稳步增加，供求趋紧支撑水产品价格涨幅较大。在品种上，由于海产品生长周期长、营养价值高、物种稀缺性等特点，价格一直大幅高于淡水产品价格，因此以海产品养殖及加工的上市公司更值得看好。

　　在主要的水产品上市公司中，、主要从事海洋捕捞业务；、、主要从事海产品养殖及加工业务；主要从事淡水产品养殖业务；、主要从事水产品种苗业务。

　　从近期的市场走势看，獐子岛、壹桥苗业、国联水产连创股价新高，上涨空间已经不大，因此短期操作中建议关注上升趋势稳健的中水渔业、东方海洋、好当家，大湖股份和开创国际目前走势相对平缓，可关注未来可能的补涨行情。

　　4、农产品加工

　　农产品加工业的上游是种植业，下游主要是零售商。种植业主要向农产品加工业提供原材料如大豆、玉米、小麦、番茄、蔬菜等，农产品加工业将制成品通过批发、零售等方式送达最终消费者。

　　从产业链结构看，农产品加工企业普遍规模偏小、设备工艺落后，没有形成高附加值的农产品加工产业链，行业内竞争激烈，厂商主要以价格战为主。而下游零售商以其广泛分布的销售网络为依托，拥有较强谈判能力，在产业链中占有{zd0}的利润份额。近期农产品价格快速上涨，加大了农产品加工业的原材料成本，因此农产品加工产品存在着强烈的涨价预期。

　　农产品加工业中主要有7家上市公司，、主要从事番茄加工业务；从事大豆压榨加工业务，从事玉米深加工业务；从事大米加工业务；、主要从事禽肉制品业务。由于市场中对食用油价格上涨的预期最为强烈，因此建议重点关注东陵粮油，同时可适当关注新中基、高金食品。