国家电网有关人士在接受中国证券报记者采访时表示，随着智能电网建设的加速，一次设备将面临智能化的机遇和挑战，传统意义上的一次设备和二次设备的界限开始逐渐模糊，未来的装备研发制造可能出现将一、二次设备整合在一起的现象。

　　国家电网日前披露今年投向电网智能化方面的资金约在250亿元左右。分析人士称，电网智能化投资额度长期来看还会提升，二次设备商将直接受益智能电网的规模化建设，一次设备商也将积极参与，一、二次设备商之间可能出现整合并购浪潮。

　　标准为设备发展指明方向

　　6月29日，国家电网编制的拥有自主知识产权的《国家电网智能化规划》子规划《智能电网关键设备(系统)研制规划》和《智能电网技术标准体系规划》正式发布。智能电网大规模建设将拉开帷幕，业界普遍提升了对智能电网板块的预期。

　　国家电网公司智能电网技术标准体系涵盖“综合与规划、智能发电、智能输电、智能变电、智能配电、智能用电、智能调度、通信信息”等8个专业分支，具体由92个标准系列组成。

　　平安证券研究员王凡表示，目前，国网将智能电网建设试点的重点放在了智能配电网、智能用电上，长期来看，智能配用电建设的热点可能将远多于智能输变电。

　　对此，国家电网智能电网部有关人士表示，事实上，智能电网的标准体系涉及发电、输电、变电、配电、用电、调度等8个方面，并没有明显的轻重之分，只是相比之下，配用电端的智能化程度低于输变电系统，因此，从这一角度上看，未来可能会对配用电的智能化建设力度更大一些。

　　一二次设备商分羹智能电网投资

　　国家电网有关人士透露，国网目前已经基本制定完成了智能电网的详细建设规划，不久后即将面世，其中涉及每个时间段的具体建设目标和投资额。

　　中国电科院有关专家介绍说，2500亿元是国家电网今年电网整体投资的计划额度，其中，今年的电网智能化投资约占10%左右，即250亿元左右，实际上，其中究竟有多少投向变压器、开关等智能化一次设备，多少投向智能变电站等二次设备，很难分得清。

　　一次设备是指发、输、配电的主系统上所使用的设备，如发电机、变压器等。

二次设备是指对一次设备的工作进行控制、保护、监察和测量的设备，如测 量仪表、继电器、操作开关等。电网总投资额是固定的，但对一次设备、二次设备的分配比例却并不确定，如此一来，二者在受益智能电网建设方面xx存在分羹的 问题。

　　国家电网表示，未来将把智能电网投资作为电网每年的例行投资列到计划中去。未来整体投资额度不一定会持续增长，原因是，对电网进行智能化改造之 后，一定程度上会降低电网的综合运营成本和管理成本，部分领域的投资不但不会提升，反而会有所下降，电网投资的领域和结构也会出现微调，二次设备的投资比 重将提升。

　　分析人士认为，目前电网设备投资中，最终落实到二次设备商头上的比重依旧偏小，但随着智能化改造的推进，未来必将大幅提升。东莞证券研究员俞春燕表示，在智能电网建设的三个阶段，智能化年均投资额占比预计分别达到6.2%、11.7%、12.5%。

　　与此同时，因受制于成本增加、竞争加剧等因素，一次设备商面临利润率持续下滑的困境，对他们而言，能否找准契机、实现华丽转身，关系到未来的生存空间。而如今，当电网智能化改造的契机摆在眼前时，一次设备商与二次设备商的这场博弈很难避免。

　　在博弈中合作

　　智能电网建设即将进入全面建设阶段，这对于一次设备商而言是难得的机遇。不少一次设备商首先选择了主动向智能化领域延伸，特变电工、 等以一次设备制造为主的设备商进行了系列探索，如原有设备整合检测、保护功能。

　　此外，也有一次设备商与二次设备商选择紧密合作。中国西电、 6月12日同时发布公告称，根据2010年3月中国西电集团公司与中国华电集团公司签署的战略合作协议书，双方拟共同投资组建“江苏西电南自智能电力设备有限公司”，合作生产智能电网建设需求的输配电设备智能控制组件，打造输配电一、二次设备集成发展新模式。

　　而这种新式的发展模式，实际上与国家电网所提出的一、二次设备终将“合二为一”的趋势不谋而合。分析人士认为，这种合作将集合双方优势力量，提升研发制造实力。

　　为了备战智能电网，不少二次设备商都在忙于进行智能电网关键设备的研发。其中，电网智能调度方面的相关上市公司主要包括 、 等。

在变电站自动化领域的相关公司主要包括南瑞继保、国电南瑞、、北京四方、、等，用电端自动化涉及的上市公司包括等。

　　国家电网透露，今年的智能电网建设重点主要在于电动汽车充电设施建设方面。专家表示，充电站核心技术在于直流电源，市场上电力操作电源相关业务的公司都可以做，技术门槛不高，相关上市公司包括 、许继电气、 等。

　　长城证券研究员徐超表示，国网公司的投资计划相比前几年出现了一定程度的下滑，其原因主要来自两个方面，一是国网公司的特高压项目进度推迟，二是我国电源建设萎缩的向下传导。

　　对于业界对国家电网投资额度下降的担忧，国家电网有关人士表示，2500亿元是公司初步确定的投资额度，实际投资额可能在年终核算时会超过这个数额，例如国家可能会加大对农网改造的力度，从而增加电网的实际投资额度。

　　   正如大家所预料的，对于低碳经济板块的全面抛出终究来临。本周电气设备与新能源几个主要板块全面大幅跑输大势。尤以前一 波调整较少的电动汽车板块和智能电网板块为领跌。智能电网股除个别品种外，均已回吐全年涨幅。然而就是这样，该板块无论在电力设备及新能源行业中，还是在 整个市场中，仍然处于估值顶峰。

　　中短期来看，前期提出的“价值重估”，也就是高估值板块回吐的过程仍将持续。市场不会持续容忍故事类板块继续高高在上，尤其在当前中报平庸无 奇，政策不确定性增强不断的情况下。短期仍然推荐估值合理，业绩相对确定的公司。中期建议不要轻易言底，不要在下跌过程中抢反弹。相信板块投资热情的回归 将是一个漫长的过程，在右侧投资或将更具确定性。长期依然看好新能源车、节能和核电板块。

　　重点 公司排序： 作为国内电机节能领域的xxx。公司能够生产90%能效的中小电机，并已经通过国家质量认证，作为xxxx将充分受益我国高效补贴政策。此外，卧龙产品在欧洲市场的销售有望大幅提升。

是新能源车行业{zj1}业绩弹性和壁垒的标的。未来3年业绩1.32元、2.28元和3.9元，建议买入。

　　山西证券 王田

　　投资要点：

　　“调结构”调出电子行业大行情。2009年9月1日大盘阶段性触底以来，电子行业走出了一波壮观的大行情，至2010年4月22日电子行业指数{zg}涨幅达到78%，而同期(2647.104,71.18,2.76%)指数涨幅仅为12%。电子行业大幅超越大盘指数一方面是行业本身基本面超预期，而最重要的是市场对国家调整经济结构、发展战略性新兴产业的高度认同。

　　电子行业基本面不断超预期。从2009年4季度开始到2010年2季度，电子行业呈现出了高景气的态势，大大超出市场预期。2010年4月全球 半导体收入达到236亿美元，刷新了2007年11月创下的231亿美元的销售额记录，表明全球半导体市场已经xx从金融危机的衰退中恢复，并且开始步入 新一轮景气上升周期。

　　产能缩减需求旺盛造就行业超景气。2010年1季度全球半导体晶圆总产能较08年3季度顶峰时缩减18.5%，而随着全球经济逐步回暖、下游回 补库存、延期消费需求释放和旺季效应叠加以及新型电子产品的热销，产能利用率不断提升并达到历史较高水平，在一定程度上造成上游电子元器件供不应求、价格 上涨，行业景气得以维持。

　　4季度后产能释放，行业景气将有所回落。2010年1季度北美半导体设备订单大幅增长，作为6个月左右的{lx1}指标，今年4季度设备订单将转化为有效产能，因此从4季度开始到明年上半年，半导体产能将逐步开始释放，行业景气度将出现逐步回落的过程。

　　旺季依然旺、景气可持续。在金融危机中压抑的消费需求得到释放后，电子产品的消费需求将回到正常轨道，智能手机、电子书等新型产品将继续保持旺销，在旺季效应的推动下，今年3、4季度行业高景气状况仍可以持续。

　　政策刺激将引发电子行业“再起波澜”？下半年对电子行业{zj1}有“刺激作用”的事件将是战略性新兴产业政策和“新18号文件”的正式出台。电子行 业作为这两个政策受益{zd0}的行业，政策的出台将为相关上市公司带来实质性的利好，如果3季度行业整体估值水平能够回落到合理水平，政策的出台可能是电子行 业下一波上涨的{zd0}动因。

　　行业评级：“中性”。下半年电子行业的景气状态仍可以维持，但从4季度开始新增产能将陆续开出，2011年产能将大面积释放，行业景气面临放缓风险。行业整体估值仍在历史高位，未来估值水平下调仍将持续，我们暂时维持行业的“中性”评级。

　　投资主线及重点股票推荐。投资主线有三条：一是“消费”，二是“升级”，三是“节能”，这三条主线都是围绕国家经济结构调整和转型展开。我们重 点推荐在消费电子领域被誉为“国内多媒体音箱{dy}品牌”的漫步者(002351)以及“国内视频监控xxxx”海康威视(002415)。

　　风险提示：旺季消费不及预期、产能供给超出预期。

　　随着高铁、城市智能交通等基础设施建设进入高峰期，行业高增长确定，相关上市公司业绩增长确定性高，具有较高的安全边际

　　江怡曼

　　“安防产业现在发展很快，刚刚兴起的物联网技术，相当一部分就可以落脚到安防行业。”某券商分析人士表示

　　说到安防，大部分人脑子里首先浮现的可能就是xxx。事实上，随着物联网的发展，安防产品的内容也变得丰富多彩。

　　智能报警机，通过外接各种无线传感器，如发生状况，马上就能接到信号作出判断；交通安防装置，当汽车发生问题，车载设备会及时向交管中心发出信号，以便及时减少道路拥堵……

　　“安防产业现在发展很快，刚刚兴起的物联网技术，相当一部分就可以落脚到安防行业。”某券商分析人士表示。

　　而从目前的市场表现来看，安防概念正在悄然形成气候。以行业内的 (002236.SZ)而言，5月份以来其股价一直逆势上涨，2个月不到涨幅已近70%。

　　据了解，视频安防行业正处在一个较长的景气周期之中。根据IMS Research对全球主要国家和地区安防视频监控设备销售收入的预测，未来3年，全球市场将保持11.86%的平均复合增长率，亚太地区将保持15%左右的增长率。

　　安防行业涉及的内容范围很广，总体来说包括视频监控、防盗报警、楼宇对讲、门禁设备4块内容。而记者采访发现，从整个行业来说，视频监控类的上市公司最值得关注。华泰联合证券的统计数据也显示，视频监控占到了整个市场份额的58%左右，可谓行业内的“主力军”。

　　视频监控类公司有望大放异彩

　　在安信证券分析师侯利看来，视频监控行业可谓“攻守兼备”。一方面，随着高铁、城市智能交通等基础设施建设进入高峰期，行业高增长确定，相关上市公司业绩增长确定性高，具有较高的安全边际。

　　另一方面，视频监控行业与热点主题密切相关，比如物联网、3G手机视频监控等，未来可拓展的空间广阔，进攻性十足。

　　据了解，视频监控可谓物联网各类应用中最明确、最易启动的应用。从目前来看，基于摄像设备的视频采集和智能算法的信息捕获手段将先行普及，并随着3G的投入使用成为物联网建设展开的序幕。

　　“国内市场相对分散，国际厂商难以满足本土化的需要。再加上xxx优势，国内的视频监控类公司会有机会。”某业内人士称。

　　目前来说，国内的上市公司主要有海康威视(002415.SZ)、大华股份(002236.SZ)、 (002214.SZ)三家从事视频监控产品的生产。据了解，这三家公司目前是国内视频监控领域中的xxxx，在数字化视频监控的核心设备DVR(数字硬盘录像机)上已经处于国际{lx1}水平，在国内市场已经占据了较大的市场份额，形成了不错的竞争力。

　　其中，海康威视的安防视频监控产品国内市场占有率已经达到8.17%，位居{dy}，公司所生产的DVR和板卡合计占据了国内40.30%的市场份额，在国内处于{jd1}优势的地位。

　　值得关注的是，公司近两年推出的监控摄像机和监控球机是整个视频监控系统重要的组成部分，属于前端设备，其市场规模远大于公司的DVR市场。

　　和国外品牌相比，公司推出的这两类产品由于采用自主开发机芯，价格优势明显，而且公司凭借品牌优势和客户优势，实现前后端设备的配套销售比较容易。分析人士认为，如果公司销售的DVR全部配套自身的前端设备，则增量空间巨大。

　　和海康威视主营类似的大华股份是国内第二大DVR制造商，它实行的是“大安防”战略，一方面巩固视频监控领域的DVR和系统集成的优势地位，同时也加大智能交通的投入。

　　据了解，公司已经确立了由产品提供商向工程商、服务商和运营商等多元一体的综合性安防企业角色转换的发展思路。公司一方面承揽系统集成业务，在 电力、煤炭等重点领域扩大市场份额，另一方面布局安防服务运营业务。外界认为，这将拓展出新的盈利模式和业务模式，为公司长期发展打开了空间。

　　另一家公司大立科技尽管也生产DVR产品，但是其主要看点是红外热像仪产品，2009年年报显示，该产品的毛利率一度高达54.76%，市场前景被看好。

　　据了解，公司已于2010年1月份进行了非制冷红外焦平面阵列探测器试生产，试生产结果符合预期，如果能顺利批量化生产，将有效降低公司部分低端民用红外热像仪产品的成本，提高这部分产品的市场需求和竞争力。

　　视频监控之外也大有空间

　　尽管视频监控类产品占了安防行业的“大头”，但是除了视频类安防产品之外，其他相关的安防类公司的实力也不容小觑，这在零售行业尤其如此。

　　分析人士认为，零售业尤其是连锁商铺将是未来安防产品民用市场的“主战场”之一。连锁店作为人流、物流、资金流的集中地，面临棘手的安全问题。

　　如何有效地对分店进行统一化管理，是连锁店铺的老板们需要思考的问题，这也将为安防类公司提供市场突破口。其中，上市没多久的 值得关注。

　　据了解，公司的主要产品为电子防盗标签和配套系统产品，产品主要供应给下游的防盗系统集成商，最终用户是各类零售渠道商。

　　国内的另一家“物联网”公司 则是国内RFID(电子标签)行业的xxxx，公司的安防产品为智能停车场管理系统等RFID相关应用项目，其发展前景也被市场看好。

　　与安防“沾边”的公司

　　还有一些公司，主营业务未必做安防，但多多少少也和安防沾上了边，投资者不妨稍加关注。

　　比如，旗下子公司众多的 ，其安防产品主要是控股76%的子公司同方威视技术股份有限公司的集装箱/车辆检测系统。

　　 的安防产品主要为高速球星摄像机、网络摄像机、车载DVR等，不过目前占收入的比重并不大。

　　另外， 是国内{zd0}的语音智能技术提供商，因产品可以应用于报警系统，因此也被划归为安防相关企业。

　　从目前A股市场来看，处于中期业绩公布的时间周期。对于板块而言，我们认为医药行业作为业绩平稳增长和阶段内调整相对充分、机构持仓过重的板 块，其中的潜力品种将在中报期间有可能产生较好的波动xx易机会，深入挖掘其中的品种机会仍然可为。具体而言，我们建议关注两类潜力品种的投资机会。

　　首先是机构持仓较重，业绩增长且有分红预期的品种。目前医药板块中的上市公司大致有140家左右，是深沪两市较大的板块体，而从公司具体情况而 言，实际上经营存在较大的分化。而我们关注的潜力品种一方面要体现机构重仓，另一方面要体现业绩中报预期增长。比如目前机构重仓持有的  、新合成、 、 等， 而在机构重仓的基础上，选择中报业绩预期增长且具有比例分红的个股更是优中选优。比如板块中的龙头品种之一，云南白药，其公告显示：预计2010年1月 -6月净利润约39945万元-45269万元，同比增长50%-70%，而从其机构持仓来看，09年报显示有96家机构重仓持有，一季度仍然是基金云集 的品种之一，财务指标显示其每股末分配利润、公积金、净资产均处于三高态势。从目前A股市场来看，业绩增长且机构持仓过重的品种，面临机构分红要求压力， 上市公司推出中期分红的可能性较大。近期机构重仓持有的机械类股票 ，其推出10送15的分红方案，股价出现较好表现。因此对于医药板块的波动性机会把握，可在市场震荡波动中，选择机构持仓重、业绩增长且可能有大比例分红方案的个股，把握的原则是低吸高抛为主。

　　其次，关注细分行业中的生物制药类品种。从近期盘面来看，两市能够连续走强，阶段新高不断的品种中就有生物医药类品种，比如 。 当然我们并主张投资者去追这样已经大涨的品种，但透过其运行轨迹来看，其实生物制药中的品种关注具有两方面因素的支撑。一是国家产业政策的长期支撑。从生 物制药行业来看，其为典型的新兴战略产业之一，而去年以来，国家对于新兴战略产业的发展已提升到国家战略层面，因此其生物医药的未来前景与空间较好；另一 方面行业总体向好的趋势明显，从上市公司情况来看，今年一季度医药生物行业的营业收入同比增长31.39%，营业利润同比增长64.33%，归属于公司股 东的净利润同比增长63.9%。这说明医药生物行业今年以来的发展势头较为良好，而中报有可能延续这样的业绩运行态势。在对此类板块品种挖掘的时候，我们 建议关注其自主创新能力强、股价调整幅度较好、未来产品具有相当市场占有和空间的品种，而股价调整幅度和动态PE估值、历史股性活跃程度应作为重要的波动 性因素参考。