投资计划书

【投资品种】

上海期货交易所  螺纹 1010期货合约 RB1010

投资金额：1000万元人民币

【基本分析】

u  基本分析的详细信息，参见附录。

1、4月16日以来国家出台了一系列严厉的调控政策。

2、3大矿山要求第三季度铁矿石涨价幅度大约是20%。

3、钢材产品被列入取消出口退税名单。

4、2010年6月，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月回落1.8个百分点。5月，(PMI)为53.9%，比上月回落1.8个百分点。

5、5月末，全国26个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1578万吨。7月份，部分钢材企业主动减产。7月份，国内建筑钢材市场价格稳中走低。

6、7月5日，国际干散货市场的晴雨表BDI跌至逾9个月{zd1}水准，已经连续28个交易日下滑。

7、国家调整2009年GDP为经初步核实，2009年国内生产总值现价总量为340507亿元，比初步核算数增加5154亿元，按不变价格计算的增长速度为9.1%，比初步核算数提高了0.4个百分点。

8、国家计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模为6822亿元。

9、支持xx产业兼并重组政策已上报国务院。所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外，新增了建材产业。

综合分析：

受国家房产政策影响，楼市成交量创新低，北京6月份成交量为去年的24%。由此直接影响了新房的开工率。按保障性住房580万套计算，新开工面积也仅是去年的40%左右。房地产的不景气，直接导致了螺纹钢价格下降。由于螺纹钢对技术要求较低，正常情况下成本对螺纹钢价格起到很大的支撑作用。当前国际三大矿山要求第三季度长协矿价格上涨20%，国内钢企也未明确表态放弃长协矿，虽然近期港口铁矿石交易价格降低，但未来成本上升已是事实。

面对经济探底，2008年、2009年，我们采取了宽松的货币政策和海量的政策刺激，现在面对5.5倍于2008年6月的钢铁库存，经济形势值得担忧。

国家的西部大开发计划，和xx产业结构调整的计划，重点在对未来的经济结构调整，鉴于当前的经济形势，如果后续无消费刺激政策出台，房产成交增量继续萎缩，我认为，经济二次探底的可能性较大。

结论：近期看空，后市重点关注国家经济刺激政策。

【技术分析】

1、RB1010日线图黄金分割分析

从黄金分割线来看，在38.2%和50%线，压力明显，当前在61.8%线盘整，一但穿破，将有可能出现快速下跌趋势。

2、RB1010日线与RB1101合约叠加分析

RB1010合约与RB1101合约近期走势类同。

3、RB1010合约关键价位

入市点：3977点    黄金分割61.8%线

止损点：4031点    前一个快速下跌的上限

{dy}目标价位：3815点  前期震荡的低点

第二目标价位：3620点  前期价格密集区低点

【操作说明】

RB1010合约当前单边持仓982862手，保证金比例为16%。

建仓：

当前出在3977附近震荡，可以择机在3977以上，做空500手。

保证金占用：3977元/吨×10吨/手×500手=3181600元

保证金占用比例：3181600元÷10000000元=31.8%

止损：

建仓后，价格没有向下杀跌，反而向上突破4031点时，要坚决止损。

止损亏损=（3977-4031) ×10×500=270000（元）

{dy}目标价位操作：

当到达{dy}目标价位3815时

盈利=（3977-3815）×10×500=810000（元）

客户权益=10000000+810000=10810000（元）

保证金占用=3815元/吨×10吨/手×500手=305200元

保证金占用比例：305200÷10810000=28.23%

此时根据盘面变化，可调整投资计划。

若价格长时间震荡，整理，此时应先平仓400手，根据后市走势逐步平仓。

若价格下穿3815后，又反弹至3815以上，然后快速下穿3815，此时应快速加仓至550手。

保证金占用=3815元/吨×10吨/手×550手=335720元

保证金占用比例：335720÷10810000=31.06%

第二目标价位操作：

当价格到达第二目标价位3620时

盈利=810000+（3815-3620）×10×550=810000+1072500=1882500（元）

客户权益=10000000+1882500=11882500（元）

保证金占用=3620元/吨×10吨/手×550手=3185600元

保证金占用比例：3185600÷11882500=26.81%

此时根据盘面变化，可调整投资计划。

当价格在3620附近时，螺纹钢的成本支撑表现突出。此时若价格不是快速下跌，则应该先平仓400手，留150手观察后市情况。后市操作也应该以短线有利价格平仓获利为主。

【盈亏一览】

计划制作：孙素鹏

撰写时间：2010年 7月8日

电    话：0532-80798981

手    机：13153231601

【免责申明】

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述商品买卖的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其他人员，未经允许，不得以任何方式转载！

【附录】

1、房地产政策影响楼市深远

4月16日以来国家出台了一系列严厉的调控政策，楼市成交量纷纷创新低。北京6月累计成交期房商品住宅4241套，除去保障性住房，实际成交的期房商品住房为2898套，成交面积为31.9万平方米。环比5月期房商品住宅成交套数下降了24.9%，实际成交的商品住房成交套数环比下降14.9%，成交面积下降了11.4%。其中实际成交的期房商品住房成交套数仅相当于去年同期的1/4。6月上海市商品住宅成交面积为42万平方米，环比5月增加了35%，但是其成交量还是处于历史的低位，其成交量仅与2008年{zd1}的9月、10月相当。并且，从整个今年上半年的商品住宅成交来看，仅有357万平方米，为近五年来{zd1}，仅为2009年上半年的66%，2008年上半年的53%。

对保障性需求的市场容量进行了粗略测算，2010年保障性住房目标建设580万套，按照每套60至90平方米计算，预计新建房屋面积为3.4至5.22亿平方米，2009年中国商品房新开工面积累计为11.54亿平米，由此可见2010年的保障性住房新增面积约占09年商品房新开工面积的约31%至45%。保障性住房按照45至60公斤/平方米耗钢计算，预计新增耗钢1,530至3,130万吨，对应螺纹钢新增消费量约为1,200至2,500万吨，约占09年钢筋产量1.2亿吨的10至20%。如果保障性住房目标能全面实现，对螺纹钢的需求拉动还是很明显的。但由于政策的执行力度还有待观察，因此短期不可对反弹抱太高期望。

2、未来铁矿石，何去何从

3大矿山控制了铁矿石市场70%的国际贸易量，凭借高度的垄断优势，三大矿山从2010年二季度起将铁矿石年度定价转为季度定价，季度定价是按照上个季度的现货价格综合平均确定。由于二季度现货价格不断攀升，因此三季度的长协价将在二季度的基础上有所上涨，根据三大矿山的要求，这个幅度大约是20%。

现货原料方面，国内铁矿石继续下跌。唐山地区66%酸粉湿基不含税市场价格在750元(吨价，下同)左右。武安、沙河地区64%碱粉湿基不含税市场价格在820-830元。保定地区66%酸粉湿基不含税市场价格在780元。北票地区65-66%酸粉湿粉不含税市场价格在650元左右，下跌30元。本溪地区66%酸粉湿基不含税市场价格680元左右，下跌20元。国内主要港口印粉63.5%市场价格在1030元左右，跌30-40元。63.5印粉外盘报价在137-138美元，跌2-3美元。

铁矿石进口量。 据海关统计数据显示，5月份中国进口铁矿石5,190万吨，同比下降3%，环比下降6.2%，继4月份之后再次出现同比和环比双双下降。

3、二次探底的担忧。

“原来,我们认为如果出现经济二次探底,去库存化压力没有那么大,因为2008年的时候,企业面对的是2007年资源、原材料的大幅上涨,被动提高了库存水平。现在企业不会有那么大的去库存化压力。”一位券商研究所老总认为。

但现在,新的库存状况却令人担忧,数据已经清晰显示:一旦有去库存化要求,那么面对5.5倍于2008年6月的钢铁库存,企业的生存状态值得担忧。

如果去库存化压力大于2008年,刺激政策小于2009年,二次探底必然发生。

4、出口退税的影响

钢材产品被列入取消出口退税名单，主要原因在于国家希望通过对“两高一资”（高能耗、高排放、资源性）产品的出口限制来进行产业结构调整，另一个原因是应对目前不断升级的贸易摩擦。尽管这一消息可能对钢材出口比例大的钢企有一定影响，但对于现阶段钢价影响相对有限。据海关统计，2010年1至4月，涉及到取消出口退税的钢材品种累计出口量为515万吨，占到当期钢材出口总量的39.6%。从出口品种看，出口量占国内产量比重较大的品种有大型型钢、热轧板卷和中厚板，1至4月出口量分别为70万吨、288.3万吨和110.2万吨，分别占到当期国内品种产量的20.7%、6.1%和5%，是受政策调整影响较大的品种。其他品种由于所占国内产量比较很小或{jd1}出口量不大，总体占5%左右，因此，取消出口退税对国内市场影响不大。

5、部分钢材企业减产。

济钢从7月20日到26日停产，减产螺纹钢约3万吨。沙钢从6月10日到7月1日停产，减产大盘卷和螺纹钢约6万吨。成钢从7月1日到9月1日停产，减产螺纹钢约11万吨。承钢从6月18日到7月18日停产，减产螺纹钢和圆钢约8万吨。宣钢从6月26日到7月3日停产，减产螺纹和圆钢约1.5万吨。唐钢从6月24日到7月8日停产，减产螺纹钢和圆钢约4.5万吨。

6、2010年6月,中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%,比上月回落1.8个百分点。5月,(PMI)为53.9%,比上月回落1.8个百分点。

7、根据中国钢铁工业协会公布的数据,5月末,全国26个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1578万吨,而2008年6月底,这一库存是286.9万吨,2009年6月份,这一数字是896万吨。也就是说,目前的钢铁库存是2008年同期的5.5倍,是2009年同期的1.8倍。

截止上xx，上海期货交易所交割库库存为，76574吨，比上周增加8654吨。

渣打银行发布的一份研报中预计至2011年，中国钢铁总产能将达到7.8亿吨；同期，钢铁消费量有望达到5.8亿吨。

8、中国钢铁业的低迷还严重打击了国际干散货市场。

7月5日，国际干散货市场的晴雨表BDI跌至逾9个月{zd1}水准，已经连续28个交易日下滑。分析人士称，受成本和需求的挤压，利润稀薄的中国钢铁企业降低了对铁矿石的购买活动。超大型散装船的货运量占国际海上贸易量的三分之一，他们生意的好坏主要由全球三大铁矿石生产商的业务量决定。

9、钢材现货行情

建筑钢材方面：国内建筑钢材市场价格稳中走低。国内重点城市直径6.5毫米高线平均价格为3,925元(吨价，下同)，下跌12元；国内重点城市直径25毫米螺纹钢平均价格3,844元，下跌5元。主导城市方面：北京6.5高线3,850元下跌30元，二级螺纹钢主流规格3,900元；上海市场高线3,900元跌20元，螺纹钢3,700元跌20元。6日本网监测的xx城市中大部分城市价格稳定，五个城市高线价格走低，沈阳市场下跌幅度达到50元；螺纹钢有三个城市出现10至20元小幅走低。5日市场的下跌气氛令下游继续观望市场，同时北方的高温天气和南方的雨水对于南北市场的出货都造成了一定影响，商家出货继续平淡，二线城市市场成交在300至500的水平。5日期货市场的走高令部分商家心态上有所好转，但仍然不敢轻易调高价格，大多以互相观望为主，价格基本稳定。目前各地均有钢厂检修减产的消息，华北以唐钢、宣钢、首钢为主，西南地区主导钢厂也相继传出相关信息，但减产量并不大，如果各钢厂能够将减产落到实处，对于目前的市场无疑是一大利好。预计近期市场仍将弱势盘整。

10、国家GDP调整

国家调整2009年GDP为经初步核实,2009年国内生产总值现价总量为340507亿元,比初步核算数增加5154亿元,按不变价格计算的增长速度为9.1%,比初步核算数提高了0.4个百分点。此前,2009年GDP增速为8.7%。

11、西部大开发，23个重点工程。

为深入实施西部大开发战略，积极扩大内需，促进西部地区又好又快发展，国家计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模为6822亿元。23项新开工重点工程分别是：(1) 沪昆客运专线长沙至昆明段，(2) 成都至贵阳铁路乐山至贵阳段，(3) 西安至成都客运专线西安至江油段,(4) 宝鸡至兰州客运专线，(5) 成都至重庆客运专线，(6) 云南大理至丽江公路，(7) 新疆库车至阿克苏公路，(8) 甘肃雷家角（陕甘界）至西峰公路,(9) 贵州贵阳机场改扩建，(10) 西部支线机场建设，(11) 广西防城港核电一期工程，(12) 四川大渡河猴子岩和雅砻江桐子林水电站，(13) 西部光伏电站建设，(14) 西部风电基地建设,(15) 西部农网改造升级工程，(16) 内蒙古胜利东二号露天煤矿二期工程,(17) 新疆大井矿区南露天煤矿一期工程,(18) 青藏直流联网工程，（19）新疆电网与西北电网联网工程，（20）贵州黔中水利枢纽一期工程，（21）西藏旁多水利枢纽，（22）内蒙古海勃湾水利枢纽，（23）新疆兵团肯斯瓦特水利枢纽。

    2000-2009年，西部大开发累计新开工重点工程120项，投资总规模2.2万亿元。

12、行业信息：

支持xx产业兼并重组政策已上报国务院。所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外，新增了建材产业。