又到了这样一个时期,市场多头和空头隔岸对峙,楚河汉界硝烟弥漫,谁也不想松动手中的剑柄。多头似乎有充足的理由把金价抬高到1200美元之上,牛市周期、宽松货币政策、经济复苏给商品市场带来的机遇都是价升所隐含的信号;而空头则给出相反的理由打压金价,美元能否续涨是关键。多空博弈的背后围绕的是复苏与通货膨胀预期的话题。
2010年伊始,西方国家黄金投资性需求呈现萎缩趋势,从最近1个月的数据可以发现:GBS、Ishares黄金持有量下降超过3个百分点,ETFAus和JULIUS BAR也有不同程度的下降,截至1月13日,全球{zd0}黄金ETF基金SPDR黄金持有数量从2009年末的1133.62吨下降至1115.88吨。从交易市场来看,COMEX黄金多头持仓快速下降,资金呈现净流出的状态,截至1月5日,投机净多下降至227,767手,而这个数据峰值是2009年11月24日的262,331手,持仓与金价的反弹走势呈现出背离迹象。
从黄金与原油之间的比价走势分析,今年年初以来,1盎司黄金可以交换接近30桶的原油,2009年中旬开始在新兴市场经济明显回暖的背景下,黄金避险作用削弱,原油等工业产品受到市场追捧,比价关系下降至15附近,这种围绕15的上下震荡比价关系一直持续现在。而在经济复苏成为较为确定的事件后,二者之间的这种比价关系有望进一步降低。也因于此,近期黄金跟随商品的上涨更显被动。对于未来二者趋势演变,我们可简单理解,若经济持续复苏,那么比价将呈下降趋势,而若经济有二次探底的苗头,比值会呈上升趋势。
