上周五消息面虽然有“险资投资新政或下月出炉投资A股上限{zg}可达20%”的利好提振，但是在较大的技术调整压力面前，沪深股市全天振荡收跌；上证综指盘中一度出现快速跳水，在5日均线处获得支撑并展开反弹。午后反弹走势虽然收窄了不少跌幅，但最终未能挽回所有失地。

       截至收盘，上证综指报2637.50点，下跌0.40%，沪市成交954亿元；深证成指报10785.35点，下跌0.49%，深市成交864.1亿元。

        当天7月反弹的xxx煤炭板块跌幅居前，至收盘时近半数煤炭股跌幅超过2%，西山煤电、山煤国际和兖州煤业跌幅超过3%。

        金融板块中券商股表现偏弱，跌幅大多超过1%，银行股跌幅多在1%以内。金融股虽然整体跌幅不大，但全天处于弱势之中。

       地产指数低开高走继续上涨。当天表现不错的地产股除了招商地产外，其他均为二三线品种，万科下跌0.12%，保利地产上涨0.15%，招商地产强劲上涨，涨幅3.78%。

        有色金属板块表现分化，小金属品种大多收红，铝业股除中国铝业外普遍下跌。中国铝业在公告与力拓合作开发非洲几内亚铁矿石项目后高开振荡，全天上涨6.66%。

       在当天表现不错的板块还有旅游和军工板块。军工板块中存在重组预期的品种明显走强，中国嘉陵和ST轻骑涨幅均在5%左右。

        沪深指数在周五双双结束了红色的7月之旅，各自在红7月的末端留下了一点绿色。同时市场成交明显萎缩，上海市场全天成交额为954亿元，比上周五减少72.34亿元，比本周四更是大幅减少近3成。

       当天早盘市场的两波跳水过程中，有明显的成交量放大迹象，说明有资金集中离场。当天整体走势最弱的是煤炭股，而煤炭股是吹响本轮反弹号角的xxx，如果资金要撤退，从涨幅较大启动较早的品种开始也在情理之中。

      回首整个7月，相信很多投资者可以感到欣慰。自沪综指7月2日下探至2319点後，大盘在政策放松预期的提振下一路震荡反弹，其中不乏单日放量大涨以及近10个月以来的七连阳，据统计，7月全月沪综指实际涨幅达到9.97%，一改前几个月持续低迷的态势，终于迎来了市场久违的超跌反弹。


        大盘7月之所以出现如此强劲的反弹，究其原因主要有两点，一方面是受超跌反弹的推动，另一方面则是受经济增速放缓所带来的政策放松预期的支撑。

       细心的投资者不难发现，此次反弹与今年3月中旬开始的反弹有异曲同工之处，都是由房地产率先领涨，继而煤炭、水泥等周期性行业的投资品跟上，随後围绕区域经济、重组注资等政策题材展开颇为活跃的个股行情。综合来看两次反弹的逻辑，其核心本质是相同的，也就是对政策的预期。

       大盘在经历了连续的强势逼空行情后，市场多空分歧不断加剧是不争的事实，大盘面对强大技术压力的同时还存在几层隐忧。首先，从统计局公布的上半年经济数据来看，经济增速放缓正在由预期变成事实。其次，经济增速放缓虽然给市场带来了政策放松的预期，从而引发了本轮强劲的反弹，但是不得否认，经济放缓也将在较长时间内影响上市公司的盈利能力，企业盈利能力的下降必将带来市场整体估值的回落，从而造成大盘估值重心的下移。再次，从技术层面看，目前不论从技术角度还是从筹码分布角度看，大盘继续上行都将面临较大的阻力。此外，资金供求关系有再度趋紧迹象。在农行成功登陆A股市场之后，光大银行也即将于下月上市，同时工行、交行等已上市的大银行再融资计划也逐步浮出水面，同时，近期新股IPO节奏始终未见减缓。{zh1}，通胀预期再度强化。当前一些海外基金纷纷涌到香港借用QFII额度，热钱也盯上了中国市场，这无疑将加大未来通胀的压力。

       从理性的角度看，在缺乏实质性利好支撑的情况下，现阶段还是顺势而为，走一步看一步为好。