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螺纹钢跨期套利概述

同一标的物的期货合约价格在不同交割月份之间存在着一定的价差。xxx“跨期套利”类似于期现套利，是指针对这种价差超出正常的持有成本范畴之外时，即进行在同一市场买入、卖出同种商品不同交割月份的中远期合约，以期在有利时机将这两份合约对冲平仓获利。

跨期套利可以分为正向跨期套利和反向跨期套利两类：

正向跨期套利是指买入近期合约的同时，卖出同品种等量的远期合约的套利方式。只要在价差合适的情况下介入，就能便利、顺畅地实现xxx套利收益。等同于确定了销路、数量及经营利润空间的低价买进、高价销售的现货经营模式。

反向跨期套利则是指卖出近期合约的同时，买进同品种等量的远期合约的套利方式。同样，只要价差合适的情况下介入，也一样会实现低风险套利收益。但由于近期合约的卖出行为没有现货做依托，在价差当期没有顺利回归的情况下，还需要借助后续的组合套利手段来化解风险，实现收益。

因此，我们在把握跨期套利的机会时，应{sx}正向跨期套利的交易模式。

正向跨期套利流程

螺纹钢单月跨期套利成本一览

固定成本
交易手续费：1元/吨

交割手续费：2元/吨

过户费：5元/吨

仓储费：0.15元/吨/天*30天=4.5元/吨（月）

变动成本
自有资金利息：1.98%/12*4000=7.6元/吨（月）

xx资金利息：5.31%/12*4000=17.7元/吨（月）

增值税：X*17%/1.17=0.117X 约3.3-7.3元/吨

说明
螺纹钢单月套利的全成本应介于23.4元/吨至37.5元/吨之间，若相邻两月价差超出此区间即意味着存在xxx套利收益空间。

螺纹钢当前跨期套利案例推荐

可选择的跨期操作合约模式：

1、 买12月抛1月，当前价差为180元/吨（峰值达到了220元）

2、 买1月抛2月，当前价差为208元/吨

3、 买12月抛2月，当前价差为390元/吨

可选择的套利数量规模：

300吨（或300吨的整数倍数）

即买进30手（或30手的整数倍数）近月合约，同时卖出30手（或30手的整数倍数）远月合约。

综合来考虑持仓成本和风险，做最坏打算当价差扩大时候时做xxx的期现交割（接近月仓单抛到下一个主力合约），若价差缩小至预计范围。则稳健盈利在100-163元/吨，而当价差缩小至11元之下则进入盈利中（计算完所有成本后），时间上只需要大概一个月的周期。对于有资金实力的企业及公司来说xx是值得参与的。后期在实物交割及详细操作步骤上我们还有更详细的方案和服务机构投资者的产品，可联系我们交流索取。

套期保值头寸申请与审批

第九条 螺纹钢套期保值头寸的申请应当在套期保值合约交割月份前一月份的20日之前提出。

第十二条 获准套期保值交易的交易者，应当在交易所批准的建仓期限内（螺纹钢、线材最迟至套期保值合约交割月份前一月份的{zh1}一个交易日），按批准的交易部位和额度建仓。

《上海期货交易所套期保值交易管理办法》（2009年3月27日开始实施）

《上海期货交易所交割细则》（2009年5月20日开始实施）

螺纹钢近期合约套利祥解：

投入资金：（按照2000手即2万吨现货储备规模计算）
一、持仓阶段（20 个交易日）
1、初始持仓保证金（10%）：
2000 手*4000=800 万元、结算准备金200 万元，合计1000 万元。
2、交割月前{dy}月的第十个交易日起动态追加资金（5%）：
1000 手*2000=200 万元
3、近月合约交割月份的{dy}个交易日起动态追加资金（5%）：
1000 手*2000=200 万元

二、交割阶段（5-7 个交易日）
1、近月合约{zh1}交易日前第二个交易日起动态追加资金（近月10%、远月5%）：
近月合约1000 手*4000=400 万元
远月合约1000 手*2000=200 万元
2、近月全资接仓单
以自有资金注入或融资注入近月合约接仓单全价款（追加70%），约2800 万元。若对现金流部分
有使用要求，三至五个工作日后通过仓单质押途径即可置换使用。（详见交易所交割细则要点）

http://www.shfe.com.cn/upload/dir_2009324/8557_2009324.pdf

三、近月合约交割完成后，远月持仓占用保证金可全部释放，总体占用现金规模大幅降低。

预计套利收益：单月套利净收益约为100 元/吨，（按照220元的{zg}价差单月套利收益在150—163元/吨）。按照2000手规模计算则收益为：

100元*2000手*10吨/手=200万（保守投资者可按照一个仓单300手来做，则预计月收益也在30万元）