☆业内点评☆ ◇000932 华菱钢铁 更新日期：2009-12-28◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-12-28】即时点评:华菱钢铁(000932)波段拉升 盘中涨停
    华菱钢铁(000932)集团将买入澳大利亚第三大矿业公司FMG 16.5%的股份。此外,中国还相继与俄罗斯、巴西等国家达成了"xx换石油"协议。2009年春节后,中国企业海外出击的新闻可谓四面开花,令人目不暇接。

【2009-12-10】公告点评:华菱钢铁(000932)拟出资2000万元设全资房地产公司
　　事件：华菱钢铁(000932)公告称，公司拟出资2000万元成立华菱房地产开发有限公司，公司将持有其{bfb}的股份。
　　点评：公司是华菱钢铁集团核心控股公司，作为一家以基础原材料产业为主的上市公司，是国内{zd0}的无缝钢管、金属制品原料和铜盘管专业化生产基地之一，主要产品有无缝钢管、线材、螺纹钢、铜盘管等六大类5000多个品种规格。此次组建的华菱房地产公司目前的主要任务是参与竞拍华菱钢铁子公司华菱光远和华菱光远的股东长铜位于长沙市区的土地。其竞拍事项进展仍值得继续xx。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-27】中报点评:华菱钢铁(000932)公司后期发展潜力巨大
    申银万国27日发布华菱钢铁（000932.sz）中报点评，维持公司"买入"评级，具体如下：
    业绩符合预期。华菱钢铁09 年上半年实现收入199 亿，同比减少27.1%；全面摊薄净值产收益率-3.63%,同比下滑8.89 个百分点；实现归属母公司的净利润-5.29 亿，折合EPS-0.19 元，同比下降165%，与申银万国之前预期的盈利-0.17 元基本吻合。对比09 年1 季度-0.14 的业绩，实际2 季度亏损0.05 元。报告期内，公司产钢541万吨，生铁500 万吨，钢材511 万吨，分别完成年度预算的46%、47%和47%，弱于前期计划生产水平。
    上半年公司盈利弱于行业水平。其主要原因，一方面因为整体行业景气度下滑，公司主要产品盈利均出现大幅度下滑。如宽厚板、热轧卷、线材、棒材和钢管毛利率分别下滑10.35、14.93、5.28、6.28 和3.98 个百分点。特别是公司的拳头产品宽厚板由于整体中厚板的不景气也出现盈利的大幅下滑。公司5 月份利润基本持平，6月才实现扭亏为盈，实现利润1.15 亿元。此外，公司由于上半年新建项目较多，对上半年的业绩也起到拖累作用，导致公司上半年盈利情况低于行业的平均水平。截至6 月底，公司资产负债率达到71.42%，相比去年低67.45%提高了近4 个百分点，财务风险有所加大。
    公司后期发展潜力巨大。在经过前期的艰苦建设工作后，华菱的主要建设项目逐步开始投产，为后期业绩释放提供了基础。华菱涟钢10 大项目建设全面达到节点计划，可望于9 月份全线投产。xx精品汽车板与电工钢项目已落户市经济开发区，10 月份有望正式动工。华菱衡钢产品结构调整精料工程目6 月达产，实现了铁、钢、材和管加工配套齐全的布局，抗风险能力进一步提升。无缝钢管二次加工生产线于7 月3 日全线贯通，完整了大小规格产品线。公司已经度过最困难的时期，后期前景乐观。
    维持"买入"评级。考虑到公司后期产能的逐步释放，以及公司计划精品汽车板和电工钢的投产，将会大幅度提高公司的盈利能力。此外，集团公司与FMG 合作保证了公司后期发展的稳定铁矿石来源。综合上述考虑，申银万国预计公司09 年、10 年的EPS 分别为0.13 元、0.51 元，维持公司"买入"评级。
【出处】申银万国【作者】

【2009-06-22】异动点评:华菱钢铁(000932)板块带动 尾盘突出
   异动原因：
    今日早盘，市场热点始终是围绕在银行、钢铁为主的大盘蓝筹股身上。而在钢铁股当中，柳钢股份成为{wy}涨停的市场龙头，华菱钢铁在整个交易日大部分时间里不温不火。但在接近下午收盘时，指数以及个股纷纷回落时，该股突然逆市开涨，显然是受到了资金的明显关照。
    投资亮点：
    1、控股子公司衡阳华菱连轧管公司拟采用定向增发方式引入龙星中国为新股东，共同建设高质量的石油管加工生产线。

【2009-04-29】一季报点评:华菱钢铁(000932)短期盈利存压力 成长性仍可期待 
    2009 年1-3 月华菱钢铁实现营收102.7 亿元，同比下降8.3%，实现营业利润-5.4 亿元，同比下降66%，实现净利润-3.9 亿元，每股收益-0.141元，同比下降46.7%，由于此前公司已公告业绩预亏，一季度亏损已在市场预期之中。
    季报中，公司预计今年中期净利润亏损5 亿元，每股收益-0.18 元，同比下降160%左右，这意味着二季度公司每股收益约为-0.04，虽然环比一季度改善，但仍面临亏损压力。
    我们预计华菱上半年亏损主要源于下述因素：1）全行业困境下，华菱难以独善其身，特别是其热轧产品面临较大亏损压力。2）华菱产品出口比例大，外需下降对公司订单冲击较大。3）公司优势产品宽厚板和无缝钢管价格09 年后滞后大幅下跌，而这曾是08 年公司利润主要来源。
    预计上述因素仍会制约09 下半年华菱盈利的表现，但基于成本下降和需求环比改善预期，预计华菱下半年将重回小幅盈利状态，从全年整体看华菱仍存在一定盈利压力。
    公司资产负债率已上升至70%，高于行业平均水平，主要反映了公司继续推进的投资项目建设。一季度末公司存货为62.9 亿，环比去年四季度减少10%，存货收入比上升3.8 个百分点到61%，仍低于行业平均约75%的水平。
    我们看好华菱中长期的基本面：公司目前致力于其精品化、差异化战略，计划通过与阿塞洛-米塔尔技术合作逐步实现其xx汽车板、造船板、取向硅钢和无缝钢管工程，目前公司的各项工程正在逐步实施中，这一战略将为公司带来更好的长期成长性。华菱集团收购FMG17.4%股权已获得中澳双方的批准，这将有利于华菱钢铁长期的矿石资源保障，提升公司原材料成本优势。

【2009-04-01】异动点评:华菱钢铁(000932)海外收购 得到证实
    异动原因：
    3月31日，澳大利亚财政部表示，已经有条件地批准了湖南华菱钢铁集团向FMG投资13亿澳元。上述消息已经从华菱集团处得到证实。这是近期澳洲政府批准的{sg}中国企业并购交易。

【2009-03-02】华菱钢铁(000932)短线超跌明显 有望反弹
    公司是华菱钢铁集团核心控股公司，作为一家以基础原材料产业为主的上市公司，是国内{zd0}的无缝钢管、金属制品原料和铜盘管专业化生产基地之一，主要产品有无缝钢管、线材、螺纹钢、铜盘管等六大类5000多个品种规格。据公司08年三季报，公司每股净值5.40元，而目前股价格不足5元,动态PE 8倍左右，估值水平低，安全边际较高。


【2009-02-02】华菱钢铁(000932)快速崛起的中部钢铁"脊梁" "审慎推荐"
    选股理由：本次非公开增发募集资金将加速华菱结构升级，公司后续战略计划进军汽车板、硅钢和不锈钢等xx高需领域，未来发展空间广阔。
    入选金股：华菱钢铁(000932)。公司钢铁生产能力目前已超年产千万吨钢水平，为全国xx钢铁企业之一。
    公司发展战略思路超前，具有清晰的长期发展战略。本次增发实现收购核心资产，部分产品升级，后续战略定位于xx宽厚板、高级汽车板、取向硅钢和不锈钢等领域，最终成为客户认可的钢材整体解决方案综合服务商。公司已经形成板材、钢管和优质线棒材为主导产品的序列和质量优势，主导产品小口径无缝钢管，国内市场占有率稳居{dy}；公司新开发的高强船板F40,获得9国船级社认证，公司板材应用于广州电视塔、中央电视台新址等国家标志性工程。
    本次募投项目，能提高华菱湘钢中厚板产品中高附加值热处理板材的比例，形成完整的无缝钢管生产系列，有助提升核心竞争力。本次增发使湘钢和涟钢成为公司全资子公司，盈利能力进一步增强，其在xx产品市场实力显著增强。
    预估每股收益2009年0.31元、10年0.5元。估值区间为5.66-6.8元，相当于08年1~1.2倍PB，"审慎推荐"。
【出处】招商证券【作者】

【2009-01-21】异动点评:华菱钢铁(000932)行业复苏 初显曙光
    异动原因：
    钢铁板块今天涨幅居前,国内钢铁xxxx连续提价使行业复苏初显曙光,而钢材期货也加快推出也有望使大型钢企谋取国际定价权。

【2009-01-21】华菱钢铁(000932)日K线"阳包阴" 创反弹新高
    公司是华菱钢铁集团核心控股公司，是国内{zd0}的无缝钢管、金属制品原料和铜盘管专业化生产基地之一，主要产品有无缝钢管、线材、螺纹钢、铜盘管等六大类5000多个品种规格。

【2009-01-05】华菱钢铁(000932)投资未来精品战略 "增持"
    ●近期生产经营：国内钢价的持续下跌对公司4 季度业绩形成一定压力，湘钢、衡钢因为宽厚板、无缝钢管下跌相对滞后、高毛利特性在四季度略有盈利，涟钢由于高库存和热轧板卷的抗风险能力较差会出现一定程度的亏损。
    ●定向增发：募集资金的投资项目今年已经投资，大概明年一季度、上半年可以陆续投产，业绩的增长保证了不会摊薄业绩。公司定向增发完成后，华菱湘钢、华菱涟钢成为公司的全资子公司，对业绩也有一定的增厚。
    ●安米的影响：公司主要在技术、人力资源、公司管理和发展战略上和ArcelorMittal 展开了深入的合作，在AM 的影响下，华菱将在战略上注重客户关系管理，有志于从一个生产商成长为综合服务商。
    ●新建在建产能：未来三年公司的新建产能和产品结构调整，主要包括湘钢5M 宽厚板项目，涟钢2250 热轧工程和特大口径无缝钢管，2008 年因为雪灾和停限产钢材产量较07 年略有下降，2009 年新增钢产量约80 万吨，主要集中于xx产品。从2009 年开始基本恢复生产，加紧建设重大战略项目，通过多种手段改善财务状况，实现产品结构的优化升级，实现底谷时搞建设、高峰时高盈利的目标。
    ●综合而言，因为具备一定的产品结构优势，且对库存的控制相对较好，在此轮钢价下跌中，华菱表现出的盈利防守性要高于行业平均，我们预计4季度公司基本盈亏平衡，但出于会计处理上的谨慎性原则，考虑到计提存货跌价损失之后，公司4 季度每股收益亏损0.07 元左右，全年业绩为0.38元。
    ●虽然国内多数大型钢企都在进行产品结构的优化升级，但在国内钢铁公司中，华菱产品结构调整最值得期待，因为公司可以获得更直接更成熟米塔尔技术的支持，通过与木米塔尔在汽车板、电工钢和造船板的全面深入合作，相信华菱钢铁在未来将成为国内少数拥有xx产品结构公司之一，具备更稳定的产品盈利结构和抗周期性。
    ●我们预计2008 年、2009 年华菱管线将实现每股收益0.38 元和0.36 元，考虑到2009 年后公司在产品结构上体现出的竞争力和盈利的稳定性，目前已经低于净资产的股价已经具备足够的吸引力，维持增持评级。
【出处】东方证券【作者】