媒体报道，总部设在法国的法国酒庄管理集团(Chateaux Management Group)是香港目前{wy}一家发售葡萄酒基金的公司。
它在2002年7月和2003年9月分别推出了两只葡萄酒基金，{zd1}认购金额分别为1万和5万美元。两只基金各募资30万美元和100万美元，分别购入超
过1400支和2300支葡萄酒，其中主要是红酒。
以酒“养”酒：投资与爱好的结合
不管是纯以获利为目的的葡萄酒投资，还是把爱好与投资结合在一起，个人投资葡萄酒的难度显而易见。首先必须具备丰富的专业知识—从酒的成色到历史样样
精通。其次，葡萄酒流动性比较低，很难找到买卖对象。更为重要的是，葡萄酒的储藏条件比较严格，对温度、湿度和安全性的要求很高，很难找到地方来储藏。因
此，专业化的葡萄酒投资服务机构应运而生，从品酒、挑酒到藏酒和投资管理，投资顾问提供xxx服务。
除了类似PremierCru之类的专业红酒信托公司之外，私人银行也涉足其中，法国巴黎私人银行(BNPParibas)和法国兴业私人银行
(SGPrivate Bank)就提供类似的葡萄酒服务项目。与专业机构类似，私人银行提供的葡萄酒投资服务十分个性化，银行会根据客户的喜好协助他们
挑选和采购葡萄酒，并且代客户保管，直到客户要享用或出售为止。目前Premier Cru公司的入门级葡萄酒投资组合折合人民币约22500元，或者每
月投资1500元。不过，多数专家认为，葡萄酒投资的入门级别约合15万元，而要想建立一个完整的酒单则需要近40万元的投入，才能平衡不同产地、不同酒
庄、不同年份酒之间的风险。
一些真正的爱酒人士，则选择亲自挑选和购买，然后把葡萄酒存放在当地的专业酒库或酒庄。很多香港的爱酒人士就会亲自前往欧洲采购，将酒存放在英国有信
誉的海关酒窖，待与友人到欧洲旅游时一起品尝美酒，而酒库管理费支出则可由出售部分藏酒的收益来贴补。存放在海关酒窖中的酒不仅免收17.5%增值税和大
约300元/箱的关税，而且良好的保存记录，以及专业人员的帮助保证了葡萄酒再次出售时的价格。酒饕们往往觉得葡萄酒的真正意义就是拿来品，而不是在拍卖
场进进出出。不过，葡萄酒也正是通过这样的形式展现着它们自身的价值。
新兴市场的兴起与传统市场的成熟
伦敦国际酿酒商交易所成立的Liv-Ex100指数被誉为酿酒市场的晴雨表，指数成员包括波尔多、勃艮地、香槟(Champagnes)等法国城市和
意大利出产的xx葡萄酒。从1983年的7.67点到2006年12月31日的171.23点，该指数反映了近年来{dj0}葡萄酒价格稳步上扬的趋势。
Liv-Ex的创立人詹姆斯·迈尔斯(James Miles)表示，葡萄酒交易价格上涨得益于全球经济增长，“优质葡萄酒是财富积累的象征，尤其是
近几年随着经济好转，很多新兴市场也开始出现，俄罗斯、印度及中国的需求大大支持了红酒市场交易。”随着亚太地区新富阶层的兴起，财富的增加既提升了对理
财的需求也提高了对品味的要求，而投资{dj0}葡萄酒恰恰同时满足了这两个要求，所以越来越受到追捧。亚洲地区最早的买家来自泰国，后来中国台湾、新加坡、香
港和中国内地买家陆续进场。旺盛的需求既托高了{dj0}葡萄酒的价格，也催生出新的葡萄酒酿造国。
除了传统的法国与意大利以外，澳大利亚葡萄酒也逐步出现在{dj0}佳酿的舞台上，其本土品牌Three Rivers出产的希拉酒(Shiraz)在
1999年至2001年间，每瓶售价由60美元上涨至1000美元。2003年成立的经纪公司澳大利亚葡萄酒价格指数(Australian
WineIndex)看准亚洲市场，将总部由悉尼迁至新加坡，并在上海和香港均成立了分支机构。据公司总裁透露，新加坡与香港是目前澳大利亚{dj0}葡萄酒的
主要市场。同时，客户当中有20%xx不喝葡萄酒，纯粹看中葡萄酒的投资价值，30%偶尔会喝酒，50%是葡萄酒迷。可见投资{dj0}葡萄酒并不是爱酒人士的
专利。
在新兴市场兴起的同时，以葡萄酒交易中心—英国为代表的传统市场也经历着一系列的变化。2006年3月，伦敦国际酿酒商交易所宣布其Liv-
Ex100指数登录Bloomberg，与各主要投资指数并列。2006年4月，英国政府批准了投资人将葡萄酒纳入个人养老金投资计划(SIPPS)，在
托高了价格的同时，也提高了葡萄酒作为投资商品的流动性，促进葡萄酒投资逐渐脱离边缘投资的行列。
对此，库玛尔认为，葡萄酒是一种十分有效的对冲投资工具。虽然目前葡萄酒投资依然是一个小众市场，但随着新政策的出台以及新兴市场的迅猛发展，5年后
葡萄酒投资将形成一个巨大的市场，并且目前一些描述葡萄酒价格的指数，如滤酒器指数(DecanterIndex)、波尔多指数
(BordeauxIndex)等会逐渐成为一些葡萄酒基金跟踪的目标。事实上，近年来葡萄酒基金越来越多。自2004年12月英国将葡萄酒纳入个人养老
金投资计划的议案提出后，多家机构就开始酝酿推出不同类型的葡萄酒基金，佳酿基金就是在2006年8月21日新推出的，尽管时间不长但目前的累计涨幅也达
到了7.9%。
针对葡萄酒投资的热潮和基金的不断推出，美国企业研究所(American Enterprise Institute)所长凯文·哈西特
(Kevin Hassett)指出，新基金的不断入场虽然一方面提高了葡萄酒作为投资商品的地位，但同时也会影响未来投资葡萄酒的回报率。因为随着葡萄
酒的投资价值得到认可，越来越多的人会选择藏酒而非饮酒，使稀缺性受到影响。因此，未来葡萄酒投资的回报率或许会略低于目前的市场水平。
另外，尽管发展迅速，但葡萄酒市场与股票等成熟市场相比还缺乏有效的政策规范。因此，投资者无论是买酒还是卖酒时都需谨慎挑选交易对象，选择可靠的中
介机构，以避免不必要的损失。并且，与股票等资产的特性一致，葡萄酒价格也是有起有落的。但乐观地看，投资葡萄酒有一个显而易见的好处，一旦投资失败，起
码还可以喝掉，不至于像买到假古董一文不值，或是面对一堆无用的票据而不知所措。
