国信证券-华泰股份-600308-新闻纸大幅提价EPS增0.33元_中投小卢

【华泰股份(600308)研究报告内容摘要】
新闻纸提价500  元/吨获报社爽快接受
        年初新闻纸提价计划近日获报社全面接受，价格由原{zd1}3950~4000  元/吨上调至4500  元/吨，幅度500  元/吨左右为近年罕见。此次提价一方面由报社库存下降引发，另一方面因原料价格上涨纸厂压力增大所迫，根本的原因是供需关系的不断改善。此次淡季提价映射着景气上升。
新闻纸景气上升周期至少会持续两年
        供给方面  2008~2010  年无新增产能，存量产能因转产也在缩减，需求不出现明显负增长即可实现景气上升。我们测算其开工率将由上年的90%提高到今年的96%，明年进一步提高到98%。因吨纸毛利提价后仍未达到历史平均水平，提价具有持续性，预计年内会进一步提价600~700  元以上，二、三季度为提价集中时期。
行业初步显露定价权
        此次提价是去年  8  月份成立的中国造纸协会新闻纸分会主导的行业首次集体行动，本已集中的新闻纸行业初显定价权，而该行业仍在进一步整合过程中。当前华泰新闻纸产能占有率为25%，年末提高到29%。公司目前是新闻纸分会主任委员单位，其定价权上升令竞争性产业多了份盈利能力稳定或提高的保障。
风险提示
        地产及汽车广告主行业衰退；报社未来联合xx提价。
目标价  22  元，维持“推荐”评级
        2009~2011  年EPS  分别为1.68  元、1.23  元和1.41  元，P/E  分别为8.8X、12.1X和10.6X。当前合理价为20  元，6  个月目标价为22  元，维持推荐评级。