[转载]一位医生的医药股淘金思路_jydd518_新浪博客

本文的分析方法适合大多数的行业分析

转改自 能捂善忍 翠薇隐者:本文是根据群中的一个医生网友聊天编辑而成的谈话记录。


市场判断原则:

大市场:输液,心脑血管、糖尿病,抗感染,抗肿瘤,生物制品,养生保健,xx食物添加剂,药用辅材。手术xx和用品,销售。

除此以外,基本不能算是大市场

 

品种分类

西药:自主开发,仿制(首仿),代理

中药:{dj2},普药医保,竞争性产品

 

标的选择原则:

{zy}:大市场小公司(股本小),{dj2},按:所谓的隐形{gj} 

最差:小市场,大公司,多公司

其他情况介于其中

 

市场的大小非常重要。我列的是以市场大小为序的

选择时需要问的几个问题:

1     主要产品的用途是上述大市场么?是,继续;否,pass

2     主要利润来源品种是西药还是中药?西药,继续;中药至8

3     西药是自己研究开发的么?中国基本没有。西药是否首仿?是,继续;否,看占有率

4     西药首仿产能如何?保护期多长?有无后来者进入?

5     首仿产品营销策略如何?占有率如何?还有多大拓展空间?

6     毛利率和成本控制如何?

7     下一代产品研发准备得如何?

 

反正我选择医药股的时候必须要问自己这么些问题

 

西药类:

{zy}:大市场,国际{lx1}技术国内{dj2}产品

次优:大市场,国内首仿,保护期长,产能尚不充分

差:大市场,普药医保(毛利低)

很差:中小市场,普药非医保(竞争惨烈)

其他介于其中

虽然很多人最关心的是技术核心力(现有产品和新产品开发),即使是新产品,仍然面临上面这些问题,其产品处于市场的什么地位

大市场的普药,或者中小市场普药,都不是好的选择

 

8     中药是否{dj2}?是,继续;否,看占有率

9     {dj2}中药品牌影响如何?是否xxx?

10   xx原材料是否受限?有无应对措施?

11    有无议价能力?

12   生产流程是否达到GMP标准?(产品质量控制,防止质量事故,一票否决)

13   品牌营销如何?产品营销思路?

14   非{dj2}产品有何独特性?目前市场占有率如何?

15   非{dj2}产品的营销策略?

 

中药类原则:

{zy}:大市场,{dj2},品牌影响大,产品营销到位

次优:大市场,{dj2}(或保密),品牌影响好,原材料受限,产能有限

很差:普药医保,多家,大产能,原材料受限

极差:万金油(什么病都治),靠营销

其他介于其中

 

只要是大市场,中西药都可以,但市场地位区别还是很大的

在这个中药里面,可以看到为什么白药,马应龙,阿胶,中恒有走牛的可能。符合大市场,{dj2}或者保密,但又都不是xx的品种,还有就是同仁堂

还有很多票走牛或者走弱的内在原因

我看,{zd0}的市场应该在输液,然后才是心血管,肿瘤,抗感染

仔细研究就能发现输液市场其实集中度很高

这些原则里面其实标的已经很清楚了。值得选择的标的并不多

首先产品是不是符合{dy}点(大市场)就能淘汰很多产品

另一则

NBD:您选择医药股票的标准是什么?

姜广策(医学博士):主要xx3点:

{dy}是公司的产品线,主打产品是否有足够强大的市场空间,是否是足够大的品种,是否针对大的病种,或者产品是否{dj2}等;

第二是公司的营销团队,是否打造符 合公司价值的品牌,获得与公司价值相符的市场空间;

第三是公司的政府事务能力,是否有能力在政府招标和政府沟通中要价。


1、恒瑞医药(600276),奥沙利柏、多西他赛、伊利替康

2、恩华医药(002262),齐拉西酮,原研厂家辉瑞

3、白云山 (000522),福泰(仿达菲)

4、海南海药(000566),紫杉醇注射液、头孢西丁钠

5、信立泰 (002294),泰嘉(硫酸氢氯吡格雷)

6、上药集团(600***),仿达菲

7、海正药业(600267),达菲中间体

8、同仁堂 (600085),3个仿制品种已进入审批生产程序

9、双鹤药业(600062),2009年3月27日正式推出了公司{zx1}仿制药研发成果—“冠爽(通用名:匹伐他汀钙)”片,该xx是降血脂效果{zh0}的他 汀类xx之一,“冠爽”的上市填补了公司在调脂xx领域的空白,有望成为公司新的稳定的利润源,匹伐他汀钙是目前降血脂效果{zh0}的他汀类xx之一,被药学 界称为“超级他汀”,被列为全球18种销售潜力{zd0}的新药,08年的销售额超过30亿美元

10、长春高新(000661),艾塞那肽产品在国内xx通过国家食品药品监督管理局的审批,于2008年7月批准临床试验,该药被国际糖尿病专家列为四大潜力xx之首。还有有多项产品是首仿或者在{sjlx}。

{dj2}中药


1、云南白药(000538),白药系列, 家绝密配方,国家一类中药保护品种

2、片子癀 (600436),片子癀系列,国家绝密配方,国家一类中药保护品种

3、沃华医药(002107),心可舒片, 国家中药保护品种

4、东阿阿胶(000423),阿胶系列, 国家首批非物质文化遗产扩展项目名录

5、精华制药(002349),王氏保赤丸、季德胜蛇药片,国家中药保密品种

6、中恒集团(600252),血栓通注射液

7、千金药业(600479),妇科千金片

8、中新药业(600329),xx救心丸,{gjj}机密中药品种

9、广州药业(600332),消渴丸

10、马应龙 (600993),麝香痔疮膏

11、独一味 (002219),独一味系列

12、金陵药业(000919),脉络宁注射液

13、天士力 (600535),复方丹参滴丸

14、三九药业(000999),999感冒灵、皮炎平、正天丸、胃泰

15、九芝堂(000989),驴胶xx冲剂、乙肝宁冲剂,国家二级中药保护品种

16、同仁堂 (600085),六味地黄丸

17、太极集团(600129),急支糖浆

18、桐君阁 (000590),桂枝合剂、四君子合剂、驱虫消食片,国家中药保护品种

19、海南海药(000566),枫蓼肠胃康颗粒剂,国家中药保护品种

20、嘉应制药(002198),双料喉风散

21、桂林三金(002275),三金片,西瓜霜系列

22、奇正藏药(002287),奇正消痛贴膏,国家中药保护品种,国家保密品种

23、西藏药业(600211),诺迪康系列

24、羚锐制药(600285),通络去痛膏、壮骨麝香止痛膏

25、美罗药业(600297),伤科接骨片、鱼鳞病片、珠珀xx丹, 国家中药保护品种

26、亚宝药业(600351),丁桂脐贴

27、康缘药业(600557),热毒宁注射液、痛安注射液

28、康恩贝 (600572),可达灵,国家中药保护{dj2}品种; 乌灵胶囊,国家中药保护品种

29、江中制药(600750),复方草珊瑚含片、江中牌健胃消食片

30、上海辅仁(600781),益心xx颗粒、齿痛xx灵颗粒

31、三精制药(600829),双黄连系列

32、武汉健民(600976),龙牡壮骨颗粒,首批国家一级中药保护品种

33、紫鑫药业(002117),xxxx口服液,四妙丸

34、北陆药业(300016),九味镇心颗粒

35、红日药业(300026),血必净注射液

 

医疗器械

1、万东医疗(600055),医用X射线机国内{dy},华润为控股股东。

2、新华医疗(600587),清洗xx器{tmgnkb},淄矿集团为控股股东。

3、鱼跃医疗(002223),听诊器、血压计、制氧机、轮椅车

4、乐普医疗(300003),血管内xx洗脱支架系统

5、阳普医疗(300030),第三代真空采血系统

6、信立泰 (002294),xx医疗器械

7、海南海药(000566),人工耳蜗

医院连锁

1、通策医疗(600763),口腔医院连锁。

2、爱尔眼科(300015),眼科医院连锁,目前在12个省设立19家连锁医院。

3、马应龙 (600993),肛肠医院连锁

{dj2}基因

1、西藏药业(600211),国家一类新药冻干重组人脑利钠肽,又名新活素,是xx心衰的基因xx,截止目前世界上研究成功的只有中国和美国。

2、通化东宝(600867),重组人胰岛素

3、益佰制药(600594),可溶性血管内皮细胞生长抑制因子(VEGI)

4、天目药业(600671),冻干鼠表皮生长因子

5、海正药业(600267),{sg}基因xx肿瘤坏死因子受体抗体融合蛋白进入II期临床试验。

6、中新药业(600329),世界上{dy}支“预充式”重组人干扰素α-2b注射液——安福隆水针,以及世界上{dy}支重组人干扰素α-2b喷雾剂——捷抚,填补了国内空白。

7、长春高新(000661),生长xx水剂、长效生长xx和口服生长xx,成为全球{lx1}的生长xx生产销售公司;生长xx将通过FDA论证。

8、安科生物(300009),{wy}一家同时生产干扰素、生长xx的企业。



{dj2}疫苗

1、天坛生物(600161),麻腮风三联疫苗为国内xx,在制造工艺、产品质量和接种后反应性及免疫原性方面也均达到世界先进水平,是国内xx获得许可的生产经营单位。

2、长春高新(000661),水痘、抗艾疫苗。

3、岳阳兴长(000819),胃病疫苗。


医药商业

1、南京医药(600713),全国第4大医药流通企业。

2、国药股份(600511),公司是国家药品监督管理局确定的41家药品全国跨省零售连锁试点企业、8家药品电子商务试点企业之一。控股股东为国药控股(HK1099)。

3、{dy}医药(600833),上海市第2大医药流通企业。

4、复星药业(600196),参股34.66%的国药控股(HK1099)保持中国药品分销第1地位。

5、中国医药(600056),通用美康在全国医药保健品行业进出口总额排名中资企业第1名,全行业排名第3名。

6、同仁堂(600085),拥有近500家“北京同仁堂专卖店”及近千家形象专柜;集团还在全球的13个国家和地区开设了20家分店。

7、一致药业(000028),持国药控股广州公司100%股权,国控广州是国药控股在中国南部的核心企业,拥有800多家医药商业分销网络,覆盖了全国 29个省、市、区大中型城市。通过收购,公司的主营业务收入将由15.76亿元扩大至近50亿元。2008年底公司以13667万元收购国药控股南宁有限 公司100%股权、苏州万庆药业有限公司75%股权和东莞市东风中医药有限公司100%股权,8月底公司以500万元收购广西一致医药{bfb}股权。控股 股东为国药控股(HK1099)。

欧美通行证医药

1、京新药业(002020),辛伐他汀原料药,于2008年10月7日通过了COS(欧洲药典适应性证书)认证,证书的有效期为5年。

2、恩华医药(002262),继2009年2月2日加巴喷丁原料药获得欧盟GMP认证之后,公司的甲磺酸齐拉西酮原料及注射剂2月5日获得SFDA颁发的新药证书和生产批文。

3、海翔药业(002099),国内{wy}生产联苯双酯厂商,也是进入国际BIT产品市场{wy}中国公司;13个产品获得了美国的DMF号,2个产品获得了欧洲CEP证书,并有5个产品分别在日本、韩国、欧洲、印度、加拿大等国家注册且获得注册号。

4、现代制药(600422),抗艾xx将通过FDA认证;国内{zd0}的硫辛酸原料药生产企业,产品90%出口到日本和欧洲。国内{wy}掌握硫辛酸手性拆分技术企业,可生产低残留硫辛酸的xx产品。

5、西南合成(000788),全部产品均已通过GMP认证,其中有9个产品在美国FDA注册,4个产品通过FDA认证,5个产品获得欧洲COS证书。

6、复星药业(600196),青蒿琥酯片通过WHO的GMP复查,为WHO全球第三家抗疟xx直接供应商,彻底打开公司国际化道路。2008年,青蒿类抗疟药出口继续保持{dy}。

7、华东医药(000963),主导产品环孢菌素原料通过了欧盟药品质量管理委员会的COS认证,有效期限5年。COS认证是进入国际原料药市场的“通行证”。主导产品阿卡波糖已顺利通过美国FDA、澳大利亚TGA认证。

8、海正药业(600267),2008年底拥有的FDA和欧盟COS认证数量分别达18个和15个,还有20多个产品正在申报之中。公司80%以上的原料药产品销往30多个国家,特别是在欧美地区拥有{lx1}的市场份额。

9、中新药业(600329),xx救心丸配方被列为国家机密配方,舒脑欣滴丸是{dy}个xx脑血管疾病的中药滴丸制剂,{dy}个进军欧盟的中药产品,藿香正气软胶囊xx中国中成药软胶囊剂型。

10、华海药业(600521),已成为国内抗艾滋病xxHAARTxx方案(鸡尾酒疗法)所需的蛋白酶抑制剂、核苷类逆转录酶抑制剂、非核苷类逆转录酶 抑制剂三大系列中均有产品获得国家批准生产的{wy}企业;2007年7月公司收到美国食品药品监督管理局(FDA)的通知,公司向FDA申报的奈韦拉平片的 新药简略申请(ANDA)已获得批准,这是国内获得的{sg}美国FDA制剂文号,标志着该产品具备了在美国市场销售的资格。是国内{zd0}的普利类原料药生产企 业,是国际上可以同时规模化生产卡托普利、依那普利、赖诺普利少数厂家之一;公司90%以上的原料药销往国外(原料药主要是普利类和沙坦类产品;普利类产 品国际市场占有率约为20%-30%、位居世界前列,沙坦类xx有望成为最畅销的抗高血压类xx)。

11、天士力(600535),2010年1月20日,主打产品复方丹参滴丸FDA(美国食品药品监督管理局)Ⅱ期临床试验已经完成。该Ⅱ期临床试验研究目的为确定复方丹参滴丸对美国慢性稳定性心绞痛患者的疗效与剂量反应。

12、浙江医药(600216),2010年1月6日,收到美国FDA的书面通知,公司下属新昌制药厂生产的原料药本芴醇和蒿甲醚的现场检查报告已获得美国FDA的正式批准,允许进入美国市场销售。

13、长春高新(000661),生长xx水剂、长效生长xx和口服生长xx,成为全球{lx1}的生长xx生产销售公司;生长xx将通过FDA论证。

14、恒瑞医药(600276),瑞格列汀顺利进入美国一期临床试验阶段。
华润系医药

华润医药集团有限公司是华润集团根据国务院国资委“打造央企医药平台”的要求,在重组央企华源集团、三九集团医药资源的基础上成立的大型药品制造和分销企业,为华润集团整合发展国内医药产业的全资企业。

  旗下拥有北京医药集团有限公司、三九医药股份有限公司、华润东阿阿胶有限公司、上海医药器械集团有限公司、上海长征富民金山药业有限公司、上海华源大药房有限公司等国内知名医药企业。

“999”和“东阿阿胶”等品牌被评为“中国500{zj1}价值品牌”。

华润医药直接或间接控股医药上市公司分别为:

1、三九医药(000999) 2、东阿阿胶(000423) 3、双鹤药业(600062)

4、万东医疗(600055) ……



{zj1}竞争力药股20强 2009-7-29 17:05:54

1、云南白药 (000538) 2、国药股份 (600511) 3、浙江医药 (600216)

4、三九医药 (000999) 5、恒瑞医药 (600276) 6、新和成 (002001)

7、先声药业 (SCR) 8、复星医药 (600196) 9、迈瑞医疗 (MR)

10、双鹭药业 (002038) 11、康美药业 (600518) 12、东阿阿胶 (000423)

13、中国制药 (1093) 14、xx制药 (3933) 15、一致药业 (000028)

16、美东生物 (AOB) 17、天士力 (600535) 18、中国生物制药 (1177)

19、双鹤药业 (600062) 20、天坛生物 (600161)

首届中国{zj1}竞争力医药上市公司20强在北京发榜。云南白药、国药股份等20家企业榜上有名。这项评选是由中国医药企业管理协会《医药经理人》杂志社主 办,北京大学中国医药经济研究中心,北京和君咨询有限公司联合主办的。医药类上市公司在经济衰退、股市回落的背景下,依旧实现了高盈利。入选的20家企业 中,有7家企业的主营业务三年平均增长率超过50%,八成以上的企业超过20%。
在盈利能力方面,20强企业中有10家在净资产收益率超过20%,2家企业超过50%。其中新和成2008年净资产收益率达75.05%。其效益情况也是20强企业中{zh0}的,净利润三年平均增长率高达715.54%。


     一方面:7 月15日据卫生部网站消息,由卫生部、国务院纠风办、国家发改委、监察部、财政部、国家工商总局、国家食品药品监督管理局等七个部门(可见我们国家政府管 理架构的复杂)发布新规将对药品招标采购实行全程监管。这七部门联合签发的《医疗机构药品集中采购工作规范》、《药品集中采购监督管理办法》,已于日前正 式颁布实施。以政府为主导、以省为单位,坚持质量优先、价格合理,全程监管医疗机构行为等原则在新规中得以明确。对药品招标的进一步强化直接考验的是企业 的政府事务能力,这种格局只会对上规模有实力的企业有利,未来医药行业黄金十年的另一面就是残酷竞争大浪淘沙的十年,中国医药行业的混乱格局除了政府的不 当管制寻租猖獗外,行业集中度低下也是重要原因之一,当大部分企业的产品线雷同,营销手段匮乏的时候,相互比拼的就是带金销售的力度了,可以预期的是未来 十年将是医药行业快速洗牌的十年,相当一批缺乏品种和营销能力的小企业注定要被淘汰。

     另一方面:2009 年,我国的老龄人口在科学发展观的指导下稳步推进,全国60岁及以上老年人口达到1.6714亿,占总人口的12.5%。与上年度相比,老年人口净增 725万,增长了0.5个百分点;平均预期寿命超过73岁,80岁以上老年人口达到1899万。从某种意义上来说这是医药行业的重大利好,这是未来支撑医 药行业黄金十年的坚实基础,在我们的教育体系中有太多的意识形态教育而严重缺乏营养健康教育,这也是张悟本之流红火的原因,数量庞大而健康素低下的人口是 医药消费的{zd0}需求端!!(摘自姜广策的博客

     医药股是未来5年增长最为确定的板块,也是中国医药产业壮大之前的群体性{zh1}快速成长期,群雄逐鹿、精彩粉呈,xx后,将会在各领城诞生综合与细分的各类巨人。5至8年将是投资中国医药股的黄金时点,尤其是那些具有模式独特、品种独有、创新独具的公司。

    抗肿瘤、心血管、内分泌、神经精神类、抗感染等是能产生重磅xx的领域

心脑血管病 

   1、中国人口老龄化快速发展带来心血管患病人数增多。中国心脏病、脑血管病和高血压总病例数达到1.14亿,其中脑血管病患者从500万增长到1300万,高血压患者从1400万增长到7300万,中国总死亡中,每死亡3个人中就有1人是心血管病。

   2、中国医院一年的xxxxx的终端采购金额是69.5亿元,同比增长了27%,近5年的平均CAGR为20.5%;

   3、降血脂xx的同期终端采购金额18.86亿,近五年均CAGR为22.97%,且呈现逐年加快的态势;

   4、增速最快的是抗血栓xx,同期终端采购金额为52亿,近5年均CAGR增速32%,市场规模在四年当中翻了一番多。

糖尿病  

   1、每十个中国人里就有一个糖尿病,全国患者人数约4100万,糖尿病前期患者人数约2000万。

   2、中国大陆糖尿病xx市场(包括口服降糖药和胰岛素类xx)总体上以年均30%以上的速度增长,这个增速高于中国整体药品市场的平均增速10个百分点。

   3、在中国医药市场上xx用药(不单是糖尿病xx)基本都被外资企业垄断。恒瑞医药及其关联企业的口服降糖xx品种组合较为完善,未来增长取决于其产品的销售进展。国内{wy}稍能与拜糖平相抗衡的就是华东医药的卡博平”。

爱尔眼科:

    1、从现在开始的10 年,将是民营医院最黄金的10 年:⑴政策松绑,民营医院面临前所未有的政策呵护。⑵爱尔等企业的成功,给民营医院指了一条明路——规范运作,民营医院在可预见的10 年内,规范运作的比例将逐年提高。⑶医院,正在破冰的垄断领域,社会资本加速度进入,带来的是超常规发展。

    2、民营眼科连锁,现在到了出大公司的时候了。眼科,民营医院有机会,也xx适合连锁。⑴公立医院不重视眼科。⑵眼科容易在地级市截留病源,xx适合连锁。⑶眼科连锁的天花板(增

长瓶颈)特别高,空间很大。

    3、眼科连锁医院做好需要的要素,爱尔都不缺,我们认为,爱尔能把眼科连锁做好。爱尔的先发优势对其竞争对手而言是致命的,跑出来的只会是爱尔:爱尔09 年上市融资8.82 亿,抢先全

国布局,一招先,步步先,之后将在市场准入、医生资源、品牌积累、病人信任等多方面全面阻截对手。

   4、连锁模式的宿命,前高后低,爱尔有可能突破;爱尔前5 年增速很高,后5年利润有望维持较高增速。我们对爱尔眼科建立了二级医院、三级医院2 种单店模型,配合我们估算的爱尔眼科2010 年—2020 年扩张曲线,我们测算了爱尔2010 年—2020 年的盈利波动曲线,得出结论,2010 年—2015 年是公司收入、利润的高速增长期,2015 年之后,利润增速的维持需要公司通过提高“坪效”、提高单个客户的APU 值来保持,我们看好爱尔团队的调整能力,因此相信,高速扩张期过后,爱尔能从内部挖潜,保持较高利润增速。经过测算,我们判断,爱尔的业绩具有十年十倍的能量。

    中投: 2012ROE18%,毛利61%。2010年将新增8-11 家医院。未来3-5 年是黄金发展期

    兴业: 2012ROE14%,毛利58%。爱尔非常符合我们对好公司的判断标准,有望成为大市值公司 

恩华药业:

     国金:我们认为公司是中小板企业中成长潜质{zd0}的之一,公司所处的xxxx领域是我国未来最有发展潜力的一个行业,而公司有望成为其中的龙头之一,建议长期买入。                 

     中信:EPS、PE是按2010转增后计算       

     招商:分析师李珊珊--全国工商联医药业商会医药工业委员会副秘书长,中国成长型医药企业发展论坛副秘书长,5 年证券从业经验,2010 年加入招商证券,目前为招商医药行业首席分析师。

    1、恩华药业所处的xx、精神、神经3 个细分领域,由于相对封闭,发展相对滞后,国内药企的黄金时期滞后于肿瘤等其他细分领域,美好的时代——“进口替代”,刚刚开始。

    2、抗肿瘤等细分领域经历过的“进口替代”正在xx、精神、神经3 个细分领域“重演”,恩华目前在3 个领域都有品种,且都有“重磅品种”申报中,2010 年开始,随着“重磅品种”的

陆续获批,公司将出现台阶式的跳跃式发展。

    3、我们的结论:1、看恩华3 年:假设1:品种不增加,每年30%的净利润增速不成问题,现有的品种和队伍已经足够。假设2:新产品获批,如果是大品种,公司将出现爆发式增长。(假设

2 是大概率事件)。2、看恩华10 年:恩华是一个能长大的公司,在细分领域“进口替代”历史机遇出现时,恩华“厚积”产品申报,“薄发”将从2010 年开始。 

     4、恩华所处的3 个细分领域xx、精神、神经类目前都面临行业发展的黄金时期,作为一个小公司,恩华在3 个领域都有所准备
     5、公司基数较小,市值仅有38 亿,又面临行业发展的良好契机,将来弹性大
我们认为,恩华将分享3 个细分市场的机遇,首次给予“强烈推荐—A”评级。随“重磅品种”从2010 年开始的陆续获批,恩华的收入和利润都将出现台阶式的跨越展,因此,恩华在低利润基数上的高溢价将是常态.考虑到从2010 年开始公司将有“重磅品种”陆续获批,作为一个面临行业历史性机遇,并且能长大的公司,建议长线投资者积极介入.

    中投:恩华作为产品梯队完善,增长迅速的中小市值公司,在大量新产品在2010 年集中上市后,增长速度有可能加快。公司具备十年十倍的增长潜力,维持强烈推荐评级。

东阿阿胶:

     招商:公司是我们看好的少数长线资源性品种之一

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