【2009-10-30 天相投资顾问有限公司】
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　天相资讯科技组

　　2009年1-9月,公司实现营业收入5.92亿元,同比下降57.2%;营业亏损1.05亿元,去
年同期营业利润为3,465万元;净亏损9,490万元,去年同期归属于母公司的净利润为3,
444万元;基本每股收益-0.16元。公司预计2009年净亏损1.6亿元至2.2亿元。
　　前三季度营业收入下降57.3%,毛利率仅为0.56%。公司的主营业务是软磁铁氧体
和电子表面贴装产品。受国际金融危机影响,母公司磁性材料由于受市场需求大幅度
萎缩的影响,产能利用率大幅度降低,固定费用分摊上升,同时由于市场萎缩,为了降低
消化库存,公司采取了降价措施;全资子公司天通精电公司电子表面贴装业务由于公司
进行客户结构的调整,主营业务销售收入也出现大幅下降。公司前三季度主营业务销
售收入5.92亿元,同比大幅下降57.2%。由于销售价格下降及开工率严重不足而导致产
品销售成本上升,前三季度综合毛利率同比下降8.7个百分点至0.56%,经营处境艰难。

　　加大研发力度,前三季度期间费用率高达22.2%。子公司天通浙江精电科技在报告
期内设立了孙公司深圳精电,加大了对新产品的研究开发,使研发费用增加,前三季度
管理费用率同比上升8.5个百分点至14.8%,这也使得公司前三季度期间费用率高达22.
2%。加强研发投入在短期内对经营业绩未产生实质性影响,前三季度公司净亏损9,490
万元,而去年同期归属于母公司的净利润为3,444万元2009年全年净亏损成定局。公告
称当前母公司生产经营虽有所好转,但由于开工率不足,四季度仍将继续亏损;公司全
资子公司天通浙江精电科技有限公司因受行业影响,订单不足,固定支出大,亏损较大;
公司主要控股子公司天通吉成机器技术有限公司整体搬迁,原主营业务受行业影响,订
单严重不足,新业务增长较快,但受规模影响,效益尚未释放。
　　预计2009年将亏损1.6亿元至2.2亿元。
　　我们认为,未来公司能否走出业绩低谷将主要取决于:1)下游需求恢复使得磁性材
料行业走出低谷;2)能否制定相应对策,减少原材料波动给公司带来的风险;3)能否加
快新产品的研发速度,保持一定的技术{lx1}地位。目前看来,以上条件对于公司来说都
具有很大的不确定性。我们暂不对公司进行盈利预测及评级。