中国是全球{zd0}的铜消费国， 2009 年铜表观消费量达到 714 万吨，占全球总需求的 39% 旺盛的需求下，国铜冶炼产能疯狂扩张，近 5 年国内铜冶炼新增产能年均 100 万吨左右。截至 2009 年年底，国铜冶炼产能到达 516 万吨。

与疯狂扩张的冶炼产能相比，国铜精矿资源严重紧缺。 2002 2009 年，国精铜产量从 150 万吨扩张到 400 万吨以上，铜精矿产量缺口增大达 300 万吨，使得我国铜精矿的对外依存度大大提高。目前，国铜精矿自给率在 23% 左右。

由于我国处于全球铜产业链的中游和下游，国际铜价大幅波动的背景下，国铜产业面临着极大的风险，极易受到生产经营之外各类因素的影响。因此，很有必要从多个方面分析国内铜产业的风险源及其引发的各种风险，以便产业企业 “ 对症下药 ” 使我国的铜产业由主动变为主动。

国铜产业面临的风险源  

1. 国内铜冶炼产能无序扩张

2003 年以来，铜价逐步走高和国内旺盛需求的抚慰下，国内铜冶炼行业疯狂扩张。但是国铜冶炼产能的扩张主要是由小冶炼厂的大量兴建所致，而非大型铜企的规模扩张。

冶炼产能的无序扩张不只使我国铜冶炼厂争夺铜精矿的竞争加剧，导致矿商竞相压低冶炼费，而且局部投资小、周期短、被政策明令淘汰的落后冶炼产能的上马使环境保护的压力巨大，带来了其他社会本钱。

2. 加工费继续下降，冶炼厂生存堪忧   

由于冶炼产能的无序扩张，国铜精矿紧缺的状况更加明显。目前，国每年精铜产量已经超越 400 万吨，但铜精矿年产量只有 100 万吨，且进一步增长的空间不大，国内大多数的铜冶炼企业只能进口铜精矿，使得我国目前的铜精矿对外依存度在 75% 以上。

鉴于全球铜矿供应的紧张局面，国际矿商在 2006 2007 年取消了价格分享条款，使冶炼厂不能通过铜价的上涨获得相应利益，只能依靠加工费获取利润。由于矿商的强势地位，近几年铜冶炼加工费继续降低，今年上半年铜精矿加工费降至 46.5 美元 /4.65 美分的低位，预计下半年铜精矿加工费将进一步降至 39 美元 /3.9 美分的历史低位。铜精矿供应缺乏、冶炼产能继续扩张的矛盾未解决之前，未来几年铜精矿加工费用仍将维持低位，国的铜冶炼厂不得不忍受为矿商做 “ 嫁衣 ” 窘境，生存状况堪忧。

3. 铜价波动频繁，价格传导周期较长

企业的正常经营需要原材料价格相对稳定，但是目前铜不仅是一种简单的商品，已经成为一种金融属性极强的投资品，全球经济的任何风吹草动都会引起铜价的大幅动摇。经历了 2008 年的暴跌之后，国际铜价又迎来了 2009 年的暴跌，使得我国铜产业相关企业无所适从。

铜的产业链比较长，从上游铜精矿的生产到中游的铜冶炼、铜加工再到下游的电线电缆、空调生产等，铜价的传导周期较长，然而国内很多企业采用的都是订单生产，很难将利息及时有效地转嫁出去。铜价下跌阶段，往往会出现原材料比成品贵的情况。 2008 年国际金融危机迸发之后，国铜冶炼行业发生亏损，大量的铜加工企业倒闭，给我国铜行业上了一次非常 “ 生动 ” 风险教育课。

4. 继续的高铜价构成威胁

当前，全球铜供需的不平衡使铜价持续在高位运行，对我国铜产业链的生态环境构成了巨大威胁。

从全球范围看，未来几年铜矿的供应仍然非常紧张，一方面铜矿品位下降，另一方面新发现的大型铜矿较少。过去 10 年，世界铜矿平均品位从 0.9% 1% 下降到目前的 0.8% 以下；每年新发现的铜矿储量降低一半左右，从 1500 万 — 2000 万吨急剧下降到目前的 1000 万吨以下。而且，新发现的几座大型铜矿均需 4 10 年时间后才能投产。

与铜供应紧张相对应的国铜需求的急剧膨胀。根据世界金属统计局 ( WBMS 数据， 2000 年我国铜需求量不到 200 万吨， 2009 年已达到 700 万吨，年均增长率 15% 由于我国目前仍然处在工业化进程当中，电力行业对铜的需求继续旺盛，全球铜供需不平衡导致的高铜价仍将继续威胁着我国的铜产业。

5. 未来面临国际铜资源争夺问题

铜的需求与工业化进程密切相关。从历史经验看，发达国家在工业化进程阶段均有过巨大的铜需求。从全球范围看，以 “ 金砖四国 ” 为代表的新兴市场国家将继续成为全球经济增长的动力。中国需求之外，铜资源不丰富且人口众多的印度近几年的精铜消费量和产量均以 10% 速度增长，未来铜需求有巨大的增长潜力，可能成为与我国抢夺铜资源的竞争对手。

国与印度同属于新兴发展国家，但目前印度的基础设施远不如我国，特别是电力设施很不完善，农村还有 1 亿多人尚未用上电。随着经济的发展，未来印度电力设施的大规模改善将提升对铜的需求。目前，印度人均铜消费量只有 0.5 千克左右，国大概在 5 千克，发达国家则高达 12 千克。 2009 年，印度铜消费量 55 万吨，依照 10% 增速， 20 年后印度的铜消费量将达到 400 万吨。由于印度铜资源禀赋比我国还弱，所需铜矿绝大部分需要从国际市场推销，因此，未来印度必将取代日本和欧美等发达国家，成为与我国国争夺铜资源的主力，这将是国铜产业未来面临的棘手问题。