很多人在寻找苏宁第二，却放松了对“苏宁{dy}”的研究。

★★★　一，苏宁电器过去10年业绩数据：

自上市以来，利润年年增长，平均年增长率达到82%。说明：这是我能收集到的最久远的数据。2001年前是非上市公司，没有数据。但我推测，再向前10年应该也应该是年年增长。

★★★　二，2010年半年度业绩预报：

苏宁电器业绩预告：预计2010年1-6月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长幅度在50％-70％之间。全年按64%假设的话，全年业绩如下：

★★★　三，个人对苏宁电器未来5年的业绩预测：

★★★　四，未来10-20年苏宁电器是一个没有天花板的高增长公司，理由如下：

1，  未来3-5年，国内家用电器没有天花板：

A，中国仍然处在历史上城市化最快的时期，所有的新房都需要家电设备；

B，中国正处在老百姓生活改善最快的时期，家电大规模更新换代即将开始；

C，在城市，房地产新政将推动家电消费，目前大概有6500万套投资房产,都在投资客手中,是空置房屋。地产调整后,开发商的利润可能受影响，但投资房将被逼出来，拿到市场上卖给"刚性需求"。因此,不久的将来,因为有6500万套空置房屋，我们将看到6500万台彩电,6500万台冰箱,6500万台洗衣机,6500万台热水器,至少1.3亿台空调,6500万台微波炉,6500万台去油烟机,6500万台各式小家电.....将从苏宁电器商场一台一台地搬出,哈哈,那是一种什么景况?

D，在农村，家电下乡正如火如荼，被xx的农村消费将释放巨大的能量。

2，  未来5-10年，苏宁的国际化没有天花板：

A，一翼，收购日本LAOX株式会社，以此为契机向欧、美、日广大市场发展；B，一翼，收购香港镭射电器，以此为根据地，向东南亚市场、南亚、西亚、南美、非洲市场伸展；

C，得天独厚的优势是：中国已经成为世界家电制造的大国和强国，一万多家供应商已经成长起来，如果单打独斗地走出去，则毫无形象可言。最近，本人还一直在思考一个问题:{gjldr}一直在推动中国经济转型.那么谁将成为中国经济的下一个发动机?谁将代替房地产成为中国经济的支柱?思考良久,我发现农业不会,制造业也不是,中国经济的下一个引擎很可能来自商业!002024苏宁电器很可能成为推动中国GDP的关键力量.理由如下:一,来料加工和生产贴牌产品,利润低得惊人;二,自创品牌,但不掌握销售渠道,由国外公司代理的产品,同样受制于人;三,国家要求加工生产企业转型,自创品牌,自己掌握核心技术,自营出口,这个对于非消费类产品还差不多,因为他们的客户比较集中,可以针对性营销;但对于消费类产品,几乎不可能.以家电类为例:不说大企业,就说海尔,格力之类,又有几个能在国外实现自有渠道销售?四,只有苏宁才能完成这个转型的使命.而且苏宁已经开始在做.试想一下,中国有那么多的消费类电子产品生产企业,其产品已经可以堪称世界{yl},但他们都无法"体面地"走出国门.为什么?因为他们在国外没有自己的渠道!那么多国家,一个一个地去建立自己的渠道,既不现实也不可能.但如果苏宁(002024)建立一个航母,把数百家生产企业,上万种的产品,拉到"航母"上,一起开到国外去.一路,先香港,然后东南亚,南亚,西亚,澳大利亚....一路,先日本,然后欧美,南美...这样,不仅仅让中国的产品直接地,体面地与全世界的消费者见面,而且还实现了利润的{zd0}化.中国经济的转型就能实现。张近东毫不掩饰他国际化的梦想，随着国内市场{dy}品牌的确立，随着香港和日本两个桥头堡的形成，其国际化的步伐将越来越快。

3，  将来10-20年，苏宁的多元化没有天花板：

A，多元化是张近东的理想：“我们要做中国的沃尔玛，但不做百思买。”

B，多元化的步伐一直在不断进行。张近东在接受采访时说：“苏宁从空调（一个产品）起家，现在我们的产品线在不断提升，收购日本LAOX后，我们已经在引进日本的3C、动漫、影音、乐器等，以丰富苏宁国内门店的产品结构。只要我们的销售平台和网络铺好了，信息化建设、物流基地的建立等基础打好了，产品线的丰富是个水到渠成的问题。”

你是否认为苏宁就是一个家电零售企业?你是否已经感觉到了苏宁不仅仅把一只腿放到了国外，还把手伸向了家电之外更广阔的市场？在保持大家电份额的同时，苏宁产品线在电脑及周边产品、音像图书、视频设备、手机、软件、游戏、厨房用具、照明产品甚至手表、珠宝、电动车、乐器、建材、家饰等方面有着极为广阔的扩充空间，而远期的未来则很可能出现越来越多的百货产品，真正地向沃尔玛靠拢，当然这也许是在家电及相关产品发展到{jz}后的选择。

C，多元化的强健基础正在形成。可以说，现代化的信息管理系统和高效的物流基地是苏宁的核心竞争力，也是苏宁的护城河。按照规划，2015年前，苏宁在全国的大型现代化物流基地将达60个，能够支撑3500亿以上的销售规模。到那时候，你想不让苏宁全面多元化都是不可能的了……

D，中国必须有自己的沃尔玛。温家宝总理在考察苏宁电器时指出：“我曾经说过，苏宁要成为中国的沃尔玛。我今天再讲，苏宁要超过沃尔玛。” 中国必须有自己的沃尔玛.这个问题甚至涉及到"国家经济安全":总理忧国忧民，他希望中国有自己的沃尔玛，他从国家战略的高度，希望培育一批有规模、有能力的民族品牌。真心希望总理的期望早日实现,因为这不仅是苏宁之福,还是中华民族之福!

   苏宁电器研究之二：提升利润的空间很大

   不论跑马圈地和国际化、多元化等外延式发展（这些另外探讨），单店提升业绩的空间就非常巨大：

     一，单店销售额提升空间很大：同属于家电连锁行业的美国百思买，其年平效为6-7万元/平方米，苏宁只有1.5万元/平方米，百思买在单店面积只有苏宁四分三的情况下年单店销售额为2亿元，苏宁只有6千万左右。主要原因是商品结构以及陈列的差异：苏宁主要产品集中于大家电，占比超过60%，百思买大家电占比5%，山田机电30%左右。更深层次的原因：在日美，大家电已经基本普及，同时消费者习惯于在沃尔玛等大型商超和其他零售业态购买大家电；而在中国，到家电连锁店购买大家电已经成为广大消费者的习惯并已形成品牌效应，同时中国大家电仍处于加速普及过程中，特别是农村、偏远城镇市场才刚刚启动。因此，百思买销售的商品一般体积较小，占地面积远低于苏宁，同样经营面积销售额自然远高于苏宁。这正是苏宁未来同店销售高速增长的所在，商品结构调整完成后苏宁最终的单店销售额xx有增长2-3倍以上的可能。

    二，单店毛利率提升空间很大：日美家电连锁现在毛利率在22%-25%之间，苏宁为17%。差异原因：1，产品结构（苏宁以大家电为主）；2，经营方式：日美基本以自营为主，而苏宁以联营为主。未来随着苏宁商品结构的调整，自营占比不断增加，自有品牌、定制、包销、OEM等产品越来越多，毛利率同样有很大提升空间。现在百思买毛利率比苏宁高的这7-8个点，正是未来利润巨大的提升空间。

   苏宁电器研究之三：看得见的多元化(产品延伸越来越快)

   {dy}，多元化的物质基础：

大型零售企业的核心竞争力是拥有“商品高速公路”。“商品高速公路”包括：1，庞大而高效的物流系统；2，完善的信息管理和数据采集系统；3，具有稀缺性的物理网点。拥有了“商品高速公路”，无论销售任何商品多少品种都能畅通无阻、高效稳定。苏宁从家电向其他领域渗透，成功的关键就是依托这样的巨型系统，一旦构建完毕，则无论向渠道填充家电还是百货商品，都不会有本质性的区别，而且能构建出一个网络和规模壁垒。从家电延伸到各种商品及百货是一个漫长的过程，也为苏宁提供了无限的扩展空间。

附件：零售行业有一个惊人相似的现象，就是行业老大常常被老二超越。美国沃尔玛超越凯马特，百思买超越电路城，日本山田机电超越小岛电器，现在中国苏宁超越国美，相同的原因是老大常常依靠粗放型扩张以及盲目的并购，而老二则厚积薄发，踏踏实实地构建系统，进而一举超越。沃尔玛的核心竞争力正是商品高速公路和精细化管理系统，苏宁一开始就沿着正确的方向前进，并已初具规模{lx1}行业，一旦系统建设完毕，成为真正的中国沃尔玛指日可待。

第二，多元化的成功范例：

目前，苏宁主要产品集中于大家电，占比超过60%；而同属于家电连锁的美国百思买，其大家电占比5%；日本的山田机电，大家电仅占30%左右。原因：在日美，大家电已经基本普及，同时消费者习惯于在沃尔玛等大型商超和其他零售业态购买大家电；而在中国，到家电连锁购买大家电已经成为广大消费者的习惯并已形成品牌效应，同时中国大家电仍处于加速普及过程中，特别是农村、偏远城镇市场才刚刚启动。百思买、山田机电多元化的成功范例，给中国家电连锁企业指明了未来的方向。未来，随着大家电在中国的逐渐普及，将有越来越多的新品种摆放在的柜台。

张近东图谋的不是中国家电的霸业，而是构建真正的中国沃尔玛帝国。张近东最近说：“中国的经济总量会超过美国，苏宁也会超越沃尔玛。我们公司此次大会审议增加经营范围，你们也看到并通过了。我一直讲不做中国的百思买，而做沃尔玛。”

第三，多元化从来没间断：

苏宁电器的多元化具有悠久的历史，从他一产生就已经开始。

据介绍，最初的苏宁电器只做一个产品：空调。

多元化的{dy}步是增加冰箱。后来发展到所有的黑色家电、白色家电等全部家电。信息时代来临后，开始经营电脑、IT产品及配件。接下来，手机、电话等通信产品大量上市。后来，我们慢慢发现，市场上的照相器材专营店一家一家消失了，而苏宁电器多了一个照相器材专柜。接下，新增了办公设备专柜。继续，健身器材进了苏宁。继续，市场上的运动器材专卖店一家一家地消失了，而在苏宁电器健身器材专柜的旁边，又多了一个运动器材专柜。继续，厨房系列产品亮相了。继续，卫生间xx商品走来了。继续,社会上的乐器专营店好象在减少，而苏宁电器的乐器专卖旗舰店开张了。继续，继续.....

我们已经看到：苏宁电器的产品，从一个到上万个，延伸越来越快。我们将看到：在保持大家电份额的同时，苏宁产品线在电脑及周边产品、音像图书、视频设备、手机、软件、游戏、厨房用具、照明产品甚至手表、珠宝、电动车、乐器、建材、家饰等方面有着极为广阔的扩充空间，而远期的未来则很可能出现越来越多的百货产品，真正地向沃尔玛靠拢，当然这也许是在家电及相关产品发展到{jz}后的选择。

个人分析：苏宁目前不进入百货产品的主要原因，不是不想，也不是不能，而是以下两个原因：一，家电及周边产品发展的空间太大，无暇顾及；二，物流基地的建设，要等到2015年才能形成3500亿的收纳能力，目前只能适应家电及周边产品的发展。。。。。（苏宁电器一旦有精力顾及百货类产品，个人预测将利用自己在家电连锁的长期积累，采取收购兼并的方式快速发展）

第四，多元化的远大目标：正在形成，尽快发布。。。。