回顾上半年有色金属板块的走势，整体市场行情低迷，有色金属板块跟随大盘震荡下行。综合国内外情况来看，全球金属仍处于较为平衡状态，未来流动性仍充满不确定性。在此情况下，多数机构维持后市有色金属行业中性的评级。但不可忽视的是，随着小金属及金属新材料类公司股价的回调，小金属价格仍有继续上涨的潜力，机构普遍认为小金属下半年大有作为。

  小金属景气依然

  上海证券认为，上半年，基本金属的需求平稳。在需求稳定的同时，基本金属的产量增长，尤其以铝的产量增长最为显著，2010 年以来铜铝的上交所库存明显增加，显现国内供应有一些过剩，但过剩并不是特别显著。国际有色金属的库存在最近几个月出现了缓慢的下降。国际库存和国内库存综合来看，全球金属仍处于供求较为平衡的状态。在供求平衡的状态下，金融市场的流动性成为金属价格变动的主要原因。

  从流动性来看，欧洲主权债务危机在持续，金融市场仍处于动荡期，未来的流动性仍充满不确定性。山西证券认为，由于国内外宏观经济不确定性增强，国内房地产调控政策重磅出击以及欧元债务危机蔓延等，全球流动性出现紧缩趋势，基本金属价格也大幅下跌。从上半年价格累计涨跌幅来看，锌、铅价格跌幅{zd0}，只有锡和镍实现上涨。不过，上海证券认为，基本金属价格并不悲观，随着基本金属板块估值恢复到合理区间，建议对基本金属板块采取较为中性的态度。

  与基本金属的惨淡表现相反，小金属和稀土价格表现良好，特别是受到资源整合的影响的钨、锑和稀土等中国优势资源品涨势喜人。山西证券认为，受欧元区主权债务危机升级，市场忧虑情绪不断增强的影响，避险情绪使金价也获得小幅上涨。虽然受到欧债危机等因素影响，部分小金属价格也出现回调，但仍然看好小金属需求前景，小金属价格上升的空间仍较大。

  战略布局基本金属

  虽然对基本金属的判断多为中性，但市场悲观的预期或许是战略布局基本金属的机会。英大证券认为，目前来看，全球流动性虽然面临一个逐渐收缩的过程，但整体来看，还是处于一个宽松的流动性大环境中，所以流动性并非大宗商品上涨的阻碍。二季度以来虽然受到欧洲债务危机的影响，基本金属价格出现了一波快速的下跌。但是，库存方面已经出现了一些积极因素，铜、锡等金属的LME库存出现下降；铝金属库存也停止上升步伐。在经济缓慢复苏的大前提下，目前市场的悲观预期或许是战略布局基本金属的机会。

  相对于基本金属，上海证券仍然看好小金属公司，尤其对钛行业充满信心。随着下游补充库存和大飞机出货量增加和工业投资的增长，钛材需求有望爆发式增长。钛行业公司股价的回调使其吸引力继续增强。同时，后市也看好其他一些小金属价格，如钨、锑、铬等，看好小金属公司。英大证券认为，后市应该按照经济增长方式转型的三大途径——新能源、节能减排及先进制造，来寻找未来或许有可能在经济转型过程中大有作为的金属种类或者公司，建议关注稀土、锂、锗，贵金属催化剂和再生金属。