仅供参考。这东西不靠谱。比如，小公司，一重组，可能估值就会大变样。。。

动态变化的。

不考虑当前的股价，只考虑基本面、成长性、愿景。我们把股票分成：A、B、C三等。A等就是三五年前的百度、腾迅、阿里巴巴这种公司，竞争优势明显，所在市场成长空间大，平台可拓展能力强，公司经营管理水平较高，具有优秀的基因。B等就是中等偏上的公司，技术、市场、资源等门槛不算高，未来两三年不错

，长远看可能一般。C等就是目前的基本面没什么亮点。先从创业板看起。C等公司就一带而过。A等再考虑做仔细点的分析。仅供参考。欢迎补充、批评指正。草根调研，就得听大家的意见、建议，比如，你正好跟某一个公司很熟，跟了很久。

特锐德：主营铁路箱变，兼营开关柜。我以前就是研究电气设备行业的。主营产品有一定的技术优势，在铁路市场有竞争优势。但箱变、开关柜是极普通的电气设备产品，厂家极多，技术含量小，多数就是组装工艺。铁路专用的电气设备有一定门槛，但不会一直很高。公司ROE高，未来1-3年内的成长性会较高，因为募资多、市场大（公司的规模相对箱变、开关柜市场来说，实在是太小了）。但长远看，一般。中国的箱变、开关柜等电气设备企业通常活得不差，主要原因是电网采购猫腻多。集中招标对此影响大。预计三年后的总市值为50-70亿元，当前估值25-35元。评级为B。

神州泰岳：主营2块，电信、金融企业的IT运营维护服务，移动互联网运营维护管理。61%收入来自飞信外包服务。电信收入合计占比90%。技术服务收入占比为72%。77%的销售收入来自于中国移动。有中移动的支持，飞信的前途很好，但公司只是技术服务商，相当于技术外包，如果不能获得飞信的增值业务收入分成，则成长空间不大。在IT运营维护服务领域，公司竞争对手很多。由于对中移动依赖程度大，毛利率高，故未来的不确定性也大，估值应有折扣。预计三年后的总市值为120-180亿元，当前估值30-50元。评级为B。

乐普医疗：主营心血管xx支架、封堵器，兼营辅助器械和xx产品。三大研发方向为电生理导管、心脏介入瓣膜和心血管疾病相关诊断试剂盒。此外，公司有意通过对外收购、出口进行扩张。公司目前在国内心脏支架系统市场份额居第二位，与{dy}位的差距在逐步缩小。在心血管xx支架领域，国外{lx1}的为波士顿科学、强生，而国内则是上海微创、乐普医疗（25%）及山东吉威三家公司占据主要市场。公司面临的主要问题是，主要产品价格有下滑趋势。主要机会是，医改后市场需求增长。预计三年后的总市值为200-300亿元，当前估值18-26元。评级为B。

南风股份：主营通风与空气处理设备，主要产品有核电站、隧道、地铁、工业通风设备，风电叶片等。核电产品销售收入占比略大于5成。目前国内核电、地铁工程较多。公司在核电领域有一定的技术优势。但未来竞争对手会迅速增加、跟进。在风电叶片领域，公司销售收入规模小，没什么优势。市场主要炒作公司的核电通空设备。一台100万千瓦核电机组的相关设备金额估计是0.5-0.6亿元，未来10年内，每年800-1000万千瓦，市场金额约为5-6亿元。考虑到外国竞争对手、2-3家国内竞争对手，公司市占率可能在3-4成之内。三四年后，国内基建增速会明显下滑，公司得开拓国际市场，否则成长性会大降。预计三年后的总市值为50-70亿元，当前估值38-55元，评级为B。

探路者：主营户外产品，服装为主，鞋子、装备为辅。有一定品牌，不如国外几大品牌，但属于国内民族厂商的{lx1}品牌（据说市占率已是{dy}名，含中外品牌）。户外产品比较烧钱，也比较时尚，成长速度会好于普通的服装、鞋帽，成长空间较大，毛利率高达46-49%。公司的店铺近500家，近9成是加盟商。有人说它是“接近外牌的价格，国内工厂的质量”。我问了几个买过的驴友，称，通常是在大打折才买，设计、质量都一般。在网上搜索了一下，口碑也一般。感觉这个公司的管理者，经营管理还是有一定问题的。09年销售收入近3亿元，市占率可能只有6%左右。从李宁、安踏等的经验来看，公司未来两三年的高成长应该没什么问题。预计三年后的总市值为30-50亿元，当前估值15-25元。评级为B。

海普瑞：主营肝素原料药，采购粗品进行加工，然后外销给国外制药厂。公司占40%以上市场份额，有一些国内竞争对手。未来有可能注入低分子肝素业务。超募资金50多亿元，估计它也不知道如何花。其原料猪小肠必须就地加工，所以也不能凭借资金优势大量储存，但估计可以大量给付定金进行预订，与竞争对手相比有不小的优势。另外，该产品对质量要求也较高，曾经出过事故，导致公司市占率迅速扩大。其竞争优势门槛（国外的认可或认证）短期内有效，中长期比较悬。因为全球肝素原料药市场本身就是这么大，每年成长性不到20%。按公司目前的营收增速，2-3年内就能满足全球的全部产能。预计三年后的总市值为300-500亿元，当前股价估值60-100元。评级为B。

莱美药业：主营抗感染类和特色专科用药两大系列，新药研发、仿制类，主要产品有喹诺酮类抗感染药、抗肿瘤药、肠外营养药等。公司有一定的新药研发、仿制能力。自称为国内注射剂剂型最全的医药生产企业之一，目前在研产品项目多达30项。但公司研发投入08年、09年都只有1000-1700万元左右，显然，也不算是以原创药研发见长的企业。公司各项主要产品的市占率为国内3-9名左右，用于淋巴示踪的纳米炭混悬注射液则是公司{dj2}产品。主要产品价格有下滑趋势。主要机会是，医改后市场需求增长。预计三年后的总市值为20-26亿元，当前估值17-23元。评级为B。

汉威电子：主营气体检测仪器仪表及其核心部件气体传感器。民用气体检测仪器仪表主要用于公共场所及家庭用气体检测报警，xx气体检测仪器仪表主要指交警测试机动车驾驶员血液酒精含量的酒精探测仪。后者去年因为公安部力查酒后驾车而热销，营收增长2倍。公司产品广泛应用于节能减排、安全、环保等行业领域，有物联网概念。自称是本土气体检测仪表龙头，有意对外并购。从公司拥有的专利来看，没有发明专利。据统计目前国内气体检测仪器仪表企业已有三百余家，其中年营业额超过2000万元的气体检测仪器仪表企业近二十家。公司优势主要在于传感器可以自制。公司产品毛利率近61%。由于技术含量不高，随着竞争加剧，未来有很大的下降空间。09年营收增长30.44%。10年外贸出口复苏是个亮点。预计三年后的总市值为20-30亿元，当前估值14-21元。评级为B。

赛为智能（300044）：主营城市轨道交通综合安防及监控系统（含乘客资讯系统）、建筑智能系统。城市轨道交通智能化系统实现的收入占总收入的54.24%，建筑智能系统实现的收入占总收入的36.92%。前者受益地铁建设，成长性好，营收增长77%；后者没有增长，下滑3%。未来会进入城市轨道交通自动售检票系统、通信系统。公司两大主营产品的毛利率分别为36%、27.6%，不高。主要原因是技术含量不高。目标市场倒是很大，但厂商多，竞争门槛主要是各类资质、商业运用经验。国内地铁建设目前还是高潮期，公司还有2-3年左右的高成长期。预计三年后的总市值为17-22亿元，当前估值14-18元。评级为B。

赛为、汉威都有点安防概念，与清华同方下属的同方威视有点相似。最近维稳压力不小，安防产品好像还有点戏。这是炒总的观点。所以我今天看了这两家。

上海佳豪：主营海洋工程设计、船舶工程设计。前者占一半，09年营收同比增长134%。后者受船舶制造业不景气的影响，09年营收同比下滑34%。就我们的推测，前者当中，有一部分其实也是船舶工程设计（辅管工程船），海上工程都是基于船舶；有一部分是工程工台、钻进平台。目前国内的海洋工程装备主要是浅水区，深水技术主要在国外厂商手中。造船行业一两年内很难有明显的景气复苏。海工行业景气度高，但技术要求高，公司规模偏小，也很难有较强的竞争优势。做为配套商，公司的发展在一定程度上受限于中船、振华等在海工装备领域的进步、拓展。而中船、振华足够强大之后，也许公司也会没有太大的存在意义。长远看，它就是做些小的工程边角料设计？公司有意进入船舶内部装修市场。预计三年后的总市值为20-26亿元，当前估值19-25元。评级为B。

安科生物：主营干扰素、生长xx，另有30%营收是中成药、化学合成药。干扰素、生长xx这两个主要产品的毛利率均超过85%。前者国内有20多家竞争对手，后者国内只有5家厂商。09年公司利润总额、营收增长都一般，主要产品毛利率下滑。但主要产品的市场空间还是比较大的。与国外产品的价格差距也大。公司主要缺点是规模小，没看出有什么技术优势。公司的研发投入近三年只占营收比例3-4%左右。近期的成长点估计主要会是瘦素诊断试剂盒、P185 肿瘤蛋白检测试剂盒两个新产品。预计三年后的总市值为30-36亿元，当前估值16-21元。评级为B。

立思辰：主营办公信息系统外包服务。这个东西我不太理解。它自己描述是，针对办公和业务流程中各类信息的流转和处理，以管理型外包服务为核心，提供办公信息系统解决方案及服务。公司有一些软件产品，主要用于办公安全领域。兼营办公产品（如代理复印机、打印机）销售。轻资产公司，募资对它意义不太大。09年成长性一般。今年一季度净利润下滑16.52%，营收增长2成。预计三年后的总市值为22-28亿元，当前估值12-16元。评级为B。

鼎汉技术：主营轨道交易电源系统。主要产品是轨道交易信号的电源系统，毛利率超过50%。在该产品领域，公司市场占有率高于其他企业，处于行业{lx1}地位。中国铁路信号智能电源市场集中度较高，前七强企业的市场占有率达到90％以上。进入门槛主要是得有铁道部认证许可。以目前中国电源系统企业的数量（几百家）来说，这个产品市场较为封闭、利润率过高、厂商数量偏少，技术含量应该不大，未来应该会有一些新进入者。受益于铁路及地铁建设热潮，2009年公司的成长性非常好。估计10年还可持续。预计三年后的总市值为35-48亿元，当前估值27-37元。评级为B。

华测检测：主营产品外部检测服务，以贸易保障检测为主，其次为消费品测试，第三是生命科学检测。这三者中，消费品测试营收增速较快，原因是消费品质量安全问题越来越受到重视。但毛利率{zd1}（50%出头）。公司研发费用{jd1}额及占营收比重一直较高。公司扩张的办法主要是购买更多的设备，在更多的城市建更多的检测实验室，在现有平台上拓展相对较为容易。这种检测认证行业也比较容易认可强者有更大的公信力，从而赢家通吃。IPO募资5亿元、超募3亿。公司预计10年营收、净利润分别增长28%、29%。预计三年后的总市值为31-40亿元，当前估值20-26元。评级为B。

新宁物流：主营业务是以电子元器件保税仓储为核心，并为电子信息产业供应链中的原料供应、采购与生产环节提供第三方综合物流服务。细分下来，三大业务是仓储、代理送货、代理报关。公司09年、10年一季度业绩一般。主要原因是营收增速不快，毛利率明显下滑。其中有经济危机的原因，可能也有公司议价能力不会太强的原因。公司未来前景较难看清楚。内地的外向型IT产业目前已经较为成熟，大发展的空间小。公司的策略是向长三角以外地区扩张，向维修业务及维修配件物流扩张，募资主要投向仓储扩建。预计三年后的总市值为11-14亿元，当前估值10-13元。评级为B。

亿纬锂能：主营品高能锂一次电池，主要应用于电表，其次为汽车电子、安防、RFID等。是普通电池，不是汽车用动力电池。公司是中国{zd0}、世界第五的锂亚电池供应商。在中低端市场，国内还有不少其它厂商。公司于2005年解决锂亚电池规模化、高性能生产的技术难题。三分之一左右的产品供出口。公司研发投入占营收比重为3%多一些，偏少。09年、10年一季度营收增速都很小，主要原因是除电表用电池大增外，其它产品营收下滑明显。公司近期的机会主要在于智能电表的推广应用需要采购大量电池。中期机会主要在于，公司募资后的净资产是IPO前的4倍，可以大幅扩产，主要产品的潜在市场需求较大，目前毛利率较高（锂亚电池40%毛利率），公司可以开打价格战，打压竞争对手，增加市占率。由于国内电表集中招标，市场份额集中，主要厂商对上游电池供应商可能会大幅压价。预计三年后的总市值为27-34亿元，当前估值17-22元。评级为B。

爱尔眼科：主营眼科医院，15%营收来自配镜，11%来自药品销售，余为眼科医疗，配镜与医疗的毛利率都高达60%。医疗服务中，以准分子激光xx近视手术、白内障手术手术、检查xx收入为主，激光近视手术占44%。由于募资较多，国内市场相对爱尔来说还很大（爱尔在眼科中无技术优势，市占率也还小），公司通过收购、新设进行连锁扩展空间大。公司09年、10年一季度的净利润增长都有5成左右，但09年、08年ROE不算很高。从目前爱尔对超募资金的使用来看，公司对外并购、新设连锁非常积极。如此高速扩张，对管理能力要求较高。公司旗下医院中，武汉店成长性已弱，上海店麻烦较大，业绩不好；新设店开办费也会较高。主要问题是，激光近视手术的争议颇大，有人认为，过几年十几年，它会显示出很大的坏处，目前暂时还好。预计三年后的总市值为85-110亿元，当前估值26-33元。评级为B。

北陆药业：主营对比剂系列产品、降糖类xx和抗焦虑类中药等产品。公司为国内xx成功仿制磁共振对比剂的生产企业。过去三年在磁共振对比剂市场占有率始终保持在40%以上。主要产品毛利率高达76%，纵在药品行业也算高的，但有下滑趋势。抗焦虑类中药是新产品，市场独一份，前景还不太明朗，预计不会差。公司属于比较稳健的风格，ROE、营收增长都比较温和。预计三年后的总市值为22-29亿元，当前估值18-23元。评级为B。

网宿科技：主营CDN（内容分发加速网络）服务与IDC（互联网数据中心）服务。后者没什么技术含量，竞争对手多，营收增速、毛利率差。前者还成。09年净利润同比增长4.8%。10年一季度营收下滑5.5%，净利润下滑61%。主要原因是国家对互联网行业的清理整顿，导致部分客户流失；另一方面，部分互联网企业调整经营战略，转为自建IDC 及CDN。预计三年后的总市值为20-25亿元，不确定性大。当前估值10-13元。评级为C。


我们总共最近看了19家小盘股。个人感觉，现价偏高。不考虑股价，乐普、安科、莱美、探路者、南风、北陆、华测、爱尔我个人比较喜欢一点，这其中主要是医药股、消费股。北陆药业目前股价不算很高，相对便宜点，值得xx，但它大小非也不少，年底前会解禁一部分。。。

有不少人不喜欢创业板。其实创业板原来可能净资产是1，超募后变成了6，如果所在行业空间大，公司管理强，有平台拓展能力（连锁、产能剧增及产品线急速扩大、切入价值链中更多的部分），不确定性的另一面也可能是高成长。