六主线挖掘反弹机会
从近期市场热点演绎的格局来看,往往是大盘股搭台题材股唱戏。因此,在权重股护盘推动股指回升后,游资往往青睐市值低的题材股以发掘短线机会。
投资者可以从以下六个方面挖掘超跌反弹机会:1、新股:xx最近上市新股中受益国家政策扶持的重点行业中的个股,比如国内{zd0}的SMD LED封装企业国星光电(002449)。2、期指概念:成交的火爆对于期货公司而言无疑是利好,这有可能令期货公司的业绩超出市场预期,对于大比例参股期货公司的上市公司可重点xx,比如控股美尔雅(600107)期货的美尔雅。3、创业板:在创业板上市公司中也有一批在国内具有较高知名度而且盈利增长前期确定的上市公司,比如爱尔眼科(300015)、华谊兄弟(300027)等。4、新经济:对于将引导我国经济结构转型的高科技产业应重点xx。比如主营中小尺寸液晶显示器,受益电纸书产业发展的深天马A(000050)。5、高送转:随着半年报进入密集披露期,可重点xx计划实施高送转的优质股,比如中联重科(000157)。6、亚运概念:对于在广州闹市区拥有大量土地有待拆迁的广钢股份(600894)可适当xx。(证券日报 世基投资)
国星光电:中国大陆LED封装xxxx
三大理由构筑 LED 封装行业的投资价值,我们认为未来LED 封装行业依然能够保持高成长、低波动性的特征。
相比芯片制造环节,由于产能扩张较缓,未来 LED 封装依然保持供小于求格局;而相对终端需求,LED 封装保持供需稳定。这将继续保证LED 封装行业保持高成长、低波动的特性。
散热、电源管理(决定 LED 器件的使用寿命)等技术难点使得LED封装行业具有一定技术壁垒。
丰富的终端需求(如背光源、景观照明、汽车照明等等)为LED 器件实现差异化提供了条件,这种差异化将在LED 封装环节体现,从而为LED 封装带来差异化经营机会。
规模优势(国星光电为大陆前三大 LED 封装厂商之一,并为高附加值产品SMD LED 产量{dy}的大陆厂商)与国内{lx1}的技术优势推动国星光电未来快速增长态势。我们认为未来三年公司能够保持复合30%以上增速增长。
国星光电产品结构优异,封装设计和工艺技术较高、高附加值的SMD LED 产品占据公司绝大部分的收入,从而使公司的毛利率水平处于较高的水平。
公司募集资金将投入扩大 SMD LED 器件的产能,建成后SMD LED器件产能增加30 亿只/年,增长约120%。规模扩产将继续保持公司规模优势。
我们预测公司 2010-2012 年的归母公司所有的净利润为148.33、198.11 和249.29 百万元,同比增长29.11%、33.56%和25.83%,对应的EPS 为0.690、0.921 和1.159 元。
规模优势,产品结构逐年优化与大陆{lx1}的制造优势,参比同类公司,我们建议二级市场合理价格区间为23.33-26.22 元,对应的10 年PE 为33-38倍。(国金证券(600109) 程兵)
美尔雅:大宗交易露端倪 重组近在咫尺
日前,网上一则未经证实的传闻吸引了记者的注意——网站转载了一条来自华讯财经的“股市内幕传闻及机构内参汇总”的消息,消息称“美尔雅:下周停盘,资产重组。”虽然类似于这样的重组传闻可谓满天飞,但记者也注意到6月份,美尔雅(600107)是被减持市值{zd0}的公司,控股股东湖北美尔雅集团有限公司(以下简称“美尔雅集团”)通过大宗交易以溢价的方式套现逾1.7亿。在大盘下跌的时候,竟然有接盘者愿意溢价拿货,这一反常的举动是否与公司的资产重组这样的传闻愿意存在着某种联系?记者试图拨开迷雾。
蹊跷接盘
6月,A股出现大幅下跌,这也使得来自股东的减持抛压继续减少。据上海财汇信息统计数据显示,6月份限售股减持金额为17.11亿元,环比减少8.69%,刷新2008年11月份以来的新低。其中二级市场减持9.44亿元,大宗交易减持7.67亿元。美尔雅为24家减持的上市公司中减持市值{zd0}的公司,其减持市值高达1.74亿元。
记者发现,美尔雅的减持是通过大宗交易平台完成的。6月29日,美尔雅共发生了6笔大宗交易,每笔成交价格为9.70元,合计交成1790万股,成交金额高达1.74亿。卖方席位均为申银万国证券金华八一北街,买方有3个席位是中信建投证券十堰市朝阳中路,另外3个席位是广发证券(000776)(000776)北京建外大街。其中,前者成交数量317万股,成交金额为3074.9万元;后者成交数量为1473万股,成交金额为1.43亿元。
6月29日,大盘暴跌108点,跌幅4.27%;美尔雅当日二级市场走势也出现大幅下跌,开盘9.30元,{zg}9.38元,收盘8.67元,下跌7.67%。也就是说,当日大宗交易的9.70元成交价要高于美尔雅二级市场的价格,较收盘前溢价3.3%。一般而言,大宗交易市场成交价格普遍低于二级市场价5-10%的低价位。特殊时期,有部分股票大宗交易平台的成交价相比其二级市场的当日收盘价折价率甚至高达近20%。接手美尔雅的买家以溢价接手,按当日收盘价计算已产生浮亏逾1800多万。虽然其后几日大盘有所反弹,但美尔雅走势仍然低迷,反弹有限,截至7月7日收盘,接盘者浮亏1664万元。
意在重组?
根据美尔雅7月1日发布的《关于股东进行大宗交易的提示性公告》显示,6月29日进行大宗交易减持方为控股股东美尔雅集团,上述减持完成后,美尔雅集团持有美尔雅流通股7298.24万股,占总股本20.27%。事实上,美尔雅集团这部分减持的流通股是在6月7日刚刚解禁的。对于减持的原因,集团方面接受媒体采访时表示,“是集团公司项目投资需要资金。此次减持后,大股东在未来相当长的时间内(一年以上)不会再减持。而且,大股东也不会出让控股权。”减持的真正原因是这样的吗?
记者看到,美尔雅的股权非常分散,除控股股东美尔雅集团持有数占公司总股本超过20%外,其他持有者的持股数均不多,截至2010年3月31日,{zd0}的流通股股东黄石电力集团有限公司的持股数也仅为543.82万股,占流通股比例为2.02%。此次通过大宗交易的接盘者很可能通过此次交易成为公司的第二大股东。再结合溢价交易这一反常现象,对此,有分析人士认为,发生这种交易有两种可能:一是股权交易属于控股方优化股权结构或引进战略投资者之类的性质,因此成交价格并不重要;二是分享控股权,所以买方愿意支付一定的股权溢价。
根据公开资料显示,美尔雅近年来业绩一直乏善可陈。2009年末,公司扣除非经常性损益归属母公司股东净利润1193.61万元,同比降低9.45%;经营活动产生的现金流量净额8444.52 万元,同比下降32.53%。公司主业服装行业实现主营业务率31.56%,同比下降1.97个百分点。近两年来,美尔雅逐渐向地产、酒店和期货等方向开始发展,走多元化发展之路,虽然取得了一定的效果,但对公司整体贡献有限,总的来看公司盈利能力并不理想。从这一层面看,引进战略投资者,优化公司结构也是公司所需要的。从接盘方不计成本的接盘方式来看,其进入美尔雅的愿望相当强烈,或许这也表明美尔雅的重组已近在咫尺,且让我们试目以待。(股市动态分析)
爱尔眼科:处在快速扩张阶段
爱尔眼科公布了靓丽的 2009年一季报,实现营业总收入1.75亿,归属于母公司所有者的净利润0.26亿,分别同比增长39.04%和54.97%。每股收益0.20元,基本符合市场预期。
一季度毛利率56.5%,比上年同期略有提升;营业利润率19.7%,同比上涨,主要是公司提供的医疗服务免征营业税;管理费用率增高至28.5%,本季新开业的南京爱尔、菏泽爱尔、昆明爱尔医院的开办费计入当期损益;销售费用率同比则有所下降。
应收账款0.27亿元,较期初增幅 49.50%;同时,在建工程期末余额0.24亿元,较期初下降44.64%,主要原因是菏泽爱尔和南京爱尔工程完工转入固定资产和长期待摊费用所致;经营活动现金流量净额较上年同期增幅为62.82%。
外延式扩张:公司现有医院20多家,已投入募集资金设立10多家地方医院,我们预计其将继续利用剩下4亿元左右资金进行医院的建设和收购,进一步完善“三级连锁”的医疗服务模式。
公司投资主题:介入行业增速快,眼病市场非常广阔;竞争对手公立医院没有异地扩张的动力;公司的品牌、技术好,在行业内有先发优势和品牌效应;公司超募资金多,近两年开医院速度会非常快,从长期看,爱尔在3年内使全国省会大发展阶段,3年后是布局地市级并大发展的阶段。
投资建议:我们预计 2010、2011年每股收益1.02元和1.4元,转股摊薄后每股收益0.51元和0.70元,目前股价68元,相当于10年PE 68,短期估值非常高,鉴于公司长期持续增长能力强,给予“谨慎增持”评级。(国泰君安 易镜明)
华谊兄弟:《唐山大地震》将拉开“华谊季”大幕
投资逻辑
电影行业高速增长,档期影响短期业绩,电影行业上半年国内票房达到48.4 亿元,由于下半年的重要档期更多,我们判断全年我国电影行业的票房将超过90 亿元,行业高增长势头明显;公司上半年由于档期原因,缺少有影响力的影视剧,预计业绩较去年同期下滑15%以上。
下半年公司电影业务将全面爆发:《唐山大地震》即将于暑期档强势上映,作为首部有IMAX 版本的国产电影、凭借其壮观的场面,感人的情节,带有主旋律的特性,有望冲击国产电影票房纪录,将对今年电影业务收入产生较为重要的影响;另一部重量级电影《非诚勿扰2》将于8 月份开机,预计按照正常的拍摄需要2-3 个月的时间,加上后期的制作、宣传等因素,我们判断年前贺岁档上映的可能性较小,如果在元旦后上映将会对明年1季度的业绩产生重要的影响,相关的植入性广告和贴片广告也会在明年确认收入。
积极拓展业务,为长期增长奠定基础。6 月份重庆{dy}家影院开业,按照目前的计划和进展,影院的扩张速度有望超越预期,年内开张影院有望达到3-5 家,自身影院的建设对于票房的监控将会起到非常重要的作用,短期来看由于新建费用较高,盈利较为困难,但未来的盈利值得期待;公司上市后积极的推进对华谊音乐的收购、参股网游企业掌趣科技,努力打造综合性传媒娱乐集团,取得了重要的成效,为未来的高增长奠定基础。
投资建议
我们认为,公司将凭借其一体化的产业链优势分享中国电影市场高速成长的盛宴,同时积极开拓新的盈利模式向综合性传媒娱乐集团方向不断迈进。尽管公司目前估值处在市场的{zg}端,但我们认为,在多渠道竞争格局下,内容产业链的价值将得到进一步的提升,公司作为国内xxxx并目前资本市场{wy}的传媒内容提供商,享受估值溢价具有其一定的合理性。据此,我们维持对公司“买入”的长期投资评级。
估值
按照{zx1}股本计算,预计公司 2010~2012 年每股收益分别为0.477、0.672、0.874 元,对应当前股价PE 分别为70.8、50.2、38.6 倍。
风险 电影票房低于预期 (国金证券 毛峥嵘)
深天马:产能加速释放打开增长空间
深天马是我国中小尺寸面板龙头产商:深天马是我国规模{zd0}的液晶面板(LCD)及模块(LCM)制造商之一,专攻中小尺寸液晶面板领域,产品覆盖TN、STN、CSTN和TFT等各种液晶显示屏及模块。
国内TFT产业机会来自国际订单转移和下游应用需求增长:国内TFT-LCD产业的发展机会一方面来自于国际订单转移。国内产商本身技术实力提升和生产规模的扩大,以及国内TFT配套产业的成熟使得TFT-LCD材料成本出现较大幅度下降,必将大大加强我国TFT产业的国际竞争力。另一方面来自于下游应用需求的增长。
借助地方力量扩充产能,将步入全球前三行列:目前公司拥有4条TN/STN/CSTN面板生产线,已建成4.5代线一条,在建4.5代线两条。上海天马已于08年底实现量产。成都天马今年2月22日组装出{dy}块模组,面板生产线6月18号投产,预计今年年底明年初全面量产。武汉天马已完成厂房封顶,彩色滤光片生产线正在安装,预计在3季度末四季度初开始生产,面板可能在明年1季度投产。
自制彩色滤光片将提高赢利能力:彩色滤光片是彩色液晶显示器的关键零部件,其成本占面板总成本的20%~30%。武汉天马的彩色滤光片生产线产能规模将的达到9万片/月,主要供应上海天马、成都天马及武汉天马的生产线。公司将生产能力延伸至上游关键元器件领域,有利于提高整体盈利能力。若公司3条4.5代线xx实现自制,简单测算可降低成本4.2个百分点,也就是毛利率可上升4.2%。
老树开新花,3D产品成为新的利润来源:深天马利用已有的老生产线,早就开始了3D产品研发,并从今年二季度开始批量提供快门式3D眼镜镜片。公司的3D眼镜供货对象是韩国三星,预计今年此块业务收入在3亿元以上。除快门式3D眼镜外,深天马还能在偏光眼镜、中小尺寸3D显示模组等领域提供较成熟的解决方案。
盈利预测及估值: 假设公司成功实施定向增发收购上海天马少数股东权益,总股本变为7.2亿。 经测算,保守预计未来三年公司摊薄每股收益分别为0.18元、0.32元和0.56元,当前股价对应动态市盈率分别为36倍、19倍和11倍。无论从市值角度还是动态PE来看,公司估值水平均偏低,因此我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。