廉价资金时代似乎真的走到了尽头。

　　对于“纠结”的钢铁流通企业来说，这无疑是雪上加霜。

　　据国内知名钢铁现货交易平台——“西本新干线” {zx1}披露的数据显示，银行承兑xx贴现利率已经攀升至3.79‰/月，这一数据创下了近19个月来的新高，成为自2008年11月27日之后的历史{zg}点。

　　在钢铁市场库存不断增大的今天，继今年国内存款类金融机构人民币存款准备金率两次上调之后，银行承兑xx贴现利率的疯狂上调，再次折射出银行资金收紧的事实，直接刺痛着渴望资金的钢铁流通企业。

　　钢材库存再现危机

　　伴随近期钢价“涨跌两难”的白热化程度进一步加剧，国内市场库存膨胀的消息也同步袭来。

　　但钢厂供给方面，产能似乎并未因此动摇。

　　截至6月24日，据行业xx统计数据显示，全国29个重点城市钢材社会库存量为1609.41万吨，较前一周继续攀升0.53%；其中，上海地区螺纹钢库存量增仓至905900吨，盘螺库存量约为49000吨，线材库存量约为179000吨。

　　总体来看，沪市建筑钢材库存总量已达到113万吨。同时，有统计数据显示，上海市场螺纹钢资源库存量主导产地库存数据中超过5000吨的产地数量为36个，总库存量达840000吨。

　　“西本新干线”特约评论员姚云峰对此表示：“沪市主要建筑钢材已连续两周增仓，且上述数据是在螺纹钢略减仓的背景下，综合库存增仓幅度正在加大。”

　　中国物流与采购联合会的统计数据表明，今年5月底，包括产成品、流通、使用单位以及在途的全社会钢铁库存为9000万吨。同时，在该月的钢铁PMI指数中，采购订单已经回落至44.9%，而钢材生产供应却仍高居54.7%，二者差距近10%。

　　一位来自中国钢铁工业协会的内部人士告诉本报记者，6月中旬全国粗钢日产量为176.7万吨。“尽管环比上旬已经做到削减1.7万吨，但依旧处于高位”。

　　“2010年中国钢材库存的总量会远远超过去年。”西本新干线首席分析师刘秋平告诉现代物流报记者，依照大部分钢材品种库存数据分析，今年这一总量将达到去年的两倍不无可能。

　　去年业内有专家预测，中国钢材库存的总量已达到8000万吨。

　　据悉，往年国内钢材正常库存量基本维持在5000万吨左右。但随着近几年钢厂产能的释放，钢铁业供过于求的量正在日趋攀升。

　　面对焦灼运行的钢市，日前在上海举办的“2010年下半年钢材市场走势分析报告会”上，“我的钢铁”首席分析师贾良群透露说：“在前些年，每次价格的大幅下行都会把钢产能拉下去，从而使库存大幅下降。可近几年，这种局面似乎出现了变化，钢价持续下挫，可库存依旧没有出现明显下降。”

　　很显然，“钢材市场已被一种前所未有的巨大力量所支配”。他分析，前期宽松的货币环境确实能在钢材价格变化上找到影子。

　　但今天，记者了解到的市场新动向表明，“资金问题开始表现得十分突出起来”。

流动资金卷入纠结

　　与先前不同的是，“眼下国内钢铁流通企业的资金链条危机已经蔓延起来”。

　　上海宁金钢铁有限公司副总经理吴井泉语重心长地向本报记者描述道，数月来，随着市场一片跌声，出货量日趋削减，库存压力正在不断加大。面对钢厂定期的到货量，企业内部流动资金及行业外投资资金均愈发紧张起来。

　　而这一现象在前期似乎已有征兆。

　　6月24日，财政部、央行进行了第六期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，300亿元被一抢而空，利率竟高达4.20%。

　　刘秋平分析：“虽然近期央行连续数周采取净投放操作，但是市场面资金紧张现状尚未得到有效缓解。”

　　银行承兑xx贴现利率水平的继续走高，必将致使市场资金面紧张程度进一步恶化。来自“西本新干线”的判断：“资金供应紧张带来的问题之一，财务成本费用增加是毫无疑问的；另一方面，面对持续恶化的资金面供应，钢材现货市场如此高的库存如何维继，也必定成为新的关注焦点。”

　　从宏观基本面情况来看，鉴于5月份CPI重上3%以上的攀升幅度，通胀压力是决策层较为忧虑的事情。在这种情况下，已经连续数周的央行净投放操作能否持续下去，毫无疑问这仍是个大问号。在通胀预期、实际温和通胀已经发生的情况下，宽松货币政策取向无疑有些“投鼠忌器”。

　　鉴于上述情形，在钢价超跌之下钢铁贸易商饱受“抄底诱惑”时，如果资金收紧趋势进一步加剧，钢材现货市场高库存现状毫无疑问会受到较大冲击，由此引发钢价出现破位下行，并非xx不可能。

　　当然，行业内也存在着其他不同意见。

　　在沪地资深钢铁市场观察员黄世益看来，目前银行资金收紧征兆已经显现，但钢铁流通业并“不差钱”，他们有着多方面的融资渠道。

　　他对本报记者分析：“多年来，钢贸企业在融资信贷运作方面积累了一定经验，无论是在行业内还是行业外，均存在着一个成熟的融资平台。譬如，众多钢材现货市场提供的融资服务及担保公司，也包括企业间的银行联保、互保信贷业务等。”

　　从短期来看，前两季度贸易商的资金不会很紧张，抛货套现的必要性也不是很大。有着鲜明观点的吴井泉同样认为：“但进入第三季度，贸易商的资金应该会感到吃紧，因为时间久了，钢贸行业内相关的融资担保公司也将受到影响。钢铁贸易商的后续xx很可能将面临着前所未有的困境。”

　　在资金收紧对市场形成打压的同时，姚云峰建议，钢铁贸易商在接下来两个月内的市场操作中，还是宜采取谨慎态度。面对“成本支撑”之说，面临“抄底诱惑”之时，尤为重要的是结合企业自身订单、资金面情况量力而行。

　　而对于钢厂，海通期货研究所金属期货高级分析师田岗峰补充说，在需求并无大幅改观的情况下，钢厂应加大减产、停产力度，根据市场需求合理控制产能，保持社会库存结构实现{zd0}合理化。