财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间、在同一年度不同财务报表的有关项目之间，各会计要素的相互关系。财务比率是比较分析的结果，但同时财务比率分析也是对公司财务报表进行更深层次的比较分析或因素分析的基础。分析财务报表所使用的比率以及对同一比率的解释和评价，因使用者的着眼点、目标和用途不同而异。例如，一家银行在考虑是否给一个公司提供短期xx时，它关心的是该公司的资产流动性比率；长期债权人和公司投资者则不然，他们着眼于公司的获利能力和经营效率，对资产的流动性则很少注意；投资者的目的在于考虑公司的获利能力和经营趋势，以便取得理想的报酬；至于公司的管理当局，则需要关心财务分析的一切方面，既要保证公司具有偿还长、短期债务的能力，又要替投资者赢得尽可能多的利润。
不同资料使用者对同一比率的解释和评价，基本上应该一致，但有时候可能发生矛盾。例如，反映短期偿债能力的流动比率对短期债权人来说越大越好；但对公司管理层来说，可能被认为是没有充分利用资金。
比率分析可以从当年实际比率与以下几种标准比较后得出结论：公司过去的{zh0}水平、公司当年的计划预测水平、同行业的先进水平或平均水平。
比率分析涉及到公司管理的各个方面，比率指标也特别多，大致可归为以下几大类：变现能力分析、营运能力分析、长期偿债能力分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金流量分析等。
公司财务比率分析---变现能力分析
变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。
1、流动比率
一般认为，生产型公司合理的{zd1}流动比率是2。这是因为处在流动资产中变现能力最差的存货金额，约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大流动资产至少要等于流动负债，公司的短期偿债能力才会有保证。但人们长期以来的这种认识，因其未能从理论上得到证明，还不能成为一个统一标准。
计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本公司历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率{zg}还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或这么低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产与流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
2、速动比率
流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但人们（特别是短期债权人）还希望获得比流动比率更进一步的有关变观能力的比率指标。这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。
综合上述原因，在不希望公司用变卖存货的办法还债，以及排除使人产生种种误解困素的情况下，把存货从流动资产总额中排除计算出的速动比率，反映的短期偿债能力更加令人信服。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但这也仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率是很正常的。相反，一些应收账款较多的公司，速动比率可能要大于1。影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备金要多；季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。对于这些情况，财务报表的外部使用人不易了解，而财务人员却有可能作出估计。
由于行业之间的差别，在计算速动比率时，除扣除存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流无关的项目（如待摊费用等）。
公司财务比率分析---营运能力分析
营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资金利用的效率。因此，资产管理比率通常又被称为运营效率比率，主要包括：存货周转率、应收账款周转天数（应收账款周转率）、流动资产周转率和总资产转率等。
1、存货周转率和存货周转天数
在流动资产中，存货中所占的比重较大。存货的流动性将直接影响公司的流动比率，因此，必须特别重视对存货的分析。存货的流动性，一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率或存货周转天数。
存货周转率是主营业务成本被平均存货所除得到的比率，也收存货的周转次数。它是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等种环节管理状状况的综合性指标。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。
一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高公司的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。存货周转率（存货周转天数）指标的好坏反映存货管理水平，它不仅影响公司的短期偿债能力，也是整个公司管理的重要内容。公司管理者和有条件的外部报表使用者，除了分析批量因素、季节性生产的变化等情况外，还应对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析。
2、应收账款周转率和应收账款周转天数
应收账款周转率是主营业务收入与平均应收账款的比值。它反映年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账流动的速度。应收账款周转天数是应收账款周转率的倒数乘以360天，也称应收账款回收期工平均收现期。它表示公司从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表示的应收账款周转速度。
公司财务比率分析---长期偿债能力分析
长期偿债能力是指公司偿付到期长期债务的能力，负债比率主要包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、长期债务与营运资金比率等。
1、资产负债率
其次，从股东的角度来看，由于公司通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的全部资本利润率是否超过贷人款项的利率，即借入资本的代价高低。在公司全部资本利润率超过因供款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大；相反，如果运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好；否则相反。
{zh1}，经营者的立场看，如果举债规模很大，超出债权人心理承受程度，则被认为是不保险的，公司就借不到钱。如果公司不举债，或负债比例很小，说明公司畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。借款比率越大（当然不是盲目地借款），越是显得公司具有活力。从财务管理的角度来看，公司应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借人资本决策时，必须充分估计可能增加的风险，在两者之间权衡利害得失，作出正确决策。
2、有形资产净值债务率
有形资产净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，其更为谨慎保守地反映了公司xxxx权人投入的资本受到股东权益的保障程度。该指标不考虑无形资产??商誉=商标=专利权以及非专利技术等的价值，鉴于它不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债，将其从分母中扣除。从长期偿债能力来讲，有形资产净值债务率越低越好。
3、利息保障倍数
从债权人的立场出发，他们除了通过计算公司资产负债率这一方式来审查公司借入资本占全部资本的比例以判断向公司投资的风险外，还可以通过计算利息保障倍数来测式债权人投入资本的风险。利息保障倍数指标反映公司经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要利息保障倍数足够大，公司就有充足的能力偿付利息；否则相反。
如何合理评价公司的利息保障倍数，还不仅需要与其他公司，特别是本行业平均水平进行比较，而且还要从稳健性角度出发，分析、比较本公司连续几年的该项指标水平，并选择{zd1}指标年度的数据作为标准。这是因为，公司在经营好的年度xxx，而在经营不好的年度也要偿还大约等量的债务。某一个年度利润很高，利息保障倍数就会很高，但未必能年年如此。采用指标{zd1}年度的数据，可保证{zd1}的偿债能力。证券分析师在分析时，一般情况下应采纳这一原则，但遇有特殊情况，需结合实际来确定。与此同时，结合这一指标，公司还可以测算长期负债与营运资金的比率，它是用公司的长期债务与营运资金相除计算的。
一般情况下，长期债务不应超过营运资金。长期债务会随时间延续不断转化为流动负债，并需运用流动资产来偿还。保持长期债务不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人感受xx有安全保障。
4、影响长期偿债能力的其他因素
除了上述通过利润表、资产负债表中有关项目之间的内在联系计算出的各种比率评价和分析公司的长期偿债能力以外，还有一些因素影响公司的长期偿债能力，必须引起证券分析师的足够重视。
（1）长期租赁。当公司急需某种设备或资产而又缺乏足够的资金时，可以通过租赁的方式解决。财产租赁有两种形式：融资租赁和经营租赁。
融资租赁是由租赁公司垫付资金购买设备租给承租人使用，承租人按合同规定支付租金（包括设备买价、利息、手续费等），且一般情况下，在承租方付清{zh1}一笔租金后，租赁物所有权归承租方所有，实际上等于变相地分期付购买固定资产。因此，在融资租赁形式下，租入的固定资产作为公司的固定资产入账进行管理，相应的租赁费用作为长期负债处理。这种资本化的租赁，在分析长期负债能力时，已经包括在债务比率指标计算之中。而在经营租赁形式下，租入的固定资产并不作为固定资产入账，相应的租赁费作为当期的费用处理。当公司的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，构成一种长期性筹资，这处长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必须付租金，会对公司的偿债能力产生影响。因此，如果公司经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。
（2）担保责任。由于担保项目的时间长短不一，有的担保项目涉及公司的长期负债，有的涉及公司的短期负债。证券分析师在分析公司长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。
（3）或有项目。或有项目的特点是现存条件是的最终结果不确定，对它的处理方法要取决于未来的发展。或有项目一旦发生，便会影响公司的财务状况，因此公司不得不对它们予以足够的重视，证券分析师在评价公司长期偿债能力时也要考虑它们的潜在影响。
公司财务比率分析---盈利能力分析
盈利能力就是公司嫌取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力只涉及正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有主营业务净利率、主营业务毛利率、资产净利率、净资产收益率等。
1、主营业务净利率
主营业务净利率是指净利与主营业务收入的百分比：该指标反映每1元主营业务收入带来的净利润是什么，表示主营业务收入的收益水平。从主营业务净利率的指标关系看，净利额与主营业务净利率成正比关系，而主营业务收入额与主营业务净利率成反比关系。公司在增加主营业务收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使主营业务净利率保持不变或有所提高。通过分析主营业务净利率的升降变动，可以促使公司在扩大主营业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。
2、主营业务毛利率
主营业务毛利率是毛利占主营业务收入的百分比，其中毛利是主营业务收入与主营业务成本的差。主营业务毛利率表示每1元主营业务收入扣除主营业务成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。主营业务毛利率是公司主营业务净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
3、资产净利率
资产净利率是公司净利润与平均资产总额的百分比。把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果；否则相反。资产净利率是一个综合指标，公司的资产是由投资者投资或举债形成的。净利润的多少与公司资产的多少、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价公司经济效益的高低、挖掘提高利润水平的潜力，证券分析师可以用该项指标与本公司前期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进公司进行对比，分析形成差异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。
4、净资产收益率
净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比，也称净值报酬率或权益报酬率。年末净资产是指资产负债表中“股东权益合计”的期末数。一般来讲，如果所考察的公司不是股份制企业，该公式中的分母也可以使用“平均净资产”。而作为主要分析对象的上市公司基于股份制企业的特征，采用年末净资产或年末股东权益为分母，一方面符合中国证监会发布的《公开xxxx公司信息披露的内容与格式标准第2号??年度报告的内容和格式》中关于净资产收益率计算公司的规定；另一方面，也可以和上市公司每股收益、每股净资产等按“年末股份数”的计算保持一致。
净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。美国杜邦公司{zx0}采用的杜邦财务分析法（因素分析法的典型）就是以净资产收益率为主线，将公司在某一时期的主营业务成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。
公司财务比率分析---投资收益分析
1、每股收益
每股收益是指本年净利润与发行在外的年末普通股总数的比值。当普通股发生增减变化时，该公式的分母应使用按月计算的“加权平均发行在外的年末普通股总数”：其中，“发行在外月份数”指发行已满1个月的月份数，即发行当月不计入“发行在外月份数”。当公司发行了不可转换优先股时，计算时要扣除优先股股数及其分享的股利，其中，已作部分扣除的净利润通常被称为“盈余”，所以扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为“每股盈余”。
当公司具有复杂的股权结构，即除了普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股、可转换债券、认股权证等的时候，由于可转换债券持有者可以通过转换使自己成为普通股东，认股权证持有者可以按预定价格购买普通股，其行为的选择有可能造成公司普通股增加，使得每股收益变小，通常称这种情况为“稀释”。由于我国目前绝大多数上市公司属于简单股权结构，中国证监会目前还未对复杂结构下每股收益的具体计算方法作出规定，只原则地规定发行普通股以外的其他种类股票的公司应按照国际惯例计算该指标，并说明计算方法和参照依据。
每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的比较，以评价该公司相对的盈利能力；可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势；可以进行经营实施和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。
使用每股收益指标分析投资收益时要注意以下问题。
（1）
（2）
（3）
2、市盈率
市盈率是（普通股）每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映投资者对每1元净利润所愿支付的价格，可以用来估计公司股票的投资报酬和风险，是市场对公司的共同期望指标。一般说来，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。
使用市盈率指标时应注意以下问题：首先，该指标不能用于不同行业公司的比较。成长性好的新兴行业的市盈率普遍较高，而传统行业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。其次，在每股收益很亏损时，由于市价不至于降为零，公司的市盈率会很高，如此情形下的高市盈率不能说明任何问题。{zh1}，市盈率的高低受市价的影响，而影响市价变动的因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期趋势很重要。由于一般的期望报酬率为5%-20%，所以通常认为正常的市盈率为5-20倍。但与流动比率和速动比率的理想值一样，考虑到行业特征差异等因素，市盈率的理想取值范围也没有一个统一标准。证券分析师需要结合其他有关信息，才能运用市盈率指标判断股票的价值。
3、股利支付率
股利支付率是普通股每股股利与每股收益的百分比。该指标反映公司股利分配政策和支付股利的能力。与股利支付率指标关系比较紧密的一个指标是“股票获得率”，是指每股股利与股票市价的比率。股票获得率主要应用于非上市公司的少数股权。在这种情况下，股东难以出售股票，也没有能力影响股利分配政策，他们持有公司股票的主要动机在于获得稳定的股利收益。
4、每股净资产
每股净资产是年末净资产（即年末股东权益）与发行在外的年末普通股总数的比值，也称为每股账面价值或每股权益。
该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的，即不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。每股净资产在理论上提供了股票的{zd1}价值。
5、市净率
市净率是每股市价与每股净资产的比值。市净率是将每股股价与每股净资产相比，表明股价以每股净资产的若干倍的流通转让，评价股价相对于每股净资产而言是否被高估。市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证；反之则投资价值越低。这一指标同样是证券分析师判断某股价值的重要指标。
公司财务比率分析---现金流量分析
现金流量分析是在现金流量表出现以后发展起来的，其方法体系并不完善，一致性也不充分。现金流量分析不仅要依靠现金流量表，还要结合资产负债表和利润表。
1、流动性分析
所谓流动性，是指将资产迅速转变为现金的能力。根据资产负债表确定的流动比率虽然也能反映流动性，但有很大的局限性。一般来讲，真正能用于偿还债务的是现金流量，所以，现金流量和债务的比较可以更好地反映公司偿还债务的能力。
（1）现金到期债务比：
现金到期债务比是经营现金净流量与本期到期债务的比值，公式中“经营现金净流量”，是现金流量表中“经营活动产生的现金流量净额”。本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付的应付票据。
（2）现金流动负债比：
现金流动负债比是经营现金净流量与流动负债的比值。
（3）现金债务总额比：
现金债务总额比是经营现金净流量与负债总额的比值，此项比率越高，表明公司承担债务的能力越强。
2、获取现金能力分析
获取现金能力是经营现金净流入和投入资源的比值，投入资源可以是主营业务收入、总资产、营运资金、净资产或普通股股数等。
（1）主营业务现金比率：
主营业务现金比率=经营现金净流量/主营业务收入；该比率反映每1元主营业务收入得到的净现金，其数值越大越好。
（2）每股营业现金净流量：
每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股股数，该指标反映公司{zd0}的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。
3．财务弹性分析
财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。财务弹性是用经营现金与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。
（1）现金满足投资比率：该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明公司可以用经营活动获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充。
（2）现金股利保障倍数：该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。
4、收益质量分析
收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系。如果收益能如实反映公司业绩，则认为收益的质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量不好。
从现金流量表的角度来看，收益质量分析主要是分析会计收益与现金净流量的比率关系，其主要的财务比率是营运指数。例如：现金营运指数=经营现金净流量/经营所得现金=经营现金净流量/(经营活动净收益+非付现费用)。其中经营所得现金=经营净收益+非付现费用=净利润-非经营收益+非付现费用。
关于收益质量的信息，列示在现金流量表的补充资料中。其中，“非经营收益”涉及“处置固定资产、无形资产和其他资产的损失”“固定资产报废损失”“投资损失”等项目；“非付现费用”涉及“计提的资产减值准备”“固定资产折旧”“无形资产摊销”“长期待摊费用摊销”“待摊费用的减少”“预提费用的增加”等项目。
小于1的营运指数，说明收益质量不够好。首先，营运指数小于1，说明一部分收益尚没有取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收帐款能否足额变现是有疑问的，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已收现的收益；其次，营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映公司为取得同样的收益占用了更多的营运资金，即取得收益的代价增加了，所以同样的收益代表着较差的业绩。应收帐款增加和应付款减少使收现数减少，影响到公司的收益质量。应收帐款如不能收回，已经实现的收益就会落空；即使延迟收现，其收益质量也低于已收现的收益。
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