如何学会成为一个伟大的投资人?查理·芒格自有他的主张。
首先新华百货(600785),你必须了解自己的天性辽通化工(000059),芒格说:“每个人都必须在考虑自己的边际效用和心理承受能力后才能开始加入游戏。如果亏损会让你痛苦——而且有些亏损是不可避免的——那你{zh0}明智地毕生都选择一种非常保守的投资和储蓄方式。所以你必须将自己的天性和天分融入自己的投资策略中。我不认为可以给出一种普遍适用的投资策略。”
其次ST潜药(600568),你要搜集信息。芒格介绍他的切身经验:“我相信沃伦和我从优秀的商业杂志中学到的比其他任何地方学到的都要多。只要很快地翻阅一期又一期的杂志宜华地产(000150),就可以得到各种各样的商业经验明天科技(600091),这种方法是如此简单而有效。如果你在潜意识里养成一种习惯吉林化纤(000420),把读到的东西和所证明的基本概念联系起来ST科健(000035),渐渐地你就会累积起一些有关投资的智慧。如果没有大量阅读SST华塑(000509),你不可能成为一个广泛意义上真正出色的投资人。我认为没有一本书能为你带来这些好处。”因此飞亚达B(200026),在每年的伯克希尔股东大会上芒格都会推荐一些阅读材料柳工(000528),其覆盖面很广万好万家(600576),比如《影响力》、《沃伦·巴菲特的投资组合》等等。不过湖南投资(000548),芒格又警告说江铃B(200550),“你必须对自己为什么要搜集这些信息有一个概念。不要用弗朗西斯·培根教你学科学的方法来看年报——顺便说一句海德股份(000567),你也不该用那种方法学科学——那样做的话你只是在搜集无穷无尽的数据南山铝业(600219),要很久以后才能明白这些数据的含义。”{zh0}的方法是四川美丰(000731),“你必须在开始之前就想好要了解哪些事实水井坊(600779),然后去判断所看到的数据是否符合基本概念。”
其三本钢板材(000761),就需要评判是否一门回报很好的生意了。通常的问题是“这样的情况能持续多久?”芒格说迪马股份(600565),他只知道一种方法来回答这个问题西北化工(000791),那就是:什么造成了现在的现象——然后去弄明白造成这些结果的动力多久后将不复存在。这种思考方式帮助芒格辨别一家拥有特许经营或一款特定产品的公司广电运通(002152),这种情况被称为公司业务的“护城河”。芒格最喜欢举的例子是箭牌口香糖。“成为目前世界上最知名的口香糖公司所拥有的优势是非常巨大的陕西金叶(000812),你只要想一想要替换这一形象会多么困难就知道了。如果你知道自己喜欢箭牌口香糖浙富股份(002266),看到货架上有两个品种四川圣达(000835),你难道真的会因为某品牌口香糖只卖20美分而把一片不知道是什么东西的东西塞进嘴巴里吗?换一个口香糖品牌不值得付出这样的代价。所以很容易理解为什么箭牌口香糖有如此巨大的优势了。”
其四宝石A(000413),一旦抓住了公司的价值所在用友软件(600588),接下来你就要确定:如果全面买下来的话绿景地产(000502),这家公司值多少钱哈药股份(600664),或者对于普通投资者来说白云山A(000522),只是在股市里买一部分公司的股票阳光城(000671),股价应该是多少。芒格说佛山照明(000541),“像箭牌口香糖这类的投资项目问题在于每个人都看得出它的生意很好。所以你看着股价心里会想:‘老天啊!这个股票比账面价值高8倍福日电子(600203),其他所有股票都只有3倍而已。’于是你认为:‘我知道这个股票很好S*ST长岭(000561),不过它的价格是不是已经高得足够反映它的巨大优势了呢?’”芒格认为大杨创世(600233),是否有能力回答这样的问题就解释了为什么有人投资成功而有人没有。“不过话说回来美锦能源(000723),要不是这个问题有一点难度的话证通电子(002197),每个人都会变得有钱。”当然漳州发展(000753),长期观察行业情况会让投资者在这类问题的思考上有更好的洞察力。芒格说他还记得以前有很多市中心百货商店实达集团(600734),看来是不可战胜的。他们为顾客提供大量购物选择、购买力强大方兴科技(600552),还拥有城里最贵的物业西北轴承(000595),商场街角多条有轨电车线路经过。然而随着时间的推移东方钽业(000962),私家车成了主要的交通模式。有轨电车的轨道消失了攀钢钢钒(000629),顾客们搬到郊区居住合加资源(000826),购物中心成了主要购物场所。我们生活中一些简单的变化就能xx改变一项业务的长期价值。
{zh1}浔兴股份(002098),芒格认为xx没有必要进行多元化投资。“在美国顺鑫农业(000860),一个人或一家机构只要将所有的财富长期投资在三家不错的本土公司上东南网架(002135),就一定会变得有钱。”芒格说渤海物流(000889),“而且当大多数其他投资者在遭遇高低起落的时候*ST白猫(600633),像这样的持有人又有什么可担心的呢?特别是当他和伯克希尔一样理智地相信由于持有成本较低南宁糖业(000911),他的长期收益会非常丰厚贵州茅台(600519),他就会特别看重长期效益沧州大化(600230),将注意力集中在{zy}先的几个选择上。”事实上交通银行(601328),芒格甚至还建议投资者可以将所有财富的90%都投入在一家公司中祥龙电业(600769),只要这家公司是一个正确的选择。因为芒格注意到伍德拉夫基金会到目前为止都是这么做的。虽然芒格举的是基金会的例子九鼎新材(002201),但是同样也适用于个人投资者。“将90%的资金都集中在创始人所持有的可口可乐股票上中成股份(000151),这种做法被证明为非常明智的。算一算美国所有的基金会如果从来都没有卖出创始人的股票。那么到现在会有多少收益东方通信(600776),这件事一定非常有趣。我相信其中很多基金会比现在有钱许多。”