热点分析100712

沪锌短期上下两难，后市振荡依然

LME锌周五小幅低开，{zh1}收于1880点，较上一交易日收盘价涨15点。受此影响今日沪锌高开冲高回落，其中主力ZN1010合约以15375高开，盘中{zg}点15480，{zd1}点15160，成交了1696154手，持仓增加了12632手至300186手，终盘报收于15170点，较上一个交易日收盘价下跌了190点。由于锌供过于求于锌价的成本因素导致减产的相互作用，沪锌短期上下两难，振荡依然。

虽然，国家统计局{zx1}数据显示，在国内库存仍然高企的情况下，国内5月份精锌产量继续增长至45.10万吨，高于4月份的42.90万吨。同时，锌精矿产量也继续增长，5月份产量为34万吨，高于4月份的29.80万吨。1—5月精锌累计同比增长44.10%，锌精矿累计同比增长34.60%。在国内供应已经过剩的情况下，继续增长的产量对于锌市来说无疑是雪上加霜。且海关数据显示，5月份，我国精锌出口量较上月有所下降，为4250吨，低于4月份的4327吨。国内与出口需求均无明显改善的情况下，锌市供应压力相当明显。

国际铅锌小组（ILZSG）{zx1}公布的数据显示，全球锌市过剩量从去年的25.9万吨下降至18万吨。目前，全球锌市呈现欧美锌消费回升强劲，而中国锌乏力的格局。据了解，中国精炼锌产量5月份同比增长32%，增幅远高于全球增速，而同期国内消费增速仅为19%。　ILZSG公布的数据显示，西方锌商业库存在4月份达到了978.2万吨，其中生产商的锌库存为30.5万吨，低于3月的32万吨。全球锌显性库存显示锌过剩压力还未出现很大的缓解。目前，中国调控力度不减，销售已经显现疲态，欧美发达国家房地产市场再现低迷，都加剧了季节性消费淡季对锌价的压力。

但是，安泰科调查，近日内蒙古地区锌精矿矿山交货加工费不足5000元/吨，到冶炼厂实际加工费4500元/吨左右，就这个水平，冶炼厂还不易拿到货，因为矿山惜售。进口精矿不缺，主要是价格太高，低于100美元的加工费进口精矿的人民币价格高于国内市场，冶炼厂利用进口精矿生产亏损更多。因此，国内冶炼厂普遍感到原料供应的压力，有些冶炼厂加大了对国内矿山的来料加工，来料加工不足只好减产。北方冶炼厂有的已经提前安排检修，有的已经主动减产。南方冶炼厂检修性减产基本没有，部分也已经开始主动减产。加上锌加工费由原来的160—180美元/吨降至90美元/吨，中国锌冶炼企业在锌价跌破行业平均成本线之后出现停产检修的举措。5月份，国内部分锌冶炼企业已经开始停产检修。据了解，涉及到国内不同规模的40家冶炼企业，总开工率从4月的85.6%下降了3个百分点，至82.6%，其中闲置产能为8万吨。与此同时，当前部分位于北方地区的大型冶炼厂也已开始调整生产，估计6月份这些冶炼厂总共减产1.6万吨左右。

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