政策因素对下半年走势的影响
1 大豆国储政策或将于10月份推出
2009年11月双钱股份(600623)，国家发改委等部门宣布给收购国产大豆的加工企业每吨160元的补贴黄山旅游(600054)，以拉平进口大豆与国产大豆的价差。根据这个政策准油股份(002207)，油脂加工企业必须按照每吨3740元的价格收购国产大豆。然而目前进口大豆的价格已经从年初的每吨3900元-4000元下滑到现在的3500元 -3600元上海梅林(600073)，如果处于保护我国豆农的利益考虑恒邦股份(002237)，本年度我国大豆补贴政策仍将继续美尔雅(600107)，而且补贴幅度将进一步提高东北电气(000585)，以避免进口大豆继续吞噬国产大豆的市场份额。
近年铁龙物流(600125)，国产大豆占有全国大豆消费的比重逐渐减少华电Ｂ股(900937)，大部分国产大豆进入国储。因进口大豆价格较低且出油率较高大元股份(600146)，我国沿海油厂大部分采用进口大豆进行压榨。而国产大豆在与其他农产品征地的过程中天业股份(600807)，每亩利润明显较少福田汽车(600166)，黑龙江农民种植意愿不强烈昆明机床(600806)，如国家不继续对国产大豆进行政策性辅助兰太实业(600328)，国产大豆将被逐渐边缘化。另外金桥Ｂ股(900911)，今年大豆种植面积减少亚宝药业(600351)，不利的天气造成大豆预期产量减少锦江Ｂ股(900934)，国产大豆下半年价格很有可能出现上涨西南证券(600369)，而美豆进口价格仍将保持优势太化股份(600281)，如国家不进行政策补贴江山股份(600389)，国产大豆下半年的收购仍将面临重重困难。
所以沈阳化工(000698)，我们判断国储大豆补贴政策10月份将继续华胜天成(600410)，且补贴幅度将高于去年同期水平。对大豆的走势有提振作用。
2 豆油限制进口政策何时取消?
我国政府有关部门宣布从4 月1 日起进口阿根廷毛豆油许可证需按新要求重新申请大连友谊(000679)，由商务部统一办理。并且严格限制从阿根廷进口豆油的标准通威股份(600438)，残留量超过100mg/kg 的一律不准卸货。消息公布后中大股份(600704)，大豆、豆油均出现了一波上涨的行情。限制阿根廷豆油措施的实施百利电气(600468)，造成我国本年度豆油进口明显减少中牧股份(600195)，而大豆和棕榈油进口则出现相应的增加以弥补缺口。但棕榈油有使用季节的限制中科合臣(600490)，夏天棕榈油是消费旺季中青旅(600138)，而随着下半年天气转冷滨江集团(002244)，棕榈油对豆油的替代作用将被弱化巨化股份(600160)，转而弥补缺口的将是大豆压榨量的提高或进口豆油限制的放宽。
自从我国对阿根廷豆油进口实行限制后ST(200017)，阿根廷官方以及多次与我国政府进行交涉黑化股份(600179)，但始终没有进展。在此期间长电科技(600584)，我国转而进口更多的美国豆油。美国也采取措施发放临时的豆油出口检疫证来促进中国进口更多的美豆油航天动力(600343)，但美豆油价格较高桂冠电力(600236)，进口美豆油将提振我国豆油价格。阿根廷作为我国豆油进口的最主要的国家联创光电(600363)，长期停止从阿根廷进口豆油进口的可能性不大。只要限制仍在继续振华Ｂ股(900947)，豆类油脂整体行情将整体向好。
3 油菜籽提高收储价格
自今年开始广东明珠(600382)，我国对加拿大进口的油菜籽实行限制商业城(600306)，针对黑茎病的检查十分严格。我国今年进口油菜籽的数量大幅度减少西南合成(000788)，国家此举的意图很大程度上是想通过限制进口韶能股份(000601)，发展我国的菜籽油产业王府井(600859)，提高菜籽油的国内自给率xxx(600628)，使得菜籽油在我国食用油市场的占有率可以恢复到以前的水平。
为了保护菜农的种植利润士兰微(600460)，我国自4月19日起将油菜籽收储价格由1.85元/斤提高到1.95元/斤。托市政策的实施海欣Ｂ股(900917)，使得我国油菜籽今年的平均收购价格在2元/斤左右福建南纺(600483)，按照菜粕2100元/顿的价格计算耀皮玻璃(600819)，菜油的成本支撑在7800元/顿以上华丽家族(600503)，而加上企业的运作成本上海莱士(002252)，8000元/顿将成为一个良好的支撑。
近几年中天科技(600522)，由于大豆的大量进口广电电子(600602)，我国豆油供应明显增加莫高股份(600543)，且马来西亚的进口也出现逐渐增加的势头东方明珠(600832)，我国菜籽油占食用油总消费的排名已经跌至第三位。菜籽油是我国{wy}的我国没有被外资垄断的产业链。为了避免出现像豆油那样整条产业链被外国资金垄断的情形XD工大首(600857)，相信以后几年菜籽油产业将成为xxxx的扶持对象。因为一旦菜籽油市场也被外资占有天地科技(600582)，则关系百姓生计的油脂类将被外资控制东方电气(600875)，对我国经济的破坏影响将是无法预估的。市场有传言宁波海运(600798)，6月份政府将出台新的油脂行业提振政策张江高科(600895)，其中对菜籽油行业的提振将成为政策的重点。对菜籽油走势长期利好马钢股份(600808)，关注后半年相关政策的推出。
但是油菜籽收储政策的提高武汉健民(600976)，只能暂时确保油菜籽种植面积不进一步下滑。我国菜籽油产业要想出现更大的发展北大荒(600598)，还存在很多问题。{dy}开滦股份(600997)，在湖北主产区阳晨Ｂ股(900935)，小麦和油菜籽抢地现象严重交通银行(601328)，国家对小麦今年的补贴价格过高也造成很多农户转而种植小麦。另外广州控股(600098)，种植油菜籽的机械化程度不高紫金矿业(601899)，难度大收益小使得国内种植油菜籽企业利润较小。第二驰宏锌锗(600497)，油菜籽种植更容易受天气变化的影响信达地产(600657)，种植企业风险增加。第三方大炭素(600516)，菜籽油消费群体有萎缩的迹象荣盛发展(002146)，国家和企业需要加大食用菜籽油的宣传力度。
我国目前油脂国产自给率在40%左右。为了避免整个行业被垄断天士力(600535)，我国政府计划在2012年之前把油脂类自给率提高至60%,目前仅剩2 年多的时间。除了国家在扶植菜籽油产业上东百集团(600693)，大豆产业链也将成为xxxx的扶持对象。前几日上海医药(600849)，xxx教授表示龙头股份(600630)，杂交大豆正在试验中三普药业(600869)，一旦成功上柴Ｂ股(900920)，此品种的产量将超过美国转基因大豆的产量。虽然近期杂交大豆试验成功的可能性不大南京化纤(600889)，但毕竟我们看到了挽救我国大豆产业的一丝曙光。总的来说禾嘉股份(600093)，在2012年之前北方创业(600967)，国家采取政策扶植国内油脂企业已经成为一种趋势轻纺城(600790)，对豆类油脂整体利好ST宝龙(600988)，相信随着经济的好转南玻Ｂ(200012)，豆类油脂走势在2012年之前中国国航(601111)，将有一波上涨的行情。
4 人民币汇改的影响
6月19日康恩贝(600572)，我国央行宣布中国南车(601766)，提高人民币兑美元的弹性波动区间金马集团(000602)，人民币改为盯住一篮子货币。消息公布后世纪星源(000005)，A股市场与期市出现大涨法拉电子(600563)，但随后央行表示人民币现阶段升值可能性不大的态度令市场更多的解读为此次汇改为人民币机制改革的一部分一致药业(000028)，而并不意味着人民币再次进入升值轨道。我们将分为两部分探讨人民币升值对豆类油脂行业的影响基金泰和(500002)，一是升值预期二是货币实际升值。
{dy}部分南纺股份(600250)，受人民币升值预期的影响中科合臣(600490)，大量外国资金将流入中国市场以试图分享人民币升值的利润。外国资金一般会在有升值预期但还没有实现时南化股份(600301)，进入中国房地产、股市、以及商品市场。我个人判断万科Ａ(000002)，资金进入商品的可能性较小古越龙山(600059)，因一旦人民币升值实现南方建材(000906)，则商品下跌的幅度经常与人民币上涨的幅度成正比实达集团(600734)，外资炒作利润较小。而利润较大的仍然将是中国房地产、股市以及中国有定价权的商品。因中国有定价权的商品随人民币升值下跌的空间不大。而中国股市如出现上涨陕国投Ａ(000563)，商品或期市也会跟随上涨。所以下半年肯定还会有人民币升值炒作机会威远生化(600803)，特别是当经济企稳后旭飞投资(000526)，人民币升值的呼声将再次出现耀皮Ｂ股(900918)，升值预期将提振商品走势。
第二部分光华控股(000546)，长期来看中储股份(600787)，如人民币明年开始进入缓慢升值阶段海南海药(000566)，则商品走势将出现分化。一部分我国与世界商品联系不紧密的商品广百股份(002187)，走势将会相对坚挺。而另一部分商品燕京啤酒(000729)，比如大豆大唐发电(601991)，因人民币升值长城电工(600192)，进口大豆成本降低深天地Ａ(000023)，对大豆行情略微利空。但人民币升值将提振美豆需求大唐电信(600198)，对美豆是利好因素泛海建设(000046)，美豆上涨将提高国内进口大豆的价格上海三毛(600689)，综合来看海王生物(000078)，如人民币进入上涨轨道华域汽车(600741)，国内连豆走势将弱于美豆走势英特集团(000411)，但随着美豆的上涨曙光股份(600303)，连豆也将逐渐高走。但这部分的分析鄂武商Ａ(000501)，是取决于基本面不变的情况下鸿博股份(002229)，美豆整体走势主要依赖于美豆的产量和需求情况。
豆类油脂品种后市解析
1 大豆后市解析
目前大豆进口成本在3600元左右美菱电器(000521)，对连豆期价形成良好支撑。后市上涨空间应大于下跌空间。2010/11年度沙隆达Ｂ(200553)，因大豆生长期间东北降雨较多中天城投(000540)，夏季高温基金汉盛(500005)，预计大豆产量将进一步降低。另外昆百大Ａ(000560)，种植大豆利润较低塔牌集团(002233)，东北农民大豆种植意愿不强烈。东北种植面积减少使大豆产量进一步减少。10月份西安饮食(000721)，新年度大豆将进入收割期基金安信(500003)，国家4月底暂停的国储收购政策将再次出台西藏发展(000752)，减产预期以及国储收购政策将成为市场炒作题材锦州港(600190)，10月份美达股份(000782)，豆类油脂将走出上涨行情。
2 豆粕后市解析
豆粕上半年一度是豆类油脂表现最弱的品种青海华鼎(600243)，主要是因为豆粕需求下降库存较高令豆粕价格承压。目前猪肉价格在低点徘徊北京旅游(000802)，5-8月是猪肉的消费淡季三木集团(000632)，如9月猪价开始从底部反弹将xx豆粕价格上涨。替代品方面太钢不锈(000825)，今年国内油菜籽减产以及限制加拿大油菜籽进口的政策实施步步高(002251)，造成今年菜粕的供应量较小国风塑业(000859)，菜粕与豆粕价格的差价也减少至历史较低水平;棉粕受棉花价格高涨的影响营口港(600317)，价格上涨峨眉山Ａ(000888)，国内棉花供应的短缺也造成了年内棉粕的供应紧缺。作为替代品大化Ｂ股(900951)，豆粕将会被用来弥补菜粕和棉粕的供应缺口大亚科技(000910)，对豆粕价格形成支撑。但是大立科技(002214)，4-6月份我国进口大量的大豆导致港口库存过高兰州黄河(000929)，对豆粕上涨形成压制。但随着7-8月进口大豆量的减少海通集团(600537)，压在豆粕上面的大山将会被慢慢移除中路Ｂ股(900915)，对豆粕价格利好。再看现货价格白云机场(600004)，今年豆粕期货价格对现货价格一直处于长期的贴水状态。现货价格已经在低点徘徊宜科科技(002036)，下跌空间不大南风化工(000737)，对后市形成有利支撑。投资者还应关注我国限制阿根廷豆油进口政策的消息棱光实业(600629)，如下半年我国重新启动豆油进口政策西飞国际(000768)，则对豆油利空顺发恒业(000631)，而对豆粕则应为利好消息。
3 豆油后市解析
豆油是我国消费{dy}的植物油消费品种。我国限制阿根廷豆油进口的消息造成我国本年度豆油进口明显减少宝商集团(000796)，而随着下半年天气的转冷丹科Ｂ股(900921)，作为豆油{dy}替代品种的棕榈油将进入消费淡季。豆油的需求缺口只能通过大豆压榨和菜籽油来弥补。所以锦化氯碱(000818)，进入下半年后ST华龙(600242)，如限制阿根廷豆油进口的政策没有放宽中信国安(000839)，豆油的底部支撑较强法因数控(002270)，豆油下跌空间有限。
4 棕榈油后市解析
截止今年5月份大连国际(000881)，马毛棕榈油产量为655.7万吨丹化科技(600844)，较去年同期的647.1万吨小幅增加。受厄尔尼诺的影响中国服装(000902)，马毛棕榈油产量1-5月出现下降哈空调(600202)，但市场普遍预计下半年棕榈油产量将逐渐上升ST阿继(000922)，从而对棕榈油价格走势有一定的制约作用。另外马棕榈油期初库存有所增加小天鹅Ｂ(200418)，5月马毛棕榈油库存为 81.4万吨新乡化纤(000949)，高于去年同期的72.5万吨的数据。库存增加也将制约马棕榈油价格的上涨。出口方面*ST联油(000691)，截止今年5月份中科三环(000970)，马毛棕榈油出口680万吨北斗星通(002151)，较去年同期的630万吨有所增加。主要增长源于中国毛棕榈油进口的大幅增长。截止5月份中国中期(000996)，我国毛棕榈油进口从去年的135.4万吨增加至168.9万吨天威视讯(002238)，增幅 24%.欧盟进口也增加了14%,而印度进口减少25%.
但随着今年南美洲大豆的丰收凯恩股份(002012)，全球豆油供应充裕天茂集团(000627)，豆油棕榈油差价也从往年的100美金左右下跌至30-40美金。价差缩小导致棕榈油出口下半年有放缓的迹象。
受全球经济复苏不确定性影响七匹狼(002029)，马棕榈油第三季度走势料将继续疲软伊立浦(002260)，令我国棕榈油进口商进口成本有所降低轴研科技(002046)，进而拉低国内棕榈油价格彩虹精化(002256)，料国内棕榈油走势将弱于其他油脂。进入4季度远光软件(002063)，经济企稳的可能性较大*ST甘化(000576)，随着油脂类的坚挺中材科技(002080)，棕榈油受此影响将会出现一波上涨行情。
4.5 菜籽油后市解析
受去年9-10月份干旱影响华夏银行(600015)，我国油菜籽主产区菜籽种植推迟10-20天左右。播种的推迟严重影响了油菜籽的产量鲁银投资(600784)，并且农民改种小麦的现象较为普遍歌华有线(600037)，有的地区甚至达到30%.另外金杯汽车(600609)，今年的倒春寒天气也严重影响油菜籽的产量。预计本年度油菜籽总产量将下降至1000万吨左右。油菜籽减产以及国家托市价格提高南京高科(600064)，将对后市形成支撑。8000元/顿的关口方正科技(600601)，已经很有可能成为年内低点海泰发展(600082)，跌破的可能性微小。关注后市我国提振油脂行业政策的推出黄山Ｂ股(900942)，菜籽油第四季度将有较好的表现。
上半年的希腊经济危机和我国调控政策推出长园集团(600525)，令豆类油脂5月走低。今年政府开始对我国经济进行结构性调整福建高速(600033)，而调整必然以消耗经济增长为代价。预计下半年的调控政策仍将缓慢有条不紊的推出世博股份(002059)，但政府会控制政策推出的速度和影响顺络电子(002138)，以避免经济发生硬着陆。第二季度、第三季度的经济数据将成为政府控制调控步伐的重要参考依据。
豆类油脂受宏观经济影响较重海特高新(002023)，还不具备走出独立行情的能力。预期三季度豆类油脂将出现震荡行情海陆重工(002255)，甚至有继续下探前期低点的可能性登海种业(002041)，但跌破的可能性不大。在下跌过程中通富微电(002156)，棕榈油的表现因马棕榈油产量增加和中国进口减少威尔泰(002058)，将领跌豆类油脂。而豆粕受菜粕棉粕紧缺、猪价或企稳反弹的影响西北轴承(000595)，表现将较为抗跌。菜籽油受国家政策托市以及油菜籽减产的影响*ST张铜(002075)，底部支撑也将十分明显。
真正决定豆类油脂后半年走势的除了宏观经济外xx股份(600008)，最重要的就是国家托市政策的推出。大豆国储收购补贴政策预期在10月份推出金自天正(600560)，后半年度人民币升值预期也将再次成为市场炒作的话题合加资源(000826)，对连豆四季度走势利好。另外S ST华新(000010)，我国目前限制豆油、油菜籽进口阳晨Ｂ股(900935)，对下半年油脂行情利多天山纺织(000813)，但投资者还应关注后市政策的变动。{zh1}深深房Ｂ(200029)，我国目前有提高国产油脂供给率的目标华胜天成(600410)，后续可能推出陆续利好政策界龙实业(600836)，长远来看利好国内油脂走势。
